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小 发表于 2015-9-17 10:10 只看该作者
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【大势研判】
强劲反弹
仍需观察
盘中特征：
周三沪深股市先盘后升，下午2点以后出现强劲反弹，最终上证综指收盘报3152.26点，上涨147.09点，涨幅4.89%，深成指收盘报9890.43点，上涨599.62点，涨幅6.45%。两市共成交5668亿元，增加约900亿元。国防、汽车、计算机涨幅居前，均在7%以上，银行滞后，涨幅仅0.37%。最终，两市仅29只个股下跌，其中20只跌停，另有约1100只个股涨停。
后市研判：
从目前看，行情表现仍欠稳定，后市以震荡为主，关注美联储是否降息对全球市场的影响。
首先从全天表现看，全天前3个小时行情表现疲弱，反复整理，说明上午的市场因素对A股没有提振作用。下午2点行情突然上涨、甚至暴力拉升。从原因看，主要是因为市场极度缩量，导致多空力量转换。截止下午2点，沪市成交仅1402亿元，深市1619亿元，两市相加仅3021亿元，照此下去，全天成交将不足4000亿元。表明短线行情跌无可跌，最终引发多头反攻。此外，由于此前两天市场大跌，技术性反弹作用，以及周边市场普遍上扬，对A股产生间接利好等也是推动因素，但不是主要动因。
其次，从反弹过程看，场外资金快速进入，对个股的选择以超跌补涨为主，并没有太多的精挑细选，近几天跌幅最大的国防军工以及中小创公司涨幅最大。表明短线反弹属超跌反弹，以快为主。由于缺乏稳定的利好刺激以及内生性上涨动力，因此后续表现并不稳定。
第三，明后天美联储议息会议的结果就将见分晓，9月份是否加息将对全球市场产生重大影响。在A股市场缺乏自身方向，随全球股市大流而行的背景下，短线美联储会议结果也将会对A股后市表现产生影响，值得关注。
操作策略：
观望为主，逢低吸纳，继续割肉建议暂时缓一缓。
【重点推荐报告】
广日股份（600894）深度报告——智能制造打开增长空间,国企改革值得期待n广日股份发展稳健。广日股份是国家建设部八家电梯定点生产厂唯一幸存的一家，是国内电梯制造历史最悠久的企业之一。公司90%以上的收入与电梯相关，整机以“广日牌”销售，目前已跻身民族品牌前十；零部件、物流、包装主要客户是日立电梯，为国内最大的电梯生产和服务商之一。
n电梯行业未来3-5年仍有增长。一方面电梯消费普通住宅占比60%，基建相关占比40%；另一方面电梯具有消费升级属性，配置密度的提高、城镇化和老龄化的推动、更新换代的需求以及出口都有助于电梯行业消费维持正增长。
n公司智能制造初显成效。广日股份自08年开始进行工厂内部自动化、信息化改造，整机制造毛利率从12年的19.97%提升到14年的24.46%。
n资本运作构建智能制造产业化平台。 收购的松兴电气深耕焊接市场18年，其机器人解决方案已形成了完善的项目管理体系，与广日股份合作十多年，双方合并进展顺利。 以松兴为切入点，探索智能制造解决方案产业化市场化方式，未来不排除进一步收购，以打造公司智能制造整体解决方案提供商。
n国企改革助公司跨越式发展。广东省国企改革步伐领先全国，广日股份是广东省国资委旗下机械装备制造行业唯一上市公司平台。 广日股份混改已经开展，未来不排除进一步进行员工持股，股权激励等措施。
n盈利预测及估值。预计公司2015/2016年EPS分别为0.93/1.07元，PE为14.5/12.5倍。
先河环保(300137)点评：行业首例VOC第三方治理大单，业绩高增长确定性大幅提升n公司签署河北雄县包装印刷VOCs治理及资源化利用框架协议，项目投入约18亿元：项目将以PPP模式开展。控股子公司先河正源将为雄县提供：1.政策咨询及技术支持；2、VOCs资源化利用基地建设；3、包装印刷行业VOCs 第三方治理；4、VOCs在线监控平台建设。
n行业首单VOCs框架性协议签署，标志着VOCs治理千亿市场进入爆发期。 VOCs监测市场保守估计达400~600亿元。VOCs治理有望撬动近700亿市场。预计：1.考核指标有望增加，设备投资市场有望进一步扩容；2.VOCs排放标准有望提高、治理投资有望进一步增加；3.试点行业也将进一步扩大。
