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小 发表于 2016-6-23 09:05 只看该作者
  本贴共获得感谢 X 5申万早间资讯
【大势研判】
低开高走盘中特征：
周三沪深两市小幅低开，10点之前受黄金股和重组股下跌影响一度下跌，此后早盘在煤炭、券商和有色等二线蓝筹股的引领下逐级向上，午后物联网、云计算等TMT板块持续发力带动市场显著反弹。截止收盘，上证指数收于2905.55点，上涨26.99点，涨幅0.94%，成交1563亿元；深成指收盘10297.98点，上涨166.12，涨幅1.64%，成交3297亿元。28个申万一级行业指数悉数上涨，其中计算机、采掘、电子和通信行业涨幅居前。非ST类股票涨停家数70家左右，有5只个股跌停。
后市研判：
从量能来看，今日沪深两市合计成交量为4856亿，相比过去一周日均成交量出现明显萎缩，而市场却在整体量能萎缩的情况下出现显著的热点上涨，令人深思。
在6月初人们普遍担心外围利空对于A股市场的影响，然而随着显著低于预期的非农就业数据的公布，美联储短期加息的疑云烟消云散。之后无论是MSCI闯关失败还是意料之中的美联储议息会议结果都没有对A股形成正面冲击，因此与A股相距甚远的所谓“英国脱欧”利空对市场理应也不会造成太大影响。
从消息和政策面上来看，接下来到8月中下旬可能都是A股所面临的“甜蜜期”，在此阶段政策面上面临真空，而外围市场也缺乏强有力的超预期信息，因此在此时间段可能是挖掘个股机会的良机。而在9月美联储议息会议对美联储加息预期发酵的时间点可能从8月中下旬开始，届时A股可能面临一定风险。
然而从技术面来看市场在指数3100-3200积累的巨量套牢盘可能依然无法突破，而市场本身显然也缺乏吸引增量资金入市的条件，因此“甜蜜期”的甜度可能并不如大家预期的那样高，普涨行情难遇，但是个股行情仍有一定挖掘的意义。
需要关注的事件：1）人民币汇率的波动；2）资本市场监管政策 3）供给侧改革的进程；4）9月美联储议息会议的加息预期
操作策略：
5成仓位以下，精选个股。
（主持人：杨晓磊A0230516050004）
【重点推荐报告】
能源环保物联网应用系列报告之一：物联网打造能源环保新生态n
NB-IoT标准落地，万物互联将大有可为。2016年6月16日，NB-IoT（窄带物联网）核心标准冻结，标准化工作的成功完成意味着NB-IoT技术将进入规模商用阶段。相比于传统的无线通讯技术，NB-IoT具有低成本、低功耗、高覆盖、大连接四大优势。适合于大面积铺设，在水表、电表、燃气表、热力表为代表的公用事业领域智能抄表将率先受益，
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物联网将为智能电网带来新的商业模式。NB-IoT标准落地，物联网有望为智能电网领域提供更优的低成本解决方案。四表集抄将成为售电公司获取用户数据的载体和通道，地方配电网或园区配电企业以电为核心整合四表更加容易有望率先受益。
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智慧市政是窄带物联网最直接受益对象。按照我们的计算，智慧市政四大领域，市场空间接近1300亿，其中智能水表100亿，智慧管网500亿，智慧水厂72亿，智慧燃气600亿。
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物联网促进环保行业智慧化。智慧环保四大领域，市场空间接近600亿。其中危废管理26亿、数据平台+监察执法277亿、智慧环卫230亿。物联网是智慧环保必不可少的一个重要环节，而智慧环保挖深了企业护城河，是环保行业进入物联网大数据时代的标志，二者密不可分。
