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[股市纵横] 申万早间资讯

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1楼大中小发表于 2015-5-12 10:18 只看该作者

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申万早间资讯

【大势研判】
利好刺激
强势上行盘中特征：
受周日央行再次降息以及新股申购资金回流的影响，周一沪深股市平开高走、震荡上行。最终上证综指收盘报4333.58点，上涨127.66点，涨幅3.04%，深成指报收14944.88点，上涨463.63点，涨幅3.20%。两市共成交14137亿元。从盘口看，工艺商品、电子信息、输配电气涨幅居前，而银行、交运设备相对滞后。最终两市仅16只个股下跌，有近300只个股涨停。
后市研判：
根据目前行情，牛市格局依旧，但随着新股节奏的加快，盘中震荡将会加剧，结构性分化日益突出。

首先，从周一市场表现看，投资者参与热情高涨，持股意愿不减，盘中个股表现极为活跃，表明目前的牛市基调难以撼动。虽然，上周市场持续下跌，但多头反击迅猛，仍有较强的控盘能力，后市有望继续牛市格局。

其次，市场的结构性分化仍将持续，热点更多的集中于中小市值的题材股。一方面创业板等股指持续新高，技术上全面看多，同时中小市值股票比较适合内地机构资金的胃口，相对比较容易运作，再加上互联网+等题材持续深化，给市场提供较多的机会，因此未来市场的结构性分化仍将持续，创业板等机会仍多。

第三，随着股指的不断上行，增量资金对市场的权重贡献将被逐渐稀释，加上新股发行频率增加，资金分流力度加大，因此未来震荡性走势将成为常态，后市有望转入震荡向上阶段，向蛮牛格局靠拢。

操作策略：
积极持股，参与热点题材品种，关注成长性中小市值的品种。

【重点推荐报告】
诺普信田田圈互联网联盟成立，一个有三次方增长潜力的农化股——农村互联网金融系列报告之五n  事件：公司宣告成立田田圈互联网联盟，股票将于5月12日复牌。我们受邀参与了诺普信“田田圈互联网联盟大会”，会议现场公司与10个田田圈先锋县试点经销商代表签署了联盟协议，同时宣布90个合作客户联盟创业营开营。在互联网+的大背景下，诺普信立志将田田圈打造成为全国最优秀的农业服务商品牌和大三农互联网生态圈。同时，公司在产业互联网领域推出了田田圈（即时服务与大数据）、农金圈（农业金融）、农集网（大宗客户农资电商）三大产品，试图构建一个可全方位对接农户需求的互联网生态系统，把控农业服务的关键入口。保守预计公司15-17年主业净利润分别为：2.65/3.68/5.21亿元，对应基本EPS0.38/0.52/0.74元。PE66/47/33倍，维持”买入“评级！
n  成功的基础：资源、模式、体制。1）资源：公司主营植保产品，与农户形成频率最高、粘性最强的互动；此外，公司自有产品及独家代言的进口产品效果好，有产品力支撑；第三，农资销售中线下技术服务扮演极其重要的角色。公司拥有经销商和零售店两种销售渠道，合作经销商超过3000家，零售店8000多家，技服人员4000多人，渠道优势明显，电商物流配送和技术服务地推能力极强，线下向线上转化能力亦强；2）模式：田田圈、农集网、农金圈三位一体，以田田圈作为入口收集数据，农业金融（小贷、P2P）找到大数据变现出口，盈利模式清晰。此外，围绕在乡镇层面的3万多个零售店，公司培养了很多“土专家”（种植达人），极有力度的加强示范效应，提高了服务、品牌的渗透力，加快建立信任度；3）体制：员工持股计划已于四月完成，公司通过参股大经销商合作搞田田圈直营店利益捆绑，此外，田田圈、农金圈团队自己决策，不用通过董事会审议，是农业内为数不多真正做到“互联网人管互联网业务”的企业。
n  迈向成功的脚步：速度超预期，好评超预期。农金圈产品农发贷数月来放贷3亿元，未现坏账；农集网注册用户突破3万人，成交额或已突破2亿元。田田圈自试点推广以来，已覆盖300多个合作大客户，以试点区丰县为例，公司部分合作伙伴开业当天实现过去一个月甚至半年的销售额，开业数个月实现去年全年销售额。公司在丰县目前有8家田田圈服务直营店（年底前50家），发展会员1346人。年底前要实现1万家田田圈品牌店和3万家加盟店，实现B2B平台100亿元收入，P2P平台50亿元贷款。同时由于田田圈直营、加盟店跳过了行业内的经销商实现直销，价格优惠10%-20%，大大提高了农民现付比例，减轻公司和网点应收款、库存负担。公司将逐步吸纳农资领域全球最优秀的供应商加盟，整合最好的产品资源，与国内最优秀的经销商深度合作，共同打造基于专业作物的田田圈服务中心，汇聚大批作物专家和种植达人线上线下为农户服务，还可全方位满足农户产品、技术、金融、农产品销售等需求，最终汇聚成中国三农社交·服务第一生态圈。
n  成功后的空间：一个有三次方增长潜力的农化股。美国前五大农业服务商市场份额超过90%（CPS收入200亿，市值500亿），英国前五大农业服务商市占率超过85%。而中国还没有形成聚焦农业服务的龙头企业，这给诺普信留下了巨大的发展空间。公司利用互联网思维，颠覆传统打造农业、农村综合服务商，看未来3-5年，公司的成长分为三个维度。第一，公司利用互联网思路，线上线下整合渠道资源，使更多的经销商、直营店专营专销自己的产品，加速扩大市场份额，主业复合增速在25-30%以上，业绩3年翻一倍；第二，公司拓展农村金融市场，主业复合增速在25-30%以上，业绩3年翻一倍；第二，公司拓展农村金融市场，假设3-5年后公司制剂领域市占率10%，服务耕地面积1.8亩（18亿*10%），保守假设每亩可贷款500元，可放贷900亿元，假设利差5%，盈利45亿元；第三，公司与化肥、种业企业合作，整合大农资资源，打造针对农业生产全流程、全方位的服务体系。最后（附加），我们也有理由畅想，公司从农资电商转型成为农村电商和农产品电商，田田圈由农民“种植圈”步入“农村生活圈”和“城市农品圈”。挖掘城市（资金）与农村（农产品）的资源互补潜力。单就农村生活圈而言，全国农村仅日用品年消费量就达千亿元，公司即便只有级小的市场份额，都将带来十数亿元的利润，即“三次方”增长。公司目前市值也必将成就公司千亿市值的目标。