n包装印刷VOCs排放量大，雄县为中国北方最大的塑料包装印刷基地。公司通过第三方治理+资源化+在线监控平台模式，拟将雄县打造成VOCs类首个标杆项目进行推广，项目可复制性强，发展前景好。
n公司首创VOCs治理+资源化第三方治理盈利模式，盈利能力强具备可复制性。公司以第三方身份，利用收集，精馏提纯，返销的模式，为VOCs治理开创了一套闭环体系。据测算，VOCs污染物回收价5-6百元，提纯后市场价格6~8千元/吨，每吨净利润可达3、4千元。
n 预计该项目将为公司16年带来0.7亿元净利润相当于14年公司全年利润，且作为项目标杆推广将为公司带来更多优质项目。据估算，18个亿的投入，以17年完成一半计，每年可为贡献营收4-5亿元，净利润根据购买设备主体不同存在差异，17年净利润贡献约1亿元。该项目作为VOCs行业首个第三方治理模式的标杆项目，受到环保部各级领导重视，有望为公司带来更多大型订单。
n 投资评级与估值：我们上调公司15~17年EPS分别为0.37、0.70、1.03元/股，16年估值仅20倍。未来公司将加快进入VOCs治理、第三方监测、微型化设备等高端领域，公司业绩进入新一轮爆发成长性优异，重申“买入”评级。
【今日推荐报告】
指标价格反弹，下游表现温和回升迹象——国内中观周度观察(9.7-9.13)n 上游行业：动力煤价承压，港口库存回落。上周环渤海动力煤价格指数降至402.00元/吨，较前周下降1.7%；焦煤价格维持在670元/吨秦皇岛和港口库存回升，截至9月13日，秦皇岛库存环比下降5.0%，收于610.5万吨；6大电厂煤炭库存环比上涨2.4%至1355.8万吨，库存可用天数为24.65天。国内煤炭市场整体仍呈现低迷平稳运行状态，预计随着限产影响结束，火电需求转淡，下游库存普遍充足，短期煤炭市场仍承受压力。国内和国际农产品多数反弹。铁矿石价格反弹，港口库存回升：普氏62%铁矿石价格环比上涨4.4%，收于59.25美元/干吨。原油基本面未发生改观，原油价格依然承压。截至9月11日，布伦特原油期货价格下降3.0%至48.14美元/桶；WTI原油期货价格下降3.1%，收于44.63美元/桶。
n 中游行业：粗钢生产环比回升，总库存重现回落。8月粗钢产量同比跌幅缩窄，环比回升。北方钢厂复产，全国高炉开工率环比小幅回升1.4%。钢材综合指数环比下跌0.83%至62.28，连续四周回落；螺纹钢期货价格环比下跌0.5%至1946元/吨。社会总库存环比下降2.3%至1050万吨，重现回落；同比下跌13.7%。钢厂生产节奏加快，金九传统消费旺季与积极财政配合，市场库存重新回落，但需求很难明显提升，预计钢价仍面临下行压力。用电量增速回升，二、三产业增速提高，其中第三产业用电量同比增加7.8%，增速回升3.4个百分点，是支撑经济增长的重要支柱。上周六大电厂日均耗煤量为54.01万吨，环比下跌4.1%，低于历史同期环比均值（-0.5%）；同比下跌5.9%，而前周下跌2.3%。化工主要产品价格反弹；上周全国水泥市场价格261元/吨，较上周环比上涨0.2%，水泥价格保持稳步回升态势，随着后期进入旺季和稳增长政策发力，水泥价格上涨有望持续。国内外基本金属价格反弹。
n 下游行业：8月份消费增速稳定，上周30城市成交面积环比回暖，同比大幅增加，8月汽车市场出现温和回升迹象，持续性待观察。截至9月13日，30大中城市成交面积环比回升15.6%至469.7万平方米，高于历史同期环比均值；同比增加60.7%，同比增幅扩大62.5个百分点。BDI同比跌幅扩大，煤炭运价跌幅扩大：BDI环比下跌6.5%，收于818点，同比下跌31.7%。 BDI环比下跌3.1%，收于875点，同比下跌24.0%。8月乘用车和商用车销量环比回升，同比跌幅缩窄。8月库存预警指数为48.7%，比上月下降了4.7个百分点，结束连续10个月处在荣枯值之上，经销商库存压力有所缓解。
银行行业 ——去监管化进行时n 盈利乏善可陈。上半年港股上市银行盈利同比增长3%，低于2014年6%的盈利增速。从盈利驱动因素来看，规模方面，持续的货币宽松推动贷款和存款分别同比增长13%和11%，但是由于实体经济持续下行银行风险偏好下降，债券投资和同业资产在总资产中占比提升而贷款占比略有下滑；净息差方面，去年十一月至今年六月四次降息和存款利率上限进一步提升导致银行净息差同比下降9个基点，环比下滑4个基点。但由于目前存款定价已经低于法定1.5倍的上限要求，预计未来存款上限取消不会带来显著的负面影响；资产质量方面，伴随经济下行，不良率较一季度末的1.27%上升至1.38%，连续八个季度上升，而拨备覆盖率也由一季度末的234%下滑至217%。
