[股市纵横] 申万早间资讯

【A股市场大势研判】震荡回调  题材股有降温盘中特征：周一沪深股市震荡回调，题材股有所降温，最终上证综指报收3084.81点，下跌23.29点，跌幅0.75%，深成指报收10731.40点，下跌141.31点，跌幅1.30%。两市共成交5343亿元，较上周五微减23亿元。从盘口看，银行股唯一上涨0.43%，而多元金融领跌，跌幅5.55%，其次是综合下跌2.48%。最终，两市共有601只个股上涨，其中涨停45只，另有2133只下跌，跌停13只。
后市研判：
根据目前行情，短线大盘以震荡整理为主，关注成交量和热点的响应程度。
首先，周一大盘没能出现开门红，二是震荡盘跌，主要和短期热点降温有关。我们注意到前期表现活跃的多元金融、体育产业、航天航空、石墨烯概念等快速回调，新热点的挖掘和跟进相对滞后，导致机构资金流出，指数震荡回调。
不过，从技术形态看，目前调整仍属正常调整。一方面近三周A股震荡反弹，短线调整在力度上属于进三退一、强势调整，上升趋势并没有改变。另一方面由于目前上证指数年线在3114点，因此股指在年线位附近纠结反复使很正常的。从盘口看，虽然震荡回调，但并没有恐慌性抛盘出现，因此短线调整不改变反弹趋势。
后续，大盘仍将围绕3100点震荡蓄势，现在的缺陷是增量资金有限，而存量资金“水位偏低”，导致行情放量走强比较反复，关键还是推动成交量有不足，是影响后续反弹的重要因素。
操作策略：
保持仓位，关注险资、万达等短线热点，顺势而为，短线操作。

（主持人：钱启敏A0230511040006）

今日重点推荐报告


印度：新兴经济体中最亮的星n
结论或投资建议：
n
在全球经济依旧低迷之际，印度经济的高速增长颇为亮眼。经济增长一枝独秀，通胀回落。2015年印度经济增长率高达7.34%，在世界范围内一枝独秀，通胀持续低于6%的目标值。消费和投资持续向好，贸易逆差不断改善。国内消费需求不断改善，消费者信心也持续处于较高水平。2000-2015年FDI净流入量的年均复合增长率达到18%。印度是能源消费和能源进口大国，受益于国际油价持续在低位徘徊以及印度政府采取了多项措施限制黄金进口，印度的贸易逆差不断改善。金融市场相对稳定。印度卢比兑美元汇率的表现好于多数新兴经济体；与主要新兴经济体相比，印度股市走势稳健，波动性较小。
n
印度经济增长潜力：机遇众多。首先，印度劳动力充裕，受教育程度不断提高。这保证了印度将在未来相当长一段时间内享受巨大的人口红利和教育红利。其次，基础设施水平落后，追赶空间巨大。印度基础设施落后于其他新兴经济体，这给了印度巨大的追赶空间，一旦印度启动基础设施领域的大规模建设，必将有力带动经济增长。再次，改革深入推进，红利逐步释放。莫迪政府不断推进各领域改革，主要有：1、提出“印度制造”（Make in India）战略；2、推进“商品和服务税务法案”（GST）改革；3、大力推进基础设施建设。最后，货币政策宽松空间较大。印度通胀企稳，当前基础利率与历史水平相比仍处于较高水平，同时受益于国际原油价格在未来一段时间大概率走弱，从而为印度货币政策宽松提供了良好的条件。
n
印度政府财政赤字和外债较高，经济增长挑战仍存。印度经济增长依然面临着长期以来的资金不足的约束，最直观的表现就是印度的财政赤字和外债水平长期处于较高水平。在政府财政赤字方面，近年来财政赤字率一直维持在6%以上，远超国际警戒水平。在政府外债方面，印度外债自2005-2015年间增长了5倍之多，外债占GDP的比重也由2005年的17.28%提高至2015年的24.06%。捉襟见肘的财政状况以及糟糕的债务水平将是印度经济发展的一个关键性制约因素。
n
当前，印度正处于一个重要的战略机遇期。印度经济发展已经占据天时、地利、人和。尽管国内财政赤字率过高、外债高企等问题，给印度经济增长带来一定的挑战。然而，相较于挑战，印度经济增长面临着更多的是机遇，机遇远大于挑战。因此，我们有理由相信，印度经济在未来相当长一段时间里，都仍将是新兴经济体中最亮的那颗星。
(联系人：李一民/李慧勇/李勇)

勤上光电（002638）——龙文教育并购已完成，现金牛+背景优势助力公司抢占教育行业制高点n
收购龙文教育已完成，为A股发行股份购买教育类资产的首个成功案例。公司向杨勇等9名股东以发行股份及支付现金方式购买其持有广州龙文100%股权，并向特定对象增发募集配套资金。龙文教育整体作价 20 亿元，其中现金支付 5 亿元，剩余以 14.17 元/股增发 1.06 亿元股。公司同时向李旭亮、李淑贤等 6 名特定投资者以 14.17 元（除权前）/股增发 1.27 亿股募集配套资金18 亿元，继续投入K12教育事业。本次收购过会，奠定公司转型的坚决一步，同时是A股历史上第一个通过发行股份购买教育资产获得过会的案例，是教育资产证券化的典型范例，也展现出公司极强的执行力和转型动力。
n
龙文教育为全国性K12一对一课外辅导龙头。未来K12课外辅导市场价量齐升，市场规模不断扩容。市场集中度低，差异化需求明显，资本注入后可助公司全方位发展。龙文教育具有极强的渠道优势和品牌优势；其次，证券化过程中，龙文教育对网点进行了深度梳理和精简调整，整体盈利能力提升；第三，募集资金重点打造线上线下结合，提升客户粘性，优化客户体验。
n
“现金牛”+华夏人寿背景，支持公司在跑马圈地阶段率先占领制高点。本次并购完成后，华夏人寿将成为公司的第二大股东。华夏人寿总资产规模超过 3500 亿元，旗下华夏久盈资金充沛，积极投资众多消费服务领域。此外，公司经过多年经营在帐现金超过14亿。我们认为在《民办教育促进法》修法尚未正式落地、并购监管趋严的当下，公司具备重组过会、现金充沛、股东资源丰富的特质，有极大的先发优势在教育领域占领制高点。
n
首次覆盖，给予“增持”评级。并购龙文教育已完成，奠定公司转型坚实的第一步。公司具备资金优势，执行力极强，有望在政策尚未明确的时期发挥先发优势。假设公司LED业务稳定发展，教育业务高速增长。并购完成并表后，公司总股本增加至15.19亿股，16-18年EPS为0.14元、0.20元、0.30元，对应PE为66、47、32倍。首次覆盖，给予增持评级。
(联系人：马晓天/孟烨勇)

中国巨石（600176）事件点评： 中建材集团与中材集团重组获批，公司层面改革有望加快实现

n
8月22日，经报国务院批准，中国建筑材料集团有限公司与中国中材集团公司实施重组。中国建筑材料集团有限公司更名为中国建材集团有限公司，作为重组后的母公司，中国中材集团有限公司无偿划转进入中国建材集团有限公司。

n
2015年以来，中国巨石已经由原来的玻纤纱单一业务逐渐向上下游延伸拓展，未来不排除向新材料、复合材料方向外延。此次中国建材集团、中材集团整合获批，集团旗下公司的整合也有望加速推进，公司作为中建材集团的三级子公司，整合预期强烈。中国建材旗下拥有中复神鹰、中复连众等优质资产，分属新材料、复合材料领域，同时中材集团旗下众多优质资产可供无偿划转，公司资产整合想象空间大。我们认为，对优质资产的整合还有望提升公司估值。

n
公司现处于玻纤行业盈利最佳的上游环节，过去三年净利润复合增速达到53%，显示出较强的成长性。拥有玻璃纤维产能超过120万吨，开工率处于高位，价格稳中有升，二、三季度是玻纤产品销售的相对旺季，我们预计三季度业绩有望延续高增长。

n
产品差异化定位中高端需求。近年来公司产品在建筑家装领域、汽车轻量化、覆铜板领域、交通轨道领域、能源环保等新兴领域的中高端需求被逐步打开，应用不断拓宽，生命周期延长。随着6月底埃及的8万吨产线点火投产、桐乡本部36万吨一期、成都14万吨一期项目完成技改竣工投产，下半年的产能会相对大于上半年，产能的释放满足持续向好的需求。

n
维持盈利预测，维持“买入”评级。预计2016-2018年公司实现营业收入78.27、86.69、90.81亿元，实现归母净利润16.04、19.06、21.19亿元，对应EPS为0.66、0.78、0.87元。当前股价对应动态PE分别为17X/14X/13X，维持买入评级。

(联系人：陈俊杰)