康得新（002450）深度报告：裸眼3D引领互联网娱乐至尊体验，维持“买入”评级n  公司重点发展3D产业及新能源电动车产业生态链。公司的产业布局已基本完成，未来将看到公司全产业链布局带来的成长及发展：1）在3D智能显示生态链的建设方面，公司具有全产业链规模化3D生产优势，在硬件及软件内容方面积极与相关厂商合作，依靠“互联网+”打造提供全方位3D显示相关服务的在线平台。2）新能源电动车正在引领全球汽车业的发展，公司在新能源电动车产业生态链的布局涵盖多方面，主要包括材料、装饰膜、模块化（3D显示及智能显示）、轻量化结构设计、智能化控制等领域。未来在互联网平台运营，贴膜替代喷漆等个性化设计等方面也颇具看点。未来有望充分受益于前期产业布局带来的爆发式发展。
n  只有裸眼3D才能带动全球3D产业的推广。提高显示的质量和精度是们目前发展裸眼3D的关键。3D产业链涉及较多方面，在结构上主要是呈现出“内容播与发布-->网络传输-->用户终端”的价值链形态，有效整合现有技术资源、积累3D制作经验、降低制作成本、提高制作质量是目前3D内容制作环节亟待解决的问题。公司裸眼3D领域建立了基于“互联网+”的全产业链布局，提供一体化解决方案，产品广泛应用于显示及非显示领域。
n  裸眼3D能够突破手机、平板的创新瓶颈，消费电子类裸眼3D设备未来必将成为3D行业的发展重点。技术进步、产品升级及内容的丰富是促进裸眼3D产业发展的几个重要方面。电视机作为多人观看设备，是内容的纯消费者，并不能够生产内容，然而手机设备则既可以生产内容也可以消费内容。非显示方面主要是广告制作及个性化定制等产品，公司已与分众及捷众在裸眼3D广告领域进行合作，假设裸眼3D膜200元/平米，那么分众及捷众带来的市场空间共计11.8亿元。航美公司方面对裸眼3D膜的需求达854万元，可见未来随着渗透率的提升广告领域裸眼3D存在巨大的发挥空间。3D移动便携设备是未来行业发展的主流趋势，假设裸眼3D手机的渗透率达到20%，若裸眼3D一体化解决方案的价格在200元/套左右，则全球裸眼3D手机的市场空间高达600亿元，我国市场空间预计160亿元。公司目前致力于打造“互联网+”的3D智能显示生态链，已经与长虹合作并且开发出裸眼3D手机，未来必将享受市场盛宴。
n  依托现有“两大产业平台”的优势，逐步实现“K3DX”引领全球裸眼3D产业的宏伟目标。公司具有裸眼3D技术优势并且在国内存在一定的先发优势，在全产业链规模化3D生产方面具有其他公司不可比拟的条件。未来将搭建3D内容门户网站提供内容支持，打造基于“互联网+“的产业生态链。
n  国际高分子复合材料龙头企业，维持“买入”评级。目前传统行业空间巨大，未来将打造光学膜产业链的工业4.0，引进国外先进技术，在碳纤维复合材料建设及企业经营方面能引入互联网理念，打造具有互联网基因的新材料基地。形成新兴材料产业、3D智能显示信息产业、新能源电动车三大板块构成的产业新格局，迎来下一个高速增长时代。维持2015-2017年盈利预测每股收益分别为1.49、1.89、2.51元，目前股价分别对应2015-2017年33/26/20倍PE，维持“买入”评级。

