【大势研判】
政策干预如期出现盘中特征：
周五两市低开宽幅震荡，创业板指相对强势。最终，上证指数收于4393.69点，下跌20.82点，跌幅0,47%，成交9168.73亿元；深成指收盘14598.70，下跌144.52点，跌幅0.98%，成交6697.45亿元。两市量能略有萎缩，维持在约1.6万亿的高位。申万一级行业中传媒、机械设备和休闲服务板块领涨，而银行、非银金融和钢铁板块跌幅居前。个股方面，两市终盘有1013支上涨，381支平盘，1424支下跌，其中中国远洋、美亚柏科和民生控股等127支个股涨停，个股最大跌幅为华谊嘉信-7.61%。
后市研判：
周五两市低开宽幅震荡，创业板指相对强势。每月两批IPO显示管理层对过热市场态度，股指如期震荡，各板块内部分化加剧，但个股炒作热度仍高，后续料延续震荡态势，关注周末消息面。

市场表现趋于过热，政策风向出现细微变化。前期管理层更多地对于小市值品种的炒作采取动作，我们看到，新兴主题累受点名批评，而近期新三板市场的下挫，尤其是做市指数超过24%的跌幅已经说明了政策风险的杀伤力。但此前对于主板市场仍是采取宽容的态度，究其原因，还是在于新政府对于活化资本市场带动我国经济转型脱困的重视度空前，尤其看重大金融板块服务实体经济的功能及基建板块对于产能消耗和经济提振的作用，不过随着市场上涨趋势的自我强化，钱多任性的表现也在不断地试炼管理层的容忍度，对于资本市场融资功能的倚重和对过热炒作的担忧成为钳制政策的两端，而周末政策消息面的多空博弈也显示了这一点，故今天4月第二批IPO的审批也被解读为企图使市场降温的表现。

短期市场如期进入宽幅震荡格局，而中期资金面和政策面的推动力仍存，考虑到个股分化加剧带来的选股难度，建议关注前期乏人问津的强周期品种，考虑到货币政策的实质性放松和国企改革等为传统行业带来的突破，不少涨幅落后于大盘而又存在盈利拐点的公司值得关注；此外，互联网主题仍是今年持续的热点，可在调整中寻找低吸机会。
操作策略：
跟随政策风口，规避爆炒品种。


【重点推荐报告】
行业报告：油价如期大涨，建议重点配置受益的周期品和新能源
--国际油价未来走势深度研究报告之二
    基于看好油价的判断，我们建议重点配置受益的周期品和新能源：
    石油化工：建议从央企改革和油气改革的角度买入石化双雄、上海石化（盈利弹性显著）和泰山石油，从"一带一路"的角度看好洲际油气和海油工程，同时看好海越股份（涉足清洁汽油）、卫星石化和通源石油。
    基础化工：油价反弹，基础化工品有望全线反弹，其中以石油为直接原材料的产业链，其中受益最大的是涤纶、锦纶等化纤产业链，相关标的恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份、华鼎股份；聚氨酯产业链，相关标的万华化学、滨化股份、橡胶产业链，相关标的齐翔腾达；此外，部分在海外以原油为原料，而在国内以煤炭为原料的产品，国内产品价格有望跟随原油一起上涨，其中受益最大的是甲醇产业链，推荐标的华鲁恒升、PVC产业链，推荐标的中泰化学。
    新能源：推荐在2015年布局新能源汽车和新能源两大板块。重点关注技术门槛最高的动力电池标的：东源电器、圣阳股份、南都电源、猛狮科技。国家能源局提出2015年光伏新增并网规模15GW同比增速预计接近36%，新能源板块在2015年值得乐观，重点关注拥抱能源互联网的电站运营标的：阳光电源、科陆电子、彩虹精化、林洋电子。
    煤炭：我们认为煤炭行业基本面偏弱基本是市场一致预期，煤价下跌对股价的影响变弱，油价反弹、国企改革都将成为煤炭股反弹的重要支撑，我们从国企改革角度选股，相对看好盘江股份、国投新集、云煤能源、兖州煤业、中国神华。
    有色：油价反弹对基本金属(尤其是锌和铝)形成正面催化，贵金属或跟涨，首推中国铝业、中金岭南和银泰资源；同时利好新能源汽车产业链，看好磁材与锂电长期机会，推荐正海磁材、宁波韵升，建议关注赣锋锂业和天齐锂业。

【今日推荐报告】
骤现2000年来最大单周流出 海外资金更多考虑风险收益比--跨境资金流向监测周报（20150424）
    结论或者投资建议：
    EPFR资金流向数据显示，4月16日-4月22日，全球资金本周大幅流出，刷新2000年以来最大单周流出量。当周录得38.14亿美元净流出，上周短暂净流入2.25亿美元，回顾历史上类似的流出规模曾出现在2007年3月（32.38亿美元）、2008年1月（26.37亿美元）以及2014年12月（24.77亿美元）。
    本轮外资的大幅撤出其实不是突然才开始，实际上从2015年3月起的周均流出量早已达到18亿美元级别。上周日央行宣布降准100bp，可能会被海外资金理解为政策放松预期的兑现，此外恒生AH股溢价延续升势，适当减持A股转配H股已成为外资普遍认可的操作方向。同期，受也门局势影响，本周油价大幅上扬，这些都进一步拉动国际资本流出新兴市场。本周四公布的汇丰中国制造业PMI跌至49.2，创下12个月以来新低，显示中国经济环境进一步恶化，行业通缩压力上升。外资在全球配置中更加看重基本面与风险收益比，谨慎情绪加剧，流出中国的趋势可能还会延续，从本周的银行结售汇、银行代客涉外收付款、外汇占款等多项数据均可验证。
    原因及逻辑：
    中国市场方面，本周全球资金大幅流出。4月22日当周录得38.14亿美元净流出，为2000年以来最大单周流出量，上周为净流入2.25亿美元。截止4月22日当周，四周均值为流出16.69亿美元，而上期均值为流出13.09亿美元。资金大量流出中国股票ETF，当周录得35.95亿美元净流出，为2002年以来单周最大流出量，上周为流入3.37亿美元。资金流入中国债券，当周录得2.67亿美元净流入，上周为流出0.35亿美元。
    香港市场方面，全球资金连续第五周流入香港股票，但规模有所减小。4月22日当周录得0.24亿美元净流入，上周为流入4.86亿美元，四周流入均值2.23亿美元，上周均值为2.29亿美元。本周资金继续流入香港股票ETF，4月22日当周录得0.69亿美元净流入，上周为流入4.48亿美元。
    沪港通方面，4月17日-4月23日，港股通额度共使用103.97亿元，较上一周小幅下降；沪股通额度共使用29.61亿元；4月17日-4月23日，港股通日均使用额度为20.79亿元，沪股通日均使用为5.92亿元，均不及上周水平。
    汇率方面，受本周央行降准影响，人民币小幅贬值，本周四人民币即期汇率收于6.1980，较上周四环比上升0.2%；由于人民币将参与IMF的SDR评议，央行竭力维持人民币汇率稳定，本周四美元兑人民币中间价报6.1281，较上周四下调24个基点。虽然外部环境不佳，资金流出压力加剧，但我们仍预计接下来央行会尽力维持人民币币值稳定，人民币汇率将在现有水平上震荡。


计算机行业含新三板协同周报20150420_20150426:耐心伴随IT成长恒星
行业
    本周随笔： 金融IT的创业英雄时代。90年代，他们在人、中、工、农、交打工。做信贷，做对公，也捣鼓IBM的机子。它们是甲方。慢慢IT复杂了，有了"中联、联想、南天、长天"这两联两天。它们是乙方。一起折腾代码，有了感情成了朋友。乙方拉甲方一起入伙，有些去了，有些没。谁舍得一下离开舒服位子。00年代，名字洋气的打工地更多了，宇信易诚、赞同、高伟达、奥尊。每个地儿都是原甲方混着乙方，懂客户，就有了解决方案。人头不能全熟，工农中交建和股份制，地盘割开，日子都过的舒坦。10年代，互联网和国产化。离开甲方的大佬多了，东南和南天也有黄埔军校的味道。20年前的老朋友们早创业了，日子小康，就想再一起圆个梦。现在甲方以前都是学生，一说创意都默契。英雄在各平台悄悄出现，以至于公告都不能捕捉。这是金融IT英雄创业时代！它的浩然正气，甚至能改变北京软件互联网、上海芯片设计、广深电子通信的原有格局。
    行业观点：耐心伴随IT成长恒星。
    A)计算机宏观：上周末，央行和高层的动作引发成长股波动，但周二到周四计算机板块继续表现明显。现在，面临IPO加速和印花税预期，也只是再引起成长股市盈率的局部波动，并不影响大逻辑（即产业发展重心倾斜向信息服务业）。建议投资者要做的，就是拉长投资耐心，而庸俗的追求单边上涨容易受伤。
    B)计算机中观：银联开放清算（类似5年前开放第三方支付，预示金融IT持续开放和机遇）和互联网银行5-6月产品发布成为催化剂，看好金融IT。当沉寂已久的信息安全出现刺激政策时，买入资源型（往往也是低估幅度较大）的标的，例如太极股份和启明星辰，规避催化剂并不加速的标的。
    C)计算机微观：1）新三板推荐中搜网络/维珍创意/点点客/行悦信息/凯立德/卡联科技/金润科技/2）大市值推荐航天信息（一季报存货增预示佳，期待可转债）/远光软件/神州泰岳等。3）一线成长推荐大金融IT所有股票约30股（新国都/信雅达/博彦科技/御银股份/汉得信息/新大陆/广电运通/二三四五等）。4）其它行业领军： 久其软件/同达创业（智能家居）/同有科技（新增，存储）/川大智胜（低空+人脸）/卫宁软件（医疗IT）/华胜天成（自主可控）/海兰信（暂停牌）等。
    新三板公司更新见正文（金润科技、行悦信息、点点客、凯立德、维珍创意等）：
    A股公司更新见正文（金融信息化、军工信息化和信息安全、低估值、车联网、医疗信息化等）
    本周报告发布：《起死回生：互联网起死回生案例》（与《顶礼"模"拜》为互联网+系列报告系列一及、系列二）、《航天信息点评报告：李克强批示中储粮以陈顶新事件》、《远光软件点评报告：首次公开披露电改相关投入和提前研发》。本周已组织广深联合调研和久其软件联合调研。

春秋进军互联网+航空，关注航运国企整合的投资机会--申万宏源S交运一周天地汇（20150420-20150427）
    最新观点：关注航运子行业供需改善及国企整合带来的投资机会；继续推荐2015-16年航空股"供需改善，油价减负，改革提速"的投资机会，春秋进军互联网+航空，维持买入；同时，象屿股份年报农产业务略超预期，持续推荐。推荐精选交运新消费三金股：践行"三步走"战略的象屿股份、政策催化的跨境电商外运发展及受邮轮免签放开利好的渤海轮渡。
    继续关注集运子行业国企整合带来的投资机会：集运行业景气度处历史地位，合并整合寻求成本领先是出路；南北车打开竞争性国企整合空间，集运行业船队规模国资整合预期上升，中远中海集运层面合作广泛，或成首选标的，建议关注中国远洋、中海集运。
    象屿年报发布，农产略超预期。14年象屿农产实现营收69.61亿，实现并表净利润2.66亿，助公司业绩大幅高于去年同期。14年收储季，通过自建和整合合作等方式形成了1000万吨仓储能力，8万吨/日烘干能力及450万吨/年粮食外运能力，辐射粮源2500万吨，借助现有体量，报告期临储业务实现利润约1.6亿；合作种植业务14年完成约150万亩，实现利润约1亿；此外仍有少量粮贸业务。15年3月公司开启第二轮定增，投建195万吨富锦县临储及物流中心项目，实际投建400万吨，实现从松嫩平原到三江平原的异地扩张，未来五年将持续实现与黑龙江农业厅签署的1000万吨仓容、300万吨深加工扩张计划，借助外延扩张获得稳定收益。
    春秋航空打造互联网+航空，继续推荐买入。第一期将向旅客提供空中局域网的内容，包括视频、游戏、社交、购物等。第二期将进行空地互联改造，旅客可浏览互联网，接收邮件刷朋友圈。春秋也会根据初期测试中调研得到的旅客消费行为和数据，在第二期中加以完善和改进。我们认为此举：1）可以提升旅客乘机体验，吸引旅客流量，2）公司成为空中互联网入口，提升直客资源流量变现能力，为辅助业务的拓展带来空间。
    推荐组合：象屿股份，渤海轮渡，春秋航空，中国国航，东方航空，南方航空，楚天高速，大秦铁路，上港集团，外运发展，保税科技、瑞茂通。
    回顾基本面及市场变化：
    上周交通运输行业指数上涨9.2%：跑赢沪深300指数5.1个百分点（上涨4.2%）。分子行业看，所有子板块均实现不同幅度上涨，航运行业涨幅最大，累计涨幅23.85%，符合我们的预期。
    数据回顾：（1）中国沿海（散货）综合运价指数CCBFI报收于834.62点，周涨幅1.61%；（2）CCFI指数收于969.06点，周跌幅2.59%。（3）BDI指数上涨0.5%至600。

