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1楼大中小发表于 2015-4-15 10:45 只看该作者

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申万早间资讯

【大势研判】
震荡加剧，沪强深弱
盘中特征：
周二沪深股市全天震荡加剧，沪强深弱。上证指数收于4135.56点，上涨13.85点，涨幅0.34%，成交8146.5亿元；深成指收盘14042.46点，下跌107.044点，跌幅0.76%，成交6404.5亿元。28个申万一级行业指数涨跌各半，上涨居前的分别是建筑装饰、公用事业和国防军工；下跌居前的行业分别是计算机、通信和银行。非ST类股票涨停价数达到115家，2家创业板股票跌停。

后市研判：
4068拿下后，下个缺口有点远，市场需要歇口气。1）昨天攻克4068点之后（即2008年3月13日留下的缺口），上方最近的缺口在4818点，该缺口于2008年1月22留下。牛市的使命是尽可能回补熊市留下的缺口。但是，该点位与当前点位相差较大，我们预计市场在攻击该目标前需要歇口气，积聚能量后方可再次出发。因此，短期有消化获利，修复超买的技术指标的要求。

风格总体均衡，但主板可能有超额收益。进入3月之后，市场的上涨更具均衡性，而非1、2月份创业板一枝独秀。主要原因，是降息、房地产政策调整以及对地方政府债务的剥离和银行存量资产的证券化等旨在消除经济增长尾部风险的举措提升了市场风险偏好，重资产、低估值品种出现了集体的上涨。直到目前为止，大金融仍是今年涨幅最小的行业，而创业板和计算机行业已经累计了较大的涨幅。因此，从短期市场风格上看，尽管仍是整体均衡的上涨，但大盘蓝筹股正在逐渐取得超额收益。此外，主板的低价股、涨幅落后的股票正在大面积活跃，这类股票对中小创和沪指都影响不大，形成了可观的赚钱效应。

短期需要关注的事件：1）新股发行对资金面仍有扰动，关注可能发生的盘中震荡。2）周四，中证500和上证50指数期货将推出，关注对单边做多的短期干扰。3）注册制的进展对投资者预期的影响。

操作策略：
精选个股，灵活应对。
【重点推荐报告】
一带一路共建繁荣先要迈过十二道坎--"冷眼看宏观"系列报告之一

结论或者投资建议：

央视新闻联播从4月13日起播出系列报道《一带一路共建繁荣》，连播七天，全方位呈现中国与沿线国家为实现互联互通所作的不懈努力。我们于2014年11月发布市场首篇"一带一路"战略与影响分析报告，长达5个月的时间，我们走访了中国交建、中国中铁、中材国际、工商银行、出口信保，并与相关政策性金融机构深入交流。切实感受到"一带一路"下主动开放的国家战略势不可挡，目睹丰硕果实的同时，我们也收集到不少实体企业对于寻求"加快走出去"的困惑与困难。

地图上画出这几条线路并不难，但如何把蓝图变成现实？这是新闻联播的原话。"一带一路"进入全面推进阶段，尚有几道坎亟待逾越。作为"冷眼看宏观"的开篇之作，我们跳出热情高涨的市场情绪，冷静为宏观经济寻求出路。

调研显示，企业的无助主要来自于两方面，项目与资金。（1）早期落地的果实大多是企业在当地存量储备的项目积累，共享资源总比只身涉水风险低，发改委与国开行能否牵头搭建信息平台来盘活各大央企海外事业部的当地资源？（2）亚投行与PPP从模式摸索到正式运作时间尚早，钱的问题是大家最大的困扰，能否加大政策性援助力度并加速搭建基金-贷款-债券-保险四元融资闭环？

测算显示，2015年-2019年"一带一路"核心国家的累计基础设施建设投资额约为3.26万亿美元。我们筛选"一带一路"战略在推行的前几年将主要集中在俄罗斯、蒙古国、中亚五国、东盟十国、印度、巴基斯坦、孟加拉、马尔代夫、斯里兰卡22个国家。2015年-2019年5年间，"一带一路"国家累计基建投资总额将达到3.26万亿美元。单单2015年，会有5580亿美元，即3.5万亿人民币，相当于十二五计划我国全部的铁路投资额。

