【大势研判】
大幅杀跌  反弹可能告终盘中特征：
周三沪深股市先盘后跌，午市跌幅加大，上证指数失守3400点，勉强守住3300点，最终收盘报3320.68点，下跌104.65点，跌幅3.06%，深成指收盘报10915.99点，下跌681.09点，跌幅5.87%。两市共成交11721亿元，增加2670亿元，再创近期新高。从盘口看，银行板块唯一逆势走强，上涨2.63%，而汽车和国防军工领跌，跌幅均在7%以上。最终两市仅5%约140只个股上涨，其中32只涨停，在95%的下跌个股中，有约800只个股跌停。
后市研判：
根据目前行情，短线调整已经开始，在获利回吐和上方解套筹码的双重打压下，上证指数将继续下行，考验3200点整数关。甚至，周三的长阴线可能宣告10月份的反弹行情终结，大盘将再次探底。
从调整原因看，主要还是技术性调整。毕竟这轮行情上来，指数涨幅都在20%以上，创业板更是大把的股票涨幅在50%以上，短线获利盘巨大。同时，随着反弹的持续，股指逐渐切入7月中旬第一波大调整之后的震荡区间，遇到上档解套盘的压力，因此在上下夹击的影响下，行情出现冲高回落。
从盘口看，部分表现活跃的品种上涨乏力、冲高回落。同时沪深两市持续放出近万亿元的成交量但指数却明显滞涨，说明多空分歧巨大，抛压明显大增。在此情况下，一旦多空转换，跟风逃离的力量就会大增，导致行情出现强力逆转。从目前看，如此快速麻利的杀跌再次显现了市场心态的脆弱和离场的坚决。
随着调整的展开，10月初以来的这波反弹基本终结，后市大盘将重新转入震荡探底的进程，不论从近期资金面还是基本面看，防御性走势将成为主要特征。进入11月份后，随着年底等各种不确定因素增加，市场走势将会更加摇摆，展开行情的预期不高。
操作策略：
逢高减持底部获利筹码，不追涨，操作上相对谨慎，耐心等待。

【重点推荐报告】
神州信息——公司业务之五：中农信达n  投资评级与估值：维持“买入”评级，维持盈利预测。我们预计公司未来三年EPS为0.52/0.77/1.24,对应15-17年PE分别为56/38/23。未来几年随着土地流转交易平台贡献收入以及土地流转后市场布局的落地，公司将保持稳定增长。
n  关键假设点：农村土地确权市场空间280亿元，保守估计公司可占据10-15%市场份额。土地经营权流转交易平台市场可占据30%市场份额，未来每年可贡献收入20-30亿元，净利润率为30%，利润增厚7-8亿元/年。
n  有别于大众的认识：市场可能认为在农村土地确权结束后，公司的其他业务难以接替土地确权成为新的发动机；另外可能认为公司目前在土地流转后市场的规划还停留于纸面阶段，难以落地实施。我们认为公司在农业信息化领域的战略布局是一个层层展开、递进的动态过程，逐渐打开更大的空间。在土地确权后，依托土地流转交易平台获取可持续的交易手续费，我们测算每年甚至可贡献高达20-30亿收入和7-8亿利润。另一方面，土地流转后市场的战略布局也在逐渐落地，目前土地流转平台上已经突破到其他多个省份，河北试点已经出现土地流转交易及衍生增值服务。与此同时，公司以土地确权平台为枢纽，不断引入其他服务提供商，目前已经引入了农资、农业物联网等。第三，公司的控股股东神州数码目前在智慧农业板块早已开始布局，旗下包含村村乐、神州买卖提等，并计划打造杨凌农业云和新农银行，随着整合集团资源的推进，公司智慧农业的布局将更加完善。
n  股价表现的催化剂：中农信达与更多省份就土地流转经营平台签订排他性合作协议，公司的农业生态圈引入更多利益相关者。
n  核心假设风险：土地确权市场竞争更加激烈，公司市场份额下滑；土地流转进度不达预期。