看好O2O+国资改革+转型相关的标的：商贸零售周报
    O2O和国资改革是行业未来发展的大趋势，推荐欧亚集团、步步高。
    在物价持续低迷和反腐力度加大的情况下，实体零售行业业绩增速难有大幅回升的趋势。在此情况下，我们推荐行业内业绩超越周期的欧亚集团。公司安全垫充足，管理层和董事长持续增持公司股份提振信心，安邦和王亚伟增持提升投资价值，维持"买入"评级。我们继续坚定看好O2O的发展前景，O2O融合发展必然是零售行业未来的发展趋势，我们看好具备线下渠道资源向线上拓展的公司的发展前景，继续推荐步步高。前期公司股价上涨幅度较大，调整期是建仓良机。公司未来将打造成区域性智慧社区，发展前景广阔，而且还将成为全国化的实体零售公司的数字化方案解决商。其次，我们建议投资者关注红旗连锁，公司主营便利店，发展O2O具备天然的优势，今年9月份大股东股权解禁，持股比例较高，减持诉求强烈，对股价和市值的诉求较高。此外，我们依然建议投资者把握友阿股份的阶段性投资机会，公司控股股东股价诉求强烈。定增和O2O概念炒作打开市值上升通道。
    其次，我们认为国资改革对零售行业的长期成长打开渠道。从当前的国资改革的进展情况来看，我们认为国资证券化率提升的进度推进可能最快，而从行业的分类情况来看，竞争类行业的推进力度可能也是最大的，零售行业作为竞争类行业，而且行业内国有企业占比较大，未来国资改革预期强烈。我们建议重点关注行业内证券化率较低的银座股份，此外，广东、上海和安徽将会成为本次国资改革的示范区域，建议关注兰生股份、百联股份、新世界、合肥百货、广州友谊。
    零售经营困难，积极转型进军高成长行业前景广阔。
    零售行业经营困难逼迫部分上市公司转型，零售行业资产较轻，而且实体渠道优势突出，转型高增长服务业前景广阔，我们推荐积极转型现代医疗和养老服务行业的南京新百、百大集团。

煤炭行业周报(2015.4.18-2015.4.24)：受矿难影响主产地煤价反弹，沿海运价有所回升
    投资要点：本周国内煤炭市场表现依旧疲弱，市场成交量仍然低迷，同煤姜家湾煤矿事故导致部分煤矿停产整顿，在一定程度上影响了上游部分地区的生产情况，煤炭产量相对下降，导致了产地部分煤种煤价开始反弹。动力煤方面，环渤海港口煤价继续下探,而产地煤价出现反弹；港口方面，调入量调出量回升。而下游方面，沿海电厂需求依然疲弱，六大电厂日耗煤基本稳定，库存受上游生产总量的影响，略有下降，存煤可用天数下降至18天左右。炼焦煤方面，山西炼焦煤价格基本企稳。喷吹煤市场煤价则开始反弹；无烟煤市场煤产地煤价则涨跌不一。受益油价反弹、国企改革、稳增长政策预期影响，板块具备一定弹性，但不宜过分乐观，我们相对看好国企改革类品种：兖州煤业、盘江股份、国投新集、云煤能源、安源煤业。
    主产地煤价出现反弹，秦港动力煤价持续弱势：本周环渤海动力煤价格指数环比继续下跌，主要受大型煤企加大销售优惠政策影响。国际动力煤价格三港普遍上涨；炼焦煤产地煤价基本企稳；无烟煤产地价格涨跌不一；喷吹煤市场中，阳泉长治喷吹煤车板含税价格开始反弹。
    布伦特原油现货价格上涨，国内外煤价差环比上涨：布伦特原油现货价格上涨1.77美元/桶至65.49美元/桶，涨幅2.78%。截至4月24日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值3.92，上降0.14；国际油价与国内煤价比值3.06，上涨0.01。按热值统一为吨标准煤后，澳大利亚BJ煤炭现货运抵中国模拟计算价格较山西优混运抵广州港模拟计算价格（5500大卡）高7元/吨，环比上涨17元/吨。
   秦港调入调出上涨，港口库存小幅下跌：秦港煤炭日均调入量环比上升6.6万吨至56.4万吨/日，涨幅13.2%。日均调出量环比上升2.6万吨至65.0万吨/日，涨幅4.1%。秦港库存环比下降60万吨至629万吨，环比下降8.7%。其中内贸煤炭环比下跌60万吨至629万吨，环比下降8.7%。
    电厂日均耗煤小幅上涨，电厂库存小幅下跌：六大电厂日均耗煤环比上升2.09万吨至61.79万吨，环比涨幅3.51%。截至12月20日，直供电厂日均耗煤环比上升48.2万吨至382万吨，环比涨幅14.4%。六大电厂库存环比下降62.0万吨至1168.5万吨，环比下降5.04%，存煤可用天数下降至18.91天。截至12月20日，直供电厂库存环比下跌33万吨至9616万吨，环比下降0.34%，存煤可用天数下降至25天。
    国内海运费小幅上涨，国际海运费微幅上涨：国内主要航线平均海运费环比上涨1.54元/吨至25.71元/吨，涨幅6.36%。澳洲-中国煤炭海运费（载重15万吨）环比下跌0.066美元/吨至4.450美元/吨，涨幅1.5%。

军工机械行业周报20150427-第十一届中国国际核电工业展在京开幕、冷静看待南北车暴涨后的投资机会
    国防军工：寻找2015民参军的最优模式。经我们梳理，现有民参军上市公司已超过80家，针对这一庞大的群体，我们认为决定其未来在整个军民融合格局中地位的关键点在于其参军模式。目前民参军公司的参军模式主要可分为三类：产学研合作、军工企业产业化平台以及现有成熟产品配套。我们认为前两种模式才是未来我国民参军企业成长壮大的崛起之路。产学研结合--针对军方未来需求，携手学研提前布局。该类公司在目前军工集团极其强势的局面下，绕开与军工集团下属企业直接竞争的方向，提前布局未来军方发展所必需的技术与产品，推动先进军工技术的快速产业化。针对预研的技术和经费问题，主动与高校和科研院所进行合作，从而达到提高效率、降低风险的目的。主要代表上市公司包括：银河电子(联袂南京理工大学，合资设立研究院)；常发股份(收购北京理工雷科，拓展军用信息电子业务)；金信诺(联合中物院光电所，成立未来光电核心技术研发中心)；海兰信(清华系大力扶持，中远集团频频助力)。军工企业产业化平台--孵化军工项目，实现军民企业双赢。我国军工集团下属企业经过漫长的发展累积了丰富的军工产业资源，而民企则具有机制灵活，勇于创新等优势，双方通过深度合作恰好互补从而达到双赢的目的。主要代表上市公司包括：积成电子（携手北京久远成立军工产业并购基金，专注未来军工信息化领域）；海特高新（与中电科29所签订战略合作意向书，拟在航空机载设备领域开展合作）；威海广泰（合作进入军用无人机领域，积极规划军工产业布局）；闽福发A（航天科工混合所有制典范，未来聚焦军工信息化产业）。2015年--开启民参军未来黄金十年元年。目前我们梳理的80多家民参军公司中，主要涉及北斗产业链、导弹光电器件、新型材料、机电产品、航空航天配套、舰船配套装备、航空发动机新材料和通用航空等众多领域，我们重点推荐银河电子、积成电子、中海达、常发股份、金信诺，建议关注海特高新、高德红外、火炬电子、佳讯飞鸿、通达动力、炼石有色、海兰信、川大智胜、四川九洲、闽福发A。
    能源设备：第十一届中国国际核电工业展览会本周在北京开幕，中、美、法等10个国家近200家核电企业、科研院所参加，国务院副总理马凯现场调研了中广核、中核、国核等，明确指出"华龙一号是我国具有自主知识产权的三代核电技术，一定要做好相关协调工作，全力开拓国外市场"，"充分肯定CAP1400示范工程准备工作，要求高度重视AP1000依托项目工程建设的安全与质量，并关注CAP1400走出去情况"。华龙一号获准，核电新开工将密集展开。李克强上周主持召开国务院常务会议部署今年经济体制改革重点任务，核准建设"华龙一号"三代核电技术示范机组，核电实质性新开工密集展开。会议指出"华龙一号"是以我国20多年核电建设运营成熟经验为基础，汲取世界先进设计理念的三代核电自主创新成果，按照核电中长期发展规划，在沿海地区核准开工建设"华龙一号"示范机组，形成拥有自主知识产权的关键装备与核心技术，为核电装备走出去开展第三方合作创造有利条件。本次核准是继2月份红沿河5，6号机组首获开工核准后的新项目再次获准，我们维持2015年国内核电新开工机组将超过8台的判断。申万观点：我们重申关注后续五大行业催化剂，首推丹甫股份。我们是市场上最早坚定看好核电板块投资机会的机构，在2015年的机械设备行业投资策略报告中也是大篇幅的看好核电，详细逻辑和数据请参见我们的报告与邮件，在此我们仅提示后续五大关注要点：（1）核电十三五规划预计2015年5月左右出台；（2）内陆核电十三五是否放开（概率较大）；（3）中核电力和中国核建2015年A股上市进程；（4）核电新开工项目；（5）海外出口；投资标的：我们首推002366丹甫股份（目前已停牌待证监会审核重组事项）：（1）核电收入占比最高，近100%，业绩弹性大；（2）核心产品一回路主管道属于核一级产品，市占率超50%，壁垒高；（3）未来三代核电站比例的提升有助于公司盈利提升，毛利率超70%；（4）业绩承诺14-17年2亿，3亿、5亿、5.8亿，安全边际高；（5）潜在军工订单。建议重点关注浙富股份，控股子公司四川华都目前已签订出口及福清5,6号机组合计超5亿元控制棒及驱动机构订单，有望充分受益三代核电技术"华龙一号"全部铺开。其他推荐久立特材、应流股份、上海电气等。节能设备重点关注：隆华节能、开山股份。
    轨道交通：本周南北车股价迎来剧烈波动，建议投资者冷静看待投资机会。中国南车和中国北车在连续暴涨后本周迎来剧烈波动，目前南北车市值分别已近5000亿元，PB达10倍左右，PE超过50倍，我们建议大家冷静看待合并所带来的投资机会。此前国家发改委等三部委联合出台的一带一路愿景与行动提出："沿线国家要加强基础设施规划和技术标准体系的对接，共同推进国际骨干通道建设"。中泰已经签署了高铁合作协议，中老铁路正在加紧推进，中国也愿意积极地参与新马高铁的竞标。据媒体报道，泛亚铁路中国境内连接中老、中越铁路的昆玉铁路（昆明至玉溪铁路）正在施工，而连接中老、中泰铁路的玉溪到磨憨段将在年内开工。境外段，中老铁路加速推进，去年底签约的中泰铁路将在预计将在今年下半年开工。我们认为，看好铁路设备板块的核心观点未变，但要注意暴涨后的市场风险。国内铁路固定资产投资将继续维持高位、海外市场开拓构成2015年以及"十三五"期间铁路设备行业投资机会两大推动力。对内，铁路是经济稳增长的主要抓手，2014年铁路固定资产投资已达8088亿元（原计划8000亿元），随着10月份以来发改委密集批复的近万亿铁路建设项目，我们认为2015年铁路固定资产投资仍将维持高位，且"十三五"期间年均投资额将超7000亿元，规划近2万公里的城际铁路建设将成为重点。对外，按照各国高速铁路发展规划，预计到2020年，世界高速铁路总里程将超过5万km，未来7年内的新增里程将达到3万km以上，带来高铁直接投资将超过1.1万亿美元。中国高铁的竞争优势体现在丰富项目运营经验（全球50%/高寒、复杂地形等）、较低的建设和运营成本（国际三分之一）、不同运营速度与技术车辆型号齐全（高铁200-380KM/h），但目前南北车海外业务收入占比均不超过10%，未来提升空间巨大。看好铁路设备板块整体投资机会，尤其受益"走出去"及核心部件国产化的公司：首推"两大"中国南车和中国北车、"两小"永贵电器和鼎汉技术，建议关注利源精制、北方创业、晋亿实业、晋西车轴等。
    智能装备：继续坚定看好具备制造转服务的模式创新标的，以及受益智能制造重新打开市场空间的隐形冠军。互联网+带动两化融合：模式预期继续打开，同时看好软件平台供应商。顺应"互联网+"的发展趋势，重点发展新一代信息技术。我们继续看好"制造业触网"将将带来两类变化：第一类，效率提升；第二类，从制造向服务转型带来产品附加值的提升。同时，为软件平台供应商打开了新空间。从中国制造到中国创造：智能制造产业有望涌现更多隐形冠军。从中国制造到中国创造，更多依靠中国装备。我们看好两类受益对象：第一类，具有竞争力的国内研发的自动化设备，将受益于中高端装备国产化进程；第二类，智能制造主要连接环节，包括国产传感器、RFID、工业以太网交换机、智能芯片等将打开新空间。十大重点领域：强化优势产业目标走出去、提升新兴产业竞争力争取国产化。会议提出，要重点发展高档数控机床和机器人，航空航天装备，海洋工程装备及高技术船舶，先进轨道交通装备，节能与新能源汽车，电力装备，新材料，生物医药及高性能医疗器械，农业机械装备等10大领域。中国工业4.0的第一个十年要完成两件事：打造优势产业从3.0向4.0升级，提升弱势产业从2.0向3.0过度。我们继续坚持看好三类投资机会：第一类，制造业触网转型服务，继续看好慈星股份、科远股份；第二类，收入预期，智能制造打开空间预期，看好东土科技；第三类，3.0自动化企业中的龙头，看好具备自动化和集成优势的机器人。

