【大势研判】
高开高走
强势不改盘中特征：周一沪深股市延续上周强势，继续高开高走，成交活跃。最终上证综指收盘报4121.71点，上涨87.40点，涨幅2.17%，再创本轮行情新高。深成指收盘报14149.50点，上涨136.17点，涨幅0.97%。两市共成交14478亿元。从盘口看，医药生物、建筑装饰、机械涨幅居前，分别上涨3.90%、3.28%和3.26%，而非银金融下跌0.64%，传媒微涨0.01%。最终两市共有175只个股涨停，个股涨跌比约为5:1。后市研判：根据目前行情，短线大盘以强势震荡为主，中期趋势不变。首先，从周一盘面看，投资者入市情绪高涨，看多预期强烈，推动大盘高开高走，再现开门红走势。从目前看，在场外投资者持续入市和增量资金加盟下，后续大盘有望继续保持强势，持续牛市行情。其次，从本周市场环境看，30只新股将陆续集中发行，尤其是周二周三较为密集，可能对短线市场形成资金分流。由于周一只有一只新股且满额申购不足13万元，因此可以忽略不计，但周二周三每天都有10只以上的新股申购，资金或有短线压力。不过这些资金即便被短暂"挪用"，也不是彻底离场，新股申购结束后还会回流二级市场，因此从趋势看，并不担心。此外，4月15日国家统计局将公布一季度宏观经济数据，包括GDP增速、投资、贸易、消费等数据，从目前看，宏观经济增速可能进一步放慢，仍处在转型、放慢的进程中，因此对投资者预期可能会有一定影响。不过，目前市场对经济减速已经有所消化，只要不出现超预期的情况，对大盘的利空作用有限。总体看，牛市未尽，可继续积极参与。操作策略：积极参与，可申购新股，也可重仓参与老股，持股观望。
【重点推荐报告】
食品饮料4月月报暨一季报前瞻：医药大涨，食品饮料还会远吗新闻
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一、请再次重视食品饮料的补涨机会：1）沪指已站上4000点，市场对于多空的分歧日益加大，增量资金不断入场，涨幅较少的板块存在补涨机会，今天医药的大涨便是明显信号。2）年初以来，食品饮料板块表现逊于大盘，年初以来大盘上涨 30.53%，申万食品饮料板块上涨25.23%，跑输5.3个点。年初食品饮料重点公司相对于重点公司整体（剔除金融服务业）的PE估值为1.18倍，目前为1.05倍。机构仍然处于低配状态，如果大盘继续上涨，大概率跟涨，如果大盘调整，也具有防御价值，进可攻退可守。3）从催化剂来看，触网之潮有望蔓延，4月份是一季报密集披露期，良好的一季报有望成为股价表现的催化剂，从我们跟踪情况来看，大众食品优质龙头强者恒强，白酒的一季报普遍增速较高，有望迎来板块性机会。
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推荐标的：1）稳健品种。洋河股份（双核驱动重回快车道）、伊利股份（一季报有望超预期+品牌扩张多元化之路打造食品巨头）、泸州老窖（2014年基数低，弹性大）。2）弹性组合。三全食品（三全鲜食逐步落地，后期平台价值可期），好想你(基本面持续好转)，汤臣倍健（并购预期强烈，加速触网）。
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二、大众食品。1）伊利股份：低估值的优质龙头，目前动态PE仅18倍，新产品群持续贡献增量（常温酸奶安慕希、乳酸菌饮料每益添、香蕉牛奶味可滋、核桃乳等等），我们需要看到的是，伊利的产品结构逐渐饮料化，其参考旺旺17%的净利率来看，利润率仍有很大的提高空间，预计2015年的业绩仍有望不断超预期。2）三全食品：二代机一在上海全面推广，本周和分众传媒合作的广告将会大规模推广，广告内容生动，客户数的暴增值得期待，北京市场有望4月份开始推广，有望成为下一个催化剂。3） 汤臣倍健： 并购预期强烈，触网脚步加快。定增完成后，公司现金储备大幅上升，外延式并购能力增强，未来2年将是公司并购战略落地年份，我们预计将有1-2个大型并购将落地，增强公司在品牌基因、产品品类、销售渠道的实力。公司互联网转型意愿强烈，出资参股深圳倍泰以及与张守川共同创办移动医疗企业，内部成立百悦子公司，并将推出每日每佳、健乐多等完全基于互联网产品品牌。我们预计公司业绩维持稳定增长，后续催化剂较多，维持买入。
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三、酒水板块：涨幅最小，补涨动力最强。1）3月份饮料制造板块上涨17%，沪深300上涨 23.74%，食品饮料指数上涨21%，食品加工板块上涨26.35%，分别跑输大盘、行业指数、食品 板块7个点、4个点与9.4个点，是涨幅最小的板块之一，补涨动力强。2）整体看，白酒一季报情况良好。水井坊公告一季度扭亏，预计茅台、古井、洋河、老窖一季报均有正增长，其中泸州老窖增速有望达20%以上。从基本面来看，我们认为白酒一季报支撑酒水板块反弹。3）近期草根调研跟踪来看，春节至端午之间处于淡季，茅五价格略有下滑，但是整体动销仍然顺畅，需求并没有因淡季出现较大下滑，好于此前市场所担心的高端酒强季节性预期。强渠道企业如古井、洋河进一步做渠道下滑，乡镇织网，稳打稳扎。从经销商反馈来看，茅五动销良好有助于稳定经销商信心，但利润空间过薄迫使经销商寻找新品种，我们认为这留给老窖、古井、洋河甚至红酒等拓展优秀经销商的机会。4）推荐标的上，仍然维持洋河股份首推地位，重点推荐泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、老白干，关注五粮液、山西汾酒、青青稞酒。
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四、食品饮料重点公司一季报前瞻。预计一季报净利润增速分别为：伊利股份同比增长25.01%，贵州茅台同比增长5.00%，洋河股份同比增长10.00%，泸州老窖同比增长23.00%，古井贡酒同比增长13.00%，张裕A同比增长12.00%，双汇发展同比减少15.34%，三全食品同比增长101.25%，涪陵榨菜同比增长10.12%，贝因美同比增长2.37%，好想你同比减少21.8%，金枫酒业同比增长9.52%，安琪酵母同比增长32.37%，老白干酒同比增长21.83%，海天味业同比增长25.00%，中炬高新同比增长18.15%，承德露露同比增长10.10%，山西汾酒同比减少13.00%，五粮液同比持平，汤臣倍健同比持平。