百大集团（600865）：转型加速推进，A股唯一三级肿瘤医院标的n  公司主业为商业零售，业绩稳定，权益自有物业重估价值高，股价安全边际充足。
公司主营也为百货零售、酒店、商业物业租赁。百货零售目前委托给银泰百货管理，每年收取保底税前利润；酒店业务近年来收入和利润快速增长；公司还有部分自有物业租赁给杭州收藏品市场，租金收入稳定。公司主业实体物业全部为自有，而且位于杭州市中心地段，物业重估价值高，我们保守估算预计公司重估之后的清算价值为90.94亿元，当前总市值仅为54.85亿元，股价安全边际高。
n  近期股东利益关系彻底理顺，积极转型医疗服务。
公司通过和银泰系签订委托管理协议消除与银泰系的控股权争夺，然后通过股权转让的方式，实际控制人完成变更，近期第一大股东为了稳定市场将持股比例提升至30%，彻底解决控股权问题。实际控制人股权问题解决之后，公司开始全力推进医疗服务转型。
n  获得稀缺三级医院牌照，打造精准肿瘤治疗中心，发展前景广阔。
公司于今年4月份获得三级医院牌照，为浙江省唯一的民营营利性三级医院，浙江省医疗改革试点单位，非常稀缺。前期受大股东股权关系掣肘，医院建设进度滞后。近期股权关系理顺，公司与浙江省肿瘤医院合作，全面推进医院建设，拟建设成国际一流的精准肿瘤治疗平台。公司医院建设推进带动经营层面发生重大边际改善，肿瘤医院和精准化治疗的前景都非常广阔。
n  首次覆盖，给予“买入”评级。
我们预计公司2015-2017年实现营业收入分别为11.01亿元、11.35亿元、12.02亿元，实现归母净利润1.57亿元、8700万元和8000万元，由于公司战略转型进入高成长领域而且拥有大量优质自有物业，我们认为，短期来看，应该按照公司物业重估价值对公司进行估值，按照公司当前物业重估价值扣除当前固定资产净值和长期股权投资原值再加上公司股东权益账面价值，我们可以计算得出公司当前合理市值为90.94亿元，对应合理股价为24.18元。首次覆盖，给予“买入”评级。