房地产市场调研及数据周报（2015/04/17-2015/04/23）--销售持续恢复，看好地产股配置价值
    行业周数据回顾：本周一手房销售环比上升5.1%，同比上升27.9%，累计同比上升5.3%；二手房环比上升7.0%，同比上升79.3%，累计同比上升34.4%；绝对库存环比上升0.2%，去化周期下降至44.4周；土地溢价率整体回落，全国300城土地出让金5000亿，同比下降47%；全国土地溢价率8.38%，住宅用地溢价率13.78%。截止4月23日，本月一手房累计成交162084套，同比上升16.19%，环比上升9.99%。（1）申万跟踪48大城市一手房成交套数合计环比上升5.1%，同比上升27.9%，累计同比上升5.3%。本周申万跟踪48大城市一手房合计成交54338套，环比上升5.1%，同比上升27.9%。年初至今累计同比上升5.3%。一线、二线、三线城市分合计成交9858套、28823套、15657套，环比分别上升22.9%、下降0.8%、上升7.0%，成交环比持续，累计同比有所回升。（2）申万跟踪19大城市二手房成交套数合计环比上升7.0%，同比上升79.3%，累计同比上升34.4%。本周申万跟踪18大城市二手房合计成交21563套，环比上升7.0%，同比上升79.3%，年初至今累计同比上升34.4%。一线、二线、三线城市分别合计成交6962套、11379套、3222套，环比分别上升14.9%、上升5.3%、下降1.7%。二手房成交量环比稳定上升，累计同比巨幅反弹。（3）申万跟踪19大城市住宅可售套数合计环比上升0.2%，去化周期44.4周。本周申万跟踪19大城市住宅可售套数合计101.00万套，环比上升0.2%，去化周期44.4周，较上周下降0.85周。一线、二线、三线城市住宅可售套数合计分别为29.49万套、45.54万套、25.98万套，去化周期分别为31.9周、52.7周、53.4周，较上周分别下降0.5周、下降1.1周、下降1.0周。
    全国土地溢价率为8.38%，住宅溢价率13.78%，溢价率整体回落。2015年年初至今全国土地累计成交5000亿元，同比下降47%，溢价率8.38%，环比上周下降1.86个百分点；其中住宅市场为3275亿元，同比下降50%，溢价率13.78%，环比上周下降0.20个百分点。2015年至今全国土地累计成交面积同比下降42%，其中住宅市场同比降50%。2015年至今申万跟踪45大城市住宅土地累计成交面积7688万平方米，成交金额1995亿元，同比分别下降49%、下降52%，溢价率9.65%，环比上周无变化，楼面地价达到2595元/平米，同比下降6%。
    投资建议： 地产资金面、基本面、政策面的改善将在二季度持续改善，我们认为年初以来地产涨幅仍是相对较低的。相较一些短期涨幅较大的蓝筹以及前期涨幅较大的成长股，地产股从风险和收益均衡层面更具有配置价值，首推三股：泰禾、保利、张江，推荐关注：1）地产龙头：保利、招商、万科、华侨城；2）高弹性：泰禾集团、世联行、金科股份、中天城投；3）科创中国：南京高科、张江高科、自仪股份。

环保公用行业周报：环保PPP仍将是二季度投资主线 燃气板块有望估值修复150420~150426
本期板块表现：
    上周行情：公用事业板块持续上涨。上周沪深300指数上涨3.15%，创业板上涨9.83%，公用事业上涨3.91%。子板块电力、燃气和环保工程及服务板块板块分别上涨5.03%、8.16%、3.56%；水务板块下跌1.00%。
本期行业观点：
    环保板块观点：1、环境保护信息公开，倒逼地方政府和排污企业加大投入，为环境信息服务产业带来制度红利，继续看好环境监测和智慧环保板块。国务院印发《2015年政府信息公开工作要点》强调推进环境保护信息公开。要求进一步加大空气质量、水环境质量、污染物排放、污染源、建设项目环评等信息公开力度，做好环境执法检查和突发环境事件信息公开工作。我们认为环境质量数据的公开透明将增加地方政府的执政压力从而促进环保政策的落地，企业排污数据的逐步透明将倒逼污染源企业加大环保设施改造投入。同时也将为环保信息化和环境服务产业带来巨大的制度红利。
    2、特许经营管理办法为环保PPP融资和加杠杆提供重要政策依据。《基础设施和公用事业特许经营管理办法》，一是在能源、交通、水利、环保、市政等基础设施和公用事业领域开展特许经营。二是境内外法人或其他组织均可通过公开竞争，在一定期限和范围内参与投资、建设和运营基础设施和公用事业并获得收益。三是完善特许经营价格或收费机制，政府可根据协议给予必要的财政补贴，并简化规划选址、用地、项目核准等手续。政策性、开发性金融机构可给予差异化信贷支持，贷款期限最长可达30年。四是允许对特许经营项目开展预期收益质押贷款，鼓励以设立产业基金等形式入股提供项目资本金，支持项目公司成立私募基金，发行项目收益票据、资产支持票据、企业债、公司债等拓宽融资渠道。五是严格履约监督，保障特许经营者合法权益，稳定市场预期，吸引和扩大社会有效投资。
    公用事业板块观点:1、能源局要求积极推进电力市场化交易和电力交易机构组建，为售电市场放开创造条件，将开启新的盈利模式。能源局召开全面深化改革协调领导小组会议，国家能源局局长强调，在石油天然气体制改革开好头的基础上，要确保电力体制改革取得实实在在的成果。抓紧做好电力市场化交易建设、电力交易机构组建、促进新能源和可再生能源发展等方面配套文件的起草工作，加强电力统筹规划和科学监管。我们认为电力市场交易机构以及电力交易中心的落地将进一步推进售电市场的放开，将打开电力公司新的盈利模式。
    2、电改2号细则出台，需求侧管理将推动区域电网公司触网向综合能源服务商转型。区域电网公司是开展需求侧管理的主体，有望通过该项工作的推进，提升自身的售电增值服务，从而向综合能源服务商转型。需求侧管理是通过提高用电侧高效用能的手段，从而整体提升电力系统的利用效率，是综合能源服务的重要组成部分。通过需求侧响应和管理，采集两侧尤其是用户侧的用电数据，实时分析并生成解决办法，是能源互联网的表现形式。吸引优秀电能服务公司参与试点工作，表明售电侧开始逐步放开，节能服务公司参与到售电侧的前提是数据的开放和共享，而这恰恰是能源互联网区别于传统电网的重要特征
    重点推荐：环保行业：1）PPP：万邦达、兴源环境、启源装备、燃控科技、巴安水务、中国天楹；2）监测+VOCs：汉威电子、聚光科技、先河环保、雪迪龙。2、公用行业：1）燃气板块：国新能源、金鸿能源、深圳燃气；2）电改+能源互联网：郴电国际、、*ST乐电、文山电力、深圳能源、广安爱众。

新大陆(000997)年报点评：2014年支付、识别业快速增长！
公司公告
    2014年业绩基本符合预期。新大陆本周发布了2014年度报告，公司2014年实现营业收入22.35亿元，同比增长20.2%，净利润达到2.75亿元，同比增长25.2%。营业收入与我们年报前瞻中的预测的22.26亿元基本一致，净利润略低于我们预测的3.07亿元的10.4%,业绩基本符合预期。剔除房地产业务后新大陆净利润增速为38%
    金融支付业务保持快速增长。在历年年报中新大陆将掌握条码识读核心技术作为自己的核心竞争力之一。2014年公司全年电子支付业务销售收达到7.67亿，同比增长43%，传统POS销售量同比增长40%以上。值得注意的是新产品MPOS和IPOS出货量和市占率均处于国内第一位。
    进入与传统和互联网公司合作新领域。公司识别类产品销量快速增长，根据年报披露销售收入2.2亿元其中2D和PDA产品占比66%，同比增长45%。国际市场收入同比增长超过50%。在O2O领域，公司是国内最大的条码支付设备供应商（合作伙伴包括支付宝、步步高等），同时在金融自助设备和快递自提柜领域市占率达50%以上。2014年12月公司获得支付宝1万套定制条码扫描枪订单，我们预计新大陆通过与互联网公司的合作能够带动相关领域销售的高速增长。
    高速公路信息业务省外实现突。公司积极拓展省外高速公路机电项目的承接和建设，2015年2月中标甘肃省十堰至天路段几点工程。随着智慧城市逐步进入应用阶段，预计城市轨道交通、车联网、城市交通智能化等业务增加，从高速公路信息化业务向城市智能交通业务的延伸将出现新机会
    房地产项目进展顺利。公司第一期楼房绝大部分已确认收入，第二期楼房50%以上已完成预售，将于2015年陆续确认收入，第三期楼房基本建设完成并开始对外进行销售。2014年，公司房地产业务收入5.88亿。
    维持盈利预测，维持"增持"评级。预计2015-2017年新大陆收入分别为25.8、28.5和35.1亿元，净利润分别为3.8、4.4和5.3亿元，每股净收益分别为0.75、0.86和1.04元。

人福医药(600079)点评报告--天风证券投资收益与14年分配方案超预期，上调评级至买入
    扣非后净利润增长46.9%，超预期。2015年一季度公司实现收入21.3亿，增长32.8%，净利润1.4亿，增长45.7%，扣除非经常损益净利为1.3亿，增长46.9%，EPS0.21元，超预期。2015年一季度业绩超预期的核心原因是天风证券持股比例同比提升和天风证券盈利大幅增大，扣除天风证券投资收益影响，我们测算，公司医药主业同比增长约10%。公司拟修改2014年度分配方案为每10股派发现金1.50元（含税），每10股转增10股，超预期。
    宜昌人福一季度收入与利润同比略有增长，商业收入同比快速增长。宜昌人福1季度收入与利润同比略有增长；血制品业务盈利贡献小幅下滑，受新基地转固影响；商业收入同比增长在30%以上，收入增速较快的原因有两点：1、公司在湖北陆续托管多处医院药房，带动商业收入快速增长；2、公司2014年收购杭州诺嘉等并表影响，带动收入快速提升。海外业务收入大幅增长，继续减亏。
    期间费用率同比略有下降，经营性现金流大幅增长33.6%。2015年一季度公司期间费用率28.0%，同比上升1.1个百分点，其中营销费用率16.5%，同比下降0.3个百分点，由于收入结构改变，低费用率的医药商业业务占比提高；管理费用率8.6%，同比下降1.1个百分点。一季度财务费用6080万，同比增长55.4%，公司定增募集资金4月份全部进账，我们预计二季度起财务费用将大幅下降。每股经营性现金流0.33元，同比增长33.6%，经营性现金流在商业收入快速增长的背景下取得，难能可贵，说明公司经营质量较高。
    外延并购有望超预期，上调评级至买入。公司秉承"创新、整合、国际化"的发展战略：坚持大规模研发投入，磷丙泊酚钠、广金钱草总黄酮、重组质粒肝细胞生长因子等几十款有较好市场前景的新产品在不同临床开发阶段；宜昌人福是麻药镇痛龙头企业，行业壁垒高，麻醉药业绩增长持续性强，血制品新浆站拓展顺利，巴瑞医疗业务模式有望升级，新疆维药具备资源价值，均有望经过培育成为过亿利润单元。公司一季度末账上现金超过40亿，拟申请发行不超过30亿超级短期融资券，资金需求十分旺盛，我们认为公司外延并购有望超预期，我们暂维持15-17年每股收益预测0.89元、1.11元、1.40元，同比增长26.7%、24.8%、26.3%，对应预测市盈率分别为41倍、32倍、26倍，上调至买入评级。

