【A股市场大势研判】震荡反弹 地产领涨盘中特征：周四沪深股市在美联储按兵不动以及地产股领涨的带动下，出现震荡反弹，最终上证综指收盘报3042.69点，上涨16.82点，涨幅0.56%，深成指收盘报10662.21点，上涨78.81点，涨幅0.74%。两市共成交4173亿元，增加656亿元。从盘口看，房地产领跑，上涨2.04%，其次是保险和多元金融，分别上涨1.38%和1.30%，跌幅方面工艺商品、有色、钢铁和珠宝首饰微幅下跌。最终，两市有约三分之二的个股上涨，其中除次新股外有18只个股涨停。
后市研判：
根据目前行情，虽然短线大盘反弹，但持续性不佳，增量资金匮乏，后市仍以谨慎整理为主。
首先，从周四反弹的动因看，一是美联储最新决议维持现有利率水平不变，虽在意料之中，但毕竟是一块石头落地，因此周四亚太股市普遍温和反弹，联动A股共振。二是受全国楼市持续火爆，北京房市进入高温模式，南京土地拍卖则要通过摇号房市确定中标机构，周四融创中国又宣布出资40亿元参与金科股份定增项目，险资持续大手笔介入房地产市场激发房地产板块震荡走强，保险板块也联动活跃，成为推动股指上扬的主要动力。
不过从市场整体看，仍然相对谨慎。一方面全天股指大多数时间呈现牛皮盘整，下午还一度滑落走低。虽然成交量放大，但并没有全面提振多头信心，牛皮拉锯仍是主旋律。二是从资金面看，银证转账系统显示目前市场增量资金匮乏，存量资金“跑冒滴漏”、“水位”不断下降，难以支持股市持续放量走强。
从更大的视野观察，目前全国楼市持续火爆，大量资金集中涌向房地产市场，甚至包括实业资金也转道投入房地产市场，这对包括股市在内的其它领域来说具有强大的挤出效应，股市被迫边缘化是一个无奈的选择。同时，房地产投资带有长期的高杠杆，对中长期资金的配置也有巨大影响。因此，从目前看，在楼市明显降温之前，股市机会有限。
操作策略：
继续观望，多看少动。
（主持人：钱启敏A0230511040006）
今日重点推荐报告
CPI分析新视角：从两分法到四分法——热点问题思考系列报告之五n
结论或者投资建议：
统计局目前按食品/非食品、消费品/服务的两分法公布分类CPI，但既有分类方法为分析预测带来困难：1）消费品包含食品和工业制成品，但食品生产和消费环节空间距离近，季节性较强；而工业制成品可替代性强，生产端竞争激烈，零售与生产价格关系密切，季节性较弱。2）非食品中同时包含服务和工业制成品，两者变化规律的差异同样难以体现。3）租赁房房租主导服务价格，但其主要受人口流动趋势、居民平均生活水平、以及房地产价格的影响，而其他服务价格主要由工资增速决定，两者之间联系很弱。
我们提出一个改进的CPI分类框架：1）将消费品拆分为食品和工业制成品。拆出的工业制成品价格同比波动性较低，并且与食品不同，自16年3月起增速稳步反弹。2）将服务价格拆分为租赁房房租和其他服务。拆出的其他服务价格同比波动稳定性较高，自15年以来同比稳定在2%左右。估计食品、工业制成品、租赁房房租和其他服务在CPI中的最新权重分别约为0.2、0.4、0.13和0.27。
预计年底CPI将回升至2.3%左右。我们基于改进的框架对CPI进行预测：1）食品：未来几个月环比涨幅预计仍将服从季节性。对应的同比增速9月或小升，10至12月涨幅扩大至3.2%-3.3%。2）工业制成品：很大程度上由生产端成本决定，与PPI生活资料走势高度相关。年底前大宗、原材料价格同比回升拉动PPI整体回暖，工业制成品同比有望持续上扬至年底的1.8%左右。3）租赁房房租：我们预计9-12月房租环比将稳中有降，同比则可能因基数效应小幅回升。4）其他服务：涨幅较为稳定，预计年底同比小升至2%左右。5）小结：综上，预计CPI中枢4季度抬升，年底暂时性上升至2.3%左右。由于今年年初高基数将令明年食品价格同比涨幅有限，同时PPI对工业制成品价格的推动也将在明年上半年快速减弱，因此预计CPI年末的回升是暂时的，难以对货币政策带来实质冲击。
(联系人：孟祥娟/秦泰)
行业深度：大能源系列报告之战略篇: 全球战略主导能源转型 看好新能源龙头及运营n
G20再强调减排承诺，能源转型符合全球及国家战略。2016年9月3日，国家主席习近平和美国总统奥巴马先后向联合国秘书长潘基文交存了中国和美国气候变化《巴黎协定》批准文书。我们认为，我国目前已经逐渐完成了通过高耗能、高排放的低端制造业实现财富积累的工业化初级阶段，减排所带来的发展压力有限。主动落实能源转型，促进全球碳排放发展，符合我国国家战略诉求，在G20中美进一步公开承诺的背景下必将大力推进。