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盈利预测与投资建议。物联网的落地打开了能源环保行业的市场空间，丰富了各种业务的应用场景，长期利好行业发展。我们按照物联网产业链顺序认为行业推广初期首先受益的将是较为上游的感知层标的“硬件+数据入口类”推荐：汉威电子（传感器龙头向下游延伸积极构建物联网生态圈）、三川智慧(与华为签订合作协议的智能水表龙头)、金卡股份(智能燃气表龙头)、林洋能源(智能电表龙头,“四表合一“先行者)、桂东电力（应用塑料光纤、物联网技术开发电力服务市场）、积成电子（“四表合一”综合用电服务商）、金智科技（电力物联网标志性企业、反向寻车）。以及智慧环保智能终端：聚光科技、先河环保。
(联系人：刘晓宁/董宜安/叶旭晨/韩启明/高蕾/王璐)
新能源行业深度报告：后电改时代，新能源变局——写在特斯拉要约收购太阳城之际n
事件：特斯拉向太阳城递交收购要约。2016年6月21日，特斯拉公司董事会向SolarCity递交了收购后者的要约。在报价信函中，特斯拉董事会提议收购SolarCity所有流通在外的普通股，SolarCity将获得特斯拉的普通股，这一并购交易价格相当于每股26.5-28.5美元。按交易提出之前的特斯拉股价计算，此次收购的交易价格大约28亿美元。
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投资要点：特斯拉收购太阳城打造能源闭环，提供一站式能源服务。Tesla+SolarCity的商业模式包括（1）在补贴政策扶持下，吸引投资基金来实现屋顶光伏发电系统的投资拉动，投资者享受税收减免红利，并通过出售电力实现收入。（2）SolarCity会向新购买其屋顶光伏系统的用户提供特斯拉发布的10度版本的Powerwall储能系统，并接受租赁模式。（3）特斯拉的电动车用户可以通过储能系统来实现充电，并减少对化石燃料以及电网的依赖。本质来说，特斯拉模式是降低储能系统成本，用储能代替电网与新能源对接，解决新能源的消纳问题。
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过快发展的新能源陷入消纳困境，后电改时代看五大手段破局。（1）电改政策建立优先发电制度，支持新能源优先发电；（2）依托特高压，开展跨区电力用户直接交易；（3）鼓励自备电厂或外省富裕消纳空间与本省新能源开展发电权交易；（4）电储能参与电力辅助服务补偿机制，接棒火电机组发挥调峰调频作用；（5）制度变革释放活力，鼓励跨省跨区联动。
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推荐逻辑：我们看好发改委和能源局提出全额保障性收购风电、光伏发电政策，我们看好电储能与新能源结合提供一站式能源服务的“Tesla+SolarCity”商业模式，我们预期电改驱动限电改善后，整个新能源风电、光伏行业的盈利能力将显著改善。重点推荐太阳能、甘肃电投，建议关注京运通、林洋能源、金风科技。
(联系人：刘晓宁/叶旭晨/韩启明/郑嘉伟/宋欢)
【今日推荐报告】
事件点评-华为助力福州打造国家级物联网产业基地n
结论或者投资建议：
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昨日新闻报道，6月21日福州市政府与华为等四方签署合作备忘录，将在NB-IOT产品研发、业务试点等方面合作，建立开放实验室，共同打造福州NB-IoT物联网应用样板点。
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多省市地方政府纷纷宣布NB-IoT物联网应用规划，推动物联网产业需求端规模化启动。从物联网产业需求端分析，各地方政府在公共基础设施的投资，特别是智能水务、智能停车、智能路灯等工程带动了国内物联网产业化趋势以及技术的进步。地方政府首选NB-IoT标准的全球核心推动者华为公司一起推动物联网应用的落地。年初上海市政府与华为签署物联网战略合作协议，5月30日深圳市政府与深圳水务集团、中国电信和华为共同签订《智慧水务战略合作框架协议》利用NB-IoT技术构建智慧水务信息化系统，本次福州市政府和华为的合作依然是打造NB-IoT物联网应用样板点。我们判断，政府推动的NB-IoT应用将主要围绕公用基础设施（水电气热）的物联网应用展开试点，由于数量庞大，终端的智能化改造、芯片模组及安装等将为产业链带来巨大商机。