新都化工（002539）15年一季报点评：费用大幅增长拖累净利润增长缓慢，再次重申哈哈农庄是我们目前最看好的农村电商模式，维持增持评级！
    季报业绩符合预期。公司15年一季度实现营业收入14.55亿元，归属于母公司净利润0.46亿元，同比分别增长20.31%、5.54%，环比分别增长34%、88%，EPS为0.14元。公司一季度净利润增长较小的主要原因是费用的较大幅增长（营业税金及附加、管理费用、财务费用分别同比大增75.02%、34.02%、90.76%）。同时公司公告其15年1-6月归属母公司净利润同比增长范围0-20%，约为6014.74-7217.69万元。
    综合毛利率同比持稳，环比略有下滑，费用大幅增长。1Q15综合毛利率为17.55%，同比上升0.29个百分点，环比下滑2.9个百分点。公司收购步伐频频，哈哈农庄，川调，品种盐业务全面铺开致使银行贷款增加使得财务费用同比大幅增长90.76%，同时研发、折旧、员工薪酬的增长使得管理费用同比大幅增长34.02%。
    哈哈农庄全面布局并已产生部分流水。目前四川全省通过哈哈农庄网上订肥的种植户已达到50多万人。类似这种以网上订购农资为主体的农村服务社在国内发展迅速。由于农资产品需求季节性强，一年的销售周期仅为3个月，因此农资电商必须转向农村综合产品电商，由周期性销售转为全天候销售才能持续发展。目前新都化工是唯一的综合产品电商平台，再次重申哈哈农庄是我们目前最看好的农村电商模式（是农村电商，不是简单的农资电商），无论在商品选择、价格、渠道、物流方面都有其他农化企业或普通电商所不可及的优势，盐业公司的强势渠道更为其添砖加瓦。
    在川菜调味品领域，公司将从技术与品牌的角度占据行业制高点，继续保持小步快跑节奏。新都化工拟投资1000万元设立全资孙公司成都益盐堂川菜调味品科技有限公司，主要从事川菜调味品研发、咨询、技术服务，并拟下设"益盐堂川菜调味品科技研究院"负责川菜调味品领域研发事宜，益盐堂调味品公司于2014年12月与西华大学及四川省产业经济发展促进会合作设立的川菜调味品产业技术研究院将由益盐堂川菜调味品科技研究院归口管理。
    平原和宁陵的复合肥产能投产顺利，随着营销创新的深入，北方市场复合肥销量稳定增长。
    传统业务复合肥稳定增长，预计15年其品种盐业务仍将翻番，哈哈农庄全面布局并已产生部分流水，维持增持评级。15年上半年公司将在调味品（包括食盐）、农村电商两大领域继续高效做事，15年下半年哈哈农庄流量逐步兑现将是持续的催化剂，维持新都化工15-17年EPS预测为0.53元、0.74、0.96元，对应PE为57、41、32倍，维持增持评级。

南京新百(600682) --出售新百药业股权增强养老服务相关资产加快注入预期
    公司转让新百药业100%股权，并投资健康医疗行业股权投资基金：公司4月25日发布公告，与上海高特佳懿康投资合伙企业（有限合伙）及深圳市高特佳投资集团有限公司签署股权转让投资框架协议引入战略投资者，南京新百将所持有南京新百药业有限公司100%股权以及甲方以其相当于标的公司10%股权价值作价出资上海高特佳懿康投资合伙企业并相应获取有限合伙人相应权益。上海高特佳懿康投资合伙企业是一家专注于为客户提供投资管理业务，以健康医疗行业为重点投资领域，以价值投资为导向，致力于取得优异的长期投资结果的资产管理公司。尤其在健康医疗领域的成功投资，突显高特佳坚持行业投资的理念。
    出售新百药业股权，战略投资养老健康股权基金，形成战略默契。公司向上海高特佳懿康投资合伙企业出售新百药业100%股权，并作为有限合伙人战略投资高特佳懿康。我们认为，公司与上海高特佳的合作将形成重大战略默契，未来，高特佳健康医疗领域的股权投资将为公司提供丰富的项目资源，助力公司转型养老服务业。
    出售新百药业股权开启公司资本运作之路。此外，我们也认为，转让新百药业股权开启实际控制人围绕养老服务业进行资本运作的进程，公司实际控制人将养老服务作为未来发展战略的重点，而且以新百作为开展养老服务的上市平台。目前，集团旗下与养老服务相关的资产包括以色列Natali、三甲医院等资源。出售新百药业股权增强集团将养老服务相关资产注入上市公司的预期。
    养老服务行业前景广阔，公司经营模式符合行业发展前景，核心竞争优势明显。随着人口结构的迁移，未来我国养老服务行业发展前景广阔，公司拟开展的养老服务业务采取居家养老的模式，符合行业发展趋势，空间巨大。集团旗下Natali子公司技术优势突出， Natali是以色列领先的养老服务提供商，通过红外感应设备和摄像头识别老龄人口的身体健康状况，为老龄人口提供远程医疗服务、紧急呼叫服务、家庭护理及医生出诊服务、社区健康服务四大类。公司将Natali的先进技术移植到国内，构筑技术和模式的双重竞争壁垒。
    盈利预测和估值。我们维持之前的盈利预测，预计公司2015-2017年EPS分别为1.56元、2.06、2.27元，对应当前股价的PE分别为30.0、22.6和20.6，公司进入养老服务领域和集团资产注入预期双重利好导致公司市值空间巨大，我们给予"增持"评级。6个月目标价62.4元。

新希望( 000876)--云农场构架清晰为农业金融铺平道路，维持"买入"评级！第一目标价30元！
    事件：在4月22-23日召开的中国猪业"山河"论坛上，公司发布了2015年关于互联网转型战略以及福达计划（即农场成长计划）框架下的希望金融、云养殖、云学堂、养猪大学、聚落化养猪模式等创新项目的进展情况。
    公司已形成体系化的农业产业互联网布局。2014年，养猪产业持续亏损。优化结构，创新模式，转变企业发展方式成为行业关注的焦点，在此背景下，新希望借董事会换届的东风，开始全面创新转型，提出了从传统农牧企业向现代农牧食品供应链平台企业转型的目标，为落实转型战略。从公司互联网战略的产业架构上看，已经形成了"福达云"（类似于大北农猪联网，负责即使服务、技术培训等职能）、希望商城（农资电商）和希望金融三大板块的完整体系。
    云农场：成为类似公司资源整合平台，为养殖户增效，为金融业务铺垫。公司致力于以云农场的概念为平台，整合内外部资源，打造集农民技术教育（云教育）、动物保健技术服务（云动保）、猪场物联网（云养殖）、养殖户综合服务（云服务）、猪场综合托管服务（云农科）和养殖户/经销商金融服务（云金融）为一体，基于移动互联网、物联网的中国畜牧产业链综合服务体系。但申万宏源农业认为，上述的一切资源都是为积累农户资信数据，为公司农村金融业务服务的。云农场所有一切的服务，原先通过新希望六和线下的服务体系（福达计划）已经能够满足养殖户的需求，对公司而言，通过移动互联网手段去实现部分共性服务的线上化，提高了公司自身的服务效率，但这本身对养殖户、经销商的影响是相对有限的。然而，对于养殖户、经销商而言，金融服务和生猪销售才是他们真正的"痛点"，也是公司农业产业互联网战略的最佳盈利出口。云农场的一切布局，最重要的目的有两个：1）掌握资信数据。通过信息技术，将养殖户、经销商的经营情况、生产数据这些能够显示其资信情况的数据信息化，以便选择合适的金融服务对象，更好的推广金融业务；2）跟踪养殖户动态信息，做到全程溯源。新希望向下游食品端延伸，打造农牧全产业链霸主的战略意图十分明确，通过信息技术掌握所有对应养殖户的防疫、饲料投喂等信息，对公司肉制品业务继续建立良好的品牌形象（食品安全）十分关键。
    人事安排妥当，执行效率大幅提高。自陈春花老师上台后，公司在管理架构、产业布局、考核体系等方面都发生了喜人的变化。前两年，公司的重心在结构调整、业务整合、机制梳理等方面，修炼内功。目前，福达计划、"新希望六和+"战略不断完善、业务布局基本到位、人员调整基本落实的基础上，公司将踏上发展的新征程，将顺应农业产业发展方向，结合互联网和信息技术手段，树立一种新的机制，在三个层面上做到集团的可持续发展：业务的可持续发展、人员的可持续发展、文化的可持续发展。公司在14年四季度陆续剥离亏损的经营单元，15年轻装上阵，止住出血点，同时，经过一年来的组织变革和模式调整，以及高管人事变动，公司内部对变革的战略已形成一致认同。同时，通过中高层人员调整以及划小经营单元等方式，公司在战略执行上效率也大幅提升，希望金融上线一个月交易额已达到1732万元。而3周后的中国畜牧业博览会上，这个数字可能会翻几番。
    新起点、新征程！触网战略殷实+业绩高速增长兑现。除了产业互联网战略外，公司出血点基本已经清理完毕，加上畜禽产品价格筑底回升，公司业绩出现拐点。我们认为，2015年公司有望出现战略升级（包括必要的催化剂）、业绩加速提升的共振，目前就是绝佳的布局时点。预计14-16年净利润20.1/35.0/43.2亿元，其中，农牧及农村金融板块净利润分别为3.0/13.0/18.2亿元，EPS1.09/1.68/2.00元（其中农牧及农村金融板块业绩对应EPS 0.144/0.62/0.87，其余为民生银行投资）。除了基本面反转、互联网金融布局之外，新希望作为最大的农牧上市公司，在技术提升、产业链布局还将有更多战略落地，不仅仅只限于互联网金融，持续推荐新希望，维持"买入"评级！一期目标价格30元！

大北农( 002385)--一季报低于预期，二季度将成为拐点，厚积薄发值得长期看好！
    公司公布2015年一季报，业绩低于预期。报告期内，公司实现营业收入34.86亿元， 同比下降13.24%，实现归属于上市公司股东的净利润为1.01亿元，同比下降36.35%，每股收益0.06元，低于我们的预期。业绩下降的主要原因，是由于一季度畜禽存栏量持续下降导致饲料销量下滑约15%，且毛利率下降所致。公司预计2015年中报净利润同比增长-15%-15%，对应二季度单季盈利增长12.3-80.5%。
    二季度基本面拐点将现。3月中旬起，猪价企稳回升，已越过行业盈亏平衡线。同时，养殖业复苏推动饲料行业逐步走出低谷。预计公司二季度起饲料销量将重回正增长。此外，在产业互联网方面，公司猪管网向猪联网的切换基本完成，目前线上母猪46万头，预计二季度起将持续增长。农富宝也正积极寻找新的金融机构作为合作伙伴，不断增加新的理财产品供农户选择。
    智慧大北农体系不断殷实。公司将在进一步强化队伍建设，加速推行创业单元组织模式，推动业务团队的进一步扁平化和组织裂变，并优化原业务单元模式的基础上，以智农通（线上）和各重点区域的文化与交流中心、种养殖示范中心、信息服务中心、咨询管理中心、金融服务中心以及仓储与配送中心为平台，构建线上线下相互融合的全新业务模式，力图从传统的"卖产品+建渠道+找客户"中走出来，从单纯的线下模式转到o2o模式，即线下服务+线上交易，将客户的标准化需求，如产品说明、交易、结算、数据、统一的客服放在线上集中提供，以降低成本，提高效率；将个性化的需求，如运输、管理、种养殖咨询等，通过专业人员的驻点服务来完成，以提高客户的体验，最终打造面向农户和种养殖链上中小微企业的"数据-交易-金融"平台，实现从以互联网手段提高种养殖效率、农资产品网上交易到互联网金融全链条综合服务。就15年而言，公司重点任务有四个：1）积极筹备针对种养殖链上中小微企业的"企联网"，转型做号令天下的"帮主"；2）加快推出生猪交易系统；3）农业互金融重点运营农富宝、农信贷、农付通三个产品，加快农富宝/农付通第三方支付平台的建设与推广，并希望在年底前进军农业保险；4）改革业务团队绩效评估模式，改变以往以销量、销售额为核心的评估体系，力图在关注销量、销售额指标的同时，适当提高猪联网用户数量、农信商城交易量、小额贷款户数 和金额、农富宝理财和交易额、智农通用户数、用户有效信息等指标，形成从销售量到流量、数据量，从为公司创造绩效到为客户增加价值的全面评估。
    农业产业互联网的标杆，维持"买入"评级。公司是农业企业中最早触网的公司，一年来，智慧大北农体系一直被模仿，却从未被超越。公司已形成了目前农业领域最成熟、最齐全的商业模式，并致力于打造针对中国7亿农民（而非仅仅自己的养殖户）的综合服务平台。同时，公司在组织变革上破局，推进智慧大北农体系的发展。我们相信，这种领先优势将会持续，而大北农（和诺普信）一同也将成为农业产业互联网领域中，最有潜力进入千亿市值俱乐部的公司。我们预计公司15-18年主业可实现净利润分别为10.6/15.1/20.0/27.0亿元，对应基本EPS 0.64/0.91/1.20/1.62元（未调整）。PE 40/28/21/16倍，维持"买入"评级！

信立泰(002294)点评报告--拟参与设立爱心（拟）保险，拉开医保、医疗、医药与线上、线下整合序幕
    事件：公司拟出资不超过2亿元参与发起设立爱心（拟）人寿保险股份有限公司。
    商业健康险产业几近空白，受国家宏观政策支持发展空间大。由于我国推行覆盖全民的基本医疗保险制度，在商业健康险领域缺乏行之有效的激励政策，商业健康险产业几近空白。商业健康险在满足中高端人群个性化、差异化需求方面存在巨大发展空间，近年中央政府陆续出台多项政策措施鼓励商业健康险发展，我们预计商业健康险将得到国家税收等宏观政策上的支持。
    拟参与设立爱心(拟)保险，投资风险极低。公司拟出资不超过2亿元参与发起设立爱心（拟）人寿保险股份有限公司，爱心（拟）保险领投股东为北京保险产业园投资控股有限责任公司，预计将有多家国内具有较大产业影响力的企业参与设立。领投股东是北京市石景山区为推进国家级保险产业园建设而专门设立的投资控股公司。公司将于爱心（拟）保险取得实际经营牌照后实际投入创设资金，投资风险极低。
    商业健康险产业价值巨大，拉开公司医保、医疗、医药整合序幕。商业健康险在大健康产业价值巨大，拉开公司医保、医疗、医药与线上、线下整合序幕。公司在医药产业有十几年的产业经验，储备了良好的专家资源。商业健康险有望拉动高端医疗服务的发展，是发展远程医疗不可或缺的产业环节。
    心脑血管专科平台型药企，拉开医保、医疗、医药与线上、线下整合序幕。公司是本土企业中少有的几家用自己销售队伍成功运作高端仿制药大品种的企业，氯吡格雷的成功奠定了公司在心脏介入领域的口碑和营销体系。公司围绕心血管领域构建产品线，产品梯队逐渐丰富，营销资源协同性强，是心脑血管专科平台型药企。公司逐步介入医保、医疗、医药资源整合，打通线上与线下，我们维持公司15-17年每股收益预测1.20元、1.42元、1.67元，增长20%、19%、18%，对应预测市盈率为28倍、23倍、20倍，维持买入评级。

