[股市纵横] 申万早间资讯

【A股市场大势研判】个股热度有所升温盘中特征：
周二,市场震荡上行,成交略放大。上证指数收于3122.44，上涨21.95点，涨幅0.71%，成交1958亿元；深成指收盘10796.14点，上涨91.84点，涨幅0.86%，成交2880亿元。28个申万一级行业指数28个上涨，0个下跌；其中：建筑建材、农业和综合涨幅领先；非ST类股票涨停59家，1股票跌停。
后市研判：
短期尝试冲击八月高点，关注政策动向。经过几天调整后,市场重新上涨。其中，停牌归来的四川双马和武昌鱼功不可没，两只股票再次联手涨停，拉动了市场人气。当然也适当的考验了一下政策底线。其实，对于现货市场上这种无厘头逼空行情，政策面一直是处于比较从严监管的，七月份的时候曾达到草木皆兵的程度。当然本次市场也感受到标准有所放低，四川双马被停牌已经是到比较后面的阶段了。今日市场涨停数量达到近期的最高，连续的逼空正在产生效果，市场正在进一步试探政策底线。从逻辑上看，目前的政策取向仍是中性略偏多，防止股市大起大落，保证新股顺利发行仍是首要任务。因此，短期来看，需要密切关注政策的动向。技术上讲，八月的高点近在咫尺，多方似乎随时可以攻击得手，或许也是短期的主要目标。总体上看，箱体波动的格局仍未改变，高抛低吸仍是阶段性适用的操作手法。
中期调整趋势尚未结束，保存实力、等待机会。2015年5178以来的调整趋势尚未完全结束，主要原因是国内货币政策宽松余地下降，金融去杠杆和加强监管，使得资金驱动型行情短期难以启动；其次，经济增速仍在下滑，上市公司盈利增速亦在下降，业绩驱动型行情也难以出现。因此，股价回归基本面仍是大趋势，考虑到目前市场的中位数市盈率仍在相对高位，未来仍有一定回归的空间。
需要关注的事件：1）货币政策预期；2）财政政策宽松预期；3）国际市场波动；4）市场监管政策的变化。
操作策略：
半仓持股，回避累计涨幅过大的品种。

（主持人：姚立琦A0230511040028）

今日重点推荐报告


价格驱动的盈利回暖周期究竟能走多远？——2016年3季报总结篇

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量价齐升下，2016Q3非石油石化A股扣除非经常损益后的利润增速创2011年以来新高。

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(1)PPI同比转正+经济企稳回暖+低基数致2016Q3营收大幅上行。申万策略在10月21日发布的《短期增长无忧，中小创业板业绩环比加速回升—A股上市公司2016年3季报业绩前瞻》中指出A 股（剔除金融）收入增速和 PPI+工业增加值增速吻合度很高，随着PPI当月同比从6月的-2.6%逐月回暖至9月的0.1%，我们当时就前瞻预计2016 年A 股 3 季收入增速大概率会提升。同时，在地产投资+基建投资+补库存三大动力驱动下，3季度经济小幅回暖，工业增长值累计增速稳定维持在6%的水平，6大电厂当月耗煤增速也从6月的2.08%逐月回暖至9月的9.23%。在PPI同比转正和经济企稳的共同拉动下，A股非石油石化金融收入增速也从2016Q2的7.9%提升至2016Q3的9%。此外，基数低也是导致2016Q3A股营收增速提升的原因。
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(2)PPI同比转正和供给侧改革加速推进提振A股毛利率，但边际效应已明显变弱。自去年 9月份以来，PPI当月同比已经连续 13个月缩窄，最终在今年9月转正。在PPI 同比转正以及供给侧改革带来企业产能利用率上升等因素驱动下，非金融A股和非金融石油石化A股毛利率（TTM）分别从16Q2的19.47%和18.86%，继续提升至16Q3的19.53%和18.93%，但提升幅度明显变小。同时综合产能复产可能性和PPI转正过程往往会有反复这两方面因素，我们认为上市公司未来毛利率或有可能继续上扬，但毛利率提升最快的阶段已经过去。
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(3)销售净利率提升致非金融石油石化A股企业ROE短期企稳反弹，长期稳定还需扭转资产周转率下滑趋势。非金融A股和非金融石油石化A股净利率（TTM）分别从16Q2的6.4%和7.0%，企稳回升至16Q3的6.7%和7.3%，即便如此，A股ROE绝对水平和历史比较也处于底部位置，提升企业盈利能力任重而道远。从杜邦三因子分解看，销售净利率得益于 PPI 环比转正而提升，抵消了企业资产周转率（需求仍疲软）和杠杆率的下行。
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（4）收入增速和销售净利率双双提升背景下，2016Q3母净利润增速环比大幅改善，这也与3季度规模以上工业企业累计增速的走势吻合。非金融A股和非金融石油石化A股毛利率归母净利润增速分别从16Q2的4%和10.7%，大幅提升至16Q3的16.2%和21.3%。尤其值得一提的是，非金融石油石化A股3季度扣非后的利润增速高达26.4%，不但较没有扣非前21.3%的增速有明显提升，而且创2012年以来最高增速水平。
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（5）靓丽之下也有隐忧，企业经营效率依然不乐观。第一、A股存货周转率继续下降，创出阶段性新低，说明目前仍有不小的库存压力。第二、应收账款周转率的持续下降也让我们对经营性现金流改善的持续性存疑，如果未来没有见到需求持续改善的迹象，上市公司营运能力很可能拐头向下。例如非金融石油石化A股累计销售商品提供劳务收到现金占比（累计）从中报的103.8提升至104.8，但应收账款周转率却从中报的6.53下降至6.38，创出了阶段性新低。

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板块上，中小创业板继续维持高增长，增长质量亦有所提升

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（1）内生和外生并购增长动能强+低基数下，创业板（剔除温氏股份）和中小板（剔除宁波银行）16Q3的营业收入和归母净利润相比16H1均有大幅提高。其中创业板（剔除温氏股份）和中小板（剔除宁波银行）收入增速分别从16H1的32.8%和16.7%，分别提升至16Q3的33.1%和18.4%。收入高增长背景下，创业板（剔除温氏股份）和中小板（剔除宁波银行）扣非后的归母净利润增速分别从16H1的23.1%和24.5%，大幅提升至16Q3的31.4%和32.5%。
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（2）为了得到创业板和中小板真正的内生业绩，我们在每个财报季度都剔除了过去一年内重组成功的个股。2016Q3创业板（剔除过去一年完成并购重组公司和温氏股份后）内生增速达28.2%，较半年报时20.6%的水平大幅提升，创2013年以来最好水平。而2016Q3中小板（剔除过去一年完成并购重组公司和宁波银行后）内生增速仅为14.7%，较半年报5.5%的增速也有明显提升。