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华为、高通等企业的强力推动，将有力保障NB-IoT产业链的快速成熟，供给端产能有望快速跟上。华为是国内物联网生态圈的建设者同时也是技术的推进者。华为在2014年即入股英国物联网芯片设计公司XMOS，卡位物联网上游核心芯片；2015年2月，华为联合沃达丰展示了包含芯片在内的水表应用的端到端业务演示；2015年6月，华为联合上海联通开启智能停车应用的端到端外场测试；2015年11月，华为联合德国电信在德国完成基于智能停车的端到端外场测试；2015年12月，华为联合沃达丰在西班牙商用网络上完成水务应用的端到端测试；2016年4月，华为联合阿联酋电信完成智能停车应用的业务应用测试；2016年4月，华为联合澳洲东南水务、及当地运营商VHA、Optus共同开启水网信息化改革；2016年5月，华为与中国电信、深圳水务集团共同签署战略合作协议，打造智慧水务。NB-IoT标准公布后，华为海思宣布将于今年9月推出业内第一款正式商用的NB-IoT芯片；与英特尔联手推出AR系列物联网网关；在其1+2+1物联网战略中推出轻量级物联网操作系统LiteOS。华为已经形成了终端芯片-物联网关-物联网平台-物联网操作系统这样从终端到接入到运营的“云、管、端”全产业链布局，并且带动了模组、终端等配套厂商快速成长。如果华为要在2020年销售收入超过1500亿美元，万亿市场空间的物联网市场一定是核心阵地。我们观察到，物联网已经成为三大运营商以及国内众多通信类企业转型发力的重中之重，产业提速一触即发。
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物联网蓝海带来巨大投资空间，后续催化剂陆续涌现，产业即将迎来拐点。面对千亿连接的巨大市场，NB-IoT标准提供了低成本实现物联网应用需求的技术方案，适用物联网应用领域的大部分场景（超过60%领域适合小于100Kb的低速率）。技术驱动需求释放，预计今年四季度产业链相关企业将会拿到物联网订单。近期产业存在连续催化因素：6月29-30日上海物联网大会，7月11-14日国际物联技术与标准峰会在京举办，7月11-13日中国国际物联网技术与应用展览会在上海举行，8月11-13日第九届亚洲国际物联网展览会在京举办，9月NB-IoT性能规范完成等。从NB-IoT标准的快速确定到后续诸多行业催化剂的产生，物联网行业发展进程将大大加快，产业即将迎来发展拐点。
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值得长期持续关注的物联网主题，推荐标的：积成电子，新天科技，三川智慧，汉威电子，移远通信，宜通世纪。我们认为，NB-IOT标准的规模化应用次序将是公用基础设施（水气热灯等）、车联网（停车、车牌、充电桩等）和部分消费电子、工业物联网等。同时，芯片、平台类公司、以及提供应用及服务的企业值得我们深入挖掘。推荐新天科技：产品涵盖智慧能源及智能表两大类，预计2016-2018年EPS分别为0.27、0.37、0.45元，对应动态PE为40X、28X、22X。积成电子：公司在水务自动化、燃气自动化方面表现优秀，由积成电子承建的重庆市“山水时光”小区水、电表合一采集系统已经正式上线运行，16年预计实现营业收入14.7亿元。三川智慧：最新公告与华为共同研发基于NB-IOT技术的物联网水表，在国内率先推出物联网水表并取得实效，促使公司水务大数据云平台的建设与应用。汉威电子：气体传感器绝对龙头，市场占有率70%，并购参股了十几家企业，板块延伸至智能环保、公用事业、智能家居、安全生产四个方面，公司在智慧燃气水务方面运用ppp模式，标杆项目逐渐落地。业绩16年75%增长，1.4亿净利润，17-18年分为50%
和40%增长，估值相对较高，目前中期看好。移远通信：主营物联网通信模阻设计和研发，主要应用在车载、电力信息化、移动支付等，2015年收入3亿，同比增长70%以上。宜通世纪：作为全球顶级物联网运营商Jasper的国内独家代理和联通签订三方协议，根据联通的发卡放号目标和分层比例估算，公司能在3到5年后达到收入2-3亿的目标，公司主业稳定，新业务战略布局合理，维持增持评级。