今日推荐报告
仓位升至55%，货币因素是关键—— A股投资情况调查系列（2016/8/22）n
申万宏源研究所策略研究部通过微信平台向投资者发放了A股投资情况调查问卷，本次调查共回收有效问卷379份，本短评对调查结果进行分析。
n
投资者乐观情绪略有提升，点位判断中枢上移。上期调查以来，上证综指、创业板指均出现上涨，月涨幅分别为3.66%和3.12%，与之前相比，投资者乐观情绪有所上升，以震荡为主要观点：认为上证综指会上行的比例较上期增加6个百分点至29.5%，认为保持震荡态势的占57.9%，较上期减少4个百分点；而认为创业板指会上升的比例则增加2个百分点至23.1%，认为保持震荡态势的占比达48.3%，比上期增加1个百分点；对下个月上证综指最高点的预期，认为可达到3200点以上的投资者占比51.5%，比上期增长21个百分点。认为在3200点的投资者则占37.4%，也比上期增长2个百分点；而对于最低点的预期，认为在2800点以下的投资者占比23.6%，比上期减少5个百分点，另有30.9%和26.7%认为最低点分别在2800点和2900。
n
投资者短期更加关心国内货币政策进一步宽松的推进，中期则关注美元进一步加息议题。向上驱动力方面，51.2%的投资者对于“国内货币政策进一步宽松，利率下行”最为看重，较上一期增加29个百分点。而上一期关注度最高的供给侧改革下降8个百分点，至29.9%，位列次席。除此以外，短期内关注度较高的还有 “财政政策发力”等议题；向下风险方面，“美国加息、人民币汇率及全球金融市场不确定性”依旧是大多数投资者最为担忧的点，占到了44.7%，比上期增加5个百分点。此外，对“国内金融去杠杆或资本市场监管从严趋势持续加强”、“通胀、房价超预期，制约国内货币政策，资产荒逻辑出现问题”的关注度也比较高，分别达到43.5%和38.1%，分别增长9个百分点和14个百分点。
n
投资者加权平均仓位升至55.2%，高于上月的49.5%。本期投资者加权平均仓位（除去做空）上升5个百分点至55.2%。具体仓位方面“100%”的仓位上升3个百分点至6.1%，而 “90%-100%”的仓位上升4个百分点至14.3%，“0%-15%”的仓位下降5个百分点至9.5%。其余仓位与上期基本持平。总体来看，投资者加仓的现象较为明显。从2015年7月开始调研以来，较高仓位水平为2015年11月-12月期间的60%左右，较低水平约为35%左右。
n
权益类资产青睐度有所上升至35.3%。在未来一个季度内看好权益类资产的投资者较上期增加3个百分点至35.3%；“黄金白银等贵金属”、“现金及货币基金”、“美元资产等海外资产”的关注度则依然较热。固定收益类资产的热度有所减退，下降5个百分点至8.3%。。
n
投资机会：
n
“国企改革及重组”、“环保、建筑等PPP领域”、“医药及医疗服务”、“高股息蓝筹”的关注度较高。与上期相比，“国企改革及重组”关注度跃升至43.6%，另外“环保、建筑等PPP领域”、“医药及医疗服务”、“高股息蓝筹”也比较受欢迎，关注度分别为33.5%、29.8%和29.2%。“新能源汽车、锂电池、燃料电池”、“军工”热度均下降了约10个百分点，至19.2%和12.9%。
n
风险提示：本短评的结论基于调查问卷的样本情况，可能会与整个市场的看法存在一定偏差，请投资者注意风险。
(联系人：王佳音/王胜)

“申万宏源策略3&30组合”2016年第33期：8月16日-8月22日n
上期回顾：截至2016年08月15日，自2016年1月4日起从0仓位开始建仓，“申万宏源策略3&30组合”收益率如下：1）30亿组合：上期获得绝对收益率为-0.5%，累计获得绝对收益率为-0.28%。2）3亿组合：上期获得绝对收益率为-0.48%，累计获得绝对收益率为-2.32%。
n
本期策略判断：打新买蓝筹，短期推动股价脉冲，长期只是夯实蓝筹股安全边际的因素。近期，线下打新C类账户的收益率极具吸引力，高净值投资者的集中涌入。而部分保荐机构将线下打新的市值门槛由1000万提升到3000万，使得打新资金产生了集中加配股票的需求，引发了以银行代表的价值股板块脉冲式上涨。短期打新买蓝筹的需求与公募基金的调仓需求以及交易型投资者追逐热点的需求叠加，阶段性触发了“反身性”的正循环。看长期，打新资金只会让蓝筹股的安全边际更夯实，但却并非锦上添花的因素。深港通意义深远，细节略超预期，但短期A股不宜“太当真”。本周深港通获批，整体进度符合预期，但深港通和沪港通不再设总额度限制超预期，深市标的范围包括60亿以上的中小创新指数成分股，港股标的范围包括50亿以上恒生小盘指数成分股也超预期。我们认为深港通的长期影响大于短期影响。员工持股政策略低于乐观投资者的预期，落地与绩效才是后续国企改革投资的要点。周四晚，国企改革员工持股方案落地，明确了员工持股的限制包括：(1) 不高于公司总股本的30%；(2)单一员工持股比例原则上不高于总股本的1%；这两项限制比市场预期更严格。(3) 不少于三年锁定期；(4) 国有股东持股比例不得低于总股本34%；（5）以岗定股，明确参与持股人员应为在关键岗位工作并对公司经营业绩和持续发展，有直接或较大影响的科研人员、经营管理人员和业务骨干。我们认为员工持股政策落地后中央和各省的国改有望加速，进入实际操作阶段，市场更期待看到具体方案的持续落地和国企经营效率的显著提高。静观其变，我们与市场最大的预期差在于流动性和资产配置格局的展望。超长国债发行利率的连续走低，10年期国债收益率的快速下行，被部分投资者解读为流动性宽松和配置资金的活跃。但在我们看来，后续流动性宽松和资产配置格局已经出现了巨大的预期差，后续A股市场“阴跌”将取代“平头”成为有预期差的判断。(1) 格林斯潘接受彭博采访时表示，利率将很快上升，加息迅速程度恐令人吃惊至少说明美联储加息已不再是一致的“鸽声嘹亮”。(2) 超长久期债的走强其实是债市交易型基金的一次“久期切换”，如果下行趋势出现逆转，交易拥挤的问题同样适用于债市。(3) 财政政策逐步替代货币政策逐步成为全球共识，而财政政策会带来长端利率的上行压力。(4)9月开始通胀率会由于基数原因逐月走高，一旦单月环比超预期，市场对于通胀的悲观预期将很容易形成。 (5) 就A股市场而言，2638以来，结构性行情已延续近6个月，上证5178未充分轮动到的板块在近期的行情中都出现了明显的补涨，而轮动的尾声就是房地产、银行和建筑的补涨，至此A股市场的行业轮动已完美演绎，后续上行空间已非常有限。(6) 保监会对于万能险持续高增长的关注，非市场力量为A股市场适时降温的良苦用心，都告诉我们：A股再泡沫化的后果我们明白，管理层同样明白。最好的时候可能已经过去，静观其变。
n
本期调仓思路：维持价值成长类品种做底仓。
n
本期投资计划：(具体持仓情况详见正文第4部分组合持仓统计)
n
30亿组合（以相对收益为目标）：铁汉生态、东方雨虹、鄂尔多斯、古井贡酒、伟星新材、赛轮金宇、南京化纤、兴源环境、烟台冰轮、华新水泥、葛洲坝、大洋电机、长安汽车、中信银行、盛通股份、洪涛股份、招商蛇口、鼎汉技术、潞安环能、川投能源、双林股份、星宇股份、桂东电力、兴源环境、广联达、东阿阿胶、科华生物、齐心集团、新世界、双汇发展、围海股份。
n
3亿组合（以绝对收益为目标）：鄂尔多斯、东方雨虹、古井贡酒、伟星新材、赛轮金宇、南京化纤、兴源环境、烟台冰轮、华新水泥、葛洲坝、大洋电机、长安汽车、中信银行、洪涛股份、川投能源、鼎汉技术、潞安环能、广联达、通富微电、东阿阿胶、科华生物、桂东电力、齐心集团、新世界、双汇发展、围海股份。
(联系人：王佳音/王胜)

隔膜盈利超预期，BOPA持续提价n
业绩持续超预期。公司公布2016年中报，实现收入12.16亿元，同比增长25%，实现归属于上市公司股东的净利润2.57亿元，同比增长185.4%，EPS0.42元，业绩符合市场预期。公司预计2016年前三季度净利润3.72-4.34亿元。同比增长140%-180%。
n
隔膜盈利超预期，BOPA大幅增长。上半年公司净利润大幅增长主要是由于BOPA薄膜景气反转以及隔膜销量大幅增长。其中，隔膜收入增长2倍，净利润增长3.2倍，上半年贡献净利润1.22亿，是业绩大幅增长的主要推动力；BOPA薄膜年初至今价格持续上涨，涨幅约6000元/吨，原料PA6涨幅不大，毛利率同比增加27.3PCT至38.63%，我们测算净利贡献接近1亿，同比增长超过5倍。
n
隔膜持续放量，产品竞争力强。上半年干法隔膜降价，市场普遍担心公司隔膜盈利能力下降。我们认为公司通过挖潜提升隔膜产能，成本下降明显，可以消化降价影响。随着后续补贴政策出台，行业下半年需求放量，预计隔膜行业下半年降价概率较低。公司隔膜产能进入快速释放期，2018年产能将达到2.6亿平米，与2015年相比隔膜产能增长4倍。以4元/平售价和40%净利率测算，2.6亿平米隔膜可贡献超过4亿净利。随着规模扩大，公司湿法隔膜成本有望大幅降低，增强产品竞争力。因此，我们认为即使行业大幅扩产，公司未来隔膜盈利能力依然有较强保障。
n
BOPA薄膜供需偏紧，进入景气周期。过去3年BOPA行业景气低迷，新增产能较少，而需求保持10%左右较快增长。2015年底日本尤尼吉可关闭4500吨装置后导致供给紧张，年初至今涨价约6000元/吨，近期再涨2000元至3万元/吨。9-10月是行业传统需求旺季，BOPA产品价格和盈利能力3季度预计仍将持续上行。BOPA薄膜设备依赖进口，投资周期2年以上，行业景气有望持续。价格每涨1000元，EPS增厚0.04元。
n
新产品获得市场认可，后续客户开拓值得期待。三元正极材料能量密度高，正逐渐成为电动汽车未来主流路线。然而三元动力电池对隔膜安全性提出更高要求，高端湿法隔膜供不应求。公司与中航锂电成立合资公司生产湿法隔膜，证明公司湿隔膜质量已经得到下游大客户的认可。除中航锂电外，公司也正送样三星、LG、ATL、力神等国际国内大厂，目前评价较好进展顺利，有望进入更多动力电池一线大厂的供应链。
n
维持买入评级。公司隔膜和BOPA盈利超预期，再次上调公司2016-2018年EPS4%/6%/1.4%至0.83/1.04/1.25元，当前股价对应2016年PE30倍，板块内估值较低。高端湿法隔膜供不应求，进入壁垒高认证周期长，公司进入比亚迪等大客户供应链，优势明显；BOPA景气反转，产品价格持续上涨，业绩有望持续超预期，维持“买入”评级。
(联系人：李辉/宋涛/马昕晔/陈俊杰)