【今日推荐报告】
“申万宏源策略3&30组合”2015年第11期：5月12日-5月18日n  上期回顾：截至2015年5月11日，自2015年3月2日起从0仓位开始建仓，“申万宏源策略3&30组合”收益率如下：1）3亿组合：上期获得绝对收益率为1.39%，累计获得绝对收益率为15.33%。2）30亿组合：上期获得绝对收益率为4.49%，累计获得绝对收益率为18.47%。组合整体仓位不高，监管层态度发生微妙变化，风格波动较大，震荡加剧，经过一周的集中筹码，已经基本调整差不多，最好的防御就是进攻，两个组合收益均可观。
n  本期策略判断：震荡如期加剧，Alpha结构完胜，继续低仓位坚守alpha。从证监会提示风险到人民日报发文提示风险，从券商普遍下调两融抵押折算率到部分银行下调伞形配资杠杆率，近期政策演绎很大程度都在我们之前的分析框架之内。在目前这个位置上，一方面政策给市场降温的态度明确，另一方面改革降低风险溢价短期内难以证伪，增量资金做多的积极性仍在，博弈的结果最大概率就是震荡加剧。尽管此前市场一直有“投鼠忌器”的心态，但我们认为本届政府的调控不可低估，后续新股发行加速、监管行为等都可能进一步影响市场风险偏好，加剧震荡格局。当然，监管层对A股市场是“爱之至深，用心良苦”，也不用太悲观，中长期依然向好。操作策略：坚持宁降仓位，不调结构，关注潜在新热点。我们的策略建议依旧是这个位置上不要把自己逼上梁山，在赚钱效应下降、管理层态度并不明晰的时候，宁可降低仓位，但仍重点配置Alpha。中长期看，Alpha类资产大概率在震荡中逐渐积累能量，“互联网+”为代表的新兴成长经历震荡有望再度出发，本周市场震荡中创业板的相对强势符合我们看好Alpha的大逻辑。震荡格局中不妨保持低仓位适当休息，认真做点研究，比如用我们申万研发的SW模型仔细评估一下相关公司的互联网+商业模式，去伪存真，“互联网+”行情的下半场一定是属于真正优质的公司。什么时候会市场走出震荡格局？我们认为，一方面需要看到证监会等监管层的的态度明显缓和，另一方面市场需要形成新的热点，次新股、新重组公司、或者新的互联网龙头都可能是重要方向。创下沪深两市涨停板新纪录的暴风科技已经一定程度形成榜样效应，未来将有更多优质互联网公司回归A股平台，或成为市场新热点。
n  本期建仓思路：静待其变，继续完成上周计划操作，维持仓位60-70%。
n  本期投资计划：(具体持仓情况详见正文第4部分组合持仓统计)
n  3亿组合（以绝对收益为目标）：金鸿能源、奥瑞金、恒瑞医药、华贸物流、渤海轮渡、天健集团、泸州老窖、亚厦股份、兴业银行、远光软件、航天信息、广安爱众、劲嘉股份、步步高。
n  30亿组合（以相对收益为目标）：金鸿能源、国新能源、聚光科技、信雅达、劲嘉股份、华贸物流、片仔癀、慈星股份、大北农、天健集团、中材国际、一心堂、国机汽车、众信旅游、兴业银行、保利地产、远光软件、恒生电子、亚厦股份、同达创业。