n 资产质量风险已经反映在估值中。虽然下半年银行资产质量压力将继续上升，但是我们认为这一风险已经反映在估值中。目前PB折价和超额拨备对应的隐含拨备率已经高达4.2%，高于今年中期末2.7%的逾期贷款占比，而即便在我们最悲观的情景假设下，即50%的新增小微和三农贷款全部成为不良，不良率也只有3.2%。因此我们认为资产质量风险已经反映在估值中。近期我们也注意到实体经济更多积极信号开始出现。八月新增贷款中，我们发现居民中长期贷款和企业中长期贷款的新增额和占比均较七月提升，显示实体经济信贷需求和供给均有所复苏。这将改善银行的资产质量从而推动银行估值修复。
n 去监管化正在进行时。在2008-2009年四万亿刺激政策之后的几年中，银行始终处于政府不断加强的监管中，包括2010年开始的严控开发贷和地方政府融资平台贷款以及2013年开始的打压理财产品和同业资产监管套利。但是自从2014年下半年开始，银行业开始逐步进入一个去监管化的时代，包括持续的全面降准和定向降准，存贷比的进一步调整，理财业务和信用卡业务的事业部运营和存款准备金考核由严格的时点法转向更为灵活的平均法。展望未来，我们期待更进一步的去监管化，包括取消存贷比考核、允许银行获得券商牌照、远程银行账户开户和更为深入的国企改革。这将使得银行更为灵活的管理流动性和资产质量波动，而这也将使得政策监管不再长期压制银行估值。
n 重申超配评级。今年以来，港股上市银行板块下跌13%，跑赢国企指数4个百分点。目前银行板块对应0.74倍2015年PB，低于1.05倍历史平均水平。港股银行较A股银行平均折价25%。持续的宽松政策缓解了市场对资产质量风险的担忧，市场调整带来的风险偏好下降使得银行6%的股息率吸引力凸显，银行估值修复有望持续。我们的首推标的是重庆农村商业银行、交通银行和民生银行。
【重大财经新闻】
n 券商称账户清理不会“一刀切”部分券商研究多种处理模式（中证报）
n 商务部：将出台房地产市场外资准入配套措施（中证报）
n 国务院部署建设大众创业万众创新支撑平台 确定扩大固定资产加速折旧优惠范围 推动产业加快改造升级（中证报）
n 财政部：今年城市棚户区改造540万套（中证报）
n 工银租赁达成国产大飞机海外租赁首单（中证报）
n 证监会主席助理张育军接受组织调查（中证报）
n 发改委：节能环保产业产值今年将达4.5万亿元（中证报）
n 并购潮或兴起 中资汽车经销商板块走出低谷（中证报）
n 美银美林调查显示 基金经理风险偏好明显下降（中证报）
n “破发”压力大 定增定价翻花样（中证报）
【行业要闻】
n 混合所有制改革方案年底前出台 电力体制改革六配套文件不久将面世（中证报）
n 2000只基金助力新三板发展（中证报）
n 沪股通买入力度加大（中证报）
n 汽柴油价今起每升提高0.07元和0.08元 （中证报）
n 前8月长江经济带沿线省市服务外包发展态势良好（中证报）
n 保监会：愿意与东盟国家加强区域监管合作（中证报）
【申万300公司动态】
n 做大做强军工业务 北斗星通拟1.8亿元控股银河微波
n 阳光电通拟新疆设两子公司
n 南京新百拟设基金投大健康产业
n 城市传媒拟控股悦读纪
n *ST申科终止股权转让
n 神州信息推出IT应用新架构
n 调整主业 中关村将主打“医药大健康”
n 转让15.13%股份 深天地A大股东让出头把交椅
n *ST海龙拟置出资产与负债
n 崔军六度举牌新华百货三提召开股东大会
n 景峰医药前两大股东增持超5%流通股
n 辽宁成大重组瞄准光伏“潜伏者”中民投跃上前台
n 陆金所3.0：构建完备的互联网金融生态
n 安邦人寿推9.9元特定防癌险
n 成商集团重组预案过关 或成茂业系零售业整合平台
【周边市场了望】 | 时间 | 指数 | 收盘指数 | 涨跌点数 | 涨跌幅度 | 9月17日
| 道琼斯
| 16739.95 | +140.10 | +0.84% | 9月17日
| 纳斯达克
| 4889.24 | +28.72 | +0.59% | 9月17日
| 恒生指数
| 21966.66 | +511.43 | +2.48% | 9月17日