【今日推荐报告】
房地产新开工呈现筑底回升迹象——国内中观周度观察（10.12-10.18）n  上游行业：动力煤价回落，港口库存持续攀升。上周环渤海动力煤价格指数降至387元/吨，环比下跌2.27 %，跌幅扩大；焦煤价格维持在670元/吨。秦皇岛库存环比增加6.8%至753.76万吨，10月至今平均库存量为714.03万吨，去年同期为620.25万吨；6大电厂煤炭库存环比下降1.8%至1337.7万吨，库存可用天数为27.3天。煤价持续走低，煤炭消费低迷，港口库存高企，神华等大型煤企下调煤价，电厂补货不积极，预计煤价短期仍将震荡下行。国内农产品指数多数小幅上涨，国际玉米、小麦和咖啡价格回落。铁矿石港口库存持续下降，价格走低：普氏62%铁矿石价格环比下降4.6%，收于53.8美元/干吨。受到伊朗原油产量提高、美国商业原油库存增加以及对中国经济的担忧影响，布伦特原油期货价格降至50.46美元/桶，WTI原油期货价格降至47.26美元/桶。
n  中游行业：粗钢生产同环比回落，总库存重回下行趋势，社会用电量下滑，水泥价格保持回升。9月粗钢产量环比下降1.2%，同比下跌3.0%，跌幅小幅收窄，自今年2月份以来一直负增长；全国高炉开工率回落。钢材综合指数继续下降，螺纹钢期货价格环比下跌。社会总库存环比下跌3.63 %至1043.1万吨；同比下跌14.38%，跌幅大幅扩大。目前钢材生产供应压力较大，钢企普遍大幅亏损，减产逐步增多，并且随着各地成交恢复，钢材库存大幅减少，四季度稳增长效果发力将对市场有所提振，预计钢价将维持低位。煤耗量回落，表现弱于季节性；全社会用电量下滑，第二产业用电量负增长，第三产业用电量增速平稳：截至10月16日，日均耗煤量为47.7万吨，环比上升3.1%，低于历史同期环比均值。化工主要产品价格下滑；水泥价格保持回升：国庆节前后全国水泥市场价格环比上涨0.45%，中南部小幅上涨，北方即将迎来淡季，工程开工量的减少阻碍价格上行。国内外基本金属价格小幅下跌。
n  下游行业：930房地产宽松政策效果逐渐显现，各线城市成交量继续上行，消费增速平稳，地产消费是亮点。30大中城市成交面积环比增加30.3%至551.1万平方米，高于历史同期环比均值；同比增加36.8%，同比增幅缩窄45.1个百分点。9月份房地产投资累计增长2.6%，回落幅度扩大，单月增速负增长2.9%，其中，商品房销售额继续回暖但增幅收窄，新开工跌幅收窄，表明随着销售量持续回暖，房地产新开工现筑底回升迹象，后续地产投资增速或将有好转。BDI同比跌幅收窄，煤炭运价持续下跌。BDI环比下跌6.8%，收于754点，同比下跌6.0%，同环比跌幅略有收窄。消费零售：增速平稳，地产类消费是亮点。9月份消费零售总额增速为10.9%，前九个月网上零售等新兴消费保持高增长36.2%；基本生活用品销售继续保持平稳较快增长。房地产类消费继续回升；汽车类消费同比增加2.7%，增幅收窄2.5个百分点。

华能国际（902 HK） —— 仰能国际点评n  业绩符合预期。华能国际公布了15年三季度业绩。三季度收入319.4亿元，同比下降4.65%，净利润51.2亿元，同比增长12.17%，每股收益0.29元，同比增长7.41%。15年三个季度累计收入972.5亿元，同比下跌7.98%（与调整后的14年收入比较），所公布收入为我们预计全年收入（1314.77亿元）的74%。
n  电力销售增长。三季度的电力销售为764亿千瓦时，同比增长13.66%，环比增长5.19%。累计电力销售为2410亿千瓦时。正如我们所提到的，电力销售的增长增长来自于收购电厂的并表和夏季售电量的增长（环比增长5.19%）。我们认为公司四季度将不再有新的收购计划。
n  财务成本增加。财务成本增加至21亿元，环比增长9.3%。我们认为负债的增加和借款成本的增加导致了财务开支的增长。在三季度，有708兆瓦的机组投入运营，停止了利息资本化。新机组的投产增加了债务。公司在三季度增加了更多的长期负债（相比短期负债有更高的利率）。长期负债为851亿元，占整个附息债务的56.5%（环比增长3.4百分点）。
n  上网电价调整。自15年4月电价调整以来，秦皇岛煤价从2015年4月以来已经有10%的降幅，降至390元每吨。政府已经表明其对能源价格市场调节机制的支持。基于此，我们计算出2016年上网电价有大约17元每兆瓦时的下跌，相比华能目前的上网电价下调4.5%。
n  增持。基于三季度的表现和全年的预测，我们维持“增持”评级，我们看到了三季度毛利扩张以及三季度的售电量增长。我们维持15年1.16元的预测。并预计16年为0.99元（同比下跌 13.2%），17年为1.08元（同比上涨9.1%）。 我们维持目标价10.25元，基于7.8%的上涨空间，我们维持增持评级。