棕榈园林（002431）——深度研究：估值低，涨幅少，动力足，核心优势突出n
维持盈利预测，维持“增持”评级：预计公司15/16年净利润为5.14亿/6.24亿，增速分别为20%/25%；15年和16年EPS为0.93元/1.17元，对应PE分别为32.5X/25.8X，维持增持评级。
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我与大众的不同：（1）估值和涨幅远远落后于可比公司。公司是园林行业的佼佼者，地产园林行业第一，市政园林也经过3年布局不断获得突破。从三季报的加权平均ROE看，公司为9%，仅次于普邦园林的11.2%，高于东方园林的7.8%和铁汉生态的7.5%。但是看PS，公司仅为3.3X，而同行平均为6.1X；动态PE，公司为32.2X，同行平均为38.5X；PB，公司仅有4X，同行平均5.5。从涨幅看，2011年至今，公司下跌19%，同行平均上涨113%，今年以来的涨幅公司亦是最少的一个。（2）估值低的核心原因是曾经在2011年的地产园林设计、2012年的市政园林上，在这些行业低谷时投入过大而没有得到预想的效果，导致过去曾经业绩不达预期，而且地产园林占比较大，而这些在当时不合时宜的投入如今看来，巩固了公司的设计优势，并为公司承接市政PPP项目奠定了基础，低估值使得公司转型时将获得巨大向上弹性。（3）公司在生态小镇的PPP项目中，凭借设计规划优势享受小投资撬动大订单。由于空气污染、食品安全、人口老龄化等问题，生态旅游、养生居住的需求越来越旺，而且地方政府通过生态小镇的建设既可以实现农业集约化、农民就业本地化，又可以获得更多建设用地指标，政治与经济效益兼得。由于公司在生态景观方面设计优势突出，可以凭借参与规划设计，小投资撬动大景观订单。（4）今年2月完成了三年期对大股东和战略投资者的增发，有动力，有资源。公司实际募集13.99亿，发行价16元。前三大股东参与34%，王思聪控股的投资公司参与了3.5%，安粮控股参与了7%。我们相信凭借公司设计与施工在行业内的突出优势、刚增发完充沛的资金实力，以及相关股东或许能借用的资源，将在生态小镇等PPP项目以及其他转型发展方面有所作为。
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股价表现的催化剂：获PPP项目大单、在业务转型升级上取得突破等
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核心风险：应收账款风险等。