资本市场进入订单驱动阶段，分化会更加明显，能够最快解决项目与资金问题的企业已开始品尝3.2万亿基建投资蛋糕。《"一带一路"愿景与行动》将工作重点落脚在"五通"，明确了整个战略将分段推进。第一阶段政治沟通，29日博鳌论坛闭幕与31日亚投行截止接收创始成员国申请的两个时点，可以作为第一阶段基本达成的标志。第二阶段将是资金融通和设施联通和，这个过程需要耗费的时间会比较长，需要完成资金安排、工程部署，区域合作、产业政策的配合。第三阶段即贸易畅通与民心相通的共同推进，"一带一路"进入全面推进阶段。相应的，我们在去年10月底开始推荐"一带一路"时，也把投资分成主题投资、订单驱动和业绩驱动三个阶段，目前正式进入订单驱动阶段。能否顺利形成资金支持，并获得地方和国际的订单成为这一阶段布局的关键。

地下综合管廊建设带来增量业务--受益地下综合管廊建设的建筑公司梳理

投资建议：由于地下综合管廊具有建设难度大，投资体量大等特点，需要具备较强技术实力和投融资能力的企业参与建设，所以其建设将给建筑类上市公司带来直接的业务增量，我们认为受益的顺序是，首先为具备较强地下综合管廊设计能力的企业，设计处在项目的最前端，壁垒较高，优质企业有望突破地域限制收获大单，推荐苏交科；其次为具备较强地下工程建设能力和投融资能力的企业，推荐隧道股份和粤水电；另外具备较强市政工程能力的企业也将受益，推荐中国建筑、中国交建、宏润建设、中国中铁和中国铁建等。

地下综合管廊是城市地下基础设施建设和空间治理的先进模式，它将集成城市供气、供热、管水、燃气、污水回收处理、通信、电视、专用线路等一系列地下空间城市基础设施。可以解决我国目前存在地下管网设备严重落后老化，地下管线建设规模不足、管理水平不高等问题，防范近些年来一些城市相继发生大雨内涝、管线泄漏爆炸、路面塌陷等恶性事件的发生。

党中央和国务院高度重视地下管廊的建设，习主席和李总理曾多次提出要加快地下管网的建设。4月9日总理在考察长春南部新城综合交通枢纽施工现场时指出，城市地下建设是外边看不见的"里子"工程，但"里子"做好了，城市才真正有"面子"。4月13日，在住建部举办的全国城市地下综合管廊规划建设培训班上，陈政高部长指出全国地下综合管廊建设将全面启动。

地下综合管廊建设市场空间巨大：假设地下综合管廊每公里投资5500万元（根据长沙市规划），以包头市为例，包头市规划未来建设100公里的地下管廊，假设全国334个低级行政区平均的地下管廊里程都能达到100公里，则总投资将达到1.8万亿。

中央财政给予大力支持。2014年12月26日财政部下发《关于开展中央财政支持地下综合管廊试点工作的通知》，中央财政决定对地下综合管廊试点城市给予专项资金补助，该项措施为期三年，具体补助数额按城市规模分档确定，直辖市每年5亿元，省会城市每年4亿元，其他城市每年3亿元，对采用PPP模式达到一定比例的，将按上述补助基数奖励10%。2015年4月10日地下综合管廊试点城市名单公示，排名在前10位的城市进入2015年地下综合管廊试点范围，分别是包头、沈阳、哈尔滨、苏州、厦门、十堰、长沙、海口、六盘水、白银，意味着我国地下管廊的建设进入了实质性阶段，政策的驱动开启了地下管廊市场庞大空间。

苏交科：公司14年收购了厦门市政工程设计院83.58%的股权，厦门市政院拥有市政工程甲级资质，其地下管网和给排水设计能力在国内处于领先地位。厦门市规划今后还将建设约118公里地下综合管廊，并且随着地下综合管廊更多的采用PPP的模式建设，设计能力优秀，工程管理能力突出的企业将直接受益。