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政策落实减排承诺，碳配额与消费税双管齐下。我国2011年以来加快布局建立国内碳排放交易市场体系，2016年1月，发改委发布《关于切实做好全国碳排放权交易市场启动重点工作的通知》，目标2017年建成全国碳排放交易市场，届时全国碳交易规模与活性有望大幅提升，真正利用市场化手段实现低成本的碳减排。同时，近日财政部上报消费税改革草案，本轮改革有望推动生产要素向清洁能源倾斜，间接推动减排事业发展。
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国内、外新能源装机需求空间仍然广阔，看好新能源龙头企业持续发力。新能源是实现减排的最佳方法与路径。我们认为在上一轮新能源大发展中，我国企业逐渐形成了一批具有全球视野和竞争力的龙头，全球化大趋势下，这些企业有望受益减排事业带动的新一轮全球新能源建设浪潮，我们坚定看好具有全球竞争力的新能源龙头持续发力，新能源设备制造龙头重点推荐金风科技、隆基股份、金雷风电，碳交易市场推荐置信电气。
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新能源消纳处于底部，看好运营改善带来业绩弹性。国内新能源装机规划存在一定问题，导致目前弃风、弃电现象严重的局面。随着电能替代、电改、特高压建设逐步推进，叠加电储能与新能源结合后的商业模式创新以及国际巨头行业整合将带来新能源价值回归，我们认为运营改善值得期待，运营类企业重点推荐吉电股份、旷达科技、京运通、嘉化能源。
(联系人：刘晓宁/叶旭晨/韩启明/宋欢/郑嘉伟)
万华化学(600309)深度报告——MDI龙头受益行业景气回升，石化产业链盈利弹性巨大，新材料成长空间广阔n
全世界MDI领导企业，大幅受益MDI景气度回升。公司是全球MDI龙头，2016H1归母净利润13.68亿元（YoY+34.29%），综合毛利率约30%。MDI产能180万吨，市占率达28%居全球第一。由于供需情况好转，公司聚合MDI挂牌价由2月份的10500元/吨上涨到9月份的15000元/吨。据测算，MDI价格每上涨1000元/吨增厚公司EPS0.33元。
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粗MDI缓冲罐爆裂，复产时间未知，MDI涨价气氛浓郁。烟台工业园MDI一体化装置检修期间一缓冲罐发生爆裂，可能影响烟台MDI正常开工时间。目前处于需求旺季，事故导致MDI涨价气氛浓郁。公司宁波120万吨MDI开工率已从8月份4-5成提升至目前7-8成。
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打造石化一体化产业链，具有巨大盈利弹性。八角工业园于15年8月投产，除60万吨MDI外主要为C3、C4两条产业链。丙烯开工率自13年起不断回升，价差同步上升；公司PDH属于盈利能力最强的丙烯路线。据测算，在70%开工率下，石化产业链每年可贡献3.1亿净利润，90%开工率下贡献6.0亿净利润，盈利弹性巨大。
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“六匹狼”高歌猛进，拥抱5000亿新蓝海，有望再造一个万华。依托于石化项目，公司设置了六大事业部。据测算，公司新材料国内市场空间接近5000亿元，且未来持续增长。新材料产品都经过长期研发，将陆续进入收获期，预计未来利润CAGR可达到40%。
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盈利预测与估值。预计公司2016-2018年营业收入分别达到237、286、307亿元，归母净利润分别达到27、32、35亿元，对应EPS分别为1.26、1.50、1.60元/股，当前市值对应PE为16、13、12倍。MDI、石化产业链迎来景气拐点，作为龙头业绩弹性巨大；新材料业务前景良好。首次覆盖给予“增持”评级。
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风险提示:MDI与石化产业链景气回升幅度不及预期；新业务拓展不及预期。
(联系人：宋涛/张兴宇)
今日推荐报告钢铁行业供给侧改革系列报告之一：“宝武”合并迈出本轮行业整合第一步n
宝钢和武钢同时公告重组方案：宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票，吸并武钢股份。其中宝钢股份为合并方暨存续方，武钢股份为被合并方暨非存续方。本次吸并换股价以停牌前20个交易日均价的90%换股价，即宝钢股份换股价为4.60元/股，武钢股份换股价为2.58元/股，由此确定的宝钢和武钢的换股比例为0.56:1，即每1股武钢股份的股票可换取0.56股宝钢股份的股票。同时为充分保护双方异议股东的利益，宝钢和武钢均赋予异议股东现金选择权，现金对价等于换股价格，即宝钢股份现金对价4.60元/股，武钢股份现金对价2.58元/股。