【今日推荐报告】
欧亚集团（600697)：安全垫丰厚， O2O+商旅协同+国资改革+资产注入预期打开市值上升通道n
公司业绩增长稳健，安全垫丰厚。长期来看，公司市值与行业地位不匹配，110亿以上的销售收入仅对应47亿市值；公司近年来密集低成本购买物业进行扩张，确保未来业绩高增长，当前股价对应2015年业绩的PE不到15倍；公司拥有近250万平方米自有物业，市值仅52亿元，物业重估价值较高。综合以上三个因素的分析，公司经营稳健且安全垫丰厚。
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董事长杠杆增持公司股票彰显信心，激励计划结束，股价诉求提升。2011年至2014年为公司现金激励计划实行期，公司每年提取净利润增长部分的一定比例来激励高管和中层管理人员，其中高管获得的激励用来购买公司股票，通过计算，我们发现，董事长近年来每年加杠杆购买公司股票。董事长加杠杆增持公司股票，一方面彰显其对于公司未来发展前景的信心，另一方面，我们认为，最后一期现金激励计划结束之后，高管团队对公司股价的诉求增加。
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O2O和商旅协同发展打开公司估值提升通道。公司于去年设立电子商务公司，转型O2O融合发展，我们认为，经过一年多的规划，今年O2O战略丰满充实是大概率事件，公司凭借在吉林省内强大的市场地位和聚客能力，消费者体验和会员数量，以及强大的线下渠道优势，移动App上线之后，线上线下互动优势明显，未来将充分挖掘吉林省内消费潜力，迅速提升公司在吉林省内社销总额占比情况。此外，公司于今年战略性进军旅游业务，实现商业旅游协同发展。旅游业务的开展一方面增加新的赢利点，另一方面旅游和商业协同发展促进公司价值增长。我们认为O2O战略与商旅协同战略的推进将打开公司估值提升通道。
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国资改革和资产注入预期逐步增强。公司作为长春市国资委旗下上市公司，存在国资改革预期，近日，克强总理密切关注东北经济形势，增强公司国资改革改革预期；此外，员工持股单位亚商实业与公司股权托管协议的解除增强其注入上市公司的预期。
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盈利预测和估值。我们预计公司2014-2016年实现归母净利润分别为2.98亿元、3.37亿元和4.16亿元，EPS分别为1.87元、2.12元和2.61元，对应当前股价的PE分别为15,90、14.10和11.40，估值远低于行业平均水平。公司O2O战略推进、商旅协同发展、国资改革和资产注入预期的将强将提升公司估值水平。上调公司评级至“买入”，第一目标价42.40元。

梅花生物( 600873) ——行业基本面向好已确立，产品价格加速上涨，行业巨头成最大受益者，目标价15元！n
投资建议：尽管公司增发收购伊品生物的进程受反垄断调查影响有所延迟，但我们认为公司与伊品生物的产业联盟已经形成，对产品价格控制权增强的逻辑并未改变。通过草根调研，我们了解到近期主要氨基酸产品价格由于供给减少，环保压力增加，产能向龙头集中等原因叠加，而再度出现上涨。梅花生物则成为最大受益者。我们预计14-16年味精及谷氨酸产品含税均价（下同）分别为8190/9360/9594元/吨，赖氨酸价格分别为8190/8611/8775元/吨。考虑公司定向增发股份收购伊品生物的情况下，预测15-17年公司净利润分别为16.28/19.53/22.73亿元，根据新股本全面摊薄后的EPS为0.14/0.43/0.54元（原盈利预测15-16年EPS0.43/0.51元，上调原因：略微上调苏氨酸价格），对应PE22/18/16，给予2015年35倍估值，目标价格至15元，维持增持评级！
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味精：供需平衡，未来价格有望阶梯式抬升。根据我们了解，近期味精价格已由节前的8100元/吨，上涨至目前的约8200元/吨，同比则上涨18.84%。供给角度，据我们测算，2013年味精行业总产能约为257万吨，行业前三强阜丰集团、梅花集团、宁夏伊品的产能集中度达到75%，行业整合已经基本完毕。从需求看，国内味精消费量约为165万吨，加上出口约20万吨，国内味精需求量约为185万吨。考虑到近期小产能复苏以及出口需求的复苏，供需基本已达到平衡位，价格有望逐步上扬。目前，梅花、伊品、阜丰已经在行业中形成寡头垄断局面，对于价格上调有一定默契。同时，随着小产能复工成本不断攀升，预计未来提价难度将较以前大幅降低。
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氨基酸：主要厂商大成停产，氨基酸产品价格将进入快速上升通道。1）赖氨酸：国内赖氨酸行业总产能约为193万吨，其中梅花、伊品、大成赖氨酸产能分别为26、37、60万吨。根据我们测算，14年国内赖氨酸总供给约109万吨，总需求约94万吨，受大成停产影响，国内赖氨酸供需将得到进一步改善。近期赖氨酸价格由节前的8200元/吨，上涨至目前的约8600元/吨，上涨近5%，同比涨幅20.3%，供给加速收缩的前提下，未来赖氨酸预计将加速上涨。2）苏氨酸：与伊品合作之后，苏氨酸是公司市占率上升幅度最大的品种，市占率由之前的42%上升到55%。由于近期小产能持续退出，加上主要厂价大成停产，公司在行业中已处于半垄断地位。目前苏氨酸价格已经达到约14500元/吨，较节前12000元/吨上涨20.83%，同比上涨31.82%，未来价格仍有较大提升空间。
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催化剂：同时，我们认为味精及氨基酸行业在供给收缩的大背景下已经走上了正轨，后续梅花或仍通过并购的方式，继续提升自己的行业地位及话语权。