业绩翻倍，ROE水平大幅提高——证券行业2014年报及2015年一季报回顾n  根据2014年年报，上市券商（不包含申万宏源）实现营业收入1492亿元，同比增长71%，归属于母公司股东的净利润为562.75亿元，同比增长110.6%。2014年证券公司的各项传统业务均有突出的表现。资管、自营和投行业务收入的增速较大，分别同比增长173%、113%和97%；经纪业务和自营业务收入贡献较大，分别净增加153亿和253.65亿，占营业收入增加额的25%和41%。
n  根据2015年一季报数据，上市券商（不包含申万宏源）营业收入为663.1亿元，同比增长150%，归属于母公司股东的净利润为302.34亿，同比增长235%。2015年一季度证券公司营业收入的大幅增加主要来自于经纪业务收入、自营业务收入和融资融券业务带来的利息收入的增长。经纪业务收入同比增长161%，自营业务收入同比增长237%，利息净收入同比增长113%。
n  2014年三季度至2015年一季度市场成交金额实现了爆发式的增长。2014年12月5日市场成交金额突破万亿，2015年3月24日市场成交金额突破1.4万亿，2015年一季度市场日均成交金额接近7200亿，同比增长了244%；2014年上证指数上涨53%，创业板上涨13%，中债总全价指数上涨7.5%；2014年三季度融资融券余额增加了2000亿，四季度增加了4000亿，2015年一季度增加了4600亿，一季末余额达到1.5万亿。
n  2014年上市券商剔除客户保证金后杠杆倍数为3.52倍，同比增加1.3倍，有效杠杆倍数为2.27倍，同比增加0.61倍。大券商杠杆水平明显高于小券商，其中中信、海通、广发杠杆水平在4倍左右，华泰杠杆水平接近5倍。
n  投资策略：ROE水平具有比较优势，预计接下来会有一波行情。根据上市券商4月份经营数据，行业整体简单年化的ROE为35%，虽然相对行业自身来讲不是很高水平（4月为最好水平，全年肯定做不到35%），行业整体4.5-5倍PB估值也偏高，但由于市场整体大涨，导致市场整体的估值中枢大幅提升，且在经济下滑的背景下，券商的ROE水平相对其他传统行业还是有很强的优势的，这样行业在当前时点具有一定的比较优势，因此预计在接下来会有一波行情。推荐：（1）环比大幅增加的中信证券；（2）4月业绩最好的太平洋、国信、长江、兴业、广发。

金新农( 002548)——增发收购资产进军移动支付领域，首次覆盖给予“增持”评级n  公司公告发行股份收购资产并配套融资预案：公司拟向标的公司盈华讯方股东蔡长兴、蔡亚玲发行股份及支付现金收购公司80%股权，交易价格按不高于承诺的盈华讯方2015 年度扣非后净利润4100万元的16倍，乘以股权比例 80%，即交易标的总价为不超过5.24亿元。本次交易现金支付的比例为35%，剩余65%通过发行股份方式支付，发行价格按停牌前60天均价的90%，即9.3元/股为准。同时，本次增发拟募集配套资金用于支付现金对价、补充流动资金、支付本次交易税费，募集配套资金的发行对象为金新农 2015 年第一期员工持股计划和董事长陈俊海等6名高管。募集配套资金金额预计不超过3.67亿。本次交易完成后，金新农的股本增至3.85亿股。
n  进军移动支付领域，创新发展路径。盈华讯方业务定位于电信运营商计费能力服务提供商，主要基于电信运营商计费能力，向数字文化和数字娱乐型（移动）互联网网站提供小额充值服务，特别适合于小额、高频的移动互联网充值需求。随着移动互联技术的飞速发展，3G网络服务的改善和智能移动终端的快速普及，以移动支付为代表的网络支付规模不断扩大，尤其是在电子商务、互联网金融、网络游戏等领域，互联网支付的价值越发重要，成为标的资产发展的巨大推动力。公司13-14年实现营业收入1248/3178万元，实现净利润479/2236万元，净利率高达70%。盈华讯方承诺15-17年净利润分别不低于4100/5000/6000万元。
n  双主业和谐发展，首次覆盖基于“增持”评级！本次交易前，金新农主营业务主要集中于猪用饲料产品研发、生产和销售。本次交易完成后，金新农将成为拥有饲料产品生产销售、信息技术服务并行的双主业上市公司，有利于公司结合金新农和盈华讯方双方的技术积累、人才团队搭建金新农生猪养殖服务平台、互联网金融平台以及电子商务平台。预计公司15-17年实现备考净利润1.12/1.87/2.96亿元，其中，饲料主业实现净利润0.76/1.39/2.31亿元，对应增发摊薄后的每股收益为0.29/0.48/0.77元，目前股价对应市盈率37/22/14倍。此外，公司本轮增发配套融资完成后，有望进一步加快外延式扩张进程，在养殖全服务体系建设方面加快脚步。首次覆盖给予“增持”评级。