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全球钢铁行业并购史：不同背景下重组思路大不同，深度整合是核心。纵观全球钢铁行业发展历程，美国、日本、欧洲的钢铁行业的兼并重组均经历了由小到大，由小范围到全球化，由政府主导到政府引导，由扩产能到去产能的路径。在行业走弱阶段，“重组去产能”是正道。而日本新日铁与住金的成功案例表明，并购重组的关键是实现产品结构优化与资源整合，这也是我国钢铁行业整合需要借鉴和学习的地方。
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“整而不合”的简单产能叠加，国内上一轮行业整合效果不佳。21世纪以来，我国钢铁行业发生了多起兼并重组案例，其中央企以跨区域整合为主，地方国企以省内整合为主。上一轮钢铁行业的整合，主要目的是企业区域和规模的扩张，但由于政府强行拉郎配，企业并购重数量而不重质量，导致在行业景气度下降时，出现大面积亏损，行业集中度也由2011年的49%下滑至2015年的34%。
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钢铁业航母起航在即。2015年宝钢和武钢的粗钢产量分别为3494万吨和2578万吨，合并后年产量超过6000万吨，将超过河钢集团，一跃成为世界第二。并且宝钢和武钢产品结构相似，均为国内板材龙头，合并后核心产品的市占率基本在50%以上，议价能力将大幅增强。同时，宝武合并后会优化双方资源配置，在区位、研发、采购、生产、营销、产品、技术创新、企业文化等方面都将发挥协同效应。
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行业整合大势启动，“强强联手，区域整合”和“重组去产能”并进。根据《关于推进钢铁产业兼并重组处置僵尸企业的指导意见》中的主要精神，到2025年，中国钢铁产业60%-70%的产量将集中在10家左右的大集团内，其中包括8000万吨级的钢铁集团3家-4家、4000万吨级的钢铁集团6家-8家和一些专业化的钢铁集团，例如无缝钢管、不锈钢等专业化钢铁集团。宝武合并是此轮行业整合的先行者，而宝钢到2018年将陆续淘汰920万吨粗钢产能，武钢2016年将淘汰442万吨粗钢产能，在“重组去产能”方面宝武集团已为未来的案例作出表率。
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投资建议：我们认为未来10年将是中国钢铁行业密集整合重组的十年，经过这一轮并购整合，行业有望化解产能过剩矛盾，提高行业集中度，优化产品结构，之后进入新的发展周期。我们推荐有行业整合预期的马钢股份、鞍钢股份，建议关注*ST八钢、*ST韶钢。
(联系人：孟烨勇/姚洋/郦悦轩)
吉利汽车—— 公司点评n
9月20日，我们参加了在杭州举办的吉利帝豪GL上市发布会，帝豪GL是吉利推出的又一款紧凑型轿车，我们预计帝豪GL将成为吉利轿车销量的主要增长动力。我们将16 年EPS 由人民币0.44元上调至人民币0.45元（同比增长74.7%），将17 年EPS 由人民币0.60 元上调至人民币0.66元（同比增长47.5%），将18年EPS 由人民币0.72元上调至人民币0.86元（同比增长30.3%）。
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帝豪GL上市。9月20日，吉利推出新款紧凑型轿车，帝豪GL，定位高质感中级车，与主流合资品牌紧凑型轿车展开竞争。帝豪GL配备预碰撞安全系统、自适应巡航及空气净化系统，为消费者打造安全、健康的驾驶环境。
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SUV车型销量好于预期。8月，吉利实现销量5.36万，同比增长69%，前8月销量同比增长22%，SUV车型(帝豪GS)销量好于我们预期。根据我们渠道调研，帝豪GS目前未交付订单达3万台。随着吉利SUV车型(博越、帝豪GS、远景SUV)产能不断释放，17-18年SUV销量有望实现快速增长。因此，我们维持16年销量预测(68万台)，调高17年销量预测至93.6万台(同比增长37.6%)， 18年销量105万台(同比增长12.6%)。
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CMA产品即将揭晓。吉利将于年底前推出 “L”品牌，基于与沃尔沃汽车共同开发的CMA平台打造全新产品，对标主流合资品牌车型。