赣锋锂业（002460）2014年年报业绩点评：内生增长稳健，外延并购积极。维持增持评级n
年报业绩符合预期。2014年公司实现营业收入8.69亿元，同比增长26.70%；归属于上市公司股东的净利润为8573万元，同比增长15.65%。对应基本每股收益0.24元。公司业绩基本符合我们此前8400万元的预期。
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募投项目产能逐渐释放，保障业绩稳定增长。报告期内，公司年产万吨锂盐项目和年产500吨超薄锂带项目逐渐完工并释放部分产能，公司综合销量折碳酸锂当量为16142吨，同比增长20%。分产品来看，金属锂和碳酸锂两大类产品贡献营业收入的大部分增量。其中金属锂产品实现营收3.79亿元，同比增长26.5%；碳酸锂产品实现营收2.31亿元，同比增长40.1%。后期随着公司募投项目的产能逐步释放，公司业绩将保持稳定增长。
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积极推进外延并购，完善产业链布局。报告期内，公司积极推进外延并购来完善自身在锂产业链的布局。此前先后通过收购美拜电子和参股波士顿电池顺利完成向下游消费电池和动力电池领域的拓展，而在收购江西锂业之后，公司缺少锂矿资源的短板也将有望在1-2年内消除。届时上下游一体化产业链的形成将有利于公司扩大产业规模和竞争实力，更好地参与全球化市场竞争（报告期内公司境外收入占比23%，仍有较大提升空间）。
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维持盈利预测和增持评级。维持对公司的盈利预测，2015-2017年公司净利润分别为1.46/1.79/2.09亿元，EPS为0.38/0.47/0.55元（不考虑美拜电子并表，则15-17年净利润为0.99/1.18/1.36亿元，EPS为0.28/0.33/0.38元），对应目前股价动态PE68/55/47。维持“增持”评级。

农发种业( 600313)——部分子公司业绩显著下滑，15年持续打造种药肥一体化的综合服务方案提供商n
公司发布2014年年报，业绩符合预期。报告期内，公司实现营业收入30.5亿元，同比增长20.6%；实现归属上市公司股东的净利润1.1亿元，同比增长158.9%，不考虑增发摊薄情况下的每股收益0.30元，符合我们此前预期公司拟以2014年末总股本3.67亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税）。
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化肥贸易、种业并购，粮食贸易业务成增长亮点。农资贸易板块：华垦公司通过拓展客户资源和新市场，以及升级代理产品，提高毛利率，克服了化肥价格下跌的不利因素，本期实现收入21.88亿元，同比增长9.8%，毛利增长16.6%，净利润增长190%。种业板块：本期实现收入6.34亿元，同比增长35.9%， 毛利增长5.5%，主要由于本期新增三家企业：山西璐玉等三家参股公司并表所致。然而，由于种子行业景气度差，部分子公司品种销量下滑，且出现低价抛库存，计提减值准备以及补贴收入减少的情况，导致湖北种子集团等三家子公司利润大幅低于承诺业绩，上述公司股东已进行了现金补偿，合计2002.6万元，并计入上市公司2014年非经常损益。粮食贸易板块：本期实现收入2.12亿元，同比增长238.5%，毛利同比增长218.1%，主要原因是：1、河南地神粮贸业务2014年逐步成熟并加大了业务量，2014 年销售 9382 万公斤，销售收入和毛利分别增加 220.93%和 215.33%。2、北京第一分公司本年度新开展粮贸业务，实现主营业务收入1105 万元。
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加快做大种业规模，积极拓展农化业务，稳步转型田间综合服务商。在集团公司和国家政策扶持下，公司以国家资本金通过外延式并购已成为国内小麦种子最大的生产商，公司目前所属的种子企业达到8 家，业务涵盖水稻、小麦、玉米、甘蔗、马铃薯、油菜等多种种子产品。公司率先在小麦种业领域实现了突破，已形成了扬麦、洛麦、泛麦三大品种系列，小麦种子市场占有率居国内第一。公司计划以种子业务为重点，在整合子公司研发资源、销售网络的同时，积极拓展生物肥料、低毒农药业务，依托集团资金及资源优势打造农资一体化综合服务平台并积极布局农化板块，打造农资一体化平台。同时，在此基础上，公司有望整合持续整合资源，积极谋求向田间综合服务商转型。在此过程中，公司实际控制人中农发集团将在资金、资源（农地资源为主）两个层面给予公司大力支持。此外，公司也在加快通过技术革新，在生物育种方面加快布局，通过在集团层面体外孵化的方式运作（因研发阶段投入较大）。
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后期资源整合看点较多，维持“买入”评级。仅考虑现有资产（15-16年业绩预测包含河南颖泰）的情况下，预计公司15-16年净利润分别为1.99/2.35/2.81亿元，考虑增发摊薄股本后的EPS0.46/0.54/0.65元（盈利预测不调整），PE 38/32/27倍。我们认为公司后续在种业，农化等领域并购亮点还比较多，田间综合服务商战略也符合国内农业现代化发展方向，而在此过程中，大股东中农发集团将在资金、项目&土地资源两方面给予大力扶持。