(联系人：顾海波/韩启明/曲伟/董宜安/王谋/孙家旭)
行业景气高企，持续高成长需夯实企业管理能力——环卫行业草根调研暨新安洁调研报告n
新安洁主要从事城市道路清扫保洁、城市立面保洁（小广告治理）和城市景观绿化管护，为城市环境管理、治理和改善提供专业解决方案，并提供专业作业服务。2012-2015年，新安洁实现营业收入分别为7580万、1.11亿、1.69亿和2.29亿，三年CAGR为44.6%；实现归母净利润分别为767万、1816万、2385万和3488万，三年CAGR为65.7%。公司收入结构中，近90%来自环卫服务，在重庆市场占有近三分之一份额。
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广阔市场+较高壁垒，行业景气高企。环卫道路清扫也处于快速市场化的过程。以重庆市为例，近年来主城区环卫作业市场化势头明显，以江北区和北部新区最为突出，基本上已经实现辖区范围内道路清扫保洁作业的市场化全覆盖运营。按照我国663个城市每年平均投入5亿、2468个市辖区、县（旗）每年平均投入1亿计算，保守估计约有6000亿元的市场空间。
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分享行业成长，重在管理。魏延田先生曾多次公开表态，环卫行业未来有大量增量市场，体制内也有很多市场释放，能否分享行业的快速成长，考验的是企业的管理能力。新安洁在发展过程中就经历了09年和12年两次管理变革。环卫行业大型项目管理能力需要沉淀和积累。环卫行业机械化的趋势不可逆转，要实现机械化的第一步是把环卫工人的复杂劳动简单化，把需要用到扫帚、抹布、铲子的不同劳动分开实现模块化，而不再是一把扫把扫到底，这个过程会带来短期管理成本的提升，但这是逐步实现标准化和机械化的必经步骤。而团队的梯队化建设和管理人员培养也是公司快速扩张的必要条件。
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环卫行业景气高企，市场化进程伴随广阔市场空间，企业持续高成长需关注管理能力。政府未来会从体制内逐步剥离环卫作业功能，环卫服务市场化进度会超预期。我们认为，为解决政府资金压力，并形成高质量、高效率的规模化市场，以PPP模式为主的第三方服务市场将是环卫市场的主要发展方向。政府采用PPP模式与社会资本合作，不仅使服务与管理分离，提高服务质量，还能通过社会资金的参与，降低政府运行费用。PPP模式的推广将重构高度分散化的环卫市场，市场份额将逐步集中到资金实力强（可提供设备设施）、作业专业化（操作机械化、管理智能化）的设备、服务总承包商手中。而企业要在服务市场开疆拓土、持续高成长需要夯实其管理能力，重点关注龙马环卫。
(联系人：谷风/刘晓宁/董宜安)
物联网：技术驱动释放需求——物联网系列报告之一兼攻陷无人区报告之二n
结论或者投资建议：
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上周在韩国釜山举行的3GPPRAN全会第72次会议全会批准NB-IoT对应的3GPP协议相关内容。NB-IoT（Narrow Band Internet of Things，窄带蜂窝物联网）作为3GPP R13一项重要课题，其对应的3GPP协议相关内容获得了RAN全会批准，正式宣告了这项受无线产业广泛支持的NB-IoT标准核心协议历经2年多的研究终于经全部完成。这会大大加速产业发展的进程，如果说6年前的物联网还仅仅是概念的话，现在则实实在在的落地了，并且会在规模更大的情景里快速落地，我们相信产业的拐点就在今年。物联网市场的庞大需求已经让所有人迫不及待了，如今NB-IoT标准的落地提供了最佳的技术方案！如同历史上每一次的技术驱动需求释放情况一样，很快生产线将启动。为了帮助大家把物联网产业带来的投资机会，我们联合策略、通信、计算机、电子、机械、公用事业、环保等多位分析师一起举办了本次电话会议一起探讨并推荐受益标的.