象屿股份(600057)：股价低估，看好产业链延伸及传统贸易升级n  最新观点：股价已调整至安全边际，长期看产业链延伸及传统贸易升级。
n  外延业绩释放，农产业务奠定安全边际。14-15收储季，公司可用仓容达到1000万吨，较去年同期翻番；按照公司规划，新成立的象屿金谷公司将以富锦县为中心，通过与黑龙江省政府股权合作的方式，第一步新建400万吨仓容，5年内再新建1000万吨，打造依安、富锦两个仓储物流中心。15Q1少数股东权益达到4600万，对比14年中报，我们认为公司农产业务15Q1至少实现归母净利润约1个亿，仓储外延效果已逐步反映在业绩中。
n  抢占粮食产业链条，龙头优势增加触网实力。公司年报明确提出，未来将向全国粮食全产业链经营龙头方向发展，我们认为，公司立足区域布局全国的战略已逐步形成。其一，从现有规划看，公司或将提前完成新建1000万吨仓容规划，届时将通过仓储控制黑龙江省约1/3玉米产量；其二，借助物流中心建设，叠加原有供应链节点布局，我们认为公司能够快速打通"北粮南运"的粮贸供应链，即使临储政策出现变动，亦能通过粮贸链条实现业绩稳定；其三，不排除公司在已有产量基础上，向上布局种子农资，向下布局玉米转饲料、乙醇等深加工方面，深掘产业链价值，布局全球的大粮商雏形已现。借助线下粮源和供应链优势，不排除公司未来布局农业信息化，加强产业链条整合。
n  集团多元化发展，打开想象空间。象屿集团近期借自贸区建设继续践行多元化发展。4月初集团层面成立象屿保理公司，开启供应链金融布局，并带来未来与上市公司供应链业务整合预期。5月初集团与亚马逊达成战略合作，携手推动跨境电商发展，拓展大陆和台湾两岸海运物流通道及供应链整合服务，集团层面近年深耕对台贸易，通过运用大嶝小镇·台湾免税公园形成了较强的台湾商品供应链整合能力，一方面有利于上市公司传统贸易业务发展，一方面也不排除对台供应链业务在体外培育成熟后注入上市公司可能。
n  股价已调整致底部，维持增持。我们以100万吨仓容对应10亿重置成本进行测算（权益仓容约750万吨），叠加传统贸易0.2倍PS估值，公司底价为16.43元，现有股价低估，长期看仓储外延及产业链延伸，目标价24元。预测15-17年盈利预测为5.3亿、6.7亿、7.7亿，对应摊薄前EPS为0.51元、0.65元、0.74元，对应PE分别为34倍、26倍、23倍，维持增持评级。