华东医药(000963)2015三季报点评——内生增长继续保持强劲，维持买入评级

n  2015年前三季度保持强劲内生增长，归母净利润增速近70%。2015年前三季度公司实现收入161.6亿元，增长13.9%，归母净利润9.3亿，增长69.1%，扣非后净利润7.4亿，增长68.8%，EPS2.14元,略超我们三季报前瞻中预期。2015年三季度单季实现收入57.7亿，增长13.9%，净利润2.6亿元，增长63.7%，扣非后净利润2.55亿元，增长68.6%，EPS0.60元。2015年公司利润一直保持高速增长,三季度利润增速略低于前两季度的主要原因为中美华东25%少数股权与2014年9月份起并表。我们预计公司其核心全资子公司中美华东实现营业收入约35亿，预计同比增速约25%。

n  核心品种保持较高增速，工商业一体化带动收入持续稳增长。公司2015年前三季度医药工业保持较高速度增长，预计毛利率因招标降价而略有下降，三季度公司在销售方面持续发力，不断加强渠道建设，工业收入保持稳定增长。其中：百令胶囊增长约30%，免疫抑制剂增长约20%，消化道类增长约20%，糖尿病药增长约35%，其中阿卡波糖增长约35%。公司商业收入约过百亿，保持稳定增长态势。公司不断探索医药商业新的模式，积极向服务性、大健康医药商业转型。

n  营销力度加强导致期间费用率有所增加，毛利率略有下降。2015年前三季度期间费用率16.6%，同比增加1.7个百分点，其中：销售费用率12.9%，提升1.6个百分点，主要是工业收入占比提升，公司不断加强销售力度和基层渠道建设；管理费用率2.8%，同比略降0.1个百分点，财务费用率0.9%，同比略增0.1个百分点。每股经营性现金流-0.08元，同比降幅较大，我们认为三季度经营流动性的下降是受商业渠道三季度大力度铺货，待四季度再大规模清收的商业特性所影响，我们认为现金流四季度可得到改善。另外，医院回款账期受政策制约将大大缩短，对于公司经营流动性形成利好。各省招标降价政策对公司毛利率略有影响，2015年前三季度毛利率为24.4%，环比略有降低，我们预计，后续省内总代理或独家品种代理进展情况将有助于毛利率小幅回升。

n  维持15-17年盈利预测，维持买入评级。公司是竞争实力最强的集医药研发、制药工业、药品分销、医药物流于一体的综合医药企业，核心子公司为国内最优秀的处方药企之一。医药商业为浙江省龙头企业公司将更关注渠道、规模及品牌优势的整合，将专业化服务理念融入传统商业模式，盈利能力有望持续提升。公司负债率偏高，有股权融资预期。我们维持2015-2016年盈利预测2.61元、3.22元、3.95元，同比增长49.5%、23.6%、22.5%，对应预测市盈率28倍、22倍、18倍，维持买入评级。