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“非市场化力量”持股情况：（1）截止至9月30日，“非市场化力量”已成为1183家上市公司的前十大股东，总持股市值约为10570亿元。相比二季度，“非市场化力量”国家队三季度净减持了约370亿，但相比于10570亿的总持仓市值来说只减持了3.5%左右，变化很小。（2）从增减持行业部分来看，机械设备、公用事业和计算机净增持金额居前，而减仓的主要是金融和房地产。

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展望未来，我们预计受PPI惯性上冲和稳增长压力影响，明年1季度前企业盈利或将继续维持高位。进入明年2季度后，地产调控以及补库存逐渐消退对企业盈利的滞后影响将逐步显示出来，企业盈利或将再次面临下行压力。

（1）
行业方面，我们用净利润增速、营收增速、毛利率、ROE、应收账款周转率和净利率的环比变化，对各个行业表现进行打分，综合结果显示：周期品（煤炭、有色和重卡）、地产产业链（家电/家具/建材）、医药生物以及电子、计算机这几个板块业绩持续改善；而非银金融、公用事业、交通运输的业绩则难言改善。
（2）
个股方面，我们自下而上汇总了老板电器等31家三季报业绩结果超申万行业分析预期的标的，供各位投资者参考，详细名单请见正文。
(联系人：刘扬/林丽梅/王胜)

宁波建工（601789）—— 技术和资源优势助力IDC与量子通信业务腾飞n
维持盈利预测，维持“增持”评级：我们预计公司16-18年净利润分别为2.00亿/3.10亿/4.80亿，对应增速为5%/55%/55%，发行完成后公司总股本扩充至14.05亿股，对应摊薄后PE为55X/35X/23X。

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关键假设：收购中经云获证监会核准；中经云业绩符合预期；主业平稳增长。

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有别于大众的认识：（1）中经云掌握核心区域IDC资源，业绩承诺有保障。中经云100%股权的预估值为15.78亿元，承诺17-19年净利润为8,278.11万元、22,805.18万元以及23,292.39万元，中经云的数据中心项目位于北京亦庄，一期、二期总共设计11,000个机柜，由于北京已经不再新批IDC数据中心，市场供小于求，保守预计单个机柜位一年贡献净利润2万元以上，利润确定性高。（2）中经云技术和资源优势突出，光存储领导者，进军IDC和云计算。中经云成立于2013年，由国家信息中心批准成立，孙茂金博士担任总经理。中经云提出的光磁融合和大数据冷库概念得到了中科院的大力支持，依托技术优势，公司建立IDC数据中心和大数据冷库，并结合云计算技术，致力于为客户提供全生命周期的数据管理运营服务。（3）中经云成为“中国信息协会量子通讯分会”首批成员，业内地位高。数据中心、大数据冷库和安全存储传输密不可分，2016年10月12日，中经云成为“中国信息协会量子通讯分会”首批成员，任副会长单位。并与科大国盾合资成立中经量通科技（北京）有限公司。中经云与科大国盾合作提出基于量子通信的高可靠性数据传输网络，未来有较多合作空间。（4）公司PPP业务加快发展，盈利能力高于传统房建。目前已中标PPP项目合计41.92亿元。公司今年施工合同也有不错增长，前三季度合同金额累计约人民币98.24亿元，较上年同期增长57.20%。（5）收购安兰证券，打造连接中非资本的平台和纽带。2015年公司以现金收购安兰证券100%股份，安兰证券公司是在南非约翰内斯堡证券交易所注册的一家证券公司，公司收购安兰证券有利于公司以安兰证券为切入点，一方面响应“一带一路”战略，探索海外工程业务；另一方面搭建中国企业、市场与非洲企业、市场之间的金融服务平台和沟通桥梁，为中资企业提供在非洲的本地化投融资服务，拓展相关市场。

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股价表现的催化剂：中经云业务有新的发展突破；安兰证券有新的业务突破；PPP获取大单，业绩超预期等。

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核心假设的风险：收购中经云未获批准；业绩不达预期等。

(联系人：李杨/李峙屹)
通鼎互联(002491)——光电线缆双中标，网络安全、数据中心是未来亮点n
投资要点：
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光通信高景气带来强劲业绩支撑，中移动光缆、电缆双中标保障业绩高增长。公司从电缆起家发展成为光电线缆全产品线生产企业，现已具备棒纤缆一体化生产能力。受益于光通信高景气，公司传统线缆业务高速增长。公司相继被选为中移动2016年电力电缆集采通信设备用软电缆标段的第一中标候选人，中移动2016年度普通光缆产品第一批次集采购项目第一中标候选人，未来将贡献近20亿收入。
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ODN业务发展迅猛，大幅增厚公司业绩。公司年初收购的通鼎宽带业绩大幅超过承诺利润。2016年前三季度实现净利润19,026.42万元，较去年同期增长265.95%，为上市公司贡献利润18,502.41万元，占同期上市公司净利润的47.13%。运营商对光纤入户推动力度强，带动ODN业务高速发展。
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收购百卓网络强化网络安全和大数据分析，通鼎与百卓技术、营销互补，前景广阔。百卓网络是国内唯一拥有骨干网DPI全自主研发完成产品线的企业，在国内网络安全的内容信息安全子领域具有很强的技术优势和领先地位，公司在运营商大数据采集、互联网业务感知、宽带用户行为分析等领域具有领先优势，并且业务已横向扩展到公安等领域。公司收购百卓网络强化网络安全和大数据分析，卡位未来最具发展前景领域。
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公司外延布局战略清晰，数据中心业务有望成为协同作用下新的业务增长爆发点。公司围绕“一元为主，两翼齐飞”的大通信战略，“以运营商客户为枢纽，横向扩展B端客户；以大数据分析处理为核心，满足业务强协同性；布局网络安全和数据中心解决方案，实现传统线缆业务和新兴互联网业务硬软结合”，实现客户、业务横纵双向拓展（见正文图4）。公司围绕移动互联网进行一系列的外延式收购，外延公司业务协同性强。凭借公司在线缆布线、机柜系统、存储、网络安全、大数据分析等领域的布局以及百卓网络SDN技术积累和跨省ISP业务资质，公司能够提供数据中心一体化解决方案，并且有可能参与未来SDN网络建设，想象空间巨大。
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公司传统业务业绩有保障，外延布局脉络清晰，传统、新兴业务协同发展，给予“买入”评级。我们预计公司2016/2017/2018年将实现净利润5.17亿元/10.03亿元/13.81亿元，对应EPS为0.43元/0.84元/1.16元，对应PE为42X/22X/16X。综合比较光电线缆、ODN企业，网络安全企业以及流量运营企业估值，我们给予公司2017年30倍PE，对应目标股价为25.20元，对应目标市值300亿元，上涨空间35%，给予“买入”评级。
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风险提示：运营商后续光纤光缆、电缆、ODN设备集采结果不达预期；网络安全领域整合效果不达预期。
(联系人：顾海波/何俊峰/贾金健)