富安娜(002327)2014年报点评：整合供应链打造大家居，全面拥抱互联网，维持买入n
2014年报EPS为0.88元，净利润同比增长20%，业绩符合预期。2014年公司实现收入19.7亿元，同比增长5.7%，归属于上市股东净利润为3.8亿元，同比增长19.6%，扣非后净利润为3.6亿元，同比增长21%，EPS为0.88元。其中传统线下实体渠道实现收入16.1亿元，同比增长5.6%，电商等新渠道实现收入3.6亿元，同比增长6%，新渠道占比达18%。公司拟每10股派发现金股利1元（含税）并转增10股。2015年公司计划实现销售收入21.6亿元，同比增长10%，净利润3.99亿元，同比增长5.83%。
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毛利率保持稳定，销售费用率和管理费用率下滑带动净利率提升，资产质量保持稳健。公司毛利率保持稳定为51.3%。公司销售费用率下滑1.1pct至22.5%，管理费用率由于二期期权未能行权冲销了前期计提的期权费而下滑1.5pct至4%。资产质量方面，公司存货为5.31亿元，较年初略下滑0.42亿元，应收账款为7608万元，较年初下滑718万元，经营活动产生的现金流净额为4.36亿元，同比增长100%，资产质量较为健康。
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坚守大家居战略，以大数据分析为基础，线下整合供应链、以家居馆作为渠道主攻方向，线上全面拥抱互联网、多元化营销。（1）线下稳步推进大店战略，线上开展数字化营销，打造家居一体化：公司坚持以家居馆作为线下渠道突破方向，放缓开店速度，保证开店质量和面积，与2014H1相比，直营店减少8家至566家，加盟渠道增加33家至1449家，共2015家。电商等新渠道方面，公司全面拥抱互联网，以大数据为基础，辅以多元营销手段，在传统电商渠道基础上新开出了微信商城等新平台，开展数字化营销，未来仍有较大的成长空间。（2）苦练内功，整合供应链，深挖大数据：公司拥有龙华、常熟、南充三大家纺生产基地，有助于公司整合行业内供应商资源提高效率，其中龙华将成为公司新业务孵化基地，建成现代化智能物流库。公司加强信息化建设，更新POS系统，加强SAP应用，筹建加盟商沟通平台，深度整合中间环节，打造在大数据分析下的快速反应体系。
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公司是家纺行业龙头之一，业绩稳定，2015年对应估值26倍相对较低，未来打造家居全面一体化战略明确，维持买入评级。在不考虑外延并购情况下，我们维持15/16/17年EPS为0.93/1.03/1.15的预测，对应PE为26/23/21倍，目前估值较低，考虑到公司未来将持续推进供应链整合、信息化建设和大数据营销，公司账上可动用资金约13亿元（9.65亿现金+3.5亿理财），预计未来有转型预期，维持买入评级。

桐昆股份（601233）：业绩符合预期，涤纶长丝有望逐步复苏，布局互联网供应链金融提升利润空间，维持增持评级公司公告:14年年报
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业绩完全符合预期。公司14年全年实现收入250.95亿元（yoy+13.36%），归属母公司净利润1.11亿元（yoy+55.46%），EPS 0.12元，完全符合预期。其中14Q4单季度实现收入65.94（yoy +7.58%，QoQ -1.52%），归属母公司净利润0.95亿元（yoy+157%，QoQ+102%），EPS 0.10元，14Q4同比及环比大幅增长主要是由于营业外收入及投资收益大幅增长，销售费用减少。
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公司15年经营计划收入267.70亿元（yoy+6.67%），成本费用 262.58亿元（yoy +4.95%）。
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受原材料下跌影响，14Q4产品收入及毛利率双降。受油价下跌引起原料价格持续走低，涤纶长丝价格大幅下降，导致产品毛利率从Q34.25%下滑至Q4 3.53%。主要是由于生产周期影响，使生产过程有部分存货损失。
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油价企稳回升，涤纶长丝有望逐步复苏，龙头企业弹性大。随着2015年国际原油价格低位逐步企稳回升，上游PX扩产加速，利润向PTA-涤纶长丝环节下移，且下游纺织企业逐步回暖，从而提升涤纶长丝的毛利率，行业有望景气回升。公司作为全球涤纶长丝龙头企业，产能达350万吨，长丝与原料价差每拉大100元/吨，公司年化净利则增厚3亿元，折合业绩增厚0.31元/股。
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布局互联网供应链金融，有利于公司增效增利。公司4月11日公告出资5000 万元设立“桐昆互联网金融服务公司”，目前已取得营业执照。目前长丝市场规模约2500亿元，公司作为国内最大的涤纶长丝生产企业，拥有超过300多个产品，10000家以上的客户群体。公司自去年9月实行工银聚及桐昆贷以来，深受下游客户欢迎，公司布局互联网金融雏型已现。此次单独设立服务子公司，“互联网+”助力公司打造长丝平台：一方面有利于简化公司渠道及流程，开展P2P、小额信贷等多种融资方式，吸引客户并增加粘性；另一方面通过整合资源推动平台运作，拓展公司的盈利空间，提升公司在资本市场的竞争力和影响力。
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继续看好涤纶长丝逐步复苏及涉足“互联网+”提升利润空间，维持增持评级。预计15-17年EPS分别为0.60元、0.70元、0.84元，对应15-17年PE分别为29倍、25倍、21倍。
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风险提示：1) 涤纶行业复苏不及预期；2）油价大幅波动；3）供应链金融拓展不及预期。