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从技术供给和业务需求两方面来解读NB-IoT标准。供给主要是技术方面，需求是关于业务发展的机会，通过供给和需求的匹配程度，来发现物联网硬件、终端、平台等产业链上的投资机会。目前NB-IoT已经冻结了，标准会在2016年底出来，2017年应该属于物联网的爆发元年。NB-IoT技术上主要有以下几方面的优势：一是覆盖能力强，比GPRS覆盖增强20dB+，覆盖增强超过100倍；二是功耗低，基于AA电池，使用寿命可超过10年，有利于低速的非活跃业务类型；三，芯片成本低，终端芯片成本能降低至1美金，成本优势明显；四是和目前蜂窝联结相比，单小区可接入户数大，能达到50000个，为以前2G、3G容量的50多倍，市场容量大大增加，满足未来物联网百亿连接的市场需求。同时与LoRa等相比NB-IoT为授权频谱具备政策优势。从业务需求的角度，具体到NB-IoT来看，更适用于低速市场，对移动性、速率、实时性要求不高，覆盖范围要求大，比如能源抄表、气象/环保监测、资产标签、智能停车、智能锁等。随着网络建设的完善，中速业务比如可穿戴设备、银行业PoS机、电梯广告推送、车队管理也会逐渐发展，可以用EMTC技术解决。未来车联网、视频监控、远程医疗等高速业务也会有市场潜力，可以通过LTE-V和5G新技术来解决。物联网高中低市场都有发展空间，但就近期来看，低速市场会首先发展起来，原因在于市场需求量大，对运营商来说成本相对较低，同时这部分业务与运营商原来的政企客户联系较为紧密，容易建立规模优势。
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通信：一条主线两个突破方向解读物联网；主推标的：宜通世纪和上海移远通信。主线是整个通信网络承载的流量需求爆发和网络承载能力增长低增速之间的矛盾。这是整个通信行业发展过程的核心矛盾。就目前来说，我们认为战略突破的方向一是物联网（偏重低速率+海量连接），二是超宽带无线。我们主推两个标的：宜通世纪和上海移远通信。宜通世纪主营业务90%为网游和带围，员工500多人，属于典型的服务业特征。发展时长超过20年，和爱立信有多年合作，主营业务超过60%是来自中国移动。它的两点新业务，一是收购天河洪城，获得顶级物联网运营商Jespher在国内的独家资格，并借此和联通签到三方协议，协议具有阶梯分层能力，公司能在3到5年后达到2-3亿的目标。二是在广西和新华社的广西分社做的智慧医疗。宜通在广西有十年的独家经营和管理的招商权，并和当地新华联播网、医院合作。我们认为这种模式从上至下攻破医院，落地容易。经过我们多次调研，宜通世纪主业稳定，新业务战略布局合理，维持增持评级。上海移远通信，主营物联网通信模阻设计和研发，主要应用在车载、电力信息化、移动pos机等，2015年收益3亿，同比增长70%，其中，基于2G M2M的模阻占比达到70%。现在来看，4G基于LTE的模阻增长比较快，公司净利润2700万
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电子：NBLoT标准的确立给电子、芯片、集成电路带来的变化；主推标的：苏州固锝、晶方科技、北京君正，七星电子。对涉及的相关芯片的带动影响：物联网芯片分主供芯片、通信芯片和传感器。NB-IOT直接影响的是通信芯片，由于是Narrow Band，技术会有改变，芯片会有改变。但由于通信芯片主要被国内外龙头企业垄断，所以对国内产业链公司来说机会不大。所以投资机会在于主供芯片和传感器。主供芯片目前主流的分MCU和AP，MCU我们推荐中颖电子，8位MCU仍然会是工业、建筑、环保领域物联网的主流，32位MCU公司今年也会拿出新产品；AP我们推荐北京君正，MIPS架构的AP天生具备物联网芯片所需的低功耗特点，君正的AP功耗甚至能够低于MCU，并且价格也有竞争力，君正是目前A股最坚定、最深入布局物联网领域的芯片公司。另外，对于MCU而言，未来将上市的兆易创新也值得大家关注。