海天味业(603288)三季报点评：收入保持平稳增长，四季度旺季有望发力n  事件：公司2015年1-9月实现营业收入81.22亿元，同比增长11.61%；归属于上市公司股东的净利润18.41亿元，同比增长20.12%，扣非后同比增长23.30%，对应EPS0.68元，符合我们预期。
n  投资评级与估值：我们维持盈利预测，预计15-17年EPS为0.97元、1.18元、1.37元，同比增长25.3%、22.3%和15.4%，对应15-17年PE35/28/25倍，维持“增持”评级。
n  有别于大众的认识：
n  收入增速平缓，毛利率净利率再上新台阶：1）收入增速环比持平，蚝油品类发力：公司前三季度实现收入81.22亿元，同比增长12.32%，其中Q3收入同比增长10.03%，与Q2环比基本持平，我们认为消费大环境疲软是主要原因，此外，去年年底的提价和今年对华东及华南等成熟市场的经销商队伍进行调整也部分影响了销售。分产品看，我们估计前三季度酱油收入同比增长5%-10%、蚝油同比增长25%以上、调味酱同比增长15%以上。2）提价、新品及规模效应带来毛利率大幅提升：前三季度毛利率43.18%，同比提升2.57pct；其中Q3单季毛利率41.49%，同比提升2.17pct；我们认为，毛利率的持续提升主要来自去年的提价和新产品的推出，以及规模效应带来的效率提升。3）净利率同比提升：公司前三季度实现净利率22.67%，同比提升1.61pct，公司前三季度期间费用率基本持平，净利润的提升主要来自于毛利率的提升。
n  四季度调味品传统旺季来临，收入有望环比提升。1）调味品传统旺季来临：调味品通常一季度和四季度是旺季，公司也将针对市场推出一系列营销活动；此外，16年春节比15年早11天，经销商通常会提前备货，部分反映在12月份。2）金字蚝油等新品有望发力：公司的新品如金字蚝油等已从三季度开始铺货，其中金字蚝油作为蚝油类的新品，定价略低于原有产品，除了商超渠道，餐饮渠道也是主攻的市场，在消费不景气环境下，与原有产品形成较好的补充，预计四季度将开始发力。
n  股价表现的催化剂：四季度收入环比大幅提升；兼并收购
n  核心假设的风险：大豆等原材料价格大幅涨价

银河电子(002519)——业绩增长超预期，民参军平台类稀缺标的事件：银河电子发布2015年三季报，公司2015年前三季度实现营业收入9.90亿元，同比增长20.78%，实现归属上市公司股东净利润1.53亿元，同比增长116.63%。
n  公司第三季度实现营业收入3.58亿元，同比增长43.10%，实现归属上市公司股东净利润0.60亿元，同比增长142.43%。由于合并同智机电经营业绩，预计今年全年实现归属上市公司股东净利润2.05亿元至2.53亿元，同比增长70%至110%。截止2015年9月30日，福建骏鹏和嘉盛电源的股权转让已完成工商变更登记手续，从10月1日起已纳入公司合并报表范围。
n  调整定增方案，加快投资脚步。10月19日调整方案后，公司定增后总股本将由原先的7.28亿股调减为7.04亿股，发行价格14.87元不变，募集资金总额改为不超过20亿元，将主要用于现有的新能源电动汽车和军工智能机电设备系统两大板块，其中投资新能源汽车关键部件产业化项目5.5亿元（不变）、新能源汽车空调系统产业化项目4.3亿元（新增）、智能机电设备及管理系统产业化项目4.4亿元（原1.9亿）、研发中心建设项目2.2亿元（不变）以及补充营运资金3.5亿元（新增）。新增的空调系统产业化项目将着重在“小型家用电动车”、“中档插电式混合动力汽车”及“高档外销电动车”领域内进行相关新产品的研发和产业化推广，公司的空调系统产品已投放市场超过4年，并与江淮汽车等主流汽车制造商保持着良好的合作。
n  大力拓展军工和新能源汽车两大产业。公司已形成数字电视智能终端、军用智能机电设备及管理系统和新能源汽车智能充电设备及系统三大业务板块。军工方面，同智机电已被安徽省军工保密资格认证委批准为二级保密资格单位，目前正处于等待颁发保密证书的阶段。目前公司训练模拟器、综合保障信息系统、中频电源和车载工况记录仪等军工新产品都已实现规模销售，预计未来三年内军工业务有望保持40%左右的增长。新能源电动汽车方面，公司规划了电动汽车充电设备及系统、电动汽车电控、充电、电源模块等车载关键部件、动力电池等精密结构件、空调系统产品等四大业务，并通过收购福建骏鹏和嘉盛电源予以落地，随着新能源电动汽车市场开始放量，公司相关业务将随着未来行业需求的上升高速增长。
n  民参军龙头，维持增持评级。不考虑收购，我们上调2015年EPS为0.40元，维持2016、2017年 EPS分别为0.45元、0.57元，考虑到前期的限制性股权激励和此次收购的两家公司的业绩承诺，我们预测2015、2016、2017年业绩分别为3亿元、3.7亿元、4.8亿元（保守预测，预计会有超预期表现）。未来10年将是民参军企业发展的黄金十年，作为民参军的龙头企业，我们看好公司在把握产学研一体化和混合所有制产业化平台两条民参军核心路径下的未来空间，维持增持评级，目标市值200亿元。

