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[股市纵横] 申万早间资讯

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1楼大中小发表于 2016-11-23 08:58 只看该作者

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申万早间资讯

【A股市场大势研判】连续上涨盘中特征：
周二,市场震荡上涨，沪指再创反弹新高。上证指数收于3248.35，上涨30.2点，涨幅0.94%，成交2925亿元；深成指收盘10958.6点，上涨85.68点，涨幅0.79%，成交3713亿元。28个申万一级行业指数28个上涨，0个下跌；其中：采掘、钢铁和商业贸易涨幅领先；非ST类股票涨停58家，3股票跌停。
后市研判：
沪市强势逼空，短期有望挑战强势反弹位。美国大选落地后，市场了连续上涨，沪指连续创出反弹新高，近两天以中国人寿为代表的保险股率领大盘，激发了一定的人气。目前来看，沪指呈现出一定逼空走势，即一破5天均线就有资金进入市场拉升。这背后说明了目前可能正在有场外资金入场操作，我们需要关注其影响，并关注政策的动向。而前期深圳市场相对滞涨，特别是创业板和中小板普遍偏弱，创业板指曾回到过九月底的位置，并且龙头品种出现破位走势。目前来看，有部分资金也尝试在其中的部分品种中进行逼空，制造赚钱效应，但是市场响应度相对有限，创指上方2250点仍是全年以来的重要压力，估计很难越过。总体来看，市场仍是结构性行情，大盘蓝筹股的投资风格短期更强。沪指短期的目标为应该是3684下跌以来的0.618位置，这也是一个相对强势反弹的目标位。
中期调整趋势尚未结束，保存实力、等待机会。2015年5178以来的调整趋势尚未完全结束，主要原因是国内货币政策宽松余地下降，金融去杠杆和加强监管，使得资金驱动型行情短期难以启动；其次，经济增速仍在下滑，上市公司盈利增速亦在下降，业绩驱动型行情也难以出现。因此，股价回归基本面仍是大趋势，考虑到目前市场的中位数市盈率仍在相对高位，未来仍有一定回归的空间。
需要关注的事件：1）货币政策预期；2）财政政策宽松预期；3）国际市场波动；4）市场监管政策的变化。
操作策略：
半仓持股，回避累计涨幅过大的品种。

（分析室：姚立琦A0230511040028）

今日重点推荐报告

投资中美复苏——2017年宏观经济n
结论或者投资建议：
n
在总体缺乏新的增长点的背景下，我们维持对全球经济和中国经济L型，主要矛盾是通货紧缩的判断。值得指出的是L型底部并不是平坦的，而是由若干的V型构成，在小的上升期伴随着物价上涨会带来通胀预期。
n
从大周期看，2020年之前中美有望形成大的政治周期共振。未来四年最重要的事情是中国的改革和美国特朗普新政。一个大胆的猜想是中美再次引领世界复苏。
n
从小的周期看，目前中国和全球正处于小周期的上升期，通胀预期开始替代通缩预期。由于新常态背景下各种指标的关系比以前复杂，这一上升期能持续多久有不确定性，但持续到2017年1季度问题不大。
n
政策托底对于保增长和防风险仍是必需的，但时间和节奏上要求更高。稍有不慎，将会走向两个极端：退出过早，会使得难得的复苏夭折；力度过大将使得经济泡沫化的风险大大增加。最有效的手段是淡化总量突出结构，财政与货币相比作用将更大。
(联系人：李慧勇/李一民/李勇/邱涤凡/王健/吴金铎)