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维持增持。我们将16 年EPS 由人民币0.44元上调至人民币0.45元（同比增长74.7%），将17 年EPS 由人民币0.60 元上调至人民币0.66元（同比增长47.5%），将18年EPS 由人民币0.72元上调至人民币0.86元（同比增长30.3%）。我们上调目标价至8.0港币，对应15.3倍16年PE，10.4倍17年PE和8.0倍18年PE。目标价对应12.2%的上升空间，我们维持增持评级。
(联系人：余文俊)
融创中国—— 公司点评n
总部位于天津的私营房地产开发商融创中国于周三晚间披露本周以来第二笔大规模交易，以总代价40亿元认购A股上市公司金科股份（000656CH）非公开发行股份，仅在三天之前（9月18日），融创宣布以总代价约140亿元收购联想（3396 HK）旗下全部房地产业务。而在这两起交易之前，融创从年初至今已共计支出土地购置费用约600亿元，推动其净负债权益比创出新高。
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总部位于重庆的金科地产拥有在建地产项目约75个，土地储备面积超过1700万方，集中分布在二三线城市，如重庆、成都、西安、合肥和郑州。
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在此之前，融创于9月18日宣布收购联想旗下分布在16个城市的全部42个物业项目权益，总代价约140亿元人民币，相较收购目标项目净资产总值溢价约25%，具体包括目标股权代价35亿元人民币，目标债权代价88亿元人民币，以及应计未付利息13亿元人民币。
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受快速收并购扩张规模影响，融创于8月末公布的中期业绩略显疲弱，今年上半年大规模的土地购置使得无法资本化的利息支出大幅飙升，由此显著地侵蚀了公司的盈利能力，与此同时，公司总有息负债规模从2015年末的420亿元大幅上升至今年6月末的700亿元，推动净负债权益比上升72个百分点至149%。
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市场可能猜测融创将借由入股金科来实现A股上市，由此而追捧金科股份。但就融创而言，尽管公司因看似较低的估值水平和集中在核心城市的布局，在近期受到了来自沪港通南下资金的青睐，我们仍对公司在杠杆率激增情况下快速扩张规模带来的风险表示担忧。我们维持公司未来2016/2017/2018每股核心净利不变，分别为0.50元、0.72元和0.99元，并维持目标价在每股4.94港元。考虑到目前股价较新目标价存在约18%的下行空间，我们将融创中国评级由中性下调至减持。
(联系人：李虹)
博世科(300422)—— 非公开发行询价结束，污水处理订单再下一城n
事件：公司于9月8日拿到定增批文，14日停牌询价，现已报价结束，将于23日复牌。（2）公司与湖南大学设计研究院有限公司成立联合体，中标1.1亿元的钟山县镇级污水处理设施建设工程施工总承包项目。
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投资要点：非公开发行进展顺利，期待公司订单释放。公司9月8日拿到批文。核准6个月内发行不超过2500万股，募资总额不超过5.5亿元，其中3.9亿元用于PPP项目，补流1.6亿元。公司高管通过广博投资承诺以询价结果认购不低于本次发行股数总数的20%。广博投资由公司共同实际控制人王双飞、宋海农、杨崎峰、许开绍持有80% 股权，其他7位股东为公司中高层管理人员。本次定增为公司首次融资，批文落地预计将为后期PPP订单释放扫清障碍。目前本次非公开发行的认购对象报价环节已经结束，公司将加快落实后续工作。
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1.1亿项目落地，污水处理再下一城。公司与湖南大学设计研究院有限公司成立联合体，中标钟山县污水处理设施建设工程施工总承包项目，项目总投资1.1亿元，内容包括新建贺州市钟山县下辖10个镇污水处理厂厂区规划红线内所有建筑物、构建物、设备、管道、仪器仪表、厂区内管网、污水收集管网及其它配套设施等，处理能力合计5000吨/天，管网总长5万米，工期合计325天（含55天设计）。公司在手订单充裕，合同额累计达到18.05 亿元，千万以上金额项目共计21 个，预计未来将有更多订单释放。