兰生股份(600826) --一季度业绩超预期，混改效果明显，集团资产整体上市预期强烈
    一季度营收同比增长84.71%，归母净利润增长681.33%，EPS0.17元，超出市场预期。2015年一季度，公司实现营业收入4.84亿元，同比增长84.71%，实现归属于母公司股东净利润7175万元，同比增长681.33%，EPS0.17元，超出市场预期。公司营业收入大幅增长主要原因是下属子公司上海兰生轻工业品进出口有限公司经营团队激励提升，推动公司经营规模的增长。归母净利润大幅增长的主要原因为出售海通证券股权导致投资收益大幅增长，一季度，公司投资收益8945万元，较去年同期大幅增长1303%。
    上海轻出处于拓展期，毛利率下降1.64%。今年一季度，公司综合毛利率4.57%，较去年同期下滑1.64%，我们认为公司综合毛利率较去年有所下降的原因在于，上海轻出子公司进行混合所有制改革，业务拓展力度加大。我们预计，随着轻出子公司混合所有制改革的逐步推进，公司综合毛利率将稳步提升。
    管理费用率大幅下降显示混改效果明显。一季度，公司销售费用率2.67%，较去年同期小幅提升0.65%，我们认为销售费用率小幅提升源于轻出公司业务大幅拓展；管理费用率1.77%，较去年同期下降2.34%，管理费用率大幅下降彰显公司混合所有制改革效果突出。
    混改效果突出，经营结构理顺，资本运作空间巨大。公司自2014年进行混合所有制改革，与原贸易经营团队合资组建上海兰生轻工业品进出口有限公司，增加激励机制，从一季度经营情况来看，公司混合所有制改革效果明显；公司同时推进组织架构的梳理，上市公司不再涉及实体经营，专注于股权投资和投融资平台建设。我们认为，公司未来进行资本运作的空间巨大。
    集团资产整体上市预期强烈打开市值成长空间。公司为上海市国资委旗下竞争类上市公司，国资改革预期强烈。公司控股股东东浩兰生集团经营规模巨大，资产证券化率较低，当前公司销售收入占集团整体收入的比重仅为1.3%，从目前国资改革的进展情况来看，对于竞争类上市公司，提升资产证券化率是大概率事件，未来集团整体上市预期强烈。集团整体上市将大幅提升公司市值空间。
    盈利预测和估值。我们上调公司盈利预测，预计2015-2017年公司实现归母净利润分别为7.07亿元、7.28亿元和7.45亿元，其中出售海通证券股权贡献的净利润均为5.25亿元，实现EPS分别为1.68元、1.73元和1.77元，其中出售海通证券股权贡献的EPS为1.25元，贸易业务、股权投资贡献的EPS分别为0.43元、0.48元和0.52元，公司股价对应主业的估值偏高，但是考虑到公司控股股东集团资产整体上市的巨大市值提升空间，我们维持"增持"评级。

欧亚集团（600697）一季度逆势增长超预期，安邦昀沣增持提升投资价值，维持"买入"评级
2015年一季报。
    一季度营收同比增长13.08%，归母净利润增长13.80%，EPS0.30元，略超我们预期。2015年一季度公司实现营业收入29.71亿元，同比增长13.08%，实现归属于母公司股东净利润4516万元，同比增长13.80%，EPS0.30元，在实体零售普遍不景气的背景下，公司一季度逆势增长超出我们预期。公司在吉林省零售领域的垄断地位和近年来低成本扩张是公司业绩逆势增长的主要原因。我们认为，公司未来几年仍将维持快速稳定增长。
    毛利率18.01%，提升1.02%，租赁收入占比提升是主因。今年一季度，公司综合毛利率18.01%，较去年同期上升1.02%，公司毛利率提升的主要原因为租赁业务收入占比提升。公司近年来密集进行购物中心业态的开设，先后开设松原店、通化店、珲春店、万豪店、五环店、长兴店、吉林商都，未来几年公司还将开设乌兰浩特、通辽和济南大观园店，我们认为，随着公司购物中心业态逐步培育成熟，公司综合毛利率存在继续提升的空间。
    销售费用率下降0.5%，管理费用率微降0.06%。一季度，公司销售费用率3.49%，较去年同期下降0.5%，管理费用率为8.25%，较去年同期下降0.06%，公司期间费用率下降的原因可能来源于规模效应和物业折旧费用占比的下降。
    公司安全边际丰厚，董事长和投资领域大佬增持凸显投资价值。公司目前A股中50亿市值以下估值最具优势的标的，2015年动态PE不到15倍，PS不到0.4倍，权益自有物业约200万平方米，安全边际非常高。董事长过去几年加杠杆增持公司股份，而一季报显示，安邦和昀沣投资增持公司股份，其中安邦增持公司4.99%股份，昀沣增持公司股份1.38%。我们认为，董事长和投资界大佬增持公司股份凸显公司绝佳的投资机会。
    O2O、商旅协同、国资改革和资产注入预期提升市值空间。我们认为，公司今年进行O2O战略丰满充实是大概率事件；今年年初公司战略性进军旅游业务，实现商业旅游协同发展，预计将会依托欧亚卖场实现商旅协同发展，商旅协同发展打开成长空间；公司作为长春市国资委旗下上市公司，国资改革预期强烈；员工持股单位亚商实业与公司股权托管协议的解除增强其注入上市公司的预期。我们认为，O2O转型、商旅协同发展、国资改革和资产注入预期打开公司市值上升通道。
    盈利预测和估值。我们维持之前的盈利预测，预计公司2015-2017年实现归母净利润分别为3.37亿元和4.16亿元和5.01亿元，EPS分别为2.12元、2.61元和3.15元，对应当前股价的PE分别为15.20、12.30和10.20，估值远低于行业平均水平。维持"买入"评级，第一目标价42.40元。

美克家居（600337）15年一季报点评：内销增速强劲，15年持续推进转型升级，维持买入
    15Q1业绩完全符合预期，经营现金流大幅增长。公司15Q1实现收入6.34亿元，同比增长12.1%；（归属于上市公司股东的）净利润4158.02万元，同比增长41.6%；扣非后归母净利润3859.13万元，同比增长18.2%；合EPS0.06元，完全符合我们的预期（0.06元，40%）。经营活动产生的现金流量净额为1915.53万元，同比增长131.9%，主要因在盈利增长同时，收到美克集团临时性周转金同比增加。
    15Q1：产能结构调整：主动收缩OEM产能，内销稳健增长，15Q1盈利能力同比明显提升！15年为公司持续转型变革之年！1）OEM产能转向满足自有品牌，提升零售业务占比。我们预计15Q1OEM业务收入从14Q1约6000万元下降至数百万元，逐渐全面转向自有品牌：预计内销同比增长30%左右，批发业务（自有品牌出口）同比增长亦超过10%。因产能结构的顺利转型，公司15Q1毛利率和净利率分别达到57.9%和6.6%（同比提升6.6和1.4个百分点）。
    2015年：迈向无缝零售，提供全方位体验；"多品牌"和"大家居"战略转型持续推进。1）加强电商渠道，无缝零售提供全方位消费体验。公司利用大数据、布局移动端入口等推进OBO战略，将实体店、网络和移动端整合在一起，给客户无缝购物体验，从顾客吸引、接触选择、方案支付、收货安装、产品表现、售后传播等方面，让顾客销售历程的愉悦性最大化，电商渠道将逐渐带来新增收入（如主打爆款产品等）。2）"多品牌"和"大家居"战略转型继续升级。"美克美家"打造全新品牌标准，计划推出9个套系新产品，提高价格覆盖度，与设计师合作促进转化率，门店布局进一步优化。探索提供整体家居解决方案，增加软装占比，提高客单价同时提升消费体验，完美地诠释美克对于生活方式的理解和定义。"A.R.T."在原有加盟店21家，自营店4家基础上，15Q1新开门店10家左右。潮酷品牌"yvvy"也将于4月28日重新登陆上海。3）转型创意设计平台，加强海内外设计师合作。美克家居"艺术.家"新通道设计与社会创新项目通过与海内外知名设计师的签约合作，将传统的艺术融入到美克现代化的产品设计与生产中，提供更多家居生活灵感与创意。4）管理红利持续释放。在限制性股票激励和员工持股计划推行后，公司管理层利益与股东利益高度一致，管理精细化推进，带动盈利能力提升。
    15年改革红利持续兑现，借助OBO电商无缝零售，积极推进"多品牌"和"大家居"战略转型，维持买入！公司14年在多品牌战略快速推进、OEM产能主动缩容、内部管理水平显著提升三方面完成转型升级框架的搭建，14年员工持股计划和15年向大股东定增彰显公司对未来发展的坚定信心。15年公司将借助无缝零售积极推进"多品牌"和"大家居"二次战略转型。我们维持公司15-16年EPS分别为0.47元和0.63元的盈利预测（同比增长30%和34%），目前股价（15.59元）对应15-16年PE分别为33.2倍和24.7倍。公司将立足于自身品牌渠道优势，未来有望通过外延方式打造大家居产业链。在国内万亿家居市场空间中，公司面向的高端美式家居消费市场约占1500亿，在行业洗牌过程中，集中度将出现明显提升，有望诞生300亿+市值的龙头公司。我们给予公司第一目标价19元，对应2016年30倍估值，继续建议买入！

奥康国际(603001)2014年报2015年一季报点评：业绩反转，打造基于互联网思维的零售服务运营商
    2014年EPS为0.64元，净利润同比下滑6.8%，业绩符合预期。公司2014年实现收入29.7亿，同比增6%，归母净利润2.6亿，同比下滑5.8%，扣非归母净利润为2.2亿，同比下滑13%，EPS为0.64元。2015Q1实现收入8.4亿，同比增13.5%；归母净利润1.1亿，同比增8.6%，扣非归母净利润为9874万元，同比增长11.3%，EPS为0.27元。2014年公司拟每10股派发现金红利5元（含税），共2亿元，占净利润77%。
    终端促销力度增大导致毛利率下滑，期间费用有望继续缩减，资产质量保持稳健。终端促销力度增大导致2014年和2015Q1公司毛利率分别下滑4.5pct和3.1pct至35.5%和36.6%。2014年和2015Q1销售费用率下滑4pct和1.6pct至14.4%和13.4%，主要是因为门店加盟转直营后租金由合作方承担，2014年租赁费同比下滑8738万元，管理费用率保持稳定在7%左右。2015Q1公司存货为8.2亿，较年初同比下滑0.59亿，应收账款为10.7亿，较年初下滑0.4亿，经营活动产生的现金流净额为3亿，资产质量保持稳健。
    稳步推进国际馆、休闲馆等大店开设，加强信息化营销手段，自上而下全面激励，打造基于互联网思维的零售服务运营商。（1）业绩企稳，预计2015年将迎来恢复性增长：我们预计2015年公司收入将实现高个位数增长，利润将实现双位数增长。（2）大店战略打开全新成长空间：奥康国际馆、康龙休闲馆和LOADMAX等大店是公司未来重点发展方向，其中奥康国际馆2014年新开近100家，目前有近200家门店，其终端形象好、品牌多聚集人流强，效益远高于传统街边店。（3）完善信息化建设，数字化营销初见成效：通过信息化改造，公司已经实现研发、生产到销售的无缝连接，能够有效把控供应链各环节，此外会员管理系统"移动微会员"、移动智能分析平台"必看APP"和新模式O2O云店也已经上线。公司电商保持稳健增长，2014年实现净利润1345万元。（4）绑定利益，激励到位：公司激励方式多元化，将加快由事业经理人向事业合伙人转型。员工持股计划第一期已顺利完成，后备人才"百鹰团"、"百凤团"组建进展顺利，公司也将PK文化融入日常，将利益绑定激发员工积极性。
    业绩企稳预计2015年将迎来恢复性增长，公司多方调整终端、供应链、信息化系统和人才体系，致力打造基于互联网思维的零售服务运营商，维持买入评级。我们上调15/16/17年EPS预测至0.78/0.93/1.11元（原预测15/16年EPS为0.76/0.87元），对应PE为34/29/24倍，考虑到公司账上可动用现金多（14年报10亿现金+5.2亿理财），未来可选投资领域大，员工持股计划提供较高安全边际（大宗交易购买均价15.38元），公司参与发起温州民商银行，具有一定金融属性，维持买入评级。