今日推荐报告
新订单指数上涨推升制造业PMI超预期回升——2016年10月制造业PMI点评

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结论或者投资建议

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数据：中国10月制造业PMI 51.2，前值50.4，比上月上升0.8个百分点，大幅高于临界值。五大分项中，生产指数、新订单指数、供应商配送时间指数三大项高于临界点，从业人员指数、原材料库存指数低于临界点。

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新订单指数上涨推升制造业PMI超预期回升。10月份生产PMI为53.3，比9月上升0.5个百分点。按照25％权重计算，提升PMI 0.12个百分点。10月新订单指数PMI52.8，比上月高1.9个百分点，提升PMI约0.5个百分点。

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10月份非制造业仍然活跃在较高景气区间。10月非制造业PMI商务活动指数54.0，比上月回升0.3个百分点，连续8月处于临界值以上，非制造业扩张趋势加快。

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企业去库存速度放缓。10月原材料库存指数和产成品库存分别为48.1和46.9，比上月分别上升0.7和0.5个百分点，企业原材料和产成品去库存速度放缓。

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投入品价格继续大幅上升，主要受黑色系涨价影响。10月原材料购进价格指数62.6，比上月上升5.1个百分点。10月环渤海动力煤指数、有色和水泥等工业品价格均大幅上升。

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进出口形势仍然没有太大改观。进口订单指数49.9，比上月低0.5个百分点，再次滑入收缩区间；新出口订单49.2，比上月低0.2个百分点。外围政治经济风险集聚，叠加全球经济复苏压力较大，进出口依然严峻。

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中小企业景气度改善，中小企业促进法提案使新经济活力有所修复。大型企业PMI52.5，比上月下降0.1个百分点，相对平稳并持续高于临界值。中型企业PMI和小型企业比上月高1.7和2.2个百分点，仍处于临界值以下，表明中小型企业信心有所提升。这可能和经济企稳企业效益预期回升有关，此外10月关于中小企业促进法的提案也有助于提振了中小企业信心。

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1-3季度GDP增长率均为6.7%，基于中观高频数据预计10月份工业生产增长6.2%，有望继续平稳运行。除非国际和国内经济出现大的变化，宏观政策将更多以静制动。

(联系人：李慧勇/吴金铎)

新兴市场走势强于发达市场，建议适度避险静待大选结果——2016年10月国际经验和配置小组月报

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结论或者投资建议：

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10月美元指数表现突出，CRB表现佳，MSCI发达国家指数、投资级别公司债券微幅下跌，现货金则有明显下滑。从国别上看，新兴市场资产表现明显优于发达国家。全球大类资产在经历8、9月份的上涨后，10月呈现向下趋势。10月，CRB指数历经9月的上涨后，10月仍维持增长气势，上升1.29%。MSCI新兴市场指数和发达国家指数表现则有明显差异，新兴市场指数微幅上升0.79%、发达国家指数则下降1.50%。债券方面，高收益公司债券指数缺乏上升力道，收益率为0.38%，投资级别公司债券指数则下滑1.62%。美元指数本月上升幅度较大，为3.35%。现货金价格本月呈下行趋势，收益率下降4.52%。

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10月美元指数大幅上升接近100点，韩元、日元集体贬值。英镑出现较大幅度贬值，本月10月7日英镑还因市场流动性的不足出现了“闪崩”，英国脱欧对民众、欧盟及欧洲经济的影响继续扩散。美国大选持续升温，由于美国总统候选人特朗普反对北美自由贸易，其支持率与墨西哥比索呈负相关，本月特朗普选举表现差强人意，墨西哥比索汇率立即上升。

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10月美债市场收于均衡值，月中收益率均有所上扬，欧债市场期限收益率曲线开始大幅度陡峭化，长端欧元区国债收益率开始上行。当前，美国经济复苏势头较好，良好的经济数据也使得市场预期美联储12月加息概率稳步增加，10月美元走强，中长期来看不利于大宗商品的上行，短期来看10月大宗商品表现总体也不如9月。但是，美国大选问题、欧洲银行业危机、英国"硬脱欧"及其后续影响和中国经济未来的不确定性等问题，会对全球市场带来持续性的扰动。目前主要经济体货币宽松实际上并未结束，短期内大宗商品仍有机会，黄金的避险功能仍支持策略上对黄金资产的配置。放眼全球经济，主要经济体中只有美国经济逐渐复苏，其他国家和地区经济并未有根本性的改善，故全球范围内需求段较弱的格局没有改变，大宗商品难以重现2003-2009年的辉煌。不过，由于受到不同政策和需求规律的影响，大宗商品走势将继续分化。

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11月美国大选即将来临，加上年底升息的不确定性，将导致资本市场上下波动较为剧烈，发达国家股市短期压力逐渐增加，新兴市场虽相对平稳增长，但亦面对近期获利了结的压力。依据过去经验，美国升息后全球股市将会上涨，表现将明显优于债券。考虑美国大选，现阶段应降低股票配置，适当避险。加息之后与大选后，政治经济环境回归稳定，应参考美国升息步伐，于明年Q1适时开始提高股票比重。

(联系人：李一民/李慧勇/李勇)