探路者(300005)陈立旅游基金点评：成立成立旅游基金，背靠创业家人脉，完善旅行业务布局n
公司今日公告：拟与北京世纪创展投资管理有限公司共同发起设立总规模为1-2亿元的黑马探路者旅游基金，公司拟投入自有资金5000万-1亿，占基金出资总金额50%。同时公司拟与创展投资及基金管理公司管理团队共同成立基金管理有限公司，作为黑马探路者旅游基金的管理人，三方持股比例分别为40%、40%与20%。
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旅行服务产业发展空间大，公司今年以来在旅行板块持续发力，战略明晰：1）2014年我国旅行服务产业规模约3.3万亿，根据国务院规划，到2020年境内旅游总消费额目标为5.5万亿，行业空间足够大，机会多，且旅行业务与户外、体育业务具有较高协同性。2）公司今年以来在旅行板块深入布局，3月公告拟收购旅行O2O综合服务商易游天下，实现业务与人才的快速发展。此次成立旅游基金，作为旅行板块重点平台之一，将专注旅游领域天使期与早期阶段企业投资，有望为公司进一步运作旅行板块做好项目储备。
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合作方创展投资系创业家旗下，具备较丰富的创投基金管理经验与旅游行业人脉资源：1）创展投资及其团队具有丰富的基金管理经验，定位为创业者的机构伙伴，为企业提供推广合作、再融资等成长方面支持。2）创展投资由创业家持股，创业家作为媒体起家的创新型创业服务平台，目前活跃度很高，影响力大，旗下黑马会为创业者组织，黑马会旅游行业分会聚集大量旅游行业活跃创业者资源，公司部分高管也在其中任职，丰富的人脉资源结合公司的战略布局与资金优势，有望博采众长发掘优势项目，推进互联网+投资战略。
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创投/并购基金是公司进军新业务的重要举动，未来积极关注新业务的各种进展：1）公司1月公告拟成立规模3亿元的并购基金，专注体育板块投资。未来公司仍有望在创投/并购基金方面有新的进展，积极打造新业务的整合平台，在并购成熟项目与孵化潜力项目方面齐头并进，且通过给管理团队股份等方式来优化激励机制。2）公司战略明确，近年来投资与合作举动不断，创投/并购基金的募集为公司提供了资金来源（2个基金合计约近5亿规模），而未来如果在外延扩张方面继续加码，则也不排除公司在融资方面会有需求。
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“户外用品+旅行+体育”三大业务板块齐头并进，新业务迅速布局，公司未来在外延式扩张与打造协同效应方面值得期待，维持增持评级。公司积极转型，开拓新业务方面规划明确且执行有力，旅行与体育板块的成长值得期待，未来有望继续开展外延式扩张，打造协同效应。我们暂维持盈利预测，预计14/15/16年EPS为0.58/0.67/0.78元，对应PE为49/42/36倍，牛市背景下估值有继续提升空间，维持增持评级。

【重大财经新闻】
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人民币国际化提升资本市场吸引力（中证报）
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一人多户放开首日，新开客户爆棚，信用账户暂不入列（上证报）
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3月进出口逊预期，降息降准再升温（证券时报）
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深交所：探索建立事中事后监管新机制（中证报）
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深交所监管转型紧盯新问题新课题□深入研究市场新问题和新模式，继续践行“首案研判”做法，起草“PE+上市公司”投资模式信息披露备忘录，研究并购重组多主业问题、市值管理监管难点等新问题 □探索信息披露考核过程与结果的定期公开或实时公开；积极利用新闻发布会、微博、微信等渠道，强化舆论引导和社会监督□配合注册制改革，精简整合信息披露业务备忘录；结合“深港通”，深入分析深港两地信息披露差异，研究解决跨市场、跨境信息披露规则协同性问题 □全面扩大信息披露直通车公司范围，将信息披露考核为D和新上市公司纳入直通范围；研究进一步延长晚间直通披露时间，提高直通披露效率（上证报）
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一季度出口增进口降 稳外贸措施将加码（中证报）
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企事业单位改制重组有关契税政策公布（中证报）
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全球并购总额今年料突破万亿美元（中证报）
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蒋洁敏案一审休庭 法庭将择期宣判（上证报）
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企事业单位改制重组可免征三年契税（上证报）