梦洁家纺(002397)2015年一季报点评：净利率保持提升，拥抱智能家居打开新的空间
    2015Q1收入下滑18%，归母净利润增长12%：2015Q1公司实现营业收入2.6亿，同比下滑17.7%；归母净利润3195万，同比增长12.3%；扣非后归母净利润3035万，同比增长6.9%；EPS为0.10元，业绩增速符合预期。1Q收入下降预计与14年年底提前发货有关，3月收入情况预计好于1-2月，未来也有望继续改善。公司预计2015上半年归母净利润为5344万-6413万，同比增长0-20%。
    毛利率提升及管理费用率与所得税率下降提振净利率，资产质量稳健：2015Q1毛利率同比提升3.3pct至48.1%，预计是毛利率较高的渠道（如电商与直营）及品类（如套件）收入占比提升所致。销售费用率同比提升4.5pct至28.3%，期权费用减少导致管理费用率下降2.3pct至5.9%，财务费用率下降0.5pct至-0.3%。政府补助增加导致营业外收入增加至4倍，且母公司所得税率由14Q1的25%降至15Q1的15%，合并报表所得税率同比下降8pct至16%。2015Q1净利率提升3.3pct至12.2%。存货比年初增加0.1亿至4.8亿，应收账款比年初减少0.3亿至2.2亿，资产质量稳健。但2015Q1销售商品收到现金下滑14%，与收入下滑相印证。
    积极拥抱互联网+，与和而泰在整体智能卧室方面展开战略合作：公司4月23日与深圳和而泰签署整体智能卧室战略合作框架协议，有效期3年，包括研发智能卧室产品、智能睡眠监控与管理系统，以及云监测、云技术分析平台等，打造业内领先的新一代科学睡眠产品。和而泰（002402）是国内家居电子智能控制器行业龙头，在研发、工艺、设备等方面优势明显，已先后与喜临门、罗莱家纺、劲嘉股份有合作。公司作为家纺三巨头之一，与和而泰在智能卧室系列产品与大数据管理运营方面战略合作，有助于实现优势互补，拓展智能卧室领域的产品与市场，推动智能家居产业发展。
    多品牌战略稳步发展，智能家居领域布局有望打开新的增长空间，维持增持评级。公司多品牌战略明确，线上线下渠道多元化发展，未来有望进一步整合渠道资源打造O2O 模式下的立体营销体系。且公司抓紧机遇与和而泰合作，在智能家居领域的布局不输于罗莱，目前市值63亿为家纺股最低（罗莱146亿，富安娜103亿），估值有进一步提升的动力。且公司一季报账上现金3亿多，未来不排除转型可能。由于公司费用控制效果持续显现，我们上调盈利预测，预计15/16/17年EPS分别为0.57/0.66/0.79元（原预测分别为0.52/0.57/0.65元），对应PE为36/31/26倍，维持增持评级。

鲁泰A(000726)2015年一季报点评：短期业绩下滑，看好海外产能与定制业务发展
    2015Q1收入与净利润分别下滑6%与29%，业绩降幅低于市场预期：2015Q1公司实现营业收入14.3亿，同比下滑6.3%；归母净利润1.5亿，同比下滑28.6%；扣非后归母净利润1.3亿，同比下滑42%；EPS为0.16元。业绩降幅低于市场预期。但由于棉价去年Q3以来显著下降，反映到国内制造业报表上会有滞后，1Q业绩降幅符合我们的预期。
    毛利率降幅较大是拖累净利率的主因，资产质量处在合理水平：1）2015Q1公司综合毛利率下滑3.6pct至27%，为2013年以来单季度毛利率的最低值。2015Q1海外棉价同比有显著下降，预计公司外销产品均价同比下降，而国内人工成本等保持刚性上涨，纺织服装产品毛利率预计出现下滑。且2015Q1国内棉价同比降幅更大，棉花毛利率预计降幅较大。销售与管理费用率同比分别提升0.6与1.5pct至3.6%与10.7%。2015Q1净利率下降3.3pct至10.7%。2）2015Q1存货比年初小幅增加0.5亿至18.1亿，应收账款比年初增加0.3亿至2.4亿，仍处于合理水平。2015Q1销售商品与提供劳务收到的现金同比减少17%，导致2015Q1经营性现金流净额为-0.91亿，预计后面几个季度会有改善。
    公司积极布局海外产能，在定制业务方面也有望取得突破，工业4.0建设业内领先：1）为降低人工成本及规避贸易壁垒，公司近年来不断加大海外设厂力度，目前柬埔寨项目二期与缅甸项目各300万件衬衣产能预计将于年底投产，1Q公告的拟在越南建设6万吨锭纺纱及3000万米色织面料项目也在正常推进中。2）公司依托鲁泰优纤持续推进定制业务建设，性价比高的君奕衬衫4月初已在微商城全新上线，并尝试众筹模式，满足消费者新潮的个性化需求，以增强品牌与定价优势。公司已于3月份通过了国家工信部两化融合体系认证的现场审核，在纺织服装行业的工业4.0建设方面处于业内领先地位。
    短期业绩波动不足为惧，看好公司全产业链优势，且目前估值15年仅15倍，维持买入评级。国内外棉价差仍在缩小，而长绒棉价格未来有望企稳，且随公司海外产能布局控制成本，及积极加强线上线下营销与品牌建设，公司业绩未来有望逐步改善。目前A股与B股股价对应15年估值仅分别为15与11倍，作为全产业链龙头是绝对的价值洼地，若因一季报业绩低于预期导致股价调整，则提供了较好的介入机会。我们略微下调盈利预测，预计2015-2017年EPS分别为1.03/1.17/1.35元（原预测分别为1.17/1.32/1.48元），对应PE为15/14/12倍，维持买入评级。

兴源环境(300266)14年报及15Q1季报点评：业绩高增符合预期污泥处置&水治理PPP双轮驱动 维持"买入"
    事 件：4月25日，公司发布《2014年年度报告》及《2015年第一季度报告》
    公司15Q1实现EPS 0.07元/股，YoY +48.3%，基本符合申万预期。根据公告，公司15年一季度实现营业收入1.3亿元，同比增长54.8%，实现归母净利润1137万元，同比增长48.3%。公司14年先后并购浙江疏浚和水美环保，完成在水生态圈的布局，相关业务并表导致业绩大幅增长。未来，公司将借助PPP推广契机大力开拓水治理项目，有望推动业务超常规发展
    PPP订单有望爆发，将为业绩带来高弹性。PPP系舒缓地方政府债务和拉动投资的重要举措，经济增速下台阶背景下推广力度有望进一步加大，预计未来顶层设计有望继续完善将支撑PPP模式健康发展。公司前期已公告湖州管网建设及贵州水治理项目，累计合同金额5亿元，表明PPP业务开始放量并实现异地突破，将来放量有望带动业绩高弹性
    压滤新产品有望放量，全面进军污泥处置蓝海。目前，污泥处理主要方式包括热力干化、离心脱水、压滤脱水等。公司新品污泥处置压滤机技术优势明显，工程运营成本预计明显低于离心脱水等传统模式，目前已经在碧水源某再生水厂获得成熟应用，并与北京、上海等地污水处理企业洽谈合作，仅两地设备投资需求就约8亿元。未来，公司将凭借装备制造领先优势积极开拓工程运维，市场空间有望大幅拓宽
    投资估值与评级：不考虑外延扩张，维持公司15-17EPS 0.96、1.85和2.36元。公司前瞻环保产业政策机遇，借助上市资本平台，以核心环保装备制造实力为基础，先后切入流域生态治理、污水处理两大环保业务板块，未来还有望向农村水处理、污泥处置、固废处理、土壤修复等领域延伸，推动向环境治理综合服务商转型，战略思路清晰，业绩增长和市值成长具备高弹性。湖州&贵州PPP项目表明公司水治理订单已实现重要突破未来有望爆发。我们看好"水十条"、海绵城市&地下管廊建设、PPP推行带来行业扩容与估值提升，及公司战略眼光和执行力，维持"买入"。

伊利股份(600887)2014年报及2015一季报点评：业绩稳中有升，2015年看点较多
    事件：伊利股份公布2014年年报和2015年一季报，2014年实现销售收入 544.36亿元，同比增长13.93%；归属上市公司净利润为41.44亿元，同比增长30.03%，扣非后净利润同比增长71.19%。对应摊薄EPS为1.35 元。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利8.00 元（含税），同时以资本公积金转增股本方式，向全体股东每10 股转增10股。20145年一季度实现销售收入149.92亿元，同比增长14.35%；归属母公司净利润为13.03亿元，对应EPS 为0.43 元，同比增长20.16%，扣非后净利润同比增长26.20%。
    投资评级与估值：业绩符合我们预期，我们预计15-17年EPS 分别为1.80元、2.20元、2.71元（转赠前），同比增长33.3%、22.2%、23.2%。考虑国内奶价仍处于下降通道中，而伊利的产品结构继续保持优化，成本下降和高端新品持续放量共同提升利润率，15年业绩保持高增长的确定性较高，目前估值对应2015年仅为21倍，具有较强的安全边际，新产品销售超预期和外延式并购有望成为股价表现的催化剂，维持"买入"评级，年内目标价为54元。
    有别于大众的观点：
    1、业绩符合预期，毛利率提升带动利润提升：2014年收入增长13.93%，2015Q1收入增长14.35%，对于伊利这样一个上500亿的大体量企业，收入保持两位数以上的稳定增长已是难能可贵，主要原因在于新产品群（金典、畅轻等产品）贡献增量，尤其是高端产品的快速增长。毛利率提升是利润率提升的主要原因，2014年毛利率为33.13%，同比提高4.46个百分点，2015Q1毛利率为37.73%，同比提高3.63个百分点，主要来源于成本下降和产品结构优化，2014年产品价格调整使得本期单价提高而增加收入28.14亿元，产品结构升级而增加收入23.22亿元，销量增长而增加收入8.96亿元。由于促销、新品推广费用较高以及管理层持股激励计划，2014年销售费用率和管理费用率较2014年分别提高0.62pct、0.80pct。
    2、龙头核心优势确立，新产品群将持续贡献增量：伊利的核心优势在于经过二十多年的行业竞争后，确立了行业龙头地位，在品牌塑造、渠道渗透、人才储备、国际布局完成的基础上，形成企业的平台型优势，凭借良好的产品创新力，在现有的平台上不断推陈出新，尼尔森统计数据显示，2014年，伊利旗下"金典"销售额同比增长60%，"QQ星"维尼熊营养果汁酸奶饮品销售额同比增长近150%，常温酸奶新品"安幕希"自上市以来，季度环比增速超过150%；高端婴幼儿配方奶粉"金领冠珍护"，销售额同比实现91%增长；酸奶两大明星子品牌--畅轻、每益添，销售额增速分别达到113%、90%。2014年，公司初步涉足植物蛋白饮料、褐色饮料（活性乳酸菌饮料）及常温酸奶领域，并且公司的植物蛋白饮料伊利核桃乳、活性乳酸菌饮料每益添和常温希腊酸奶安幕希等在2014年获得良好销售业绩，我们预计新产品在2015年仍将有良好表现。
    3、2015年看点较多：除去新产品外，伊利2015年看点仍较多，围绕主业的发展以外，伊利将加大产业链金融业务的投入，将通过下设的财务公司、担保公司与中国银行等金融机构良好合作，共同开发针对产业链上游牧场的"青贮保"和"牧场保"、针对产业链下游经销商的"流通保"、"租赁保"等产品，为产业链上下游的中小企业办理融资业务，实现共赢发展；同时，在年报里提到"根据公司2015年度经营方针，公司本年度在主导产业项目及其支持性项目上计划投资1,083,368.39万元，所需资金拟通过公司自筹和银行贷款及其他融资等方式解决"，百亿规划的投资打开了公司外延式扩张的想象空间，值得期待。
    风险提示：食品安全事故风险；新产品销售不达预期。
    股价表现催化剂：外延式扩张；新品销售超预期。