由于NB-IoT的特点导致下游领域需要分开看，类似工业、环保、公共设施和建筑等领域更适合用这个标准做，而像智能手机、平板等移动设备，所需更新频率高，NB-IOT标准不那么适用。因此，像在环保领域做气体、流量传感器和解决方案的汉威电子是比较符合趋势的。另外，我们推荐苏州固锝，公司从几年前就开始布局移动设备的加速度和压力传感器了，士兰微也值得关注。就物联网芯片涉及到的产业链影响来看，由于传感器的封装主流技术是WLCSP和TSV，因此涉及到的封测和设备厂商最受益。TSV技术需要用到刻蚀机和PVD设备，我们之前在厦门交流会就率先推荐的七星电子最受益于此，其将要收购的北方微已经给晶方科技、华天和长电科技提供刻蚀设备。另外，我们推荐晶方科技，晶方做CIS封装本来就是用WLCSP，所以去做MEMS传感器封装是最直接的了。
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策略:从中长期行业拐点趋势解读NB-IoT。前年去美国、德国调研物联网企业后的我们发现，国外物联网发展程度远超国内。物联网主要集中在制造业，占比23%，比较稳定，其次是交通运输。增速最快的是新兴服务业，尤其是车联网、医疗、消费电子，增速23%左右。国外厂商对物联网持乐观态度，认为物联网装置未来四年能增加3倍多，联网汽车也会大幅增长。所以未来5到10年，物联网的发展都是以倍速增长，全球发展趋势明显。第二，落实到上市公司，我们认为明年相关项目会兑现具体利润。所以这不应是会议短期主题，而是一个中长期主题。细分产业链，分为“云、网、端”，上游产业链芯片、设备和操作系统，最核心的为芯片和传感器；网主要是三大运营商和部分SIM公司网的构建，云主要为平台服务商和云服务器。最后从应用的角度，按照顺序，最早获益的首先是能源互联网，如远程智能水表；其次为车联网，包括电子车牌、停车场和充电桩；再而是工业互联网，中国2025对工业有长足规划，芯片和M2M是一个趋势。产业落地和爆发有一个先后次序。
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电力：从电力设备、公用事业、新能源角度看物联网；主推标的：林洋能源、积成电子。物联网有一个2015年国家发改委、能源局出台的《关于促进智能电网发展的指导意见》大背景，意见中明确指出要完善煤、电、油、气领域信息资源共享机制，支持水、气、电集抄，建设跨行业能源运行动态数据的集成平台，鼓励能源与信息基础设施的共享。国家电网公司更是将“四表合一”建设列为十大重点工作之一，利用国家电网公司用电信息采集系统资源与社会公共资源，实现电、水、气、热四表数据集中自动采集，提升社会公共事业服务水平。“四表合一”建设是国家电网公司主导推进的一项重点工程。预计2016年国家电网总用户的1%将实现四表集抄，覆盖用户将达到300 - 400万户，市场空间巨大。林洋能源的四表集抄微功率无线技术在2015年初通过了国网的首批检测，成为进入四表合一相关领域的行业先行者。在此前国网山东公司和蒙东公司的2016年采购招标中，林洋能源凭借自身优势分别中标山东四表合一规约转换器4160只、蒙东四表合一用户改造10000户。公司主业包括智能电笔和光伏业务两块。公司智能电表的主要客户为国家电网和南方电网，公司2009-2014年国网智能电表中标金额一直稳居前三，2015年公司累计中标金额10.66亿元，名列行业第二。此外，公司也在积极开拓海外市场，公司通过收购立陶宛的一个公司，以及和兰吉尔签署战略合作，打开欧洲和中东智能电表市场。15年公司光伏业务贡献营收8个亿，同比增长671%，成为公司新的业绩支撑点。公司已经并网光伏电站410MW，签订的框架协议储备电站1.5GW。积成电子公司依托电网自动化技术，是“四表合一”的综合用电服务商。公司深耕电网自动化近三十年，目前公司在水务自动化、燃气自动化方面都表现优秀。水务自动化方面,成功开拓武汉、重庆、乌鲁木齐等重要城市水务市场,公司智能水表已进入十几家省会城市水务公司,市场保有量、占有率名列前茅；燃气自动化业务方面，公司承建亚洲最大的福建闽清LNG气化站自动化控制系统，并顺利通过专家组验收，燃气自动化系统销售额近亿元。