“申万宏源策略3&30组合”2016年第41期：10月25日-10月31日n
上期回顾：截至2016年10月31日，自2016年1月4日起从0仓位开始建仓，“申万宏源策略3&30组合”收益率如下：1）30亿组合：上期获得绝对收益率为-0.22%，累计获得绝对收益率为1.09%。2）3亿组合：上期获得绝对收益率为-0.16%，累计获得绝对收益率为-0.49%。
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本期策略判断：处变不惊，对大格局整体维持谨慎。宏观流动性是股市流动性的大环境。从全球视角看负利率反思已成趋势，全球负利率资产在不断收缩。而看国内宏观流动性，9月CPI和PPI数据超预期，如果此趋势延续，到2017年上半年我们可能会看到2.4%以上的CPI和3%的PPI。而看国内股市流动性，年内万能险增速已大幅回落，但保险公司到期资产再配置压力很大，这也是目前市场能够维持高估值（包括债券）的重要原因；而银行理财则面临尴尬，表外理财被纳入广义信贷测算监管、同时实现第三方监管应该仍然还是趋势，所以寄望于此类资金提高风险偏好大规模入市结论存疑。银行理财产品的净值型化最终会让客户接受刚性兑付的打破，长期看，有利于实际无风险利率的下行，但是短期，在流动性供给方面肯定不是好事情。此外，股市流动性供给方的外资方面，全球政治、流动性的不确定性使EPFR数据出现了久违的流出大中华区的倾向，后面是美国总统大选、联储议息、意大利公投，全球风险偏好随时面临冲击。而从股市流动性的需求方看，IPO加速仍然是趋势，新股上市之后往往是连续涨停板的，打新资金在开板之后，需要抛出筹码，而二级市场需要存量资金进行承接，因为打新资金不会在二级市场停留（不含蓝筹底仓部分），所以实际二级市场流动性损耗要大于IPO融资额。第12批新股最高涨幅均值只有530%，已经显著低于年初至今均值630%。而大小非解禁则是股市流动性需求未来大幅增加的压力所在，从微观现象看，每次都是通过各种共谋实现了解禁反而上涨，我们统计了2014年至今每个月个股200亿以下的大小非解禁总量（设置200亿以下为了回避不会减持的国有股），与A股行情节奏惊人相似，正常的月度解禁量是1000-1500亿之间，但是在2014年的10月，牛市启动时，这个月的解禁量是540亿，包括此次反弹的2016年10月，解禁567亿；而2015年6月、2015年12月、2016年12月、2017年1月，月度解禁量分别是2968亿、2685亿、2605亿、3696亿元。当然，行情的影响因素十分复杂，大小非解禁量只是其中一个，不能解释全部，但是仍然需要关注其现实冲击，而且这可能是很难被博弈的。基金净值完美演绎“诸相非相”，本周市场实验结果证明了结构选择困局。公募基金三季报公募完毕，8月中旬以来权益基金赚钱效应明显减弱，仓位较年中虽有所回落，但仍处于中高位水平。仓位维持“亢奋状态”，赚钱效应却不尽如人意，“诸相非相”正在演绎。三季度公募基金增持了主板，大幅减持了中小创业板，从板块上主要加仓光通信/铜箔/新型建材、PPP、轻工、煤炭、钢铁，减持TMT(光通信和元件除外)、军工和白酒。10月27日晚，投资者群情激昂，但是10月28日，市场并未选择消费、TMT、涨价周期进行突破，而是转向了大金融，背后的逻辑正是尴尬的结构选择困局，市场实验结果欠佳。处变不惊。申万宏源策略在9月末提示了10月弱反弹，但我们对大格局整体维持谨慎。资产荒最后的解决办法只有降低预期回报率和负债成本，而不是赌博式增加风险资产配置。我们承认不是每个机构投资者面临资产荒之时都会做“退一步，海阔天空”的选择，由此也会带动脉冲式股票行情，但这种行情的把握需要太高的技巧。短期热点仍集中在景气趋势仍在，且配置资金关注度较高的稳增长板块(基建+PPP)，少数涨价趋势尚可维持的强周期，以及医药板块，但轮动仍是不变的形式，单一板块的持续性存疑。至于忽视自上而下、选择个股这个挂在大家嘴边的判断，其实意味着择股成功率的大幅下降，总有榜样激励你，但是实际净值效果却很平淡。
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本期调仓思路：收益接近正收益，当前整体点位偏高，风险逐渐上行，整体仓位不变，等待更好买入时机。
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本期投资计划：(具体持仓情况详见正文第4部分组合持仓统计)
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30亿组合（以相对收益为目标）：铁汉生态、葛洲坝、兴源环境、高能环境、东阿阿胶、科华生物、瑞康医药、华兰生物、广联达、赛轮金宇、南京化纤、鼎汉技术、烟台冰轮、潞安环能、桂东电力、迪马股份、双林股份、星宇股份、大洋电机、中信银行、鲁信创投、金禾实业、长安汽车、奥瑞金、岳阳林纸、通鼎互联、明泰铝业、太极股份、招商蛇口。
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3亿组合（以绝对收益为目标）：葛洲坝、兴源环境、高能环境、东阿阿胶、科华生物、瑞康医药、华兰生物、广联达、赛轮金宇、南京化纤、大洋电机、鼎汉技术、烟台冰轮、潞安环能、通富微电、桂东电力、长安汽车、中信银行、迪马股份、鲁信创投、奥瑞金、海利生物、明泰铝业、太极股份。
(联系人：王佳音/王胜)

华中地区城投债投资价值分析——城投债区域性分析专题研究之二n
华中三省的经济体量占全国体量的比重在13%左右，GDP同比增速高于全国平均水平。不过，近年三省的经济增速放缓。2015年三省全年基建投资增速较为强劲，均高于全国平均水平。今年以来，湖南省地产投资重回增长，河南地产投资增速明显较去年反弹，湖北省地产投资稳定增长。
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华中地区的地方公共财政收入同比增速均小幅下降。三省的财政自给率不高，仅湖北省的财政自给率稳定在50%左右。从已公布的地方债务数据和限额来看，仅河南省的地方政府债务相对可控，债务率为70%。而湖南和湖北省的地方政府债务率较高，分别为111%和98%。
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整体而言，湖北省的竞争力处于前列。因财政自给率和地方政府债务略显不足，湖南和河南省的竞争力排名略有靠后。
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相较东北三省发债的城投企业，华中地区的城投企业与其相似处主要包括：1）盈利波动较大，企业收入对于财政补助依赖度较强；2）资产流动性欠缺；3）投融资压力较大。

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细微区别之处在于：1）华中地区应收账款帐龄相对偏短；2）华中地区发债企业公用事业板块主要涉及供水和污水处理，而东北三省发债城投企业公用事业板块多为供热；3）部分华中地区发债企业代建项目毛利略低于东北三省发债企业；4）华中地区发债企业的现金流表现偏弱。

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我们推荐以下城投企业：长沙市轨道交通集团、湖南省高速公路建设开发、浏阳市城市建设集团、湖南城陵矶临港新区开发投资和郴州市城市建设投资发展集团；武汉市蔡甸城建投资开发有限公司、黄石市城市建设投资开发公司、襄阳市建设投资经营有限公司和孝感市城市建设投资公司；郑州交通建设投资有限公司、郑州发展投资集团有限公司、平顶山市发展投资公司和许昌市投资总公司。这些企业的共同特点在于其经营区域为多为省级或经济财政实力相对靠前的城市；主营收入来源并不单一；资产负债率不高；平台地位在经营区域内较高，财政支持力度大；净利或毛利率较好。
(联系人：钟嘉妮)