大航海时代——2017年A股投资策略概要n
困局中的爆发，全球经济金融进入“大航海时代”。15世纪，欧洲在贵金属产量无法满足经济扩张、工业品市场需求也现瓶颈之时，开启了“大航海时代”，成就了光辉灿烂的文明史。现如今，全球的经济金融面临类似的困局，连年的经济强刺激并未孕育出新的经济增长点；存量流动性的极度充裕推动了资产管理业的大发展，但金融相对实体的膨胀使得“资产荒”愈演愈烈，反过来限制了资产配置的有效性。于是，全球的经济管理者开始转向新的经济刺激方式，财政扩张是中国的“老路”，却是欧美的“新路”。财政投资基础设施的“东方灯塔”可能成为引导欧美经济航船迷雾中前行重要依仗。改革的航海已能隐约望见彼岸的轮廓，但仍需开拓与坚守。受困于本国“资产荒”的各国资金，纷纷将希望寄托于海外“模糊的彼岸”，资金出海在各类资产中横冲直撞，寻找超跌的资产“填坑”成为了全球最有效的配置策略。2017年广义权益类资产可能成为破解困局的下一个出口。而投资新经济、驶向“无人区”的航行可能仍需义无反顾。总之，我们已经进入经济金融的“大航海时代”，前路仍谈不上确定，航海家们仍在摸索，各自的彼岸也会有所不同，就像哥伦布发现新大陆；麦哲伦环绕地球一周回到原点，却满载财富；当然也有人在大海中迷失，成为“飞翔的荷兰人”，但可以肯定的是，这个时代仍是不乏机遇的“英雄时代”！
n
2017年A股投资策略：2017年我们更加积极！中美欧财政扩张可能构成上行期权；三类增量资金可期：房地产的钱，外资的钱和配置机构的钱；“十九大”改革预期升温。多重上行催化有望共振，2017年机会大于2016年。结构上，上半年价值下半年成长，如果价值风格年末极端演绎，2017年初风格就会提前回到成长。看短期，2016年12月和2017年1月限售股仍对市场形成结构性压力。
n
全球扩张财政预期暂无法证伪，中国的“老路”，却是美欧的“新路”。2017年中国最重要的宏观对冲格局是地产“挖坑”,财政扩张填坑。2016年如果没有地产刺激销售加速，M1的增速可能需下修7.84%，M2增速也需下修1.83%，地产收缩对于货币创造机制的挑战不可不察。如果2017年地产投资增速回到0%，但GDP仍要维持6.5%的增长，基建投资的扩张需接近20%，难度较大，但并非不可为。美欧转向财政扩张是暂时无法证伪的乐观预期，尽管面临阻力，但极端实用主义的特朗普不断尝试突破约束仍是大概率事件；欧盟各国大选年，许诺宽财政创造就业将成为在野党上位的利器。总体而言，中国继续扩张财政，宏观经济的不确定性较小；而美欧财政扩张进程超预期可能构成重要的上行催化。
n
2016Q4市场的主要矛盾从分母回归分子，但分子改善预期能否渡过“4月决断”关口尚有待确认。2014年下半年开始，A股市场上一轮牛熊由资金和风险偏好驱动，市场的主要矛盾在分母上。但2016年以来，A股与PMI走势的相关性又重新提高，特别是四季度以来，中美经济数据的持续向好，叠加特朗普上台扩张财政的预期明显升温，A股市场的核心驱动力由保险加仓的分母驱动切换为需求复苏预期的分子驱动。展望2017年，我们对于一季度之前的经济上行趋势充满信心，但盈利改善能否渡过“4月决断”的关口被最终证实仍存在疑问。我们看到，原材料价格快速上涨已开始挤压中下游毛利；总资产周转率，应收账款和存货周转率的趋势性下行也反映出企业经营效率仍在恶化；另外，2014年下半年开启的上市公司交易型金融资产占比提升的进程仍在继续，“脱实向虚”的负面影响仍在继续。分子改善持续推动A股上行的持续性存疑。我们预计2016年、2017年上市公司整体业绩增长5.8%、2.9%，非金融公司业绩分别增长21%、5.4%。
n
2017年分母驱动仍比分子更确定，广义股权(含A股)可能成为资管行业破解“资产荒”困局的下一个出口。相比之下，2017年分母因素的改善更为确定，三类增量资金可能形成共振利好广义股权市场(港股中盘、A股、新三板甚至部分VC)：(1) 2017年“股房跷跷板”发挥作用的条件将可能被满足，居民“买房钱”可能转向股市。(2)短期“强美元+强美股+强大宗商品+资金回流美国”反映了较为乐观的经济复苏预期，人民币随之快速贬值，但中期“中美双极”全球格局决定了未来两年持续的快贬难以持续，2017年人民币还需要继续贬值的预期可能出现明显分化，人民币汇率将有望走出阶段性贬值到位的特征，这将明显提升中国资产对于全球配置资金的吸引力。叠加A股纳入MSCI的概率将继续提升，外资增配A股可期待。(3) 保险监管趋严，“资产荒”未必有边际增量，但存量再配置压力的上升决定了配置权益的意愿仍可能提升。房地产的钱，外资的钱和银行保险的钱将可能形成共振，广义股权(含A股)可能成为资管行业破解“资产荒”困局的下一个出口。申万宏源策略在2016年6月就大胆提出熊市在2017年6月前结束，我们维持这个判断。
n
上行催化：改革的航海已望见彼岸的轮廓；下行风险：欧盟“泰坦尼克”遭遇最危险冰山。“十九大”将是2017年最重要的政治事件，政治体制的理顺和改革落地进程的明确将可能有效催化A股上行。而主要的下行风险来自于欧盟大选年的不确定性，各国大选推动欧盟转向财政固然是全球经济的一剂强心针，但与之相伴随的难民问题愈演愈烈，以及欧盟分崩离析的可能性将构成更长期的风险。在2016年年末到2017年初，在大小非解禁潮，人民币波动以及通胀预期升温的过程中，部分估值过高且缺乏非市场力量呵护的公司将迎来出清的过程，这一点我们也维持判断不变。
n
沿着先行者的航线前进，2017年周期先搭台，但成长仍是“重头戏”。乐观的经济复苏预期暂时无法证伪，强周期板块仍是A股2016Q4的主线，但展望2017年周期先搭台，成长仍是“重头戏”，代表未来的新兴成长经过长时间调整，在2017年春节后可能迎来“轻装上阵”的行情。如果将视野放到2020年，具体的行业选择上：(1) 军工将有望受益于建军90周年带来的自上而下政策催化+雷达和海底专网等民参军细分行业业绩拐点+军工证券化率提升进程加速落地的多重催化。(2) 国产汽车新爆款可期，叠加后装市场存量积累，汽车后市场仍是挖掘结构性机会的重点，其中轮胎行业集中度提升，国产替代趋势最明确；物联网则可能成为产业预期差较大的方向，汽车电子值得关注。汽车中的新能源汽车、汽车轻量化等方向仍值得关注。(3) 沿着财政扩张主线，新基建仍有望维持景气，轨交、高铁和PPP可能与一带一路战略共振，仍是重要看点。(4) 物业价值仍有重估空间的商贸零售，周期轮动次序偏后的造纸都可能成为阶段性的亮点。(5)快递、跨境电商新消费、创新药、生命科学、教育等新消费和服务业仍然值得关注。(6)新经济投资展望2020，强调景气持续，自主可控，人工智能、信息安全、国产芯片、北斗等2017就有望上演“重头戏”。
(联系人：王胜/傅静涛/林丽梅/谢伟玉/金倩婧)