隧道股份：公司是一家专门从事软土隧道施工的企业，14年地下业务占比52%。拥有设计市政行业甲级资质，旗下有两家专业管线公司及一家燃气设计院。公司在地下盾构等业务上有很强的竞争力，近几年积极发展投资业务，在PPP项目投资运作上具有较强的实力。

粤水电：拥有市政总承包壹级资质，市政业务占比38%，在运用投融资模式做地下盾构业务方面具备较强的优势。

【今日推荐报告】
基础化工1Q15季报前瞻：PTA扭亏为赢，玻纤淡季业绩逆势增长，染料继续保持增长

油价低位震荡，预计1Q15基础化工整体净利润同比继续回升30%左右。根据我们跟踪的32家主流基础化工公司1Q15盈利预测，预计1Q15加权平均EPS 0.15元，同比增长46%。同比增幅较大的子行业主要是玻纤、PTA、涤纶、染料、钾肥等；下滑幅度较大的子行业主要是农药、轮胎、磷肥等。

玻纤淡季景气度逆势向上。一季度是玻纤行业的传统淡季，但行业供需景气度逆势持续向上，我们预计中国巨石1Q15EPS为0.21元（yoy +653%），环比持平或略有增长，未来玻纤仍有持续提价空间；随着一带一路等新需求逐步兑现，预计中期盈利仍将继续增长。
PTA扭亏为赢，产业链利润重新分配，龙头盈利弹性巨大。14Q4荣盛石化、恒逸石化分别巨额亏损4.1亿元、4.9亿元，15Q1两家分别预告净利润0-5000万元、1000-6000万元，我们预测荣盛石化、恒逸石化1Q15 EPS分别为0.04元、0.04元。PTA行业上游PX扩产快于PTA及聚酯环节，利润有望重新分配向PTA-涤纶长丝环节转移；PTA环节集中度快速提高，话语权更强，同时近期远东石化破产，也预示着该环节供给更趋有序。龙头企业如荣盛石化、恒逸石化依靠其规模及成本优势，有望获得超越行业平均的超额收益。同时叠加油价企稳回升的趋势，以及下游旺季补库存影响，腾龙PX的保障更是加剧了PX、PTA短期的供给紧张度，PTA龙头盈利弹性巨大，未来业绩有望继续上涨。油价企稳回升，涤纶长丝有望逐步复苏，我们预测桐昆股份1Q15 EPS为0.15元（1Q14：-0.17元，QOQ+47%）。随着下游纺织企业逐步回暖，涤纶长丝的毛利率将提升，行业有望景气回升。

染料行业继续保持增长，价格持续上调，但发货量表现一般。分散染料年初至今产品价格已累计提价1.5万元/吨（13年底约4万元/吨（含税，下同），当前约5.5万元/吨），预测浙江龙盛、闰土股份1Q15 EPS分别为0.56元（yoy+30%）、0.72元（yoy +67%）。

其他重点公司方面，预计同比增速60%以上的公司包括：元力股份1Q15EPS0.07元（yoy +290%）；华邦颖泰0.26元（yoy +165%）；闰土股份0.72元（yoy +67%）；海利得0.12元（yoy+61%）。同比增速在20%-60%的公司包括：盐湖股份0.25元（yoy +55%）；东材科技0.08元（yoy+49%）；浙江龙盛0.56元（yoy +30%）；长海股份0.18元（yoy +29%）。同比下滑在-50%--100%的公司包括：江山股份0.04元（yoy -91%）；江南高纤0.01元（yoy-90%）新安股份0.01元（yoy -87%）；湖北宜化0.02元（yoy-62%）；泰和新材0.04元（yoy-58%）；赛轮金宇0.08元（yoy-57%）。预计1Q15亏损的公司包括云天化、龙星化工等。