同花顺：抗周期性充分验证，各因素预示更强竞争力n
投资评级与估值：推测退市风险降低，维持盈利预测，维持“买入”评级。2015年年报，2016年一季报中出现的退市风险提示在2016H1半年报中不再出现，推测公司退市风险降低。半年报坚定我们判断，即预计公司2017年左右两周期（证券周期与商业模式周期）将同步向上，进入新一轮成长期。同时考虑到公司各新业务均具有壁垒及广阔空间，看好公司长期成长。在预收账款不变假设下，预计2016-2018年公司营业收入为13.60、19.07、29.42亿元，归属上市公司股东的净利润分别为9.12、12.65、19.19亿元（根据预收账款确认周期预计2016年报表利润为11-12亿元）。最保守利润下（谨慎确认预收账款），2017年PE不到30倍，远低于计算机行业平均PE。维持“买入”评级。
n
关键假设点：技术能力再上升，长期竞争力更加强劲。。

n
有别于大众的认识：2016Q2单季收入持平Q1是公司进入新一轮成长期重大信号。

n
各项业务均乐观。

n
股价表现的催化剂：二季度业绩验证商业模式周期、互联网投顾、AI投资等新业务推广顺利、大宗商品市场持续景气、证券市场回暖、证监会处罚落地。
n
核心假设风险：新商业模式落地不达预期、流量下滑超预期
(联系人：刘洋/刘高畅)

中国海外发展（688 HK） —— 公司点评n
具体来看，今年上半年，公司实现销售收入781.5亿港元，同比增长21%，实现核心净利157.9亿港元，同比增长16%。公司毛利率相比去年上半年的32.2%下滑约4个百分点至28.2%，但较去年下半年的25.7%仍回升2.5个百分点。受股份稀释影响，公司每股核心净利自去年上半年的1.59港元小幅上升至1.60港元，而与此同时，公司宣告派发的每股中期股息同比大涨75%至35港仙，大幅超过我们预期的约25%同比涨幅。此外，公司手持现金进一步增加至1180亿港元，而同期总有息负债规模下降至1040亿港元，由此截至今年6月末，中海外自十多年来首次处于净现金状态。
n
考虑到对中信目标资产的收购，以及房地产市场自年初以来超出预期的强劲复苏，中海外宣布将2016年全年合约销售目标从1800亿港元（与2015年基本持平）上调17%至2100亿港元（同比增长17%）。此外，针对相比同业略显落后的销售增速（今年上半年合约销售面积为600万方，合约销售额为950亿港元，同比增长约11%，相比行业平均销售同比增速则达50%），公司管理层强调，公司追求的是以盈利为目标的规模扩张，而像中海外这样具备稳健财务实力的开发商将致力于实现利润率和周转率之间的平衡。
n
我们认为，中海外此次收购规模可观的中信目标资产对价较为合理，而其拥有的国企背景和雄厚的资金实力将使公司在未来行业整合中占据优势，并在长期仍将维持稳定可持续的增长。我们维持公司2016-2018年的每股核心净利为3.41港元（同比增长14%）、3.81港元（同比增长12%）和4.49港元（同比增长18%）。同时，维持每股净资产值在33.6港元，并保持目标净资产折价为零，由此维持12个月目标价为33.6港元，考虑到目前股价较新的目标价存在约25%的上行空间，我们重申中海外买入评级。
(联系人：李虹)

三江化工（1778 HK） —— 首次覆盖n
需求上升, 毛利扩大。我们可以发现，环氧乙烷、丙烯和乙二醇的价格已经从2015年最低点恢复，受需求恢复驱动，2016年上半年价格均上涨至少30%以上。2015年公司丙烯亏损主要是天津港意外爆炸事件导致不可储存、易爆的进口丙烯被抛售，造成丙烯价格在去年跌至约3800元/吨。2016年，我们预期环氧乙烷的毛利额度能翻倍，达到约1500元/吨，聚丙烯（丙烯衍生物）可以从15年丙烯的亏损状况改善到16年约600元/吨的毛利水平。即将到来的三季度常是化工品的需求旺季，我们预期2016年下半年公司将实现量价齐升。
n
MTO成本效益占优。三江化工品高度依赖甲醇，甲醇被广泛认为是柴油和液化天然气的替代品，且价格比油价更具稳定性。选择生产乙烯不同工艺的关键因素是上游的差别，甲醇主要是从煤炭和天然气中制取的，石油价格若预期走高将有利于MTO生产工艺的成本优势。同时，伊朗正在建设年产能200万吨（或日产量7000吨）的世界上最大的甲醇生产厂。一旦完成，未来5年伊朗甲醇产能将提高到2500万吨/年，甲醇长期价格可受供应提升而下降。
n
首次覆盖给予买入评级。我们预测2016年公司实现净利润3.03亿元（扭亏为盈），2017年净利润3.79亿元（同比增长25%），2018年净利润3.94亿元（同比增长4%）；对应2016年EPS为0.30元/股（扭亏为盈），2017年EPS为0.38元/股（同比增长25%），2018年EPS为0.4元/股（同比增长4%）。我们在化工行业领先上市公司上海石油化工股份（338 HK）估值基础上给予12%折价，即16年8倍市盈率，运用可比公司估值法得出目标股价为每股HK$2.83，相当于16年1倍市净率；17年6.4倍市盈率和0.9倍市净率。股价有44%上涨空间，我们首次覆盖给予买入评级。
(联系人：余文俊)

康得新（002450）: 增发批文到手，为后续高增长提供动力，维持“买入”评级，维持“买入”评级n
公司公告：非公开发行股票通过证监会审核批复，核准公司非公开发行不超过2.94亿股。
n
增发顺利过会，资金到位后资本实力将得到提升，为后续高增长提供动力。此次推出定增方案加码年产1.02亿先进高分子膜材料项目（15亿元）以及年产1亿片裸眼3D模组产品（23亿元），经过修订后的非公开发行价格为16.32元/股，面向大股东募集资金不超过48亿元，大股东全额现金认购的方式，充分彰显出公司对未来业务布局的信心，批文到手后，近期有望实施。
n
8月液晶面板价格大涨，利好上游模组及耗材供应商，显示用光学膜材料是LCD背光模组的关键组件。根据HIS数据显示，8月份大尺寸面板价格继续大幅上涨，我们认为，大尺寸面板涨价趋势确立，供给端各大面板商产线转向大尺寸，需求端消费倾向也在向大尺寸电视等倾斜；并且LCD应用已不仅局限于电视机，正在向大屏触控等多领域拓展。平板显示产业的发展带动了上游设备及材料等的发展，促进了配套产业的发展及国产化进程。我们认为面板的量价齐升则必然带动上游模组及相应耗材的需求及价格相应上升，显示用光学膜材料是LCD背光模组的关键组件。公司上次定增30亿元投资光学膜二期项目四月份已开始建设，本次继续加码包括纳米多层层叠膜、多层特种隔热膜、多层高档装饰膜、水汽阻隔膜、隔热膜等多种先进高分子膜材料，继续做大做强复合膜材料产业。
n
公司裸眼3D业务将进入快速放量期，“显示端、内容端、应用端”三端齐发的全产业链布局正在逐步落地。今年裸眼3D在显示领域的爆发具有确定性，公司具有量产裸眼3D膜并提供包含芯片或驱动软件在内的全套裸眼3D解决方案的优势，在市场开拓方面投入了大量资源，形成包括智能手机、平板、电视机、笔记本、广告机等系列产品，内容方面丰富其在综艺节目、游戏、影视等较多领域，在广告、娱乐、酒店、医疗等场景应用不断丰富。我们认为，从与EPICA合作在印度销售3D手机、为中兴提供好声音定制版手机3D模组、合作艾格拉斯搭建“3D互动娱乐平台”到收购上海玮舟完善其在裸眼3D的技术、芯片等方面的布局，公司裸眼3D业务在近两年材料、内容、应用到构建生态的积累下现在已进入快速放量期。在智能显示领域，公司通过布局裸眼3D、VR/AR、大屏触控不断完善自己的产品线，并取得显著进展
n
形成新材料、全产业、大生态布局，打造基于先进高分子材料世界级生态，维持“买入”评级。公司打造基于先进高分子复合材料的世界级企业，传统行业空间巨大，未来将打造光学膜产业链的工业4.0；智能显示（裸眼3D、VR、大屏触控、柔性显示）方面从提供硬件解决方案到提供内容平台；引进国外先进技术，在碳纤维复合材料建设及企业经营方面能引入互联网理念，打造具有互联网基因的新材料基地。形成新兴材料产业、智能显示产业、新能源电动车、互联网智能应用四大板块构成的产业新格局，迎来下一个高速增长时代。我们维持盈利预测，预计2016-2018年归属于母公司所有者净利润20.22、29.81、41.3亿元，增发完成后全面摊薄每股收益分别为0.58、0.85、1.18元，对应PE分别为30、21、15倍。
(联系人：任慕华/孟烨勇)