轻工造纸行业三季报回顾：持续看好确定增长的家居和造纸龙头，逐渐布局筑底复苏包装板块

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投资建议：结合上市公司三季报情况，推荐：1）增速较高的家居行业，短期政策扰动不改龙头优质成长趋势。消费升级及对环保重视程度提升，品牌企业集中度显著提升。家居与房价的比价效应：随着房价上升，居民对于家居内部配套环境的品质要求也提升，更愿意为家居支出，有利于品牌企业集中度提升。此外，品牌企业在环保、耐用度、舒适度方面更有保障，交期、物流等服务能力也更强，更顺应消费升级趋势。尺寸定制满足分散且个性化的长尾需求；企业的信息化与标准化程度+经销商落地服务能力管控，决定企业的盈利能力，未来将呈现强者恒强的格局；空间定制大家居转型，提升客单价水平。考验供应链管理（SKU丰富度，周转管理）和终端设计能力（线上空间规划软件、线下设计服务对接）。家居龙头前三季度维持较快增长，部分公司Q3单季收入和利润增速明显恢复。如索菲亚（三季报维持净利48%高增长，Q3订单延续向好明年高增可期、司米橱柜与OEM大家居业务稳步推进，柔性制造能力推动公司盈利能力持续提升）、美克家居（Q3单季明显复苏，净利同比16.2%（16H1+2.5%），书面终端订单明显改善，全年收入增长无忧；软装搭配占比提升，公司客单价显著改善；供应链改善和多品牌战略提供中长期业绩弹性）、大亚圣象（三季报净利大增82%，高管做大市值意愿较强，管理层结构持续优化，股权激励成为利益协同有效工具，盈利能力持续恢复和大家居战略可期）、喜临门（三季报净利同比30%，超市场预期，定增和可交换债落地，家居+影视双主业拓展）、曲美家居（+60%）、宜华生活（+16%）等，次新股关注顾家家居（+22%）和恒康家居（+14%）；2）造纸推荐确定增长：部分纸种涨价落实+纸浆价格维持低位徘徊；环保压力/煤炭和运费上涨考验企业议价能力，龙头企业通过涨价/买家自提等方式对冲，行业供给收缩。推荐晨鸣纸业（三季报净利增长177%，造纸Q3每月盈利近亿元，租赁规模300亿，定增底价构建安全边际，B/H股有望持续回购）、岳阳林纸（定增落地在即，凯胜园林接单情况良好，宁波120亿PPP稳步推进带来巨大盈利弹性，后续有望依托大股东诚通集团平台，持续对接地方优质PPP项目。诚通牵头设立国有企业结构调整基金，总规模3500亿元）、山鹰纸业（三季报符合预期，全年业绩增长无忧，新增募投产能+提价预期+内部成本管控保障股权激励考核高标准）、中顺洁柔（三季报净利增长174%）、太阳纸业（三季报净利增长58%）。3）布局筑底复苏的包装板块。传统主业筑底复苏，积极培育第二主业。主业通过外延方式快速提升集中度，积极转型大包装领域。新经济环境下，包装公司开始由提供产品向提供服务转型（定位于整体包装解决方案提供商），同时积极拓展第二主业，推荐奥瑞金（Q3单季收入和净利明显改善，红牛恢复增长，二片罐和异性包装积极拓展客户和产能，中泰红牛签约可期）、东风股份（烟标去库存下半年逐渐复苏，外延并购提升市占率，携手天图资本拓展大消费领域）、劲嘉股份（大包装+大健康，引进复星系对接产业资源）。

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分行业2016三季报回顾：

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家居：收入和利润维持较快增长，Q3单季改善明显。家居行业整体来看，15年七家龙头公司收入增速（16Q3同比增长14%）明显高于家具行业增长（16年前三季国内家具行业规模以上企业收入增长7.9%至5950.7亿元），净利润同比增长42.9%，行业集中度逐渐提升，市场份额向有渠道有品牌有设计能力的龙头公司集中。家居上市公司毛利率提升趋势明显（16Q3算数平均提升1.5个百分点），体现出品牌市场定价权，以及企业优化柔性制造和供应链流程带来的盈利能力提升。展望未来，家居上市龙头公司O2O渠道持续布局，利用3D设计/VR展示等互联网技术和领先制造能力提升市场份额，向大家居转型提升客单价，长期发展前景向好，短期地产政策影响反而是龙头企业整合市场的契机。家居板块中始终看好定制家居子领域的高速增长态势（如索菲亚16Q3收入增长43%，净利增长48%；好莱客16Q3收入增长33%，净利润增长51%），定制行业迎合消费趋势，C2B模式提升供应链效率，享受渗透率的不断提升。此外，美克家居、大亚圣象等Q3业绩增长提速趋势明显，家居板块维持较快增长可期。

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造纸：受益供给收缩和竞争格局局部改善，收入和利润提升明显。行业供求收缩，部分纸种涨价落实/纸浆维持低位提供业绩弹性，收入和利润提升明显，16Q3九家重点公司收入同比增长14.4%，净利润同比增长143.7%；剔除有融资租赁业务贡献的晨鸣纸业、剥离亏损纸浆业务的岳阳林纸以及投资收益贡献的景兴纸业外，造纸业务相关净利润16Q3同比增长86.1%。

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包装：短期受宏观环境制约承压，看好筑底复苏趋势。短期受制于宏观环境制约（烟标去库存，红牛等饮料16H1销量增速放缓等因素），包装类公司短期承压（东风、劲嘉、合兴包装等前三季度净利负增长），包装类公司后续看点在于主业通过横向外延整合，纵向布局包装一体化服务供应商业绩筑底复苏（奥瑞金Q3单季已恢复正常增速）；同时积极培育第二主业（东风股份大包装+大消费，劲嘉股份大包装+大健康）。

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其他轻工：需求相对刚性的文具子行业增速较为稳定，如晨光文具。可选消费受制于整体消费环境影响，增速明显放缓，比如飞亚达、潮宏基、瑞贝卡、老凤祥等；相关公司发挥原有的渠道及产品优势，开拓多元化发展领域，如飞亚达与阿里合作智能手表，潮宏基向时尚消费品相关领域拓展等。轻工领域传统增长乏力，关注新业务转型推进进度，包括转型标的稀缺性和卡位优势，以及后续快速爆发的可能性。如东港股份的电子发票，广博股份的跨境支付，海鸥卫浴的定制整装卫浴、潮宏基的“她经济”、钢琴企业的音乐艺术教育、齐心集团的SAAS服务。

(联系人：周海晨/屠亦婷/范张翔)