天齐锂业（002466）调研报告：资源优势显著的锂业巨头，逐步完善锂盐加工业务，维持增持评级n  行业地位突出的全球锂业巨头。公司控股子公司泰利森占据全球锂辉石供应量的2/3，全球锂资源（包括卤水）供应量的40%，资源优势和行业影响力十分显著，其产品售价已成为行业内市场价格的标杆。而在新能源汽车领域的需求拉动下，碳酸锂和氢氧化锂等锂盐产品需求规模将不断上升，公司资源优势明显且市场份额较高，将持续受益于锂精矿量价齐升这一进程。
n  射洪锂盐加工基地经营向好，期待公司后期向深加工领域拓展。公司射洪锂盐加工基地拥有1.5万吨锂盐加工产能，其中5000吨电池级碳酸锂技改扩能项目和年产5000吨氧化锂项目在2014年因产能未能发挥合计亏损近千万。15年1季度，射洪锂盐加工基地运转逐渐正常化，基本实现盈亏平衡，后期将成为公司又一利润增长点。此外，按照公司控股股东天齐集团与洛克伍德签署的《期权协议》，公司拥有投资洛克伍德德国公司20%-30%权益的期权，洛克伍德德国公司专注锂盐产品的深加工，在有机锂（如丁基锂）领域实力雄厚。我们判断公司后期将继续向锂盐深加工领域拓展，但是否收购洛克伍德股权还取决于其相对公司自建产能是否具备经济性。
n  短期内业绩将受银河锂业江苏拖累。银河锂业江苏拥有国内最为现代化的碳酸锂生产线（1.7万吨），但由于债务结构不合理（每月财务费用约400万元）以及折旧费用偏高（每月折旧约600万元），一直处于亏损状态。这将对公司后期业绩增速造成一定影响。但长期来看，随着碳酸锂价格的稳步上涨以及公司对银河锂业进行债务替换和后续融资，银河锂业有望逐渐减亏直至实现盈亏平衡。
n  下调盈利预测，维持增持评级：考虑到后期银河锂盐江苏并表后将对公司业绩产生一定拖累，我们下调公司盈利预测，预计公司15-17年EPS分别为0.68/1.22/1.60（原预测值为0.80/1.33/1.72），对应目前股价动态PE分别为94X/52X/40X，公司在锂资源端拥有行业话语权，在锂盐加工端的布局从15年开始也将开始贡献收入。我们再次重申公司将长期受益于新能源汽车需求爆发驱动的锂产业景气度上行这一逻辑，维持对其增持评级。

奥瑞金（002701）跟踪报告：加多宝和王老吉发布移动互联战略，包装入口价值凸显；奥瑞金先期布局二维码大数据运营平台，卡位优势突出，建议买入！公司/跟踪

n 事件：加多宝和王老吉相继发布移动互联网战略，饮料罐巨大流量入口价值引发关注。4月底，加多宝携“金罐加多宝”发布全新的移动互联网+战略，通过扫码方式将金罐加多宝打造成“金彩生活圈”的入口，携手滴滴打车、韩都衣舍、一嗨租车、百度外卖等十几家互联网企业以赠送优惠券形式打造流量入口；5月10日，王老吉发布“超吉+”战略，以凉茶罐身的条形码为入口，打造基于移动互联网的互动和服务平台，推出2015年夏季 “越热越爱”态度罐，携手京东、苏宁易购、唯品会、优酷和爱奇艺等企业送出价值2亿元的消费红包。

n 金属饮料罐流量入口价值凸显，包装行业生态圈发生巨大裂变与升级。加多宝和王老吉每年分别有几十亿罐的销量，构成巨大的流量入口，通过扫码将消费者从线下导流至线上，饮料罐脱离单纯容器功能和“喝完即扔”的一次性作用，两大凉茶巨头的积极介入将有利于培育消费者新的行为模式。广阔云平台提供营销、娱乐、互动、论坛等多方位移动互联网生活方式，从而实现饮料罐的价值重塑、消费者的多彩移动互联生活升级、商家精准营销流量入口的获取多方共赢局面，包装行业的生态圈价值链发生巨大裂变与升级，从传统制造业向服务业延伸。

n 奥瑞金自建二维码大数据运营平台及互联网营销团队，卡位优势突出；以红牛为先期试点，未来有望向其他饮料品牌复制推广；将成为包装行业践行“互联网+”的经典案例。加多宝和王老吉目前采取的是统一条码的模式，包装企业在提供印刷之外并没有深度参与。而奥瑞金在去年即宣布与红牛开展二维码赋码的合作探索，奥瑞金自建二维码数据运营平台，筹建互联网营销团队，采取一罐一码的模式，除了具有上述云平台的精准营销等共通性功能外，还有防伪、产品溯源、渠道管理、定点营销、促销优化，及针对消费者的创新应用等点对点的个性化服务功能，能更深入地和消费者产生互动，盈利模式更加丰富，包装流量入口运营商价值更大！我们预计奥瑞金与红牛的二维码赋码将于6月左右正式推出，未来有望向其他饮料品牌复制推广，平台化规模优势突出。