兴森科技（002436）中报点评：10转20，IC板块超预期且将加大投入，PCB稳定增长，维持“买入”评级n
公司公告：上半年度，公司实现营业总收入14.13亿元，同比增长40.4%；归属于上市公司股东的净利润0.70亿元，同比增长 39.2%。公司二季度实现营收8.14亿元，环比增速36%，净利润5026万元，环比增长158%。
n
二季度营收与净利润增长，同比和环比增速大幅提高，符合预期。增长的主要原因是公司三大业务都实现了高速增长。PCB上半年同比增长22.04%，军品业务上半年增长22.37%。半导体业务实现收入2.07亿元，测试板突破明显，收入1.42亿元，IC载板步入放量通道。
n
PCB板块稳定的年复合20%以上的营收和毛利增长。持续高增长的主要原因是，公司在PCB板块的市场地位、营销团队的优势以及公司优良的管理水平。公司现有广州产能才利用不到70%，宜兴产能才刚刚开始利用，现有产能仍能维持业务3年左右的高速增长。
n
增长快，毛利高，军品业务同比增长22.37%。通过收购湖南源科，公司为军工客户提供高可靠性军用固态硬盘，市场规模约为25亿。未来公司将利用现有的技术、管理、市场资源等优势，搭建平台，引入新的资源、技术、产品，进一步扩展军工业务。公司军品业务未来三年预计将维持30%左右的高增长率。
n
IC载板大幅减亏逻辑得到验证，明年将盈亏平衡；测试板国内外公司整合顺利，营收远超市场预期。IC板块将成为公司战略业务，将持续加大投入。子公司美国Harbor半导体测试板业务实现销售收入1.42亿元，增速非常迅猛，公司拥有优质海外客户资源，英特尔、高通等。国内新设子公司泽丰半导体目前核心业务集中在接口板，与华为海思、展讯建立了良好的
n
公司PCB板块稳定增长，集成电路板块进入放量增长通道，未来三年业绩高速增长，维持“买入”评级。预计16-18年净利润为2.33/3.41/4.69亿元，EPS分别为0.47、0.69和0.95元，PE分别为56/38/28。
(联系人：孟烨勇/李凡)

大港股份（002077）：中报点评，增长符合预期，看好公司转型集成电路产业后续发展，维持“买入”评级n
公司公告：公司上半年实现营业总收入6.4亿元，较上年同期下降5.26%，归属于上市公司股东的净利润为1100万元，上年同期归属于上市公司股东的净利润为-2900万元，实现扭亏为盈。主要原因是公司转型半导体产业收购的艾科半导体5月份完成收购，并表其6月份的净利润。
n
收购艾科半导体，子公司定位IC第三方测试，争做行业龙头。公司发行股份收购艾科半导体 100%股权，交易价格为10.8亿元，发行价格10.76元，资产已过户。公司是A股唯一的第三方测试公司，也是大陆目前规模最大的第三方测试企业。好的开始是成功的一半，公司将持续运用自己上市公司的平台，加大投入，迅速占领市场，公司是最有可能成为第三方测试龙头的大陆企业。
n
募集资金10个亿，加码测试板块投入以及偿还公司债务。公司发行股份募集配套资金总额10.68亿元。7亿元用于艾科半导体的测试产能扩充建设项目，产能提升非常有助公司拓展测试市场。3亿元补充上市公司流动资金偿还贷款，将有助于降低公司的财务成本。公司将持续借力资本市场，在集成电路领域深耕加码。
n
母公司产业结构持续优化，子公司IC测试业绩持续高增长，维持盈利预测，维持买入评级。预计16-18年净利润为1.46/2.62/4.07亿元，其中16年并表艾科后7个月利润。考虑到非公开发行募集资金之后的股本摊博，17-18年EPS为0.45/0.70,对应PE为43/27。
(联系人：孟烨勇/李凡)

国轩高科（002074）点评：中报业绩符合预期，产能优势日益显著公司2016年中报实现收入23.99亿元,较上年同比增长169.11%；归属于上市公司股东的净利润5.34亿元，较上年同期增长141.32%。
n
中报业绩符合预期，进一步巩固锂电龙头市场地位。报告期内，公司把握新能源产业机遇，稳固扩充产能，加大市场开拓力度，动力锂电池业务发展良好，营业收入和营业利润较去年同期大幅增长，同时公司也在积极拓展三元电池、储能业务、电池回收等战略领域新业务。
n
输变电业务稳步发展，积极推进新能源汽车相关业务。公司子公司东源电器克服行业转型的压力，大力拓宽输变电业务市场，完成多项电网招投标准备工作。同时，东源电器大力投入研发和人才引进，加快东源新能源基地建设，加紧直流型充电桩、车载高压箱及车载充电机等新能源汽车配套产品产业化进程，加速实现向汽车新能源领域的产业转型。
n
公司动力电池战略布局长远，产能优势日益显著。公司全资子公司合肥国轩与康盛股份拟成立合资公司，投资30亿元，建设总产能10亿Ah动力电池生产和研发基地，一期年产30亿Ah，有望力助公司实现西南地区战略布局。2016年年底公司动力电池产能将达到16亿AH。目前合肥三期与青岛工厂的建成投产使公司16 年三季度三元动力电池产能达到6.5 亿Ah，其中青岛3 亿AH
的产能将为北汽新能源配套。我们认为随着新能源汽车的发展，动力电池需求将逐步向行业龙头靠拢，市场份额有望大幅增长。

n
盈利预测与估值：我们认为公司是国内新能源汽车产业链锂电池领域的重要龙头，且布局全产业链顺利。我们维持盈利预测不变，预计公司2016-2018 年收入分别为45.79、71.37、91.83 亿元，归属于母公司净利润分别为10.15、15.68、20.34 亿元，每股收益分别为1.16、1.79、2.32 元/股，对应当前股价的PE 分别为32倍、21 倍、16倍。维持“增持”评级。

(联系人：刘晓宁/宋欢/韩启明/郑嘉伟)

海大集团（002311）：饲料产品结构持续优化，水灾不改业绩高速增长，维持增持评级！

n
公司公布半年报，符合预期。公司上半年实现营业收入116.20亿元，同比增长20.41%；实现归母净利润3.85亿元，同比增长33.54%。其中，二季度单季实现收入76.17亿元，同比增长24.33%，实现归母净利润3.45亿元，同比增长25.38%。公司预计2016年前三季度将实现净利润8.77亿元-10.96亿元，同比增长20%-50%，其中三季度单季实现净利润4.92-7.11亿元，同比增长11.31%-60.86%。

n
饲料销量快速增长，产品结构持续优化。公司上半年饲料销量323万吨，同比增长23.28%。其中，1）禽料：报告期内公司销量同比增长33.15%，华北片区销量增长超过60%，华南及华中片区保持20%以上的增长；2）猪料：报告期内公司销量同比增长17.82%，同时，前端料占比持续提升，教槽料、乳猪料、小猪料等销量占比超过20%，叠加原料成本下降，猪饲料毛利率同比增长约1个百分点；3）水产料：报告期内公司销量同比增长6.95%，上半年公司不断推出新产品，包括新养殖模式的产品、具有特定功能性如抗病毒产品、根据生长阶段细分产品等。同时，产品结构也在持续优化，膨化鱼料的销量增长超过20%，占鱼饲料的比重超过50%。

n
养殖产业链布局，养猪+动保：公司进军生猪养殖产业大蓝海，16年上半年出栏生猪15.25万头，同比增长595%，预计16-17年出栏生猪35、75万头，成为重要利润增长点，复制公司+农户的温氏模式，根据申万农业测算，公司目前单头盈利约500元。16年上半年动保销售收入同比增长40.26%，主要为水产动保产品收入的增长，产品毛利率保持在50%左右。公司前期收购的疫苗公司技术改造接近完成，升级后的产品即将投向市场，公司疫苗、动保业务在水产、畜禽全面推进。

n
水灾影响逐步散去，对未来业绩影响较为有限。根据我们调研情况统计，受水灾影响，公司7月水产料华中地区下降约20%，全国整体下降8%；7月禽料增速有所放缓，销量同比增长10%，较上半年30%的增速下降20个点。目前，受水灾影响较大的华中地区洪水还未全部退去，大部分养殖户还在换水、清理鱼塘过程中，有些进度快的区域正在慢慢投料，饲料销售的恢复还至少需要一到两周时间。预计华中地区8月水产料销量将有所下滑，鸭料所受影响比水产料更大，许多污染水域的肉鸭尚未补栏。若未来不再发生灾害性天气 ，预计华中地区水产料9月份开始就会有所恢复 ，禽料预计9月中旬恢复。

n
投资建议：维持增持评级！谨慎估计12个月目标价21.6元。按照目前情况预估，本次长江强降雨水灾影响全年饲料销售总量30-40万吨，主要是三季度销量收到的影响较大。预计四季度禽料销售将恢复正常，水产料进入淡季但或略好于往年，饲料板块整体增速将恢复正常水平。预计公司16-18年净利润分别为10.9/15.8/19.28亿元（盈利预测未调整），EPS0.71/1.03/1.25元，对应估值22/15/12倍，同行业其他饲料企业17年估值均在20-23X之间，我们在不考虑明年水产料大幅回升的情况下，给予公司17年估值中枢偏低的估值21X，对应目标价21.6元，一年内仍有40%的空间。公司前期由于长江水灾，股价严重跑输，实际对公司影响较为有限，饲料总量略低，但养殖利润或略超预期，我们认为公司是饲料板块中最后一个补涨品种，建议逢低增持！

(联系人：宫衍海/赵金厚/龚毓幸)