【行业要闻】
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“一人多户”开户火爆 券商力拼“客户体验”（中证报）
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外资将被允许控股信托公司（中证报）
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汉能推出移动能源解决方案,,与汽车制造商战略合作启动（中证报）
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亚马逊完成收购云服务公司Amiato（中证报）
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牛市提供转型契机，互联网证券挺进2.0时代（中证报）
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技术规范5月出台，城市地下综合管廊建设有望提速（中证报）
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A股软件公司定增并购快速壮大，同类港股估值向A股靠拢（中证报）
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工业世界加入互联之网，各国企业争夺“4.0” （上证报）
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地方政策加码，楼市成交回暖（上证报）
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燃煤电厂超低排放改造获资金支持（上证报）
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光纤网络更新市场诱人，多公司中标干线光缆集采（上证报）

【申万300公司动态】
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新海宜拟定增募资16亿元布局大通信
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蓝色光标择机增减持Huntsworth
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桂林旅游整合本地旅游资源落空
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建设银行:“大行大担当”以转型创新全面服务国家战略
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海南航空拟定增募资引进37架飞机
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布局“互联网+” 青青稞酒筹划控股中酒网
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子公司Echosens引进三家战略投资者，福瑞股份转型医疗服务商提速
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暴风魔镜增资，获天音控股、爱施德等多家公司追捧
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上海医药推进商业模式创新
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佳都科技携高管团队出资5000万掘金人脸识别
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江特电机6亿揽入米格电机
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永安林业13亿元并购切入定制家具领域
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上海石化今年业绩将好于去年
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中集集团一季度净利预增250%~300%
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苏宁线下店面改造计划：云店将于5月落地

【周边市场了望】

  

时间	指数		收盘指数		涨跌点数		涨跌幅度
4月14日	道琼斯		17977.04		-80.61		-0.45%
4月14日	纳斯达克		4988.25		-7.73		-0.15%
4月14日	恒生指数		28,016.34		+743.95		+2.73%
4月14日	富时100		7064.3		-25.47		-0.36%
汇率
时间		品种		最新		涨跌
4月14日		美元指数		99.51		+0.13%
4月14日		人民币/美元		6.1395		+0.0025
期货
时间		品种		最新（美元）		涨跌
4月14日		LME铜		5984		-0.6%
4月14日		LME铝		1767		+0.28%
4月14日		COMEX黄金		1198.4		-0.73%
4月14日		NYMEX原油		53.76		+0.37%

