【大势研判】
震荡回落盘中特征：
周五,市场震荡调整，重心下移。上证指数收于3434.58，下跌20.92点，跌幅0.61%，成交2451亿元；深成指收盘12134.02点，下跌47.01点，跌幅0.39%，成交3878亿元。28个申万一级行业指数5个上涨，23个下跌；其中，有色金属、非银金融和通信涨幅领先；休闲服务、电气设备和综合跌幅居前。非ST类股票涨停家数40家左右，7个股票跌停。
后市研判：
进入调整周期，关注下方支撑位。沪深股指在围绕年线和半年线争夺多时之后，终于作出方向选择。11/27日跳空长阴并留了向下的跳空缺口，揭开调整序幕。下面主要的问题是研究本轮调整的低点和相应时间。我们认为下方支撑可以考虑以下几个点位：3450点，该点位是前期箱体波动的箱顶，突破后应该有一定支撑，近期市场仍然围绕这个点位展开争夺； 60天均线的位置，11/30日跌破后引发了一波反弹，目前该均线正在以每天4点地速率上移,但该均线下方已经没有其他均线依托,处于孤军无援阶段；3250点，该点位是第一波反弹的高点，并在第二波调整浪中获得支撑，具有更强的支撑作用；3133该点位是国庆长假后跳空高开留下的缺口，对空方有较强的吸引了。从总的趋势看，市场会回绕这一上一下的两个缺口进行波动，既3133-3630。从盘面来看，大盘上下波动空间明显收窄，成交量进一步萎缩，许多个股更是出现地量，市场观望情绪浓厚。
去杠杆和新股发行持续扰动当前的资金面。随着近两个月的反弹，市场开始逐步恢复正常交易状态，管理层的救市政策也开始酝酿退出。其中，11/6日宣布重起IPO是比较典型的态度。市场对此一致看好，认为IPO开启是慢牛起步的重要信号。但是，在股指上行过程中，政策频繁出来调整市场预期。先是提高场内融资保证金比例50%上调到100%。随后，规范了券商收益权互换等机构配资行为。另外，本次28家新股发行分成3批，横跨11月底到1月初，由于申购新股仍需动用资金，因此这个阶段中，资金面出现反复波动是可以预期的，这对行情的干扰也是可以预见的。这或许是连续上涨两个月之后，政策的真正用意所在。而11/27日，市场破位下行或许也是真正领会了政策的用意。
需要关注的事件：1）人民币汇率的波动；2）美联储加息预期；3）新股发行对资金面的扰动。4)注册制推出的预期。
操作策略：
逢高卖出，灵活应对。
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