宝通科技（300031）：中报净利润同比增长96%，海外发行业务爆发式增长，泛娱乐发展稳步推进n
收入同比增长192%，归母净利润同比增长96%，宝通财报业绩抢眼。公司公布2016半年报，营业收入同比增长192%至6.97亿元，归母净利润同比增长96%至7688.4万元，扣非归母净利润同比增长105%至7638.5万元。其中，易幻整体业务实现爆发性增长，报告期内（3-6月）实现归属上市公司收入44366.86万元，同比增长78%，实现净利润8257.77万元，同比增长171%，净利润率提升至18.6%。传统主业受宏观经济不景气影响下滑严重，母公司收入同比下滑16%至20030.73万元，净利润下滑59.6%至1558.9万元。
n
易幻上半年游戏发行业务抢眼，下半年爆品储备丰富，全球发行体系正在构架。易幻上半年新增代理游戏28款（港澳台3款、韩国2款、东南亚16款，欧美等其他地区7款），《六龙御天》（韩国名《天命》）在港台和韩国均取得骄人成绩，合计月均流水均超千万美金。下半年预计游戏发行将达30款，包括IP大作《剑侠情缘》和国内取得巨大成功的《暗黑黎明2》，在原有游戏继续稳定运营的基础上，预计下半年流水和净利润维持甚至超过上半年是大概率事件。同时通过英语、德语、葡萄牙语等多语言版本游戏的发行，易幻在构建全球化发行策略上迈出坚实一步，通过投资在其他地区有发行优势的海外发行商，公司正逐渐构建以易幻主业为核心的“大易幻”发行格局，通过扩大发行地区，进一步打开公司盈利空间。
n
主业升级，下半年业绩有望反转。受宏观经济不景气影响公司传统输送带生产制造业务下滑严重，面对不利局面公司积极变革，通过升级总包服务获得中信泰富国际矿产澳洲铁矿第一期36条输送线系统总包服务，预计将在下半年开始释放利润。同时公司又中标必和必拓西澳大利亚铁矿2016下半年输送带采购合同。我们预计公司主业在下半年将有望反转，全年有望维持去年主业盈利水平。
n
布局互联网产业基金，为公司后期泛娱乐战略提供项目储备。公司通过成立互联网基金，依托专业人才为公司整体泛娱乐布局进行项目储备。通过互联网基金公司将在游戏、娱乐、VR等泛娱乐热门领域积极布局优质资产，围绕易幻公司将在泛娱乐的道路上坚定走下去。
n
维持“增持”评级，看好易幻手游海外发行业务巨大成长性，公司在泛娱乐发展上稳步推进。全球手游市场今年将创造369亿美元收入，同比增长21%并首次超越PC，其中亚太地区继续主导全球占比47%，同时国内手游市场垄断（腾讯网易合计实战70%）和政策审核趋严（上线审批制）推动更多手游厂商出海，在这一过程中易幻业务将享受巨大行业发展红利，未来2-3年有望保持40%以上利润增速。同时公司发展泛娱乐业务的坚定决心也将构建以易幻为核心的海外泛娱乐平台。我们维持16-18年EPS为0.59/0.70/0.85元的盈利预测，对应PE为39/33/27倍，维持“增持”评级！
(联系人：周建华/顾晟)

科达洁能（600499）中报点评：海外市场保障业绩平稳过渡 财务费用减少是亮点n
公司公布2016年上半年业绩。报告期内，公司实现主营业务收入22.07亿元，同比增长4.46%；实现海外业务收入6.34亿元，同比增长126.76%；实现营业利润2.52亿元，同比下降4.65%；实现净利润2.62亿元，同比下降3.10%；实现归属于母公司的净利润2.69亿元，同比增长0.01%。报告期内，公司财务费用较上年同期减少54.82%，主要原因是本期贷款发生额减少，导致本期贷款利息支出大幅减少所致。
n
公司于16年7月19日公布15年度利润分配及资本公积金转增股本实施公告。公司每股派发现金红利0.2元（含税），每股以资本公积金转增1股。转增后公司总股本变更为14.1146亿股。
n
2015年第三季度，因转让江阴天江药业有限公司股权确认部分投资收益，导致公司2015年第三季度净利润大幅上涨；本年度，预计前三季度累计净利润与上年同期相比下滑25%-40%，扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比增长20%-35%。
n
海外市场占有率提升，保障整体业绩平稳过渡。2015年受到国内经济增速下行的影响，公司国内业务出现下滑，公司积极制定“利用海外投资，输出中国模式；开拓海外市场，推广科达设备”的发展战略。报告期内，公司实现建材设备在部分海外市场空白点的快速突破和标杆建设，并通过提高公司产品性能，优化销售渠道，提升海外品牌形象，快速提升海外市场占有率。公司于年初制定2016年经营目标为销售收入55亿元（含税），报告期内，公司国内业务受整体经济环境影响有所下滑，但国外业务实现翻番增长，整体实现营业收入25亿元（含税），经营计划执行情况基本符合预期。
n
员工持股计划顺利执行，彰显对未来业绩的信心。公司于2016年6月披露员工持股计划方案，并于2016年7月6日至7月18日，通过二级市场购买的方式累计买入公司股票522.1万股，成交金额为8567.11万元（不含手续费），成交均价人民币16.41元/股（送转前），占公司总股本的0.74%。该计划锁定期为2016年7月19日起12个月。我们认为员工持股计划的执行，彰显公司管理层对未来业绩具备充分信心。
n
公司第一大股东发生变更，治理结构更加完善。2016年6月15日公司第一大股东卢勤（持有公司15.02%股份）和第二大股东边程（持有公司6.94%股份）签署《股份转让协议》，约定卢勤将其持有的本公司3,800万股股份转让至边程。本次股权转让完成后，公司第一大股东发生变化，边程将持有公司12.33%股份，成为第一大股东，卢勤将持有公司9.63%股份，公司将不存在控股股东或实际控制人。
n
上调盈利预测，维持评级不变：考虑到公司财务费用减少和海外市场订单大幅增长，我们上调公司盈利预测，预计16-18年实现归母净利润4.67亿元、5.15亿元和5.65亿元（上调前分别是4.19亿元、4.61亿元和5.07亿元），对应EPS分别为0.33元/股、0.37元/股和0.40元/股，当前股价对应PE分别为24倍、21倍、19倍。维持“增持”评级。
(联系人：刘晓宁/宋欢/韩启明/郑嘉伟)

雪浪环境（300385）-2016年中报点评-中报业绩符合预期，未来看危废布局落地

n
事件：2016年H1公司营业收入和归母净利润分别为3.06亿元和0.33亿元，营业收入同比增长25.36%，归母净利同比增长7.26%，中报业绩符合预期。

n
公司2016年中报业绩符合预期。2016年H1公司营业收入为3.06亿元，同比增长25.36%。营收增长的主要原因是公司主业，占收入总量57.24%的烟气净化设备收入，同比增长49.22%，公司产品技术指标领先，行业优势明显。截至报告期末公司待执行订单11亿元，约为2015年总收入5.8亿的两倍。公司H1归母净利润为0.33亿元，同比增长7.26%，符合预期，收入和净利润增幅不匹配主要原因：（1）受宏观经济和市场竞争影响，垃圾焚烧发电及工业废物处理业务毛利率较去年同期分别减少3.64%、0.53%；（2）资产减值损失881.1万元，较去年同期增长73.27%，主要原因是计提坏账准备增加，（3）营业外支出100.31万元较去年同期增加137.76%，主要原因是山水城土地退回带来的损失。
n
定增缓解公司财务压力，助力未来危废版图扩张。自上市以来，公司连续收购危废标的，资产负债率由2014年的30%已提升至本次定增前的48%，近期定增4亿偿还借款2.1 亿将使公司资产负债率降低至30%，降低公司财务成本，为公司下一步的扩张做准备。
n
危废处置行业正处于高速增长期，公司外延式发展布局带来新一轮业绩爆发。目前危废市场定价较高，公司上半年该业务毛利率为55.32%，营业收入比上年同期增加11.54%，利润丰厚。16年3月公司增资上海长盈并取得其20%股权，进入上海市场；5月控股宜兴凌霞，拟受让其原股东51%股权，进一步拓展长三角市场，短期内公司在危废领域频频发力，或意欲快速布局占领江浙沪危废市场。
n
垃圾焚烧行业久盛不衰，烟气净化新标落地，行业龙头有望进一步提高市占率。2016年1月1日起，新《生活垃圾焚烧污染控制标准》开始实施，多项污染物排放标准趋严，堪媲欧盟2000。垃圾焚烧厂烟气净化设备的新建和升级将持续点燃公司产品的需求。新标刺激下的行业整合或加速，公司行业龙头地位进一步提高。
n
投资评级与估值：我们维持公司16-18年净利润为0.87、1.37、2.27亿元，对应EPS为0.72、1.14、1.89元/股，对应2016年48倍PE，若考虑增发则EPS为0.65、1.03、1.70元/股，对应2016年PE为53倍。公司储备项目较为充足未来利润潜在增长空间较大，随着各并购项目逐渐并表，公司业绩有望大幅提升，同时新标实行后烟气净化领域也将爆发新一轮增长，维持“增持”评级。
(联系人：刘晓宁/董宜安/王璐/高蕾)