此外，由积成电子承建的国家电网公司主导推进的“三表合一”建设在重庆市的落地试点项目——重庆市“山水时光”小区水、电表合一采集系统，小区内1012户居民的用电、用水情况远程数据集采和居民远程缴费，主要是通过积成电子生产的协议转换器完成了水表、电表数据的集中采集。公司15年实现营业收入12.8亿元，归母净利润1.44亿元。16年预计实现营业收入14.7亿元，其中包括电力自动化和公用事业自动化两块。从主营业务拆分看，电力自动化合同金额预计10-15%的增幅，签订合同规模12亿元左右；公用事业自动化合同金额5亿元左右，增幅在30%左右。
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环保：看好传感器物联网；主推标的：汉威电子。如果NB-IoT能尽快推广，成本高的障碍和成熟度可靠性问题都能得到解决，环保物联网也能加快进程。根据我们的研究，目前市场有三类环保物联网企业，一类是过去做传感器和仪表，公司特点为由于测量精准度要求不高，所以价格便宜，方便下游应用层衍生，客户主要为企业盈利模式分为替代人工和降低损耗来降低成本，代表公司有汉威电子、三川智慧、新天科技、金控数据。这类靠节约成本的企业是目前我们最看好这类企业，因为他们的盈利模式不依靠政府，在经济越不好的情况下企业越有动力控制成本，容易收益。第二类是过去做运营和治理的公司，目前自己做物联网大数据来达到提高效益的目的，但还是要靠外援，代表公司包括首创、北控。第三类为大数据公司，分析数据做决策，是做监测仪器的企业向下游做的延伸，特点价格高，数据准，用环境模型做决策。面向客户主要为政府，盈利模式主要为政府生态网络建设基金和建成网络监测后做企业罚款，代表公司有雪迪龙、趋光和新和，由于今年是十三五第一年，按照惯例，要先等待政府明朗，所以今年公司订单额一般。最看好为汉威电子，气体传感器绝对龙头，市场占有率70%，确定发展战略，立足传感器优势，运用并购外延的方法，建立物联网平台生态圈。目前为止并购参股了十几家企业，板块延伸至智能环保、公用事业、智能家居、安全生产四个方面，从去年起，公司在智慧燃气水务方面运用ppp模式，标杆项目逐渐落地。业绩16年75%增长，1.4亿净利润，17-18年分为50%和40%增长，估值相对较高，目前中期看好。
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计算机: 关注物联网对计算机行业的重塑；主推标的：太极股份，捷顺科技，信息发展，新大陆。更多关注物联网对计算机行业的重塑，偏后应用阶段，主要有两方面影响，第一是标准在通信模阻和电子产品有大量应用带来计算机公司新业务，例如智慧城市中的医疗、交通、政务等细分领域，由于无统一标准，公司业务分散，不容易做大，如果标准能实施下去，我们看好在这些领域有作为的企业，比如太极股份，主营政务领域信息集成，也已明确转型云计算，从去年四季度起主营业务出现高增长，2015第四季度收入增速62%和今年第一季度增速39%，2016年这个趋势会延续下去。加上并购的宝德和量子伟业，16年业绩4.3亿以上，PE处于历史较低阶段，具备投资价值。第二个影响是领域本身受物联网标准不同影响使产品不能达到高度的，例如停车场系统和食品溯源领域。停车场系统推荐捷顺科技，市场占有率最高，产品质量最高，但由于我国整体停车场产品处于中下端，提供不了高端如立体停车场等产品，这两年解决停车难政策出台为捷顺科技发展提供了助力。但对比国外统一的停车场系统标准，我国停车场系统面临和智慧城市等领域一样做不大的难题，这次可能是很好的专机。再是食品溯源，我们推荐信息发展，在该领域市场占有率第一，但食品溯源信息搜集非常难，因为信息节点不足，信息非常不集中，缺少有效的物联网应用方法。这次物联网的新标准对太极股份、信息发展和捷顺科技都有比较好的促进作用。如果行业天花板再次升级，这些公司的主业会做的更出色。