业绩符合预期，现金流持续改善——建筑装饰行业2016年三季报回顾n
建筑企业实际业绩情况基本符合我们预期。我们的三季报前瞻于2016年10月14日发布，总体上看在申万建筑覆盖的48家公司中，以10%为线业绩高于我们预期的有4家，低于我们预期的有9家，总体上建筑企业业绩情况符合我们的预期。子行业中，园林、基建、国际工程子行业细分表现较好，市政园林是PPP的龙头，在PPP模式快速落地阶段业绩弹性大，基建是政府稳增长的重要抓手，投融资体制理顺、政府人事变动趋稳、在手订单充裕；国际工程受益于一带一路政策推进，融资配套加强景气度提升，除此之外，人民币贬值也使得拥有美元敞口的国际工程企业受益。
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收入端，2016年Q1/Q2/Q3建筑企业收入增速5.0%/4.8%/5.1%，收入增速稳定，考虑“营改增”收入口径变化影响，行业收入增速应逐步提升，子行业中家装、园林收入增速较快，钢结构、化学工程收入增速持续下滑。利润端，2016年Q1/Q2/Q3建筑企业净利润同比增速分别为14.9%/8.1%/27.5%，投融资关系理顺，PPP模式集中落地使得建筑企业三季度盈利能力出现较大幅度提升，子行业中除钢结构、化学工程行业单季度净利润出现下滑外，其余子行业单季度净利润同比都出现一定程度改善，其中园林行业净利润同比增长178%，基建板块也实现20%以上增长，装饰板块单季净利润增长2.9%。
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受“营改增”政策推进影响，建筑企业毛利率二季度开始出现一定下滑，但是在三季度开始回升。2016年Q1/Q2/Q3建筑行业单季毛利率11.5%/10.5%/10.1%，单季毛利率水平较2015年同期分别提升0.1/-2.3/-1.5个百分点，可以看出受“营改增”收入统计口径变动影响，建筑行业毛利率自二季度开始出现一定程度下降，但是企业毛利率水平在三季度出现提升，显示建筑企业越来越注重精细化管理，项目成本的控制能力在提高。
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融资成本下降致使财务费用降低，净利率提升盈利能力改善。2016年Q1/Q2/Q3财务费用同比增速-3.8%/-15.9%/-10.2%,财务费用的下降主要来源于融资成本的降低；由于应收款增加、账龄结构恶化，建筑企业总资产周转率出现下降，2016年三季度资产减值损失/营业收入比例提升0.3个百分点，较半年报0.12个百分点的提升略有增加。在行业竞争中，建筑企业加强成本控制，2016年Q1/Q2/Q3建筑行业单季净利率2.7%/3.3%/3.2%，较2015年同期分别提升0.2/0.1/0.6个百分点，三季度建筑企业整体盈利能力出现改善。
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经营性净现金流持续改善，与前两季度相比，建筑企业三季度支出管理下降。自2015年Q4以来，建筑行业经营性现金流净额持续好转，其中2016Q1/Q2/Q3单季经营性现金流净额同比多流入22亿/201亿/5亿，2016年Q1/Q2/Q3单季行业收现比分别为112%/78%/106%，同比提升1.5/-4.2/13.6个百分比，行业付现比分别为123.4%/65.6%/104.8%，同比提升-2.0/-13.0/17.6个百分点，2016年Q1/Q2支出管理较强，三季度企业支出管理能力下降。
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建筑企业的商业模式需要不断的进行融资，（货币资金+交易性金融资产）/收入的比例可以判定公司的资金紧张程度，以2016年三季报为基础，目前该比例低于10%的有金螳螂、弘高创意、中铁二局。
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投资建议：继续沿着业绩出现边际改善的方向推荐个股，1）装配式建筑龙头杭萧钢构；2）家装中东易日盛基本面却在不断向好，估值也在变得越来越有吸引力，风险收益比合适；3）宁波建工、富煌钢构、金螳螂等优质转型个股；4)受益于人民币贬值且估值处于历史底部区域国际工程板块中工国际、中钢国际、集团资产注入订单高增长的北方国际；5）PPP模式中葛洲坝、蒙草生态、铁汉生态、龙元建设、围海股份。
(联系人：李杨/李峙屹)

大宗贸易三季报靓丽，关注铁路业绩拐点——交通运输行业2016年三季报回顾n
重点关注：1、去年同期汇兑损益高，航空三季度实现15%增长，符合预期；2、大宗品贸易类企业报表靓丽，瑞茂通增30%，象屿增100%；3、快递收入增40%利润增70%，增量来自管理费用节约；4、铁路板块关注四季度大秦业绩拐点。
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航空：油价汇率风险释放，业绩仍处上升通道。外部因素方面，三季度布油同比下跌约5 美金/桶，而人民币兑美元贬值约0.7%，较去年同期近4%的贬值幅度显著下降。供需关系层面，当前整体客座率仍可维持稳定，但高运力投放压制行业票价。最终三大航经营利润同比大致持平，汇损的同比减少贡献了大部分增量业绩，同比均实现15%以上增长；吉祥航空运力高增速与票价稳定使得公司业绩增长30%；春秋航空重点布局的国际线票价承压叠加去年高基数使得业绩小幅下滑2.72%。我们认为当前油价上升、汇率贬值释放潜在风险，稳定的外部环境与供需关系使得行业未来业绩仍处于向上通道，维持短期博弈三大航业绩弹性，长期布局春秋吉祥真成长的行业观点。
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航运：油运相对平稳，散运集运底部徘徊。一方面，BDTI-TD3今年维持较高水平，虽然二季度有所下滑，但三季度开始进入季节性旺季，剔除掉非经常性损益后，招商轮船及中海发展同比增长在10%-20%左右；另一方面，散运及集运仍在周期底部徘徊，供给已收缩到历史低位，未来需求提升是核心。
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机场：业绩稳健增长，防御属性仍存。受益于航空公司较快的运力投放，机场经营数据表现较好，业绩增速符合预期。尽管短期部分机场时刻无法正常释放，但机场行业未来几年内业绩仍会有确定性增长。标的上建议关注上海机场（行业结构优+迪士尼）与深圳机场（提价弹性+富余产能）。
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港口：集装箱、散货吞吐量回升，利润端仍下滑。前三季度GDP增速稳定6.7%，受此影响港口吞吐量回升，全国主要港口货物吞吐量同比增长2.2%，集装箱同比增长3.5%，助前三季度行业营收同比小幅增长2.42%，但由于人工、折旧等成本刚性增长，整体毛利率减少2.26个百分点，净利润下降10.27%。
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铁路：货运运量边际改善显著，客运高铁运营表现靓丽。铁路板块业绩整体符合预期，大秦铁路受益货运回升与煤炭需求回暖，运量与业绩逐步趋稳；铁龙物流特种箱业务成长性初现，业绩降幅进一步收窄；广深铁路高铁运营业务带来靓丽业绩表现。短期看铁总换届会显著提升行业风险偏好，长期看运营层面的改善与投融资体系改革可有效改善行业基本面吗，维持推荐。
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公路：利润增长可观，关注改革推进。高速公路公司国企改革不断突破，显著优化股权结构及治理结构，有效提升公司运营效率。布局转型发展，有效解决路产年限困境，促进整体收入可观增长。前三季度行业板块净利润同比增加17.77%。其中，重点推荐的山东高速路产折旧方式改变与盘活存量房产，净利润同比增长44.69%；楚天高速实际业绩增长13.73%，叠加国企改革推进长期看好。
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快递：圆通前三季度同比增70%，主要来自费用节省。截止11月底仅圆通完成重组并公布重组后的公司数据，其中收入端增长40%基本与行业增速持平，由于管理费用的节省，整体利润增速达到70%；我们认为由于快递的同质性，快递企业今年利润增速可能均在70%及以上。
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物流：大宗物流业绩大幅超预期。物流行业作为经济发展的纽带，逐步受到各方重视。前三季度，由于大宗供应链贸易收入爆发，行业营收同比增长27.49%，净利润同比增长5.38%；标的方面，大宗商品相关公司业绩增长多在50%以上，其次建议关注业绩超预期的音飞储存。
(联系人：陆达/罗江南)