| 富时100
| 6229.21 | +91.61 | +1.49% | | 汇率 | | 时间 | 品种 | 最新 | 涨跌 | 9月17日
| 美元指数
| 95.32 | -0.07% | 9月17日
| 人民币/美元
| 6.3665 | -0.0044 | | 期货 | | 时间 | 品种 | 最新（美元） | 涨跌 | 9月17日
| LME铜
| 5332.00 | +0.74% | 9月17日
| LME铝
| 1617.50 | +0.15% | 9月17日
| COMEX黄金
| 1104.3 | +0.15% | 9月17日
| NYMEX原油
| 45.40 | +0.89% | | | | | | | | |
【证券发行及上市信息】| 新股发行 | | 股票简称 | 申购代码 | 发行数量（万股） | 网上发行（万股） | 申购上限（万股） | 发行价格 | 申购日期 | 中签公布日期 | | | | | | | | | | | 新股上市 | | 代码 | 公司简称 | 首募A股（万股） | 总股本（万股） | 本次上市（万股） | 发行价（元） | 上市日期 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 增 发 | | 代码 | 公司简称 | 发行数量（万股） | 发行价（元） | 申购日 | | | | | | | | 配 股 | | 代码 | 公司简称 | 配股比例 | 配股价（元） | 配股申购日 | | | | | | | | 可转债发行 | | 代码 | 名称 | 发行量（亿） | 发行价（元） | 期限（年） | 认购时间 | | | | | |
| | | 债券发行 | | 名称 | 期限（年） | 年利率％ | 发行量（亿） | 认购时间 | | | | | | | | 基金发行 | | 基金名称 | 认购时间 | 华泰柏瑞激励动力灵活配置混合型证券投资基金
| 8月20日至9月17日
| 上投摩根医疗健康股票型证券投资基金
| 8月20日至9月18日
| 富国绝对收益多策略定期开放混合型发起式证券投资基金
| 8月24日至9月15日
| 泰康新回报灵活配置混合型证券投资基金
| 8月25日至9月18日
| 泰信国策驱动灵活配置混合型证券投资基金
| 8月24日至9月18日
| 华润元大稳健收益债券型证券投资基金
| 9月1日至9月21日
| 融通跨界成长灵活配置混合型证券投资基金
| 9月9日至9月25日
| 中银国有企业债债券型证券投资基金
| 9月10日至9月24日
| 国寿安保增金宝货币市场基金
| 9月21日至9月24日
| | 基金上市 | | 代码 | 基金简称 | 本次上市份数（万份） | 上市日期 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
【上市公司动态】n 总经理接受调查 中信证券涉案人员“升级”
n 海联讯案：大股东主动赔偿 责任主体应有担当
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n 恒立实业拟30亿投教育产业 部分董事投反对票质疑
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n 梦洁家纺：“互联网+CPS”生态圈加速成型
n 报喜鸟转让大商集团股权全面向互联网化转型
n 海联讯案大股东主动赔偿 责任主体应有担当
【今日入市备忘】沪市:
n 博瑞传播、三联商社停牌起始日2015年9月16日。
n 皖江物流、南通科技、航天电子停牌终止日2015年9月15日。
深市：
n 中小300A、中小300B、金鹰500A、*鹰500B、诺德300A、*德300B、NCF环保A、NCF环保B、TMTA、*TMTB、新能源A、新能源B、环保A级、*环保B级停牌一小时。
n 国债1514停牌一天。
n 同利B停牌二天。
n 中证500A、*证500B、诺安稳健、*安进取、国防A、*国防B停牌一天一小时。
n 银江股份、雅本化学停牌。
n 通富微电、大立科技、省广股份、爱施德、海欣食品、安科生物、九洲电气、先河环保取消停牌。
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