n 公司已成功转型金属包装领域第一大平台化服务商，伴随包装行业模式升级有待价值重估，上调目标价至40元，建议买入！公司传统三片罐业务跟随红牛等核心客户全国布局快速发展（预计未来几年红牛维持20%+增长）。二片罐在全国产能布局和品类扩张进军高端包装领域多点突破。同时公司通过提供品牌运营管理、提供设计方案、饮料灌装和信息化辅助营销（二维码赋码等形式）正式进军包装一体化服务领域，不断为客户提供“智能化、差异化、一体化”的产品和服务。前期成立2亿元规模产业基金，推进产业链整合与布局。公司已从包装制造商成长为金属包装领域第一大平台化综合服务商，其估值模式亦从制造企业向服务型企业转变。此外，依托红牛现有丰富体育资源，未来双方有望进一步开拓新的业务领域，有可能从服务型制造向体育文化领域拓展，进一步完善产业链。维持公司15-16年1.08元和1.44元的盈利预测，目前股价（26.87元）对应15-16年PE分别为24.9倍和18.7倍，看好服务型制造模式和平台运营未来发展空间，以及包装流量入口运营商的价值，上调目标价至40元，对应400亿市值，建议买入！

n 相关深度报告：14年3月《奥瑞金——国内金属包装龙头：研发领先，跟进布局，与核心客户共成长》；15年1月《奥瑞金——伴优质客户成长，向包装综合解决方案提供商转型，建议买入》

【重大财经新闻】
n  创业板3000点从市场读懂未来；上涨近6% 创业板指数站上3100点（上证报，中证报）
n  深交所发布4月深市个人投资者行为分析报告，新股民净买1505亿，老股民净卖191亿（证券时报）
n  主题基金发行持续升温，逾千亿资金屯兵新兴产业及改革、转型主题（上证报）
n  牛市减持大棋局，净减持金额暴增4倍多，从减持家数来看，民企远超国企，而在金额上两者大致旗鼓相当（上证报）
n  存款利率上浮区间扩大，银行不再一浮到顶（上证报）
n  外汇局：跨境资金流动可能震荡加剧（中证报）
n  4月投资者信心指数同比升26.6%（中证报）

【行业要闻】
n  证监会严打新三板违规，中海阳遭立案调查（上证报）
n  新三板四月份定增募资环比下滑65%（上证报）
n  互联网企业竞相镀“金”，小米高调布局互联网金融业务，而此前58同城也发布了互联网金融战略。两家公司分别以货币基金和P2P为首发产品，目标则是包括小贷、基金、保险在内的互联网金融全产品线（上证报）
n  风电产业全面回暖，并网容量提前达标（上证报）
n  龙头房企将借新一轮降息“抢收”，“招保万金”四大A股房企以及恒大、龙湖、碧桂园等港股龙头房企陆续公布4月份销售业绩，大多同比大增，涨幅在30%至60%之间（上证报）
n  降息料促房地产市场持续回暖（中证报）
n  期货公司A股IPO现曙光上市之路各有不同（上证报）
n  成品油价格三连涨，业界认为长期来看油价难以持续走高（上证报）
n  发改委六措施部署煤炭业脱困（中证报）
n  工行非公开发行优先股获通过（中证报）
n  特斯拉打造家庭充电“一站式”服务（中证报）
n  旅游业与信息化融合发展提速（中证报）

【申万300公司动态】
n  转让中央商场9.28%股权，祝义才回笼8.17亿巨资
n  富临运业间接参股华西证券
n  太原重工扩产高端装备制造
n  智光电气揽入大股东电缆资产
n  4.25亿收购嘉业航空，神剑股份“升空”
n  泰亚股份二股东诡异减持 “送钱”过亿
n  金刚玻璃重组失败布局智慧城市受挫
n  上实发展跨出解决同业竞争第一步
n  证监会中止审查大智慧并购湘财证券遇阻
n  金新农溢价收购盈华讯方涉足互联网+
n  并购将成用友网络业务布局新常态
n  拟4.25亿元收购嘉业航空，神剑股份进军无人机领域
n  安凯客车瞄准中高端客运市场
n  万邦达与纳川股份战略合作

【周边市场了望】

时间

指数

收盘指数

涨跌点数

涨跌幅度

5月12日

道琼斯

18,105.17

-85.94

-0.47%

5月12日

纳斯达克

4,993.57

-9.98

-0.20%

5月12日

恒生指数

27,718.20

+140.86

+0.51%

5月12日

富时100

7,029.85

-16.97

-0.24%

汇率

时间

品种

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