投资建议：维持行业看好评级。行业供给更趋有序叠加油价企稳回升，15年PTA价格潜在向上空间较大，下行空间小，依次推荐盈利弹性巨大的龙头荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份。期待电子化学品行业龙头公司的诞生，推荐上海新阳、飞凯材料、强力新材、光华科技等，持续推荐供给更为有序的玻纤行业；盐改呼之欲出，哈哈农庄打造农村"生活+生产"综合电商生态圈，推荐新都化工；华邦颖泰15年业绩有望快速增长，估值较低，建议增持；长期看好3D打印行业，推荐布局起点高的亚太科技；推荐行业盈利底部、业绩弹性大的黑猫股份；推荐混合所有制改革+行业底部的云天化；推荐油价下行后轮胎等行业投资机会（赛轮金宇等）；推荐估值低、业绩稳定增长、国企改革潜在标的华鲁恒升；推荐估值低的聚氨酯寡头万华化学。

探路者(300005)2014年报及2015年一季报点评: 业绩符合预期，积极拥抱互联网+，努力打造三大生态圈
2014年与2015Q1的EPS分别为0.58元、0.18元，净利润分别增长18.3%、21.4%，符合预期：2014年公司实现收入17.2亿，同比增长18.7%；归母净利润2.94亿，同比增长18.3%，EPS为0.58元，符合预期。其中2014年单Q4收入7.1亿，同比增长15.5%，归母净利润1.16亿，同比增长8.2%。2015年Q1实现收入3.8亿，同比增长20.8%，归母净利润0.9亿，同比增长21.4%。同时公司公告，拟与奇虎360旗下的世界星辉、公司2名高管及10名核心员工共同设立北京野玩科技有限公司，公司出资225万占比51%，定位在打造户外智能硬件平台。

主品牌稳健增长+新品牌快速放量，线上线下协同发展：1）新品牌积极探索品牌推广，2014年Discovery Expedition与阿肯诺分别实现收入3980万与1798万，低基数之上分别增长约14倍与5倍，目前仍处于培育阶段。剔除新品牌及绿野网收入后，预计探路者主品牌实现收入16.5亿，同比增长14.7%，快于行业11.3%的增速。2）公司继续完善O2O建设，已有29家线下加盟商加入线上分销平台，电商收入增长63%至4.4亿。探路者连锁店净增加63家至1677家，Discovery店铺增至54家，并强化线下店铺增强消费者体验互动的定位。
2014年毛利率下降，2015Q1出现回升，带动净利率提升：1）14年综合毛利率48.8%，同比下降1.2pct，15Q1回升1.1pct至51%。2）14年以来收入较快增长摊薄费用率，14年销售与管理费用率分别下降0.8与0.7pct，15Q1分别下降0.2与1.4pct。14年净利率微降至17.2%，15Q1净利率提升0.1pct至24.6%。3）公司14年底存货2.99亿，比年初仅增加764万；14年底应收账款比年初增长0.6亿至1.33亿，15Q1略出现下降；14年经营活动现金流净额同比增长33%至2.9亿，15Q1增长68%，资产质量整体仍较稳健。

公司设立较高15年收入增长目标，未来将积极打造生态圈并优化渠道与供应链：公司15年收入目标为增长63%至28亿，其中户外增长17%至20亿，旅行实现8亿；净利润目标增长7%至3.15亿，其中旅行亏损不超过0.2亿。公司将1）以用户为中心，打造探路者生态圈：积极通过投资并购来整合资源，实现三大业务板块协同发展；2）深化全渠道运营，优化品牌传播：推动加盟商全渠道发展，注重开拓300平米以上集合店，推动O2O并探索微商等新渠道；3）优化供应链体系与管理体制：建立快速反应供应链，开展研发管理与供应链小组制变革，并将公司作为创业平台，通过投资并购来吸纳优秀的创业团队。

公司创新能力强，积极拥抱互联网+，战略明晰且转型积极，三大业务板块未来产生协同效应可期，维持增持评级。我们预计公司15/16/17年EPS分别为0.61/0.71/0.86元，对应PE分别为48/41/34倍，考虑到公司主业稳健增长，新业务亮点较多，外延式扩张仍有预期，且未来不排除有融资需求，估值仍有继续提升动力，维持增持评级。
康得新（002450） 2014年业绩符合预期，形成三大产业协同布局、三大平台共同发展新格局，维持"买入"评级