江河创建（601886）——转型医疗取得阶段性成果，产业基金孕育新的催化l  事件1：拟与北京顺义科技创新有限公司、上海翀远投资管理有限公司三家共同出资设立北京顺义产业投资基金管理有限公司，进而发行产业投资基金。顺义科技创新隶属北京市国资委，翀远投资系北控医疗健康产业集团有限公司下属全资子公司。发行基金重点投资医疗健康、生物技术、节能环保、高端信息服务等高成长、高回报的产业，拟募集资金总额不低于50亿元人民币。
l  事件2：2015年8月5日开始收购的澳大利亚最大的连锁眼科医院Vision已有90%以上有投票权的普通股股东接受要约，根据2001年澳大利亚公司法规定，公司可以强制收购Vision剩余不足10%的股份。Vision收购价总计为8.74亿元，对应13年6月-14年6月会计年度的市盈率为14.5倍。
l  下调盈利预测，维持“增持”评级。考虑公司海外业务风险今年尚未完全消除，下调盈利预测，我们预测公司2015-2017 年实现净利润分别为3.6亿/5.4亿/6.7亿（原预计4.6亿/5.8亿/7.3亿），增速为30%/50%/25%，对应当前股价PE分别为31/21/17 倍，维持“增持”评级。
l  关键假设：公司剥离海外风险业务后业绩回暖，与并购标的的协同效应逐渐显现。对医疗健康、互联网平台等新兴产业业务积极探索。
l  我与大众的不同：（1）转型医疗取得阶段性成果，有望再现当年在幕墙行业从0到1的进取能力。公司转型医疗战略清晰，进展迅速，目前已经基本完成对澳大利亚最大的连锁眼科医院vision收购，下一步将借助vision的技术和管理在国内开设眼科连锁医院，国内有更大的人口基数和更广的成长空间。成功合资成立北京顺义产业投资基金管理有限公司，另外两个出资方背景和实力雄厚，未来重点投向医疗健康领域，一方面通过收购海外顶级医疗公司，可以为公司在国内医疗发展提供技术管理支持，另一方面投资国内外有发展前景的中小医疗企业，可以为将来注入上市公司做孵化。未来还可以期待公司与北控进一步合作和自身在医疗领域的投资落地，医疗转型有望再现当年在幕墙行业从0到1的进取能力。（2）香港承达有望今年登陆香港联交所，内装板块打开新的融资通道并可支持医疗领域发展。全资子公司香港承达有望今年在香港IPO，内装板块打开新的融资通道，并可以支持医疗发展。（3）深化内部市场化管理机制，激发员工活力；剥离六家海外子公司，大大降低业绩风险因素。2014年公司剥离了澳大利亚、美洲和中东的部分子公司，在海外幕墙业务中只保留澳门和新加坡两个市场，大大降低了公司经营风险。对分区域的海外业务模式进行变革，对于剥离的子公司，江河创建仅作为产品和设计服务供应商，有效规避当地施工运营产生的不确定性风险。
l  股价表现的催化剂：医疗国内外布局取得新进展；互联网家装落地；主业盈利恢复较好等。