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土壤修复业务提前布局，潜在利润增长点空间可观。公司在4 月中标16 年第一个土壤修复大单，1.99 亿南化公司土壤治理总承包项目。参考公司土壤修复历史，湘西项目的出色完成，使得技术和品牌得到业内认可顺利切入土壤修复、垃圾处理领域。“土十条”出台，重金属污染治理市场预期升温。广西是全国六个土壤修复示范区之一，公司作为当地企业区位优势凸显，公司将在重金属污染治理市场赢得新的利润增长点。
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积极布局轻资产业务，环评检测板块值得期待。博世科通过接收广西环科院环保有限公司环评业务进入轻资产高利润率的环评市场，受益于新版环评资质管理办法和新环评法的实施，将迎来环评业务拓展的良机。公司抓住第三方检测放开和环境检测市场化的机遇，6月拟设立全资子公司博测检测，打造全方位的环境综合治理服务商，未来业绩值得期待。
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投资评级与估值：我们维持16-18 年的归母净利润为0.68、1.03、1.53 亿元，对应EPS 为0.53、0.81、1.21元/股，16、17年72倍、47倍PE，若考虑增发（按照1400 万股计算）则全面摊薄EPS 分别为0.48、0.73、1.09 元/股,对应16、17年PE为79倍和52倍，分别高于行业平均PE 的60倍和45倍30%和16%。考虑到公司市值为全细分行业最小（增发完60亿左右），目前PPP 带来流域治理和土壤修复订单大潮将至，公司目前借由工业污水处理先进技术优势积极抢占各地流域治理及水处理项目，加上公司提前布局的千亿土壤修复市场和环境评价市场，我们认为公司是具有稀缺性的全面PPP 项目承接商标的，且公司未来业绩具备极大弹性，维持“买入”评级。
(联系人：刘晓宁/董宜安/王璐/高蕾)
国轩高科（002074）点评：产能释放保障业绩高增长，未来看点是产业链延伸2016年9月20日，公司大股东珠海国轩将其持有的本公司有限售条件流通股30百万股质押给银河证券，初始交易日为2016年9月20日，购回交易日为2018年9月19日，质押期限为729天。2016年9月21日，珠海国轩与华泰证券、国元证券分别办理了股权质押式回购业务提前购回交易，合计72百万股提前购回。
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产能稳步释放，优势日益显著。2016年底公司动力电池产能将达到16亿Ah，其中10亿Ah磷酸铁锂、6.5亿Ah三元。2017年公司产能规划为30亿Ah，其中20亿Ah磷酸铁锂、10亿Ah三元。随着合肥三期与青岛工厂的建成投产，公司三元电池产能有望提前达到6.5 亿Ah的目标，其中青岛3 亿Ah
的产能将为北汽新能源配套，同时与江淮、上汽、奇瑞等车企战略合作，未来订单与销量有保障。我们认为随着行业快速发展，客户对于动力电池的需求将逐步向行业龙头集中，公司的市场份额有望大幅增长。
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多方合作紧密，加速布局产业链。公司的产业链布局不断深化，磷酸铁锂正极材料完全自主生产，成本和质量优势突出；三元正极材料正在积极开发；高端隔膜与星源材质合资建厂已经保障供应；公司联手康盛股份布局西南地区，投资30亿元建设总产能10亿Ah动力电池生产和研发基地（一期年产30亿Ah）；公司与航天万源签署协议，计划分别在河北唐山和四川泸州建设10亿Ah产能，总投资30 亿元。
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输变电业务稳步发展，积极推进新能源汽车相关业务。公司子公司东源电器克服行业转型的压力，大力拓宽输变电业务市场，完成多项电网招投标准备工作。同时，东源电器大力投入研发和人才引进，加快东源新能源基地建设，加紧直流型充电桩、车载高压箱及车载充电机等新能源汽车配套产品产业化进程，加速实现向汽车新能源领域的产业转型。
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盈利预测与估值：我们认为公司是国内新能源汽车产业链中的锂电池龙头，加速布局全产业链。我们维持盈利预测不变，预计公司2016-2018 年归属于母公司净利润分别为10.15亿元、15.68亿元、20.34 亿元，每股收益分别为1.16、1.79、2.32 元/股，对应当前股价的PE 分别为30倍、19 倍、15倍。维持“增持”评级。
(联系人：刘晓宁/叶旭晨/韩启明/宋欢/郑嘉伟)
苏泊尔(002032):预计出口与去年持平，三四级市场成主要增长来源n