劲嘉股份（002191）：Q1业绩超预期，看好电子产品包装市场，投资建设高端精品包装项目拓展社会化包装业务，维持买入！
公司/点评
    15Q1收入增长超预期。公司15Q1实现销售收入7.97亿元，同比增长20.3%，下游烟草订单逐步恢复，加之社会化产品包装有力开拓，收入稳健增长。产业链一体化加深，15Q1毛利率继续上行至45.6%，创历史新高。（归属于上市公司股东的）净利润为2.65亿元，同比增长37.0%，合EPS0.40元。15Q1因出售福永厂房产生营业外收益4185.72万元，业绩略超我们预期（0.37元，25%）。15Q1扣非净利润为2.35亿元，同比增长22.2%。
    投资建设新型材料精品包装项目：公司拟使用5.19亿元投资建设新型材料精品包装项目，由劲嘉股份完成主体和配套设施建设后成立子公司运营，主要生产电子产品、化妆品、消费类产品个性化定制包装及精品卷烟外包装等。保守预计第一阶段于15年6月试生产，第二阶段于16年8月试生产，2018年全部达产，设计产能2.2亿个新型材料包装，预计达产年可实现收入9.52亿元，利润总额2.09亿元，投资财务内部收益率（税前）为37.2%。我们认为公司加大对精品包装项目的投入，正是看好电子产品包装在内的巨大市场前景，以及对自身接单能力的信心。
    传统烟标一体化+社会化包装+智能健康三驾马车并驾齐驱，多元化布局提升综合竞争能力。1）做大做强烟标主业，拓展包装一体化服务。公司作为烟标行业龙头，凭借内生增长及外延收购双轮驱动保证公司主业稳固，为估值提供安全边际。14年公司收购江苏顺泰剩余51%股权并于15年4月起合并100%利润表。同时依托积累的经验和技术，积极发挥在新材料、前端设计方面的优势，将公司在烟标行业所积累的丰富的材料、文化、防伪、架构、工艺等前沿设计技术延伸至其他领域，实现通过文化创意设计、新材料应用所带动的包装一体化、一站式服务。2）积极发展高端精品社会化包装，培育新盈利增长点。公司依托领先的技术设计能力和客户、渠道优势，先后切入中高端消费品（电子产品+化妆品+酒、药、食盐等）包装领域，为客户提供从包装产品设计、材料研发到产品制成、创新应用的整体解决方案，此次专门投资高端精品包装项目，在15年纸质包装制品将达3600万吨和产业向高端精品化升级整合背景下，拓展在千亿社会消费包装市场的渗透力度，培育新的盈利增长点。3）借助智能健康烟具为切入口，布局智能健康产业。借助智能健康烟具和电子烟等新型产品，公司将进一步推进产品与智能控制技术、大数据、云计算、健康管理等新技术的结合与应用，整合资源不断迭代推出更加智能、健康的相关产品。布局智能健康产业，满足消费者的健康需求同时，拓展数百亿元健康烟具市场和更加巨大的后端"硬件+软件+应用+平台"潜在价值。
    多元化业务结构框架搭建完毕，盈利能力强+对高端精品包装订单充满信心，维持买入！公司烟标主业和已有社会化包装业务展现扣非后20%以上的稳定盈利能力，提供估值安全边际；积极拓展高端精品包装领域，彰显信心同时提供中期新的盈利增长点；长期积极布局智能健康领域，提供更大想象空间！我们维持公司15-16年1.19元（yoy34.7%）和1.60元（yoy 34.8%）的盈利预测，目前股价（24.79元）对应15-16年PE分别为20.8倍和15.5倍，维持目标价40元，对应16年25倍PE，相对目前股价有60%空间，维持买入！
    相关报告：2015年3月13日 《劲嘉股份--向大消费包装领域升级延伸，上调评级至买入》；2015年4月12日《智能健康烟具拓展百亿市场，上调目标价至40元，维持买入！》

珠江钢琴（002678）2014年报及2015年一季报点评：钢琴制造主业平稳，中长期大文化转型与国企改革仍是看点
    钢琴制造主业平淡，年报符合预期，一季报低于预期。公司2014年实现收入14.69亿元，同比增长3.35%；（归属上市公司股东的）净利润1.41亿元，同比下降28.16%，合EPS0.15元；其中14Q4实现收入3.53亿元，同比增长5.6%，（归属于上市公司股东的）净利润为1957.87万元，同比下降51.5%；拟每10股派0.65元。15Q1实现收入2.8342亿元，同比增长0.55%；（归属上市公司股东的）净利润4695.62万元，同比下降6.90%，合EPS0.05元。公司预告15H1净利润同比增长-15%至15%。
    国际高端品牌搅局加之二手钢琴冲击，国内钢琴市场竞争日益激烈，公司收入仍保持正增长。近年来，国际品牌纷纷进军市场，同时二手钢琴冲击使本就低迷的国内钢琴市场再度受创，国内钢琴制造企业收入增长承压。公司在积极优化产品结构（14年钢琴销量基本维稳，但高端系列恺撒堡系列销量同比增长12%，产品结构优化）、巩固钢琴销量（14年实现钢琴销售13.6万架，基本持平13年销量；实现数码钢琴销售2.27万架，较13年同比增长50.9%）的同时，抢先布局智能钢琴及艺术教育领域，并开拓文化传媒业务，在低迷的国内钢琴市场中，使收入仍保持正增长（14全年增长3.35%，其中14Q4增长5.6%；15Q1增长0.6%）。
    推广投入加大、募投项目投产后带来折旧及费用率增加，拖累公司业绩。公司在国内钢琴市场低迷的情况下，仍能逆势实现收入增长，离不开市场推广力度的加大，同时，公司正在培育的艺术教育、文化传媒等新业务仍处于前期投入阶段，导致公司销售费用增加（14Q4销售费用率同比增加1.9个百分点至10.0%；15Q1同比增长2.5个百分点至6.7%）、拖累净利润。此外，公司增城募投项目于13H2投产后，固定资产折旧及人员费用激增（14Q4、15Q1管理费用率均上升1.4个百分点至13.1%和9.3%），拖累公司业绩。
    长期视角：打造钢琴制造、音乐教育、文化传媒三驾马车，战略转型大文化企业。1）巩固传统钢琴制造业务龙头地位，积极优化产品结构，提升产能利用率。14年公司钢琴销量虽基本持平，但高端品牌恺撒堡销量增速显著高于整体增速，显示公司产品结构升级趋势明显；同时增城中高档立式钢琴产业基地已于13H2投产，未来有望持续提升产能利用率，并促进高端生产项目顺利运作。2）借力数码乐器，积极转型音乐文化产业。公司拥有具备视频教学功能的数码钢琴和增城数码乐器产业基地暨数码乐器研究院，通过设立文化教育投资公司组建内容、渠道、互联网平台一体化教育体系，积极探索O2O文化艺术教育战略，筹划培训旗舰店、和广东轻工学院等教育机构探讨开展成人艺术教育、艺考等项目等。3）成立珠广传媒，与钢琴文化和音乐教育协同发展。前期成立珠广传媒，打造资深管理团队，未来有望向电视、电影、电视栏目制作、艺人经纪等方向拓展文化服务产业，并与其他业务构成协同效应，预计15年将有积极推进。
    中长期钢琴制造主业增长与产品结构升级并举，音乐教育与文化传媒业务齐飞，广州国企改革重要标的，建议增持！受国内钢琴行业低迷所累，公司营销费用增加，折扣力度上升导致毛利率有所回落，加之新业务仍处培育期，前期投入大增，短期业绩有所下滑。但中长期角度，我们看好公司转型大文化企业战略布局。公司传统钢琴制造业务产能扩展和结构升级同步推进；此外，通过数码乐器项目、成立珠广传媒公司等探索音乐教育O2O和文化传媒协同发展，打造多元业务格局。公司此前已经通过股权激励方式对管理层实现有效激励。此外，作为广州国企改革重点标的（广州国资委持股81.8%），有望享受政策红利，后续作为相关资产的资源整合平台。我们维持公司15-16年分别为0.18元和0.23元的盈利预测，目前股价（17.95元）对应15-16年PE分别为99.7倍和78.0倍，考虑到后续艺术教育、文化传媒业务的发展，以及国企改革预期，建议增持。

汉鼎股份（300300） 15年一季报点评：业绩符合预期，互联网金融有望成为发展新亮点，维持"增持"
    业绩符合预期。公司2015年第一季度实现营业收入1.34亿元，同比减少6.68%，归属于上市公司股东的净利润0.18亿元，同比增长0.12%，与公司之前业绩预告基本一致。
    公司业务发展向好。智慧城市与移动互联业务均有序开展。一方面，智慧城市业务新增订单额5.83亿元，创单季新增订单历史新高，将在后续业绩中反映。另一方面，移动互联业务作为轻资产业务，自开展以来对公司收入结构及毛利率起到了重要的优化作用，如本期毛利率34.3%，比去年同期上升4.9个百分点，这将为公司持续良性发展奠定基础。
    "线下资源"与"线上思维"双优标的：（1）"线下-> 线上"，传统线下企业反扑线上的互联网新革命开启，公司智慧城市业务积累了丰富的线下资源，可深挖入口及数据价值。（2）"2B/2G-> 2C"，借智慧城市总包项目发力，有望实现从订单型向运营型公司转变，提升成长天花板。（3）A股少有的80后创业公司、极具互联网思维，2C端移动互联网布局领先行业内其他公司。
    积极布局C端智慧生活运营，"线下渠道建设->线上内容运营->大数据增值变现"顺利推进。（1）渠道建设：蜂助手、城市WIFI等。（2）内容运营：基础民生（智慧医疗、互联网金融等）、休闲娱乐（社交网络、手游等）。（3）大数据变现：新民市完整版智慧城市大数据中心等。
   互联网金融有望成为公司发展新亮点。近期公司已公告拟以1亿元人民币投资设立互联网金融全资子公司，此举意义非凡：一方面，是为了进一步完善公司"基于智慧城市和互联网平台的一流综合服务商"的整体战略布局，形成智慧城市、互联网金融服务、互联网娱乐服务三大业务体系协同发展的格局。另一方面，公司未来有望通过该互联网金融全资子公司挖掘优秀的互联网金融企业，通过并购或投资的方式，打通互联网金融产业链。
    维持"增持"评级。维持盈利预测，预计公司15-17年EPS为0.64/1.07/1.80元，对应15-17年PE分别为73/44/26。我们看好公司布局移动互联网实现2C智慧生活运营的前景，维持"增持"评级。

慈星股份（300307）业绩符合预期、拐点显现，智能制造将加速推进
    公司发布年报和季报：2014年实现收入7.64亿元，同比下降62%，实现净利润-3.48亿元，较去年同期下降225%；1Q15实现营业收入1.67元，同比减少27%，实现净利润3797万元，同比减少3.38%。
    盈利符合预期，业绩展望将强化市场对于达成1.5亿元盈利目标的预期。1季度主营业务收入同比下降31%，这主要是14年上半年的销售环境较好而导致，如果对比14年下半年的状况，近期销售已企稳，我们估计16-17年将逐渐有更新需求释放，电脑横机销售将回升；1季度的毛利率为36.5%，表明在销量和价格下降情况下，成本管控效果良好；1Q销售和管理费用5000万以内，表明费用管理的响应迅速而有效；1Q当期资产减值+营业外支出为正贡献，来自买方信贷担保的综合影响已经不大。上半年盈利展望为8000-9000万元，将巩固公司达成持股计划设定的1.5亿元盈利目标的预期。
    毛衫定制将改变产业形态，是工业4.0的典范应用。公司利用积累的花样款式、制版数据库及代工资源，筹备针织毛衫快速定制平台，拟建立面向全世界毛衫市场的C2M、C2B 生态系统。平台将通过智能化身体尺寸采集系统、虚拟试穿系统、智能工艺模块、电子商务平台及成衣生产自动化等多个系统模块的整合实现个性化定制。该平台的特点是：强调定制平台的对最终用户的黏性；设计向个人开放，自由设计师可能加入这个链条，可能导致共享特性的产品营销方式；单纯的制造资源是开放的，这样并不动公司现有客户的奶酪。
    公司目前专注于毛衫定制平台的推进，未来在品类和运营区域上均有可扩展性。我们估计仅国内毛衣市场的容量就达到约1000亿元，考虑到可以扩展到运动鞋、运动衣和内衣等针织类产品，市场容量应超过2000亿元，而且这一模式还有全球输出的可能。目前定制平台在流程测试，计划15年年中拿出demo系统，预计下半年推出成熟的定制系统。毛衫定制将使公司从设备供应商，直接切入到终端获得用户黏性，将提升公司在产业链中的价值，预计对于16年以后公司收入和盈利都将产生重大影响。定制业务的商业构架尚需借助外部资源，主要是涉及与电商、代工方、设计师的协作推进，需密切关注。
    产业并购加速将增厚业绩，机器人自动化和智能制造都是方向。公司大部分的产业投资都围绕机器人和自动化，芜湖固高15年计划出货600-800套，供埃夫特配套；宁波慈星机器人15年系统集成和本体代理销售计划1亿元；宁波江宸计划上三板；苏州鼎纳是机器视觉的布局项目，是公司关注的3C类自动化设备的核心环节，具有战略意义。截至1Q15公司现金有20亿元，预计产业并购将加快并围绕自动化和智能制造等新业务方向。产业投资以及公司在资金运用渠道方面的拓展将增厚公司业绩，这是增长的重要驱动力。
    主业拐点显现，智能制造和机器人及自动化业务积极推进提升公司价值，维持增持的投资评级。电脑横机需求企稳、新产品上市，及机器人推进将导致公司销售在15年稳定，16和17年快速增长，预计2015-17年净利润分别为1.51亿元、2.54亿元和3.50亿元，每股收益2015-17年分别为0.187、0.317、0.436/股。大非解禁，季报后新增实际可流通股为1.66亿股，不确定中孕育机会。