海澜之家(600398）2016年中报点评：业绩低于预期，上半年开店较多，看好未来开店红利释放

n
2016年中报EPS为0.39元，归母净利润增长6.4%，业绩略低于预期。公司2016上半年实现营收87.6亿元，同比增长10.5%，归母净利润17.7亿元，同比增长6.4%，低于我们预期的10%-15%的业绩增速。其中二季度实现收入36.3亿元，同比增长8.5%，归母净利润8.2亿元，同比增长2.2%。2016年上半年利润总额为23.9亿元，同比增长9.4%,与收入增速接近，而所得税费用6.2亿，同比增长19%，致使公司上半年利润增速低于收入增速。上半年新开店较多，加盟商分成有所增加，使得公司报表收入增速低于零售增速。公司2015年Q4受天气影响，收入基数较低，2016上半年公司开店大幅增加，预计下半年公司业绩会大幅好转。

n
2016年上半年销售费用率下降1pct，存货较年初减少10.2亿元，资产质量整体略有改善。公司上半年销售费用率下降1pct至8.5%。中报存货较年初减少10.2亿元至85.6亿，其中计提减值准备5720万元，本次计提主要是针对百衣百顺品牌，该品牌从2013年开始运营以来满3年库龄货品在今年增加较多。经营性现金流净额同比下降45.9%至7.3亿元，主要为支付的税费增加所致。公司整体资产质量较为健康，略有改善。

n
在2015年大幅关店基础上，公司2016年上半年开店速度远超预期，电商业务保持高增长。2016年上半年海澜之家品牌营收同比增长12.2%，爱居兔营收同比增长43%，百衣百顺和圣凯诺分别营收同比下降10.7%和9.5%。今年百衣百顺部分大店面积调减，导致收入有所下降。公司开店速度远超预期，门店数净增652家至4642家，其中海澜之家门店数净增372家至3889家，爱居兔品牌净增162家至468家，百衣百顺品牌净增118家至285家。电商业务保持高增长，上半年线上收入增长99.1%至4.2亿，收入占比提升至4.8%。

n
加快主品牌年轻化转型，注重信息化管理提升企业效率。1）主品牌产品研发向年轻化、时尚化转型：公司与知名设计师共同开发出“马达加斯加系列”“彩虹系列”“中国风系列”等系列产品，并借助里约奥运热潮，打造“时尚运动装”系列。2）强化供应链信息化管理和扩大RFID运用：试水服装制造系统MES项目，增强对供应商的跟踪能力；扩大RFID技术应用，进一步提升智能仓储效率和收货盘点准确性。

n
预计公司今年业绩前低后高，“类直营”模式优秀，管理水平持续提升，主品牌向年轻化转型坚定，上半年开店较多带来的收益将逐渐释放，维持“买入”评级。考虑到服装市场消费增速放缓且整体增长动力偏弱，我们下调公司盈利预测，将16-18年EPS调整至0.75/0.90/1.07元（原16-18年EPS为0.80/0.96/1.16元），对应PE为16/13/11倍。预计公司下半年业绩逐季改善，全年保持稳健增长，预计全年增速15%左右，并考虑去年四季度基数低，今年四季度业绩将明显改善，公司估值低、分红比例高，维持买入评级。

n

(联系人：王立平/王一博)

康弘药业(002773)中报点评扣非净利润增长44.32%，中成药增速超预期

n
上半年收入增长30.68%，扣非净利润增长44.32%。上半年实现收入11.64亿，增长30.68%，归母净利润1.78亿，增长39.14%，扣非净利润1.79亿，增长44.32%，EPS0.26元，符合预期。二季度单季实现收入6.41亿，增长30.77%，归母净利润7615万，增长27.21%，扣非净利润7675万，下降-38.22%。

n
康博西普上半年实现销售收入2.23亿元，同比增长102.28%。公司上半年康博西普实现销售收入2.23亿元，同比增长102.28%，基本符合市场预期。中成药板块实现营业收入4.80亿元，同比增长23.79%，超过我们的预期；化学药板块实现实现营业收入4.60亿元，同比增长87.47%，符合我们预期。公司 2016 年 1月已经完成了股权激励，主管康博西普营销的公司副总裁殷劲群获得30 万股。殷劲群在外企任职多年，将坚持康博西普自建学术推广的策略，按照终端价格6800元/支测算，使用患者已达5000人以上，与潜在消费患者人群1000万尚有较大差距。公司同时承担社会责任，对全国共8000余名患者赠药7000余支，开展免费义诊活动。
n
期间费用率下降0.01%，经营现金流提升，毛利率提升1.29个百分点。上半年公司毛利率89.91%，提升1.29个百分点。期间费用率70.55%，下降0.01个百分点，其中销售费用56.49%，下降0.98个百分点，管理费用14.90%，提升1.24个百分点，财务费用-0.83%，下降0.26个百分点，每股经营性现金流0.19元。合并报表应收账款1.85亿元，较一季度下降2000万元，各项财务指标正常。
n
坚持研发创新，康博西普正值黄金年华，维持增持评级。公司在研1类生物新药KH901、KH903目前处于二期临床阶段，目前研发人员稳定，甚至出现了研发人才回流现象，产品线稳步推进。康博西普终端销售增速快于诺适得，共同分享潜在100亿市场空间，我们预测其全年增速在102%以上。我们维持2016-2018年净利润5.29、6.64、8.03亿元的盈利预测，对应EPS为0.78、0.98、1.19元，同比增长34.33%，25.52%、20.93%，相应的PE为65、52、43倍，维持增持评级
(联系人：闫天一/杜舟)

迈克生物(300463)中报点评：营收增长30.05%，化学发光试剂快速放量

n
上半年收入增长30.05%，扣非净利润增长2.87%。公司上半年实现收入6.69亿，增长30.05%，归母净利润1.65亿，增长20.41%，扣非净利润1.4亿，增长2.87%，EPS0.30元，符合预期。二季度单季实现收入3.87亿，增长26.54%，归母净利润9624万，增长9.55%，扣非净利润9090万，增长4.13%，其中转让四川大家医学检测股权获得1473万元投资收益。

n
化学发光快速放量，代理试剂收入增速超市场预期。上半年公司化学发光试剂实现收入7166万元，同比增长82.44%。公司自产试剂上半年实现销售2.49亿元，同比增长16.99%，其中自产化学发光试剂快速放量，实现销售收入7,166万元，同比增长82.44%；其他自产试剂实现收入1.77亿元，同比增长1.72%。代理试剂实现营业收入3.44亿元，同比增长64.61%。我们分析代理产品的快速增长得益于华中、东北等新市场的开拓带来的增量。

n
费用率提升2.74%,营销费用增加。期间费用率提升2.74%，毛利率下降2.03个百分点。上半年公司毛利率54.31%，下降2.03个百分点，毛利率上升主要原因系代理试剂占营收比重上升所致。期间费用率24.88%，提升2.74个百分点，其中销售费用16.17%，提升3.14个百分点，管理费用8.16%，提升0.36个百分点，财务费用0.55%，下降0.76个百分点，每股经营性现金流-0.10元，主要系公司上半年采购规模扩大，购买商品支付的现金增多。

n
研发与渠道整合并举，维持买入评级。化学发光产品迎来快速放量时期，公司具有先发优势，有望打破罗氏、贝克曼等跨国企业对市场的垄断。内蒙、湖北、吉林等渠道商的整合，展现了公司立足西南向全国扩张的决心。我们维持2016年的盈利预测，提高2017、2018年的盈利预测，2016-2018年净利润分别为3.07亿、3.87亿、4.83亿元，EPS为0.55元、0.69元、0.87元，对应的PE分别为47、37、30倍，维持买入评级。

(联系人：闫天一/杜舟)

七匹狼（002029）2016年中报点评：主业继续调整升级，积极打造时尚消费投资平台n
公司上半年收入增长1.2%，归母净利润下滑5.6%，符合市场预期。公司16H1实现营收11.4亿，同比增长1.2%，归母净利润1.1亿，同比下滑5.6%，EPS为0.14元，符合市场预期。第二季度收入同比下滑11.5%至4.4亿，归母净利润同比下滑6.3%至4084万。公司预计前三季度归母净利润为1.5亿至1.8亿，同比下滑0-20%，主要原因系16年订货会接到客户订单有所减少。
n
上半年公司继续全面改造与优化渠道终端，且电商业务较快增长。1）16H1公司继续关闭部分无效店铺，改造不符合定位的店铺，并新设部分店铺。此过程中根据不同产品定位合理布局，包括开设品牌形象店（核心商圈，保证品牌形象）与优厂速购店（其他商圈，销售高性价比的基本款）。同时公司继续推进子公司与终端门店的合伙人工作，推动直营会员管理方案，与代理商探讨新的合作模式，以激发活力。2）线上方面，公司继续丰富品类，并与合格供应商合作，尝试经营户外系列等电商专供产品。H1电商收入增长超40%至近4亿，收入占比达35%。
n
毛利率小幅下降，资产质量保持稳健。1）公司上半年综合毛利率为39.2%，同比小幅下降0.9pct。仅衬衫毛利率同比下降，其他服装类产品毛利率均出现小幅提升，而低毛利的针纺产品收入增速最快。销售与管理费用率分别减少0.8与1.1pct至17.2%与10.4%。净利率同比微降0.7pct至9.2%。2）存货较年初减少1.4亿至7亿，应收账款较年初减少0.8亿至1.8亿，资产质量稳健。经营性现金流净额同比减少38%至8592万，主要是由于销售回款减少+票据结算到期支付金额增加。
n
实业+投资的核心战略明确，推动七匹狼品牌升级，围绕时尚与大消费领域投资逐步推进。公司现有主业是基础，投资业务是动力。1）主业方面，在保持七匹狼品牌定位与调性的基础上，对产品、渠道与供应链进行调整升级。公司在延续品牌中端价位产品基础之上，新增开拓平价系列，实现全价格带产品覆盖。2）公司正围绕时尚与大消费领域，积极打造时尚消费投资平台。上半年公司在文化传播（如投资上海嘉娱2%股权）与跨境电商（如间接投资定位奢侈品的服装类进口跨境电商Farfech0.34%股权）等领域均有所涉猎。预计公司未来会继续挖掘优质项目。
n
公司正在不断打造时尚集团，主业调整升级后业绩有望逐步复苏，账上现金资产充裕，未来将继续布局时尚消费领域投资，且资产夯实，Q1已推出3亿元规模回购预案（不超过12元/股），安全边际与弹性空间兼备，维持增持评级。公司账上现金+理财约34亿，银行借款仅1亿，物业资产估值预计在20亿以上，目前市值85亿，资产减值准备计提夯实，未来有望继续推动外延投资，寻找新的业绩增长点。根据公司近况我们小幅下调盈利预测，预计16-18年EPS分别为0.37/0.43/0.49元（原预测为0.40/0.46/0.52元），对应PE分别为31/26/23倍，维持增持评级。

n

(联系人：秦聪/王立平)