发布2014年年报，公司业绩基本符合预期。2014年公司实现营收52.08亿元，同比增长63%，实现归属于上市公司股东净利润10.03亿元，同比增加52.25%。受益于光学膜生产线达产，产能陆续释放，公司营业收入获得大幅增加，基本符合我们前期预期。公司将向全体股东每10股转增5股并派发现金红利1.17元。同时拟将公司中文名称由"江苏康得新复合材料股份有限公司"变更为"康得新集团股份有限公司"，公司更名后证券简称和证券代码保持不变。

形成新兴材料产业、3D智能显示信息产业、新能源电动车三大板块构成的产业新格局。1）新兴材料产业板块，主要包括光学膜产业集群、新材料开发及石墨烯领域的布局。光学膜产线达产及不断开发高端产品，产品品类拓展至装饰膜、汽车窗膜、裸眼3D膜等高毛利产品。大客户开放方面不断跻身国际一点客户供应名单，汽车窗膜依托于北极光品牌，作为是中国唯一一家国际窗膜协会（IWFA）制造商的会员，在产业开拓方面可以达到事倍功半效果，未来有望对产业进行整合，迅速抢占国内市场，并与时俱进的结合了"互联网+"的商业运营体系，为产能释放及保持毛利提供了条件。2）3D产业板块。作为全球目前唯一的能够提供全产业链服务的公司，在裸眼3D图像及视频领域均有建树，技术方面不断升级，意在打造全球领先的3D产业生态链。3）新能源电动汽车板块。依托现有业务及控股股东技术优势打造碳材料全产业链共同发展，碳纤维研发及设计中心双双落地德国，利用公司的碳纤维复合材料、轻量化设计、智能显示、3D显示、智能控制、操作系统等应用技术为新能源汽车生态链的建立奠定重要基础。致力于成为具有国际先进水平布局全球的研发平台，以产业集群为主导的全产业链产业平台，通过商务创新推动产业布局延伸的新兴产业项目的孵化平台。

借互联网之风，新材料雄鹰展翅高飞。1）打造"互联网+"智能化，世界一流水平的4.0版新兴材料产业化平台。高端包装、装饰、汽车用膜等需求稳步增长，2015年我国光学膜总需求预计将达20亿平米，随着公司2亿平米光学膜生产线全部达产，其销售得到保障，同时公司加速推进与互联网后车电商平台的紧密合作，充分利用线下服务优势发展O2O业务，引进国际先进技术建设具有世界一流水平的4.0版的智能化新兴材料产业平台。2）打造互联网+3D智能显示产业的生态链。裸眼3D智能显示技术在全球视频领域具有广阔的发展前景，公司拥有全球领先的先进技术将引领全球视觉革命，为公司持续高速发展提供新引擎。3）打造互联网+智能化的新概念新能源汽车的生态链。全球新能源电动车的快速发展，使得全球碳纤维的产能未来三年缺口60%，我国新能源电动车行业正在引领全球，为碳纤维及其复合材料的发展正在展示一个广阔的发展空间。公司正积极推进与国内大型汽车厂商的紧密合作，共同打造互联网+智能化的新概念新能源汽车生态链，为公司持续高速健康发展提供有力保障。

国际高分子复合材料龙头企业，维持"买入"评级。在互联网时代，在传统制造领域公司占据绝对主导优势的背景下，公司在显示领域解决方案走在硬件制造商前面，推动公司新材料制造领域的跨越式发展。公司作为高分子复合材料平台型公司，已形成预涂膜和光学膜两大产业群组，以新材料为主线，做大做强产业链，在石墨烯、碳纤维、新能源汽车等高精尖领域的布局让公司前景更值得期待，预计2015-2017年每股收益分别为1.49、1.89、2.51元，目前股价分别对应2015-2017年27/21/16倍PE，维持"买入"评级。