东江环保（002672）--非公开发行拟募资23亿，维持"增持"评级
    公司拟非公开发行不超过5786万股，发行价格39.80元/股，拟募集金额不超过230,282.80万元，募集资金将用于江西省工业固体废物处置中心、沙井基地扩建、惠州市东江环保技术有限公司技改等项目以及偿还银行贷款和补充流动资金。
    募投项目内部收益率较高，为公司业绩带来积极贡献。公司江西、沙井及惠州三个募投项目的内部收益率分别为12.71%、24.69%和19.45%。项目完全达产后将贡献收入11.70亿，可分配利润1.47亿。
    此次募集资金部分偿还银行贷款以及补充流动资金，优化资产结构。按公司本次募集资金230,282.80万元，并偿还6亿元银行贷款测算，本次非公开发行完成后，公司资产负债率将由46.54%下降至约27.03%。并且，财务费用将进一步降低。
    资金实力夯实后有助于公司继续外延扩张。2015年以来，公司先后收购了绿源水务100%股权，收购增资获得湖北天银60%股权，将业务链扩展至市政污水处理领域，并进一步扩大了电子废物、危废及汽车拆解业务的产能。公司一季度末在手现金9.89 亿元，此次募集资金到位后公司资金实力进一步增强，预计今年有更多外延式扩张的计划。
    在国家政策的大力推动下，PPP模式已经日益成为环保行业的发展趋势，并将深刻影响工业危废、市政废物行业的发展格局。较高的技术难度和资金门槛将为大型环保公司利用PPP模式介入工业危废、市政废物项目，跨区域整合市场资源和提升公司业绩提供重要契机。
    维持"增持"评级。公司江门，德达等项目预计二季度投产，粤北项目已经开始部分运营。假设定增发行5876万股，由于募投项目投产周期较长，暂时维持原有盈利预测，预计公司15-16年归母净利润分别为4.26亿、5.79亿、7.64亿，每股收益分别为1.05元、1.43元和1.88元。考虑公司作为行业龙头，外延扩张和PPP项目订单带来的想象空间，维持"增持"评级。

王府井( 600859) -- 一季度业绩平稳，关注国资改革预期

    一季度营收同比减少4.9%，归母净利润同比增长1.21%，EPS0.49元，低于市场预期。2015年一季度公司实现营业收入49.84亿元，同比减少4.9%，实现归属于母公司股东净利润2亿元，同比增长1.21%，EPS0.49元，低于市场预期。消费者物价持续下降和政府限制三公消费和反腐力度加大导致公司营业收入下滑。我们预计，今年剩余期间，公司营收增速难有大幅改善的迹象。
    毛利率提升0.93%，购物中心经营占比提升是主因。今年一季度，公司综合毛利率20.97%，较去年同期提升0.93%，我们认为，公司近年来加大购物中心业态开设，导致租金收入占比提升是毛利率提升的主要原因，随着公司未来加大购物中心的开设，公司毛利率仍具备继续提升的空间。
    新开门店物业租金的增加导致销售期间费用率提升。今年一季度公司销售费用率10.54%，较去年同期提升0.13%，管理费用率3.90%，较去年提升0.93%，一季度公司期间费用率较去年提升，主要原因为近年来大体量购物中心的开业导致物业租金费用的提升。
    国资改革提升盈利能力和资产证券化率。作为国内最大的全国性零售公司之一，公司未来的主要看点为国资改革预期的加强，国资改革将会促进公司盈利能力的提升，2014年全年公司销售净利率3.48%，与民营零售公司相比还有较大的提升空间。此外，从当前国资改革的进展情况来看，竞争类行业资产证券化率的提升将成为最先进行国资改革的方向，公司大股东王府井国际前期收购春天百货，未来存在资产注入提升整体证券化率的预期。
    盈利预测和估值。我们略微下调公司盈利预测，预计公司2015-2017年实现归母净利润分别为6.39亿元、6.66亿元和7.06亿元，实现EPS分别为1.38元、1.44元、1.53元，对应当前股价的PE分别为20.8、20.0和18.9，维持"增持"评级。6个月目标价28.8元。

【重大财经新闻】
◆姜洋：加强资本市场与现代农业对接研究推出更多涉农期货品种（中证报）
◆上交所规范"PE+上市公司"信息披露须披露关联关系、利益安排、事项重大进展（中证报）
◆季晓南：一带一路通信网络将全覆盖未来3至5年拟发射多颗卫星（中证报）
◆新财汇"五一理财"专场最高预期年化收益率7.5%（中证报）
◆《中国投资银行竞争力研究报告》评审会举行（中证报）
◆证监会发行监管部《首次公开发行股票正常审核状态企业基本信息情况表》最新披露情况显示，截至4月23日，两市共有562家企业排队，519家企业处于正常审核状态，其中有34家已通过发审会，包括上交所14家，深交所中小板8家，创业板12家。另有43家企业进入中止审查名单。（中证报、上证报）
◆国内首只银行分级基金鹏华银行分级子份额4月28日上市交易（中证报）
◆供应过剩有望缓解 铁矿石价格大幅反弹（中证报）
◆标普美国首席经济学家： 美国利率正常化至少需两年（中证报）
◆希腊债务谈判紧锣密鼓 5月上旬达成协议几率上升（中证报）

【行业要闻】
◆欧盟批准新转基因食品上市（中证报）
◆行业环境改善 业绩重回上升通道航企纷纷定增融资扩规模（中证报）
◆新三板理性回归 企业挂牌热度不减（中证报）
◆两岸合作升级 海西概念迎暖风（中证报）
◆专访广西钦州市市长唐琮沅 钦州形成对接"一带一路"国家级平台群（上证报）
◆保监会副主席王祖继：将有序推进地震巨灾保险（上证报）
◆五券商四银行跻身首批私募基金外包名单（上证报）
◆期货业悄然布局场外衍生品市场（上证报）

【申万300公司动态】
◆万科一季度开工节奏加快 结算规模缩小致净利下降57.5%
◆联手奇虎科技、金砖丝路 歌华有线加快全媒体布局
◆分豆教育加快布局K12市场
◆东江环保拟定增募资23亿元
◆前海人寿举牌中炬高新
◆蓝英装备两大股东拟大幅减持
◆金叶珠宝拟收购丰汇租赁涉足金融业
◆金轮股份拟收购森达装饰
◆劲嘉股份投资5.2亿扩产能
◆西藏旅游：尼泊尔地震未对公司造成直接损失
◆硅谷天堂拟上新三板解密"PE+上市公司"模式
◆中金黄金拟配股募资33亿"补血"
◆13亿收购煜唐联创天龙集团介入互联网营销

【周边市场了望】

  

时间	指数		收盘指数		涨跌点数		涨跌幅度
4月27日	道琼斯		18,058.69		+20.42		+0.11%
4月27日	纳斯达克		7,053.67		+25.43		+0.36%
4月27日	恒生指数		27,827.70		-106.15		-0.38%
4月27日	富时100		5,056.06		+20.89		+0.41%
汇率
时间		品种		最新		涨跌
4月27日		美元指数		6.1281		-1.00%
4月27日		人民币/美元		97.3056		-0.7572
期货
时间		品种		最新（美元）		涨跌
4月27日		LME铜		5,959.50		+0.77%
4月27日		LME铝		1,782.50		-1.36%
4月27日		COMEX黄金		1,186.90		+0.01%
4月27日		NYMEX原油		56.1600		-0.11%

【证券发行及上市信息】  

新股发行

股票简称

申购代码

发行数量（万股）

网上发行（万股）

申购上限（万股）

发行价格

申购日期

中签公布日期

艾华集团

5000

2000

05-07 周四

5月12日

金海环境

732311

5250

2100

05-07 周四

5月12日

醋化股份

2556

1006

0.95

05-07 周四

5月12日

普莱柯

4000

1600

05-07 周四

5月12日

永东股份

002753

2470

970

05-07 周四

5月12日

海利生物

732718

7000

2800

05-06 周三

5月11日

雪峰科技

732227

8235

3285

05-06 周三

5月11日

红蜻蜓

732116

5880

1764

1.7

05-06 周三

5月11日

新通联

2000

800

0.8

05-06 周三

5月11日

全志科技

300458

4000

1600

05-06 周三

5月11日

耐威科技

300456

2100

840

0.8

05-06 周三

5月11日

康拓红外

300455

3500

1400

1.4

05-06 周三

5月11日

三鑫医疗

300453

1986

786

05-06 周三

5月11日

先导股份

300450

1700

680

05-06 周三

5月11日

东方新星

002755

2534

1014

05-06 周三

5月11日

广信股份

732599

4706

1882

05-05 周二

5月8日

莱克电气

732355

4100

1230

05-05 周二

5月8日

惠伦晶体

300460

4208

1583

05-05 周二

5月8日

浙江金科

300459

2650

1060

05-05 周二

5月8日

赢合科技

300457

1950

780

05-05 周二

5月8日

山河药辅

300452

1160

460

05-05 周二

5月8日

创业软件

300451

1020

680

05-05 周二

5月8日

中光防雷

300414

2107

837

0.8

05-05 周二

5月8日

永兴特钢

002756

5000

2000

05-05 周二

5月8日

新股上市

代码

公司简称

首募A股（万股）

总股本（万股）

本次上市（万股）

发行价（元）

上市日期

603789

星光农机

4500

20000

5000

11.23

4月27日

增  发

代码

公司简称

发行数量（万股）

发行价（元）

申购日

配  股

代码

公司简称

配股比例

配股价（元）

配股申购日

可转债发行

代码

名称

发行量（亿）

发行价（元）

期限（年）

认购时间

债券发行

名称

期限（年）

年利率％

发行量（亿）

认购时间

15绍城投债

7

簿记建档

13

4月17日至4月23日

15郴州新天债

7

簿记建档

10.5

4月24日至4月27日

基金发行

基金名称

认购时间

华安智能装备主题股票型证券投资基金

4月1日至4月22日

华宝兴业事件驱动混合型证券投资基金

4月2日至4月23日

农银汇理主题轮动灵活配置混合型证券投资基金

4月7日至4月27日

博时互联网主题灵活配置混合型证券投资基金

4月16日至5月6日

中欧瑾和灵活配置混合型证券投资基金

4月9日至4月22日

鹏华中证银行指数分级证券投资基金

4月7日至4月24日

泰达宏利复兴伟业灵活配置混合型证券投资基金

4月7日至4月27日

华宝兴业国策导向混合型证券投资基金

4月15日至5月6日

南方大数据100指数证券投资基金

4月22日至5月6日

长盛转型升级主题灵活配置混合型证券投资基金

4月13日至5月4日

长信利富债券型证券投资基金

4月15日至4月30日

申万菱信新能源汽车主题灵活配置混合型证券投资基金

4月13日至4月30日

德邦大健康灵活配置混合型证券投资基金

4月13日至4月24日

广发中证全指医药卫生交易型开放式指数证券投资基金

4月13日至4月30日

鹏华改革红利股票型证券投资基金

4月13日至4月24日

华润元大中创100交易型开放式指数证券投资基金

4月15日至5月15日

华泰柏瑞中证500交易型开放式指数证券投资基金联接基金

4月15日至5月6日

上投摩根整合驱动灵活配置混合型证券投资基金

4月20日至5月8日

博时互联网主题灵活配置混合型证券投资基金

4月16日至5月6日

银河转型增长主题灵活配置混合型证券投资基金

4月20日至5月11日

浦银安盛医疗健康灵活配置混合型证券投资基金

4月21日至5月20日

前海开源国家比较优势灵活配置混合型证券投资基金

4月20日至5月6日

银华泰利灵活配置混合型证券投资基金

4月21日至4月22日

鹏华中证酒指数分级证券投资基金

4月20日至4月30日

德邦福鑫灵活配置混合型证券投资基金

4月24日至5月21日

前海开源再融资主题精选股票型证券投资基金

4月23日至5月14日

民生加银研究精选灵活配置混合型证券投资基金

4月24日至5月25日

华泰柏瑞新利灵活配置混合型证券投资基金

4月22日至5月6日

诺安低碳经济股票型证券投资基金

4月23日至5月7日

南方改革机遇灵活配置混合型证券投资基金

4月27日至5月15日

博时招财一号大数据保本混合型证券投资基金

4月21日至4月27日

博时中证800证券保险指数分级证券投资基金

4月27日至5月15日

中邮稳健添利灵活配置混合型证券投资基金

4月27日至4月29日

基金上市

代码

基金简称

本次上市份数（万份）

上市日期

【上市公司动态】n  万科一季度开工节奏加快 结算规模缩小致净利下降57.5%
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n  西藏旅游：尼泊尔地震未对公司造成直接损失
n  硅谷天堂拟上新三板解密“PE+上市公司”模式
n  中金黄金拟配股募资33亿“补血”
n  13亿收购煜唐联创天龙集团介入互联网营销

【今日入市备忘】沪市:
n  中央商场、华胜天成、常林股份、内蒙君正停牌起始日2015年4月27日。
n  中金黄金、中科曙光、隆鑫通用停牌终止日2015年4月24日。
深市：
n 斯太尔、万安科技、12乐视01、12乐视02停牌。
n *ST广夏、金叶珠宝、恒天天鹅、普洛药业、创维数字、茂业物流、深基地B、广东鸿图、汉缆股份、山东章鼓、东江环保、欧浦钢网、天龙集团、盛运环保、恒泰艾普、利德曼取消停牌。
n 12希努01停牌1天。
n 德信A、德信B、有色800A、有色800B停牌1天1小时。

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