PPP带动行业景气回升，但也带来ROE与应收继续恶化——环保行业16年三季报业绩回顾n
板块表现：相对于2016年6月末，2016年三季度以来环保板块上涨11.93%，水务板块上涨12.83%。同期上证综指上涨2.56%，创业板下跌3.50%。
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投资逻辑：行业收入同比增长22%，净利润同比增长16%。2016年前三季度，环保行业整体实现营业收入516.62亿元，同比增长22.35%，与15Q1-3的22.34%相比持平，环保行业整体实现归母净利润合计81.03亿元，同比增长16.30%，与15Q1-3的16.86%相比增幅略有下降。细分板块中，水处理板块16年PPP订单放量，三季度PPP落地明显加速，16Q1-3营收和净利润增速分别为42.12%和46.40%。水务板块行业发展较为平稳，16Q1-3营收增速为27.15%；净利润增速为14.90%。固废处理处置板块增速略缓，16Q3营收和净利润增速分别为16.80%和28.66%。环境监测板块十三五增速放缓，16Q1-3营收同比增长24.60%，净利润同比增长8.04%；大气治理15年为投资高峰期，16年高峰期过后增速回落明显，16Q1-3营收增速为7.14%；净利润增速为-1.26%。
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行业利润率略有下降，毛利率34.02%，净利率15.68%。2016年前三季度上市公司加总的环保行业实现毛利175.76亿元，毛利率34.02%，相比去年同期34.68%略有下降；净利率15.68%，相比15年同期净利率16.50%略有下降。其中固废处理处置板块5家公司2016年前三季度实现毛利率38.89%，相比15年同期小幅下降；净利率20.85%，相较15Q1-3有所上升；板块利润率大幅高于行业平均值。水处理板块2016年前三季度毛利率32.29%，净利率12.21%，均低于行业均值，毛利率同比15年Q1-3略微下滑，净利率有所上升。环境监测板块2016年三季度毛利率为全行业最高，板块实现毛利率46.47%，净利率14.02%，同比有所下滑。大气板块16年前三季度实现毛利25.60%，相比去年同期有所上升，而净利率11.19%同比有所下滑。水务板块16Q1-3毛利率38.51%，净利率21.06%，相较15年同期小幅下降。
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财务方面，行业资产负债率逐年上升，ROE继续下行，回款整体恶化。自2013年以来，环保行业整体资产负债率上升趋势明显。其中大气治理板块一直为资产负债率最高板块，16Q3负债率达到61.15%。而固废处理处置行业上升最快，由2013Q1的21.12%，上升到2016Q3的53.95%。自2013年以来，环保行业整体ROE呈下降趋势，2016年Q1-3的ROE为6.6%，相较15Q 1-3的6.8%略有下降，其中大气板块下降幅度最为明显。自2013年以来，环保行业整体应收账款周转率呈上升趋势，2015年应收账款周转率为6.19，相较14年5.95有所上升；2016Q1-3的应收账款周转率为3.82，相较15Q1-3的4.10有所下降，其中水处理板块下降最为明显。
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16 年三季度以来，PPP 项目落地呈现加速态势。我们预计今后一段时期PPP 项目落地总额会持续高增长。财政部CPPPC 平台PPP 项目投资总需求超过12 万亿，PPP推广引发行业变革。我们看好同时拥有较强资源背景和工程总承包能力的上市企业。
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重点推荐：1）PPP+水处理：博世科、兴源环境；2）固废：高能环境、雪浪环境、龙马环卫。
(联系人：刘晓宁/董宜安/王璐/高蕾)

新湖中宝（600208）—2016三季报点评：上海未来可售货值高，继续推进互联网金控n
收入恢复高增长，毛利率有望回升。公司16年前三季度实现营业收入87.1亿元，同比增长32.3%，实现归属于母公司股东的净利润6.9亿元，同比增长16.9%，扣非归母净利润6.4亿元，同比增长37.2%，符合预期。毛利率方面，16Q3公司实现业务毛利率20.4%，比15年同期减少近2个百分点，环比来看，16Q3的毛利率相对于上半年向暖回升，主要是结算项目结构的影响，根据公司项目情况，我们预计进入第四季度后前期销售的未结算的高盈利项目将陆陆续续进入结算周期，公司的盈利水平有望继续回升。
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报告期内房屋签约高增长，上海旧城改造持续获得黄金地段。报告期内公司实现房屋销售面积88万平米，同比增长20.9%，实现销售额137亿元，同比增长87.4%，平均销售价格由半年度的14764元/平米进一步提至为15552元/平米，销售单价的提高主要得益于公司在一二线城市的重点布局，报告期内公司新增储备建筑面积62万平米，当前公司拥有储备建面约1900万平米，确保未来有量可售。出于对上海市场的看好，公司进一步加大对上海旧改项目的投入，通过股权受让方式获得黄浦区地块和虹口区地块，所在位置处于核心地段，极具稀缺性。公司上海旧改项目持续推进，新湖明珠城地块西侧动迁接近尾声，将于年底开工，青蓝国际也将于年内开始新一期项目的建设。目前公司在上海内环核心区项目增至5个，未结算规划建筑面积约130万平米，预计未来上海项目的收入有望占据公司地产销售的一半以上。
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公司目前走地产+互联网金控双主业，互联网金控正有条不紊得进行。期内，公司进一步完善金融信息服务领域的投资、经营管理，积极打造互联网金控平台，公司进一步布局互联网金融，万得金融服务框架体系逐步成型；认购通卡联城网络科技有限公司的新增股权，增资完成后占其股本总额的 34%；投资恩牛网络科技，恩牛旗下拥有国内处于领导地位的信用卡管理平台“51信用卡管家”APP，除了提供信用卡服务，51信用卡管家还开展信贷和理财业务，为用户提供一站式金融服务。公司所投资的保险、证券、银行、期货等金融板块进一步成熟，未来将借助互联网和资本市场实现新的突破
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投资评级与建议：维持盈利预测，维持增持评级。公司在旧城改造方面经验丰富，前期操盘的新湖明珠城和青蓝国际都取得成功，为公司创造了非常可观的价值，公司通过股权受让等方式新获取的项目区位佳地段好，项目前景极好。我们看好公司在一二线城市的持续布局和互联网金控主业的不断加码，维持16-18年营业收入：141.2/163.1/169.6亿元，16-18年归母净利润：17.0/20.6/21.4亿元，同比增长：46.7%/21.0%/4.0%，维持16-18年EPS：0.20/0.24/0.25元，当前股价4.69元，对应未来三年PE：23.45X/19.54X/18.76X，维持增持评级。
(联系人：王胜/曹一凡)