喜临门（603008）2014年年报点评：转型变革之路，经历成长之痛，方能破茧重生
公司/点评

年报收入保持较高增长，品牌投入使费用率高企，导致业绩低于市场预期。公司2014年实现收入12.91亿元，同比增长26.3%，（归属于上市公司股东）净利润9391.04万元，同比下滑21.9%，合EPS 0.30元。其中14Q4实现收入3.18亿元，同比增长14.1%，（归属于上市公司股东）净利润747.08万元，同比下降-82.1%，低于市场预期。主要因存货的大幅上升，经营活动产生的现金净流量为4037万元，同比下降60%。我们认为公司业绩下滑的趋势将于15Q1得到改善。

积极实施品牌战略，多渠道铺开，收入继续增长；调整产品结构，全年毛利率进一步提升。2014年，公司在央视、机场等媒体投放广告、举办"喜临门2014战略发布暨中国寝具趋势展"，以提高品牌知名度，并围绕"科学睡眠"的理念，推出"喜临门全球首个智能床垫健康睡眠系统发布会"，在集中度较低的床垫行业中成功树立良好的品牌形象，加深消费者认知。在渠道拓展方面，公司全面提升线下门店形象、配合线上天猫以及美乐乐等第三方平台进行多渠道销售，推动2014全年实现26.3%的收入增长。产品方面，公司积极调整结构，提升产品附加值，同时向高毛利民用床垫产品倾斜，使全年毛利率继续提升0.5个百分点至37.5%。

内销转型带来营销投入增加，事业部改制致管理费用率上升，转型变革迎来成长之痛。公司对"空中广告+地面形象"的营销投入，加之线下门店的全面改造，在品牌形象提升的同时，也带来了销售费用率的居高不下，全年销售费用率同比提升4.4个百分点至18.3%，尤其14Q4单季度销售费用率攀升至23.2%的历史高位。但我们认为销售费用率的提升虽在短期对公司业绩形成拖累，从长远来看，品牌形象的提升有助于提升公司市场占有率。此外，公司14年的事业部制改革，也使管理费用率由13年的8.4%攀升至9.1%。整体来看，公司在转型变革过程中，短期费用承压不可避免，但中长期来看对公司品牌塑造及未来可持续发展提供源动力。

拓展文化传媒产业，多元领域增厚业绩同时协同促进"品牌领先"转型，建议增持。公司于3月公告以7.2亿元现金收购以电视剧投资、制作、发行及衍生业务为主的绿城传媒100%股权，进军文化传媒领域，以广告植入、文化渗透等方式促进主业"品牌领先"转型（14年，公司投资拍摄电影《上海王》，植入喜临门品牌广告），同时拓展文化传媒产业，以多元化业务协同效应提升公司盈利能力。我们认为公司在营销上的投入及渠道上的转型，将对公司未来2-3年内逐步提升市场份额形成支撑。考虑到短期费用投入与效益释放的不同步，我们下调公司15-16年EPS至0.61元和0.82元（原为0.71元和0.91元），目前股价（19.05元）对应15-16年PE分别为31.2倍和23.2倍，建议增持。

宜华木业（600978）14年报点评：内销收入大幅增长，毛利率水平创历史新高，产业链延伸促"泛家居"战略转型
14年报业绩基本符合预期。公司14年实现收入44.27亿元，同比增长8.2%，（归属于上市公司股东的）净利润为5.30亿元，同比增长29.0%，合EPS 0.37元，基本符合我们的预期（0.36元，30%）。其中14Q4实现收入10.54亿元，同比减少5.5%，净利润为8038.16万元，同比增长31.8%。

多渠道导流，内销零售增速大幅提升。公司大力挖掘内销市场潜力，14年针对内销市场进行线上线下多渠道拓展。目前公司共拥有13家线下直营体验店，300多家经销商门店，另有3家直营体验店在建；同时探索立体营销网络，与美乐乐、京东商城、日日顺等电商合作（目前在美乐乐第三方品牌销售中排名第一），以"互联网+微信+实体门店"形式拓展线上业务，多渠道导流促内销收入增长明显，14年内销收入9.22亿元，占比20.8%，同比增长51.4%（vs外销增长0.6%），公司内销占比进一步提升。