预计2016年出口与去年持平。公司出口订单主要来自大股东SEB，由于2015年第四季度北美销售疲弱导致库存较高，2016年Q1、Q2处于消化库存阶段，Q3 SEB对公司订单开始恢复增长，预计全年外销收入与去年持平，绍兴基地二期投产后，未来WMF订单和SEB个人护理订单将继续向公司转移。
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2016年内销中性预计增长15-20%，三四级市场成主要增长来源。公司于2006年开始布局三四级市场渠道，一方面跟随国内KA、商超等下沉，另一方面经销商分销渠道更主动下沉（包括苏泊尔生活馆等加盟渠道），使得公司在三四级市场表现远远强于比竞争对手，零售终端达2.5万个左右，未来数量增长有限，主要在于效率提升，目前三四线销售增速在20%-30%左右。目前公司线上占比约为20%，九阳与美的占比在30%以上，线上份额与同行业公司比仍有较大上升空间。
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产品结构升级明显，布局非厨房品类小家电长期增长无忧。顺应消费升级趋势，公司在一二级市场推广高端产品，球釜电饭煲系列广受市场好评，目前公司电饭煲在800元以上市场份额第一；使用SEB的成熟技术推出空气净化器、电熨斗、吸尘器和挂烫机四大品类，预计 2-3 年非厨电业务将做到 3 个亿左右。
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盈利预测与评级。我们维持公司2016年到2018年每股收益分别为1.78元、2.28元和2.77元的盈利预测，对应的动态市盈率21倍、16倍和13倍，公司7月下旬完成12亿元的少数股东权益购买，预计下半年增厚EPS 0.1-0.15元左右，公司渠道优势明显，品类拓展增加长期发展空间，维持“增持”投资评级。
(联系人：刘迟到/马王杰)
登海种业（002041）主打品种放量，业绩可期，坚定看好！n
主打品种量价齐升拉动公司业绩增长。14/15销售季中，公司主要产品605、618在锈病以及季风等不良影响下凭借自身良好的抗锈病以及抗倒伏特性脱颖而出，15/16销售季605和618销量实现大幅增长（618由于去年制种量不足，春节前已经脱销），目前黄淮海地区玉米总种植面积1.8亿亩，公司登海系列产品在黄淮海地区市占率11%左右。根据申万草根调研获悉，2016年公司制种面积翻番，再加上今年7月授粉期间西北地区天气较好，使得制种成本下降，亩产提升（去年亩产250公斤，今年提升至380公斤以上），预计公司16/17销售季主要品种销量大幅增长。我们预计下一个销售季（16年四季度开始）605销售2300-2500万亩左右，同比增长40%以上，618有望销售450-500万亩左右，销量翻番。此外，公司将15年通过的国审品种登海685转予登海先锋销售，子公司登海先锋16年预计实现5%左右增长；此外登海605与618本销售季价格均有一定程度的上涨，在种子行业长期供大于求的大背景下，逆势提价更显示出产品的优质，未来公司在销量增长的同时价格依旧维持高位。
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玉米价格下跌对公司业绩影响有限。玉米价格下跌并不代表玉米种子价格下降，公司主要品种605、618去年逆势提价证明好种子依然可以卖出好价格。此外，种植户改种成本较高，收益提升不明显，玉米价格下跌对于种植积极性的影响也不大。目前，玉米价格基本处于近几年来低位，未来继续下跌可能性较小，对公司业绩影响有限。
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新品即将上市，提供持续增长动力！2017年开始，公司有望通过绿色通道批量化推出包括可以与605、618相媲美的一系列新品种，例如登海185。登海185早熟性好，抗倒伏，是公司针对东华北地区春播种植区所研究的新品种，通过审定后将帮助公司进一步提高在东华北地区的市占率，在区域上与登海605、618形成互补，为公司提供持续增长动力。
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投资建议：维持买入评级！预计公司16-18年净利润分别为4.78/6.21/8.08亿元，每股收益分别为0.54/0.71/0.92元，16-18年对应市盈率32/25/19倍，从9月开始公司预收款数据将成为估值切换重要催化剂，预收款数据有望持续超预期，维持“买入”评级！
(联系人：宫衍海/赵金厚/龚毓幸)
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