索菲亚（002572）2015年三季报点评：供应链效率提升保障业绩高增长，借助资本方式布局“大家居”平台n  15Q1-3业绩符合预期，业绩延续高增长。15Q1-3实现收入20.71亿元，同比增长35.1%，（归属于上市公司股东的）净利润为2.76亿元，同比增长39.2%，合EPS0.63元，完全符合我们的预期（0.63元，40%）；其中15Q3实现收入9.13亿元，同比增长33.1%，（归属于上市公司股东的）净利润为1.41亿元，同比增长37.4%。预计公司2015年净利润增长30%-50%。前三季度经营活动产生的现金流量净额为4.96亿元，同比大幅增长51.2%。由于司米橱柜业务仍处运营初期，对公司整体业绩形成一定拖累，加之公司所得税率由去年同期20%上调至今年的25%（税前利润总额同比增长49.2%），因此公司实际经营业绩表现更为亮眼。
n  门店渠道下沉+“799、899”特价活动快速抢占市场份额，收入延续高增长。前三季度我们估计订单量保持30%增长，除了常规的门店渠道三四线下沉外，公司近几年加大柔性供应链投入，在大幅提升供应链效率的基础上，今年终端推出“799、899”特价活动，以特价标准化衣柜产品吸引中端消费者进店消费，直击手打衣柜市场，也快速提升在定制家居行业中的市占率。未来公司将加大“一站式”全屋定制模式推广，进一步带动客单价提升。司米橱柜方面，目前公司终端门店数量已超过200家（预计年底超过300家），前三季度贡献8000万收入，渠道网络搭建初具雏形。
n  智能柔性制造保驾护航，盈利能力进一步提升。随着柔性制造程度加强，公司板材使用效率提升，出错率降低，资产周转效率进一步改善。受益于供应链效率的提升，15Q3公司毛利率继续提升0.8个百分点至39.5%，创近年新高。

n  公司同时公告以自有资金4990万元认购IDG宏流1期基金，参与搜房网融资项目，强化巩固“互联网+”战略。公司公告使用自有资金4990万元认购IDG宏流1期基金相应份额，成为IDG宏流1期基金的基金份额持有人，以参与IDG领衔投资的搜房网融资项目。而搜房网作为国内房地产信息行业龙头企业之一，致力于新房和二手房销售、房屋租赁基金金融服务等业务，打造一站式的房地产服务平台。而此次通过IDG宏流1期基金参与投资搜房网，有助于与搜房网达成更多业务的合作与协同，增加触点，强化巩固公司“互联网+”战略。

n  以自有资金3亿元在深圳前海设立投资公司，践行公司“大家居”战略，延伸产业链，打造索菲亚金融平台。公司公告以自有资金3亿元在深圳前海设立投资公司，围绕“大家居”战略，通过股权投资、并购、证券投资、风险投资及其他方式拓展产业链，提高公司盈利能力，为公司业务快速扩张保驾护航。
n  定制家拓展空间广阔，供应链效率优势构筑宽广护城河。公司重视信息化投入，体现工业4.0与智能制造优势。随着799活动成功推出，以定制衣柜（收纳空间）为切入点，充分挖掘线下渠道价值，丰富品类（司米橱柜、舒适易佰、新推出的实木品类、与“梦百合”合作床垫软装等），丰富公司产品系列，提供一体化家居解决方案，未来客单价有望稳步提升。公司还将通过引入3D设计软件等，进一步加强电商导流与消费者参与互动感。司米橱柜方面，2016年超过300多家门店全年营业，与原有衣柜业务终端协同效应（相互带单）将进一步发挥；产能方面也已做好准备（单月峰值产能可达8000万元左右）；橱柜业务有望于明年快速爆发。我们维持公司15-16年分别为1.01元和1.33元的盈利预测，目前股价（38.89元）对应15-16年PE分别为38.5倍和29.2倍，作为我们“稳稳的幸福”重要推荐品种，维持买入评级，公司发展空间直指万亿家居市场（目前公司市值172亿），维持一年目标价90元（对应400亿市值）！
n  相关系列报告：14年9月29日《定制以人为本空间广阔，转型定制家开启增长新篇，建议买入！》，15年1月6日《定制家拓展空间广阔，供应链效率优势构筑宽广护城河！》，15年3月25日《品类扩张、效率提升推动业绩延续高增长，建议买入》，15年4月21日《筹划员工持股计划，展现长远发展信心，建议买入！》，15年6月28日《正式推出员工及经销商持股计划，构建平台型战略发展新起点！》，15年7月10日《业绩延续高增长，数字化与互联网积极转型，大家居战略持续推进，建议买入！》及15年8月7日《上半年业绩延续高增长，定制家拓展空间广阔，供应链效率优势构筑宽广护城河，推荐买入！》