林木资源优势带动毛利率创历史新高。公司拥有梅州大埔、江西遂川（20万亩在建中，总投资5亿元）、非洲加蓬（35万公顷）等超过500万亩的林地资源，并与东南亚、俄罗斯、国内东北、西南地区供应商建立长期合作关系，"人工造林→林地采伐（种植）→木材加工→产品研发生产→销售网络"的产业链一体化能力充分发挥，有助于公司有效控制成本。公司盈利水平持续提升，14年销售毛利率同比提升2.64个百分点至34.2%，创历史新高；销售净利率同比提升1.89个百分点至11.9%。

发挥互联网思维布局 "泛家居"战略，多元化布局促产业链持续延伸。14年公司以3500万元增资海尔电器旗下沃棣家居获得25%股权，进入线上线下融合的家具个性化定制领域，借力海尔领先的大件商品配送能力和强大物流网络提升消费体验；2550万元增资多维尚书家居获得51%股权（主要产品为多功能家具、板式定制书柜衣柜及其他配套家具），快速切入功能性家具这一目前国内相对空白的家居细分领域；15年初又以6250万元增资上海爱福窝获得25％股权，切入前端在线家装市场，"泛家居"战略跨入"云时代"具有里程碑意义。

内生+外延促企业转型"泛家居"战略，员工持股计划统一高管利益彰显信心，建议增持。未来公司将持续推进转型变革，通过内延式的产业布局和外延式的并购整合等扩张手段，借力资本市场适时分步吸纳优秀新兴业态资产，推进"泛家居"战略布局。公司于2015年1月推出员工持股计划，拟筹集不超过1.1亿元资金认购次级份额，按2:1比例设立优先级份额和次级份额，员工以加杠杆方式，持有公司股票，统一利益，彰显公司长期发展信心。我们维持公司15-16年0.43元和0.53元的盈利预测，目前股价（12.45元）对应15-16年PE分别为29.0倍和23.5倍，建议增持！

【重大财经新闻】
◆李克强：加大定向调控力度抓紧政策措施和相关项目落地精准增加短板投资（中证报）
◆新一批自贸区料落子中西部（中证报）
◆股转公司：新三板挂牌审核流程顺畅便捷完全没必要借壳（中证报）
◆姚峰：有中国特色的公司治理结构已形成（中证报）
◆两网公司和退市公司除权除息缩股事项明确（中证报）
◆财政部：鼓励用PPP 化解融资平台存量债务（中证报）
◆"打新"扰动弱牛市成色足（中证报）
◆保监会14日公布的《保险公司资金运用信息披露准则第2号：风险责任人》明确了披露风险责任人信息的具体业务范围及内容，落实了风险责任人、公司和法人代表三方责任，确定了信息披露的时间、方式和要求和具体格式。（中证报）

【行业要闻】
◆一季度股票融资大幅上升（中证报）
◆新十年促进中部地区崛起规划有望明年上报（中证报）
◆中证旅游等四条主题指数下月发布（中证报）
◆中国期货保证金监控中心公司名称变更公告（中证报）
◆货币宽松有望加码（中证报）
◆创业板分化加剧（中证报）
◆规划渐近 "京津冀"蓄势待发（中证报）
◆铁路板块获融资加仓（中证报）
◆"估值+资金"双轮驱动科网板块领涨港股（中证报）
◆港股成交额持续保持在历史高位（中证报）
◆希腊否认准备宣布违约（中证报）
◆英国连续两个月通胀零增长（中证报）
◆大摩报告预测原油供过于求或加剧（中证报）

【申万300公司动态】
◆近30亿组建中航精密铸造公司中航工业整合航空发动机业务
◆东方科技"东方祥云"项目获奖
◆三峡水利首季业绩预增逾10倍
◆西山煤电首季业绩大幅下滑
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【周边市场了望】

时间

指数

收盘指数

涨跌点数

涨跌幅度

4月15日

道琼斯

17977.04

-80.61

-0.45%

4月15日

纳斯达克

4988.25

-7.73

-0.15%

4月15日

恒生指数

28,016.34

+743.95

+2.73%

4月15日

富时100

7064.3

-25.47

-0.36%

汇率

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