【证券发行及上市信息】  

新股发行
股票简称	申购代码		发行数量（万股）		网上发行（万股）		申购上限（万股）		发行价格		申购日期		中签公布日期
[url=]普丽盛[/url]	300442	2500			1000		1				04-16		4月21日
[url=]鹏辉能源[/url]	300438	2100			840						04-16		4月21日
[url=]金石东方[/url]	300434	1700			680		0.65				04-16		4月21日
[url=]博济医药[/url]	300404	1667			657		0.65				04-16		4月21日
[url=]福鞍股份[/url]	732315	2500			1000		1		10.77		04-15		4月20日
[url=]山东华鹏[/url]	732021	2640			1040		1		8.73		04-15		4月20日
[url=]江苏有线[/url]	730959	59700			17700		17.7		5.47		04-15		4月20日
[url=]浩云科技[/url]	300448	2000			800		0.8		15.79		04-15		4月20日
[url=]双杰电气[/url]	300444	3449			1349		0.6		8.85		04-15		4月20日
[url=]鲍斯股份[/url]	300441	2112			845		1.3		12.13		04-15		4月20日
[url=]运达科技[/url]	300440	2800			1120		0.8		9.81		04-15		4月20日
[url=]清水源[/url]	300437	1670			668		1.1		21.7		04-15		4月20日
[url=]老百姓[/url]	732883	6700			2680		2.6		10.53		04-14		4月17日
[url=]曲美股份[/url]	732818	6052			2412		2.4		8.98		04-14		4月17日
[url=]歌力思[/url]	732808	4000			1600		1.6		19.16		04-14		4月17日
[url=]星光农机[/url]	732789	5000			2000		2		11.23		04-14		4月17日
[url=]盛洋科技[/url]	732703	2300			920		0.9		11.32		04-14		4月17日
[url=]珍宝岛[/url]		6458			1858		1.8		23.60		04-14		4月17日
[url=]派思股份[/url]	732318	3010			1200		1.2		6.52		04-14		4月17日
[url=]大豪科技[/url]	732025	5100			1530		1.5		11.17		04-14		4月17日
[url=]全信股份[/url]	300447	2025			805		0.8		12.91		04-14		4月17日
[url=]康斯特[/url]	300445	1020			408		0.4		18.12		04-14		4月17日
[url=]金雷风电[/url]	300443	1500			600		0.55		31.94		04-14		4月17日
[url=]美康生物[/url]	300439	2834			1034		1		27.51		04-14		4月17日
[url=]广生堂[/url]	300436	1870			748		0.7		21.47		04-14		4月17日
[url=]航新科技[/url]	300424	3327			1327		1.3		11.68		04-14		4月17日
[url=]昇兴股份[/url]	2752	6000			1800		1.8		5.74		04-14		4月17日
[url=]汉邦高科[/url]	300449	1770			708		0.7		17.76		04-13		4月16日
新股上市
代码	公司简称		首募A股（万股）			总股本（万股）		本次上市（万股）		发行价（元）				上市日期
增  发
代码	公司简称					发行数量（万股）		发行价（元）		申购日
配  股
代码	公司简称					配股比例		配股价（元）		配股申购日
可转债发行
代码	名称					发行量（亿）		发行价（元）		期限（年）					认购时间
债券发行
名称	期限（年）					年利率％		发行量（亿）		认购时间
15绍城投债	7					簿记建档		13		4月17日至4月23日
基金发行
基金名称								认购时间
长城环保主题灵活配置混合型证券投资基金								3月23日至4月13日
中金绝对收益策略定期开放混合型发起式证券投资基金								3月23日至4月16日
中信建投凤凰货币市场基金								3月25日至4月10日
景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金								3月26日至4月13日
银河泽利保本混合型证券投资基金								3月30日至4月10日
东方红中国优势灵活配置混合型证券投资基金								3月30日至4月14日
银河现代服务主题灵活配置混合型证券投资基金								3月31日至4月15日
国联安睿祺灵活配置混合型证券投资基金								3月31日至4月10日
华安智能装备主题股票型证券投资基金								4月1日至4月22日
华宝兴业事件驱动混合型证券投资基金								4月2日至4月23日
农银汇理主题轮动灵活配置混合型证券投资基金								4月7日至4月27日
博时互联网主题灵活配置混合型证券投资基金								4月16日至5月6日
中欧瑾和灵活配置混合型证券投资基金								4月9日至4月22日
鹏华中证银行指数分级证券投资基金								4月7日至4月24日
泰达宏利复兴伟业灵活配置混合型证券投资基金								4月7日至4月27日
华宝兴业国策导向混合型证券投资基金								4月15日至5月6日
南方大数据100指数证券投资基金								4月22日至5月6日
国投瑞银优选收益灵活配置混合型证券投资基金								4月13日至4月20日
长盛转型升级主题灵活配置混合型证券投资基金								4月13日至5月4日
长信利富债券型证券投资基金								4月15日至4月30日
东方惠新灵活配置混合型证券投资基金								4月13日至4月15日
申万菱信新能源汽车主题灵活配置混合型证券投资基金								4月13日至4月30日
德邦大健康灵活配置混合型证券投资基金								4月13日至4月24日
广发中证全指医药卫生交易型开放式指数证券投资基金								4月13日至4月30日
鹏华改革红利股票型证券投资基金								4月13日至4月24日
华润元大中创100交易型开放式指数证券投资基金								4月15日至5月15日
华泰柏瑞中证500交易型开放式指数证券投资基金联接基金								4月15日至5月6日
上投摩根整合驱动灵活配置混合型证券投资基金								4月20日至5月8日
易方达新收益灵活配置混合型证券投资基金								4月14日至4月15日
基金上市
代码				基金简称				本次上市份数（万份）				上市日期

【上市公司动态】n
新海宜拟定增募资16亿元布局大通信
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蓝色光标择机增减持Huntsworth
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桂林旅游整合本地旅游资源落空
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建设银行:“大行大担当” 以转型创新全面服务国家战略
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海南航空拟定增募资引进37架飞机
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布局“互联网+” 青青稞酒筹划控股中酒网
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子公司Echosens引进三家战略投资者，福瑞股份转型医疗服务商提速
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暴风魔镜增资，获天音控股、爱施德等多家公司追捧
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上海医药推进商业模式创新
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佳都科技携高管团队出资5000万掘金人脸识别
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江特电机6亿揽入米格电机
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永安林业13亿元并购切入定制家具领域
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上海石化今年业绩将好于去年
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中集集团一季度净利预增250%~300%
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苏宁线下店面改造计划：云店将于5月落地

【今日入市备忘】沪市:
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11天威债、广东榕泰、仪电电子、仪电B股、成商集团、怡球资源、中科曙光停牌起始日2015年4月14日。
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海南航空、海航B股、海润光伏、万好万家、福达股份停牌终止日2015年4月13日。
深市：
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华锦股份、10煤气01、10煤气02停牌一天。
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南方金利、南方永利、南方聚利、安丰18停牌一小时。
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恒立实业、*ST合泰、科大讯飞、潮宏基、ST华锦债停牌。
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永安林业、桂林旅游、雪莱特、新海宜、江特电机、金飞达、百润股份、探路者、超图软件、东土科技取消停牌。

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