世茂股份（600823）—2016三季报点评：商业禀赋得到逐步释放，继续深化保险地产模式n
受院线业务影响收入下滑，项目处置产生的投资收益提升业绩，报告期内毛利率有所下滑。公司报告期内实现营业收入89.7亿元，同比减少15.4%，符合预期，收入下滑主要是因为15年底公司处置了大部分院线业务，本期合并报表中院线收入大幅减少。163Q公司实现归属于母公司股东净利润14.1亿元，同比增长49.82%。收入下滑的同时归母净利润大增主要是因为出售项目公司股权（旗下持有北京世茂工三、北京世茂大厦）带来的大约11亿的投资收益。报告期内公司毛利率27.9%，比15年同期减少了4.5个百分点，当前公司住宅地产在结算收入中的占比处于高位，受项目结算结构影响导致本期住宅地产毛利走低，因此公司的整体毛利率有所下滑，未来随着公司住宅地产和商业地产逐渐走向均衡，在商业地产高毛利的推动下，公司毛利率有望走高恢复至前期水平。
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报告期内销售面积有所下降，销售额与15年同期持平，未来公司在商业地产的禀赋将逐步释放。163Q公司实现合同销售面积69万平米（15年同期为99万平米），其中还包括北京世贸大厦的7.78万平米，合同销售额123亿元，与15年同期持平，销售面积和销售额分别完成全年计划的49%和73%。报告期内公司通过收购集团内优质商业资产，既解决了同业竞争问题，同时也进一步强化了公司的商业地产禀赋。在对北京世茂工三和北京世茂大厦变现之后，公司目前持有完工的投资性物业92万平米，在建的持有型物业约有100万平米，地处核心位置，未来将贡献稳定的租金收入。公司目前在建+储备面积近900万平米，确保未来几年销售的持续性。
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筹建寿险公司得到监管层批准，保险地产模式进一步深化，认购私募股权基金丰富公司收入结构。16年9月份公司收到监管层通知，同意以大股东身份筹建汇邦人寿保险股份，前期公司以主要股东身份发起设立了新沃财险，公司在保险行业的布局进一步得到强化，保险资金的期限结构、风险结构和公司的地产主业有着很强的协同性，未来公司在保险地产模式上有望持续深耕。公司于近期认购了私募基金30%的有限份额，基金主要投资消费品行业相关的非上市股权，此举有助于公司进一步完善产业布局，拓展多元化发展路径，丰富公司收入结构。
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盈利预测与投资评级：维持盈利预测，维持增持评级。公司是国内商业地产龙头，项目分布合理，地理区位佳，同时公司成立保险公司，走“保险+地产”之路，我们看好公司未来的发展，维持盈利预测，预计16-18年营业收入：159.5/192.4/213.4亿元，对应增速为：6.1%/20.6%/10.9%，预计16-18年归母净利润：22.7/22.7/24.4亿元，同比增长：11.0%/0.0%/7.6%，预计16-18年EPS：0.85/0.85/0.91元，当前股价7.52元，对应16-18年PE:8.85X/8.85X/8.26X，维持增持评级
(联系人：王胜/曹一凡)





证券发行及上市信息

  

新股发行

股票简称

申购代码

发行数量（万股）

网上发行    （万股）

申购上限（万股）

发行价格

申购日期

中签公布日期

上海银行

780229

60045

18000

18

17.77

11-02(周三)

11月4日

神宇股份

300563

2000

2000

2

8.84

11-02(周三)

11月4日

激智科技

300566

1990

1990

1.95

14.94

11-03(周四)

11月7日

新股上市

代码

公司简称

首募A股（万股）

总股本（万股）

本次上市（万股）

发行价（元）

上市日期

增 发

代码

公司简称

发行数量（万股）

发行价（元）

申购日

配 股

代码

公司简称

配股比例

配股价（元）

配股申购日

可转债发行

代码

名称

发行量（亿）

发行价（元）

期限（年）

认购时间

债券发行

名称

期限（年）

年利率％

发行量（亿）

认购时间

基金发行

基金名称

认购时间

国泰创业板指数证券投资基金（LOF）基金

9月28日至11月4日

汇丰晋信沪港深股票型证券投资基金

10月8日至11月4日

鹏华港股通中证香港银行投资指数证券投资基金

10月10日至11月4日

嘉实成长增强灵活配置混合型证券投资基金

10月10日至11月4日

华富华鑫灵活配置混合型证券投资基金

10月17日至11月11日

前海开源外向企业股票型证券投资基金

10月17日至11月11日

招商稳盛定期开放灵活配置混合型证券投资基金

10月17日到11月4日

华福收益增强债券型证券投资基金

10月24日至11月22日

融通通裕债券型证券投资基金

10月25日至10月31日

泰康策略优选灵活配置混合型证券投资基金

10月27日至11月23日

国联安睿利定期开放混合型证券投资基金

10月26日至11月25日

天治鑫利半年定期开放债券型证券投资基金

11月1日至11月30日

博时臻选纯债债券型证券投资基金

10月27日至11月7日

基金上市

代码

基金简称

本次上市份数（万份）

上市日期

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扶贫工作将成期货公司分类评价加分项（上证报）
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期货公司试水公募业：“混业牌”好看不好打（中证报）
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前三季度保险业成绩单：保费增速迅猛 投资收益下降（上证报）
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银行间市场首批CDS交易低调“亮相” 10家机构参与（上证报）
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支持都市农业发展 沪金融机构加大产品创新（上证报）
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结构重于仓位 基金看好成长股后市表现（上证报）
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远程电缆折价易主门道多（上证报）
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低速电动车标准开始制定（上证报）
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国产芯片兆芯ZX-C实现量产（上证报）
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钢铁电商形成“三国杀”（上证报）
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基建投资托底 工程机械行业探底回升（上证报）
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通信网络线路升级提速 硅基光子技术优势凸显（上证报）
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香港保险业人士透露 刷VISA万事达卡仍可在港购买大额保单（中证报）
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公募“冲刺” 量化策略或成首批FOF主流（中证报）
【申万300公司动态】
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上海银行今日申购 刷新今年来A股IPO最大规模纪录
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玩转“准举牌”概念 恒大清仓梅雁吉祥被问询
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蓝黛传动20亿元加码主业
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解决同业竞争问题 王府井53.73亿元购大股东资产
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摩托车业务下滑 新大洲A拟剥离新大洲本田
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长金投资详解 为何咬定“妖股”武昌鱼
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A股定增江湖频出“意外”
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碳谷科技 石墨烯产品亮相工博会
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华西能源 举行收购石墨烯项目说明会
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华铁科技 拟定增募资18亿加码主业
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科列技术拟5000万元增资子公司
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王府井拟53.7亿元收购贝尔蒙特
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中央商场成立并购基金
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云南城投拟收购多个地产项目
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中国商飞获飞机大订单
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*ST江泉被上交所第三次问询
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力帆新能源汽车能源站启用