恒顺醋业中报点评：主业利润增长近3成 下半年提价带来量价提升

n
事件：公司实现营业收入6.94亿元，同比增长7.08%；归属于上市公司股东的净利润0.76亿元；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润0.73亿元，同比增长27.37%。单二季度实现营业收入3.35亿，同比增长6%，实现归母净利润3966万元，同比增长12%。符合我们的预测。

n
投资建议及盈利预测。我们认为食醋行业集中度低，消费升级显著。公司作为四大名醋之首，产品定位清晰，聚焦香醋，品牌力较强，地产业务逐步剥离，营销改革逐步推进，成立激励基金，国企改革值得关注。参考公司2013年产品调价之后，市场销售增长主要来自于主导产品量的增长和高端产品量的增长，公司2016年三季度为逐步提价，预计2016年Q4开始公司有望实现产品的量价齐升，我们维持公司盈利预测，维持2016-18年的EPS为 0.25、0.31、0.38元/股，对应PE为46、37、30倍，维持“增持”评级。

n
净利润增速快于收入增长。报告期内，公司酱醋调味品实现营业收入6.46亿元，同比增长10.23%；其中，色醋同比增长14.27%；毛利率41.53%，比去年同期增加0.48%，其中，酱醋调味品毛利率41.98%，同比增加0.28%。

n
继续推动营销改革，计提600万激励基金。报告期内，公司销售费用率17.31%，比上年同期增加1.64%，主要是因为促销费用翻倍。管理费用率10.18%，比上年同期增加1.53%，主要是因为本期计提了600万激励基金，上年同期没有计提。

n
提价收入用来推广产品，有望带来量价齐升。公司为加强渠道管控，规范渠道价格、强化终端投入力度，根据目前市场情况及公司产品的供求状况，公司于第三季度内上调经典醋系列19个单品的价格，调价平均幅度在9%左右。该部分产品2015年销售额约为5亿元。公司此次提价后，提价带来的收入及利润增加可能以费用的形式加大市场推广，进一步提升公司产品的销量，带来量价齐升的局面。

n
催化剂：国企改革、醋饮料销售超预期。

n
风险提示：原材料成本上涨，销售不达预期。

(联系人：吕昌/潘璠)

赣锋锂业（002460）中报点评：产能持续释放叠加成本端改善，全年业绩预计大幅超预期，上调盈利预测，维持“买入”评级

n
事件：公司披露半年报，报告期内实现营收13.43亿元，同比增长146.73%；实现归母净利润2.78亿元，同比增长445.20%；扣非后归母净利润为3.14亿元，同比增长544.47%。公司中报业绩符合我们预期。报告期内公司基本每股收益0.37元，加权ROE达13.80%！公司同时公布三季度业绩预告，预计16年1-9月份实现归母净利润为4.65-5.07亿元，同比增长450%-500%！公司三季报业绩大超市场预期。

n
锂盐价格保持强势，下半年产能释放更为充分：上半年公司金属锂及锂盐产品收入10.88亿元，同比大增126.51%，毛利率为39.61%，同比增加19.47个百分点。锂系列产品量价齐升是公司上半年业绩大增的主要原因。而根据公司的业绩指引，三季度公司单季度实现净利润在1.87-2.29亿元，盈利能力相比二季度进一步增强，如果再考虑上美拜电子火灾引起的损失（不超过3000万元），公司三季度单季度盈利超过2亿元。四季度公司新增的1.5万吨电池级碳酸锂项目预计投产，届时将进一步增厚公司业绩。

n
锂矿产能即将投产，业绩弹性全行业最高。公司参股子公司RIM的采选矿产能建设进展顺利，预计将于9月份投产，今后三年，公司每年将承购RIM20万吨6%的锂精矿和20万吨4%+的锂精矿(采购价格参照市场价）,再加上每年从SQM采购7000-8000吨碳酸锂当量的卤水（长期供销协议），公司到2017年的原材料可以满足5万吨碳酸锂当量锂盐需求，实现资源完全自给自足。此外，公司在建的1.5万吨碳酸锂项目和拟新增建设的2万吨氢氧化锂项目也将于2017年进入产能投放期。锂盐产能投放叠加成本端改善，公司未来两年的业绩弹性全行业最高。

n
上调盈利预测，维持“买入”评级。我们上调对公司盈利预测，预计公司2016-2018年净利润分别为7.60/12.26/15.00亿元（原为5.80/10.00/12.6亿元），对应EPS分别为0.92/1.48/1.81元(已考虑增发摊薄），目前股价对应动态市盈率分别为37X/23X/19X。公司海外矿山年内投产，锂盐产能充分释放后盈利能力将得到大幅强化，且产业链一体化发展的核心战略下公司未来存在较强的外延预期，此次公司发布公告出资5亿元参与设立新余赣锋新能源产业投资合伙企业（公司占49.995%股权）即是公司借助专业机构的资源实施新能源产业布局的尝试。我们高度认可公司的发展模式，维持对公司的“买入”评级。

(联系人：徐若旭/刘平)

天齐锂业（002466）中报点评：锂盐量价齐升助公司业绩强劲增长，估值修复至合理水平，维持“买入”评级

n
事件：公司发布半年报，报告期内实现营业收入17.06亿元，同比增长125.7%；实现归母净利润7.47亿元，同比增长1722.5%。其中非经常性损益仅248万元。公司业绩符合我们预期。报告期内公司实现现金流量净额高达9.12亿元，基本每股收益0.76元，加权ROE为21.52%。公司同时公布三季度业绩预告，预计16年1-9月实现归母净利润区间为11.14-11.74亿元，同比增长1718%-1816%！

n
资源优势独一无二，碳酸锂量价齐升致业绩强劲增长。公司拥有全球品位最高、储量最大的锂辉石矿山泰利森，年产能74万吨锂精矿！资源的稀缺性和产能优势为公司锂盐产品提供了稳定的原材料供应。报告期内，公司锂矿收入同比增长仅18%，且毛利率同比增加3.87个百分点，我们判断泰利森锂精矿售价上半年保持平稳，收入变化主要是产销规模增长所致。与此同时，公司锂盐产品收入12亿元，同比大幅增加265.76%，一方面原因是上半年碳酸锂价格维持高位；另一方面，公司连云港生产基地去年上半年处于停产状态，今年上半年除去5月停产检修外基本满产，预计相比去年增加碳酸锂销量4000-5000吨。

n
行业供需弱平衡，下半年公司碳酸锂出货量仍会有稳定增长。今年二季度以来，受“动力电池准入”以及新能源汽车补贴未能落地等政策影响，碳酸锂需求低于预期。这也是8月份电池级碳酸锂价格从17万元/吨回落至14万元/吨的主要原因。供给方面，海外Orocobre盐湖项目仍处于产能爬坡期，赣锋锂业澳洲Mt marion项目预计9月投产（11月产出碳酸锂），Cattlin矿山也已经复产，预计四季度这些新增产能集中投放后对价格还会有一定冲击，不过10月份海外锂矿锂盐公司进入调价窗口期，预计届时大概率将涨价，对国内价格也能形成一定支撑。我们维持此前判断，认为碳酸锂全年均价将在13-15万元/吨之间。此外，我们测算公司下半年碳酸锂出货量相比去年仍会有3000吨左右的增量，相比去年同期，下半年公司量价齐升的逻辑基础仍在。

n
维持盈利预测和投资评级。我们维持对公司盈利预测，预计2016-2018年净利润分别为14.50/16.50/18.00亿元，对应EPS分别为5.55/6.32/6.90元，目前股价对应动态市盈率分别为28X/24X/22X。公司当前估值较为合理，考虑到公司的行业龙头地位，并且公司也明确提出2016年将密切关注通过内生和外延机会实现增长的机会，我们维持对公司的“买入”评级。

n
核心风险：新能源补贴政策再次低于预期，碳酸锂价格继续下跌

(联系人：徐若旭/刘平)