【重大财经新闻】
n  国务院深化上海自贸区金融改革试点 在全国推广国家自主创新示范区部分所得税试点政策（中证报、上证报）
n  央企“新巨头”加快出水 合并重组逻辑有新意（上证报）
n  《保险法》修改+偿二代 险资投资监管进入“2.0时代”（中证报）
n  央行MLF操作释放1055亿元（中证报）
n  天津金融改革政策“蓝图”即将公布（中证报）
n  “健康中国”有望升至国家战略（上证报）
n  程序化交易违规者将进黑名单（上证报）
n  央行首次海外发行人民币央票（中证报）
n  大众创业万众创新再迎税收红利（上证报）
n  中英续签双边本币互换协议（中证报）
n  前三季度全国税收同比增7.6%（中证报）
n  四季度货币政策料维持宽松（中证报）
n  港股前景乐观大股东频繁增持（中证报）
n  日本货物贸易逆差大幅收窄（中证报）

【行业要闻】
n  医疗服务价格改革意见有望年内下发 坚持调放结合，逐步建立分类管理、动态调整、多方参与价格形成的机制（中证报）
n  全球矿产资源迎价值投资机遇期（中证报）
n  “华龙公司”组建方案上报效仿高铁投标海外核电市场（上证报）
n  华商智能生活马国江：新经济是未来市场主线（中证报）
n  海外并购此起彼伏 中国半导体企业整合进入2.0时代（中证报）
n  改革动作密集披露 国企改革主题重新站上风口（中证报）
n  受益新能源汽车崛起 多氟多全年业绩增幅或超800%（中证报）
n  保监会副主席梁涛：今年保险业利润已达2440亿（上证报）

【申万300公司动态】
n  联手上海先进半导体公司 比亚迪力推新能源汽车芯片国产化
n  易维科技拟控股武汉世盟
n  华英农业前三季净利增长2655%
n  安泰科技进军3D打印领域
n  骆驼股份牵手特锐德 合作推广新能源汽车
n  中源协和与北控医疗战略合作
n  成都路桥中标1.44亿元项目“重组专业户”荣丰控股：用文字游戏撩拨投资者神经
n  中泰化学拟发行股份收购关联方资产
n  设“大家居”金融平台 间接入股搜房网 索菲亚投资使出组合拳
n  上海建工牵手建行设立百亿产业基金
n  *ST新都股东争权转机再现
n  南宁百货园城黄金又被举牌
n  盛屯矿业携手天津矿交所发力金属产业链金融服务
n  中国嘉陵拟做大特种车产业

11月2日，我国自主研制的C919大型客机在上海中国商飞公司总装下线。这不仅标志着C919首架机的机体大部段对接和机载系统安装工作正式完成，已经达到可进行地面试验的状态，更标志着C919大型客机项目工程发展阶段研制取得了阶段性成果，为下一步首飞奠定了坚实基础。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平作出重要指示，向广大参研单位和人员表示热烈的祝贺，希望大家为进一步提升我国装备制造能力、使自己的大飞机早日翱翔蓝天再作新贡献

　昨天，中国工程院院士卢秉恒在工博会“2015高档数控机床论坛”上在接受上证报记者采访时说，与中国制造2025密切相关的国家“04专项”一半取得技术突破，四成进入产业化，大规模地产生经济效益预计在“十三五”末。届时，中国高端装备制造与国际水平差距将大大缩小。