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机械：工业互联网；主推标的：软控股份、新天科技。7月1号工信部会批轮胎用视频识别的电子标签，统一行业标准会对电子标签、ifid性能、解码方法都进行规范，确保植入后轮胎的安全，统一的标准会加速技术在行业内的推广。米其林计划在今年内所有轮胎都使用ifid电子标签。我们认为进入无人驾驶时代后，该类轮胎会成为标配，市场发展潜力非常大。软控股份2014年成为橡机新的世界霸主。软控在世界上首次成功将 RFID技术应用到轮胎内部，确保了植入芯片的轮胎的安全性、可靠性。预计2016—2018年EPS分别为0.4、0.49、0.6元，对应动态PE为28X、23X、19X。维持买入，底部坚定布局。新天科技产品涵盖智慧能源及智能表两大类。公司中期的业绩高速增长需依赖燃气表。公司原来的客户是一些地方性燃气公司，占燃气市场的30%，而70%的燃气市场由五大燃气公司占有，现在公司的目标客户正是这五大燃气公司。智能表方面，新天有三大类产品。第一是整套智能表。第二是将老机械表改造为智能表。15年公司研发了两款新产品，一个是“互联网+”装置，用于将老机械表改造成远传智能表，其成本是智能表的一半；二是“app移动互联抄表系统”，可以使人工抄表变得十分便捷，其成本仅有几十元，改造费用很低；第三是综合管理软件。公司强势切入智慧水务市场。预计2016—2018年EPS分别为0.27、0.37、0.45元，对应动态PE为40X、28X、22X。维持买入，底部坚定布局
(联系人：顾海波/谢伟玉/韩启明/曲伟/董宜安/王谋/孙家旭)
中天能源（600856）公告点评：收购LongRun喜获加拿大政府批准，储量丰富未来业绩贡献可期n
事件：2016年6月22日，公司收到加拿大联邦政府工业部投资审查局出具的《关于卡尔加里中天石油投资有限公司收购加拿大Long Run勘探有限公司的控制权回复》，回复如下：已完成对贵公司申请的审核，相信贵公司的投资蒋威加拿大带来净收益。根据《加拿大投资法》，本信函批准贵公司的投资申请。
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投资要点：公司收购LongRun申请喜获加拿大政府批准，布局产业链上游进展顺利。公司自重组上市以来，一直致力于布局油气全产业链。公司为收购加拿大LongRun项目布局多年，此前向加拿大联邦政府工业部投资审查局递交投资申请，并于近日喜获同意批复，公司并购业务有望快速推进，布局产业链上游可期。
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油价下降影响LongRun短期业绩，储量丰富未来业绩贡献可期。此次计划收购的标的公司LongRun，有超过20亿桶油当量的地质储量（3P），拥有2P储量约147,084千桶油当量，其中已开发正生产2P储量57,925千桶油当量，未生产开发2P储量89,159千桶油当量。根据第三方机构出具的估值报告，预计标的公司2016-2020年未来五年累计实现净利润8.89亿加元（折合人民币44.92亿元）。
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维持投资评级不变，维持盈利预测不变：假设中天石油投资在16年完成对LongRun的收购并表，考虑增发带来的股本摊薄（假设增发后股本6.85亿股）及相对保守的油价预测，我们预计公司16-18年净利润分别为4.04亿元、10.63亿元和14.69亿元，EPS分别为0.59元/股、1.55元/股和2.14元/股，当前股价对应的PE为35倍、13倍和10倍。我们认为公司的海外油气并购业务推进顺利，未来布局重心将转向下游分销渠道，公司管理层战略视野宽阔且执行能力卓越，市值空间巨大，维持“买入”评级。
(联系人：刘晓宁/韩启明/王璐)
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