亿纬锂能（300014）中报点评：动力电池市场开拓取得突破，补贴落地后产能释放保障业绩加速增长，维持“买入”评级

n
事件：公司披露半年报，报告期内实现营业总收入8.21亿元，同比增长29.58%；实现归母净利润8897万元，同比增长44.21%。基本每股收益0.21元，同比增长40%；加权ROE为5.10%。公司业绩略低于我们此前预期。公司同时公布三季度业绩预告，预计1-9月份实现归母净利润1.41-1.69亿元，同比增长50%-80%。

n
动力电池绑定多家客户，补贴落地后产能释放无忧。上半年受“动力电池准入”、“补贴政策未落地”等政策影响，公司动力电池出货量较小，导致公司中报业绩略低于我们此前预期。但公司上半年在市场开拓方取得了较大突破，截止目前，公司三元锂电池已上众泰、东风汽车、南京特汽、陆地方舟、郑州日产和扬子江等整车厂的纯电动专用车以及华泰等整车厂的纯电动乘用车的公告，磷酸铁锂电池已上南京金龙、中通客车、陆地方舟等整车厂的纯电动客车的公告。目前公司拥有三元电池和磷酸铁锂电池产能各0.8Gwh产能，预计到年底公司将具备三元和磷酸铁锂名义产能分别为3.5Gwh和1.5Gwh。下半年一旦国家关于补贴政策明朗化，公司动力电池产能释放是大概率事件，从而保障公司业绩加速增长。

n
锂原电池营收稳定增长，电子烟业务发展超预期。锂原电池业务仍是公司目前的主要盈利来源，上半年锂原电池业务营收3.78亿元，占比46.0%，相比去年同期增长15.2%，继续保持稳定增长。电子烟子公司麦克韦尔是当前全球最大的电子烟研发制造企业之一，通过提升ODM业务和拓展自有品牌业务，报告期内电子烟业务实现营收2.88亿元，同比增长104.5%。电子烟业务超预期是上半年公司业绩增长的重要原因。

n
下调16年盈利预测，维持“买入”评级。由于上半年动力电池出货量低于预期，我们下调公司今年盈利预测，预测公司16-18年净利润分别为2.60/5.25/7.32亿元（原为3.00/5.25/7.32)，对应16-18年EPS分别为0.61/1.23/1.71元（未考虑增发摊薄），对应目前股价动态市盈率分别为67X/33X/24X。我们认为公司将凭借高度自动化和质量管理在动力和储能市场实现弯道超车，成长为产能5Gwh+、产品质量国内一流的动力储能电池企业。此外，公司15年成立的10亿规模产业并购基金也将为公司外延发展提供强有力支撑，维持对公司的“买入”评级！

(联系人：徐若旭/刘平)

三江化工（1778 HK） —— 公司点评n
销量毛利共同攀升 在16年的二季度，海螺销量为71百万吨（同比增长11.4%）吨售价为人民币189元（环比增加4元，同比减少16元）。吨成本为人民币125元，环比减少15元，同比减少了28元，从而吨毛利65元，环比增加20元，环比增加12元。该毛利和销量的增长反映出16年上半年三月后的基建和房产需求强劲复苏。
n
资产负债表维持稳定 海螺16年上半年净负债为人民币58亿元，对比第一季度的净现金6.9亿元。净负债率为8%。作为行业龙头，公司从净负债维持低位说明在下行周期内的公司采取主动防守策略。
n
下半年毛利继续复苏。洪水季节结束后，安徽和湖南的水泥价格强劲反弹约人民币20-30/吨，海螺在两省熟料产能占比46%，将因此从灾后重建中获利。初次之外，我们预计三季度和四季度由于基建和地产需求的旺盛，毛利将不断攀升，尤其在华东和华南，海螺在两地销售占比约50%。上周起，华东和华南的水泥价格上涨约30元每吨，应证了我们的观点。我们预计由于旺季到来和G20限产，水泥价格近期还将上涨。
n
维持买入评级 我们对华东水泥复苏乐观，海螺水泥凭借其强劲的资产负债和成本优势依然是我们在水泥行业大盘股中的首选。我们下调16E每股净利润从人民币1.57元到人民币1.45元（同比增长2.2%），17E每股净利润从1.98元下调到1.66元（同比增长14%）。我们保持目标价26.50元，对应16吨企业价值430元人民币。基于25.6%的上行空间，我们给予买入评级。
(联系人：余文俊)





证券发行及上市信息

  

新股发行

股票简称

申购代码

发行数量（万股）

网上发行    （万股）

申购上限（万股）

发行价格

申购日期

中签公布日期

无锡银行

730908

18481

5544

5.5

4.47

09-08 周四

9月12日

农尚环境

300536

2328

931

0.9

9.06

09-06 周二

9月8日

[url=]城地股份[/url]

732887

2460

984

0.9

08-31 周三

9月2日

[url=]新天然气[/url]

732393

4000

1600

1.6

08-31 周三

9月2日

[url=]创新股份[/url]

2812

3348

1338

1.3

08-31 周三

9月2日

三角轮胎

780163

20000

6000

6

08-30 周二

9月1日

常熟银行

780128

22227

6668

6.6

08-30 周二

9月1日

亚泰国际

002811

4500

1800

1.8

08-30 周二

9月1日

[url=]朗科智能[/url]

300543

1500

1500

1.5

22.52

08-25 周四

8月29日

正平股份

732843

9,970

2,991

2.9

5.03

08-24(周三)

8月26日

江阴银行

002807

20,945

5,945

5.9

4.64

08-19(周五)

8月23日

安图生物

732658

4,200

1,260

1.2

14.58

08-19(周五)

8月23日

横河模具

300539

2,375

945

0.9

6.12

08-19(周四)

8月23日

新股上市

代码

公司简称

首募A股（万股）

总股本（万股）

本次上市（万股）

发行价（元）

上市日期

002809

红墙股份

2,000

8000

2,000

22.46

8月23日

300540

深冷股份

2,000

8000

2,000

16.67

8月23日

增 发

代码

公司简称

发行数量（万股）

发行价（元）

申购日

配 股

代码

公司简称

配股比例

配股价（元）

配股申购日

可转债发行

代码

名称

发行量（亿）

发行价（元）

期限（年）

认购时间

债券发行

名称

期限（年）

年利率％

发行量（亿）

认购时间

16宁波亚洲浆债

5

询价区间4.50-6.50%

10

8月24日至8月26日

16大冶市城市建设债02

7

簿记建档

10

8月31日至9月2日

基金发行

基金名称

认购时间

诺德天禧债券型证券投资基金

7月29日至8月29日

中欧强利债券型证券投资基金

7月29日至8月26日

华安智增精选灵活配置混合型证券投资基金

8月10日至9月6日

长盛盛辉混合型证券投资基金

8月10日至9月9日

长信创新驱动股票型证券投资基金

8月12日至9月1日

光大保德信吉鑫灵活配置混合型证券投资基金

8月15日至8月26日

长信先利半年定期开放混合型证券投资基金

8月22日至9月9日

诺德天禧债券型证券投资基金

7月29日至8月29日

中欧强利债券型证券投资基金

7月29日至8月26日

华安智增精选灵活配置混合型证券投资基金

8月10日至9月6日

长盛盛辉混合型证券投资基金

8月10日至9月9日

银华鑫盛定增灵活配置混合型证券投资基金

8月24日9月22日

国寿安保强国智造灵活配置混合型证券投资基金

8月29日至9月23日

博时裕泉纯债债券型证券投资基金

8月22日至9月2日

鹏华丰达债券型证券投资基金

8月22日至9月22日

招商丰源灵活配置混合型证券投资基金

8月22日到8月31日

南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金

8月24日至9月23日

广发景盛纯债债券型证券投资基金

8月24日至8月25日

泰达宏利启智灵活配置混合型证券投资基金

8月24日至8月26日

前海开源鼎裕债券型证券投资基金

8月23日至9月22日

光大保德信恒利纯债债券型证券投资基金

8月26日至9月1日

华夏可转债增强债券型证券投资基金

8月29日至9月23日

基金上市

代码

基金简称

本次上市份数（万份）

上市日期

【重大财经新闻】
n
证监会副主席方星海会见世界银行副行长兼司库ArunmaOteh时表示 中国资本市场将逐步提高对外开放水平（中证报、上证报）
n
净化IPO市场环境举措有望持续推进（中证报）
n
国务院多措并举降低实体经济企业成本 大力发展股权融资 合理扩大债券市场规模 降成本“国八条”出炉供给侧改革强力攻坚（中证报、上证报）
n
央行连续三日净回笼资金 资金面延续“紧平衡”（上证报）
n
7月证券市场日均股票成交额6059亿元（中证报）
n
专家建议解决供需错配问题（中证报）
n
山西放开增量配电投资业务（中证报）
n
中国建材集团与中材集团实施重组（中证报）
n
目标已明 安徽国企改革“再出发”（上证报）
n
国内首单抵押型类REITs发行（中证报）
n
发改委：研究出台更有力政策措施振兴东北（中证报、上证报）
n
7月发改委审批核准18个固定资产投资项目（中证报）
n
46家房企上半年净利预增（中证报）
【行业要闻】
n
钛白粉价格年内十连涨（上证报）
n
煤企276个工作日政策短期难调专项督查或加速去产能（上证报）
n
PP、PE期货产生鲶鱼效应：聚烯烃产业链生变（上证报）
n
360私有化刚刚完成 周鸿祎称无法给出上市时间表（中证报、上证报）
n
半年报披露近半 新三板2339家公司上半年净利增长（中证报）
n
多家锂电池公司预计上半年净利大幅增长（中证报、上证报）
n
辉瑞或收购抗癌药生产商（中证报）
n
美股板块轮动 周期股显著走强（中证报）
n
印度RBL银行IPO受热捧（中证报）
n
阿布扎比证交所：希望吸引四大行业公司上市（中证报）
n
路透调查显示 日企认为宽松政策提振作用有限（中证报）
n
国际清算银行数据显示 韩元汇率上月涨幅居首（中证报）
【申万300公司动态】
n
中电鑫龙深耕反恐安保业务
n
“坐庄”新洋丰
n
深交所十一问南极电商 聚焦重组标的“双高”
n
远光软件定增6亿元布局能源互联网
n
元力股份斥资2.36亿收购网游股权
n
海油工程会计差错致一季度净利骤减
n
兴业证券上半年净利减六成多
n
*ST江泉收购瑞福锂业意在掌控资源 杉杉新能源版图补齐短板
n
万科：正就深铁重组方案积极与股东沟通
n
格力电器今日召开媒体说明会
n
ST橡塑上半年净利增长26.42%
n
国泰君安拟出售国联安基金51%股权
n
新筑股份控股股东拟减持
n
长江电力收购德国风电公司30%股权
n
航天机电拟减持国泰君安股票
n
信达地产上半年营收大幅增长
n
*欣泰强制退市倒计时