证券发行及上市信息

新股发行

股票简称

申购代码

发行数量（万股）

网上发行

（万股）

申购上限（万股）

发行价格

申购日期

中签公布日期

家家悦

732708

9,000

3,600

3.6

13.64

11-30周三

12月2日

兴业股份

732928

5040

2016

10.12

11-29 周二

12月1日

如通股份

732036

5084

2024

6.84

11-28 周一

11月30日

贝肯能源

2828

2930

1172

1.15

12.02

11-28 周一

11月30日

高争民爆

2827

4600

1840

1.8

8.23

11-25 周五

11月29日

三维股份

732033

2270

870

0.8

17.55

11-24 周四

11月28日

太辰光

300570

3194

1194

1.15

20.59

11-24 周四

11月28日

华安证券

730909

80000

24000

6.41

11-23 周三

11月25日

安车检测

300572

1667

1.65

13.79

11-23 周三

11月25日

天马科技

732668

5300

2120

2.1

6.21

11-22 周二

11月24日

易明医药

2826

4743

1893

1.85

6.06

11-22 周二

11月24日

湘油泵

732319

2023

723

0.7

10.46

11-21 周一

11月23日

星源材质

300568

3000

1200

1.2

21.65

11-21 周一

11月23日

中通国脉

732559

2200

1980

0.6

10.34

11-18 周五

11月22日

纳尔股份

2825

2500

2250

10.17

11-18 周五

11月22日

新股上市

代码

公司简称

首募A股（万股）

总股本（万股）

本次上市（万股）

发行价（元）

上市日期

603900

通灵珠宝

6,080

24320

8000

6,080

14.25

11月23日

002823

凯中精密

3600

14400

3600

13.73

11月24日

603336

宏辉果蔬

3335

13335

8000

3335

9.31

11月24日

增发

代码

公司简称

发行数量（万股）

发行价（元）

申购日

配股

代码

公司简称

配股比例

配股价（元）

配股申购日

可转债发行

代码

名称

发行量（亿）

发行价（元）

期限（年）

认购时间

债券发行

名称

期限（年）

年利率％

发行量（亿）

认购时间

16金旗01

询价区间5.50-6.50%

11月23日

基金发行

基金名称

认购时间

泰康策略优选灵活配置混合型证券投资基金

10月27日至11月23日

国联安睿利定期开放混合型证券投资基金

10月26日至11月25日

天治鑫利半年定期开放债券型证券投资基金

11月1日至11月30日

国联安睿智定期开放混合型证券投资基金

11月7日至11月25日

富安达新动力灵活配置混合型证券投资基金

11月9日至12月2日

中加丰享纯债债券型证券投资基金

11月7日至11月30日

华富弘鑫灵活配置混合型证券投资基金

11月7日至11月25日

华安事件驱动量化策略混合型证券投资基金

11月14日至12月9日

中邮医药健康灵活配置混合型证券投资基金

11月10日至12月7日

万家鑫通纯债债券型证券投资基金

11月15日至11月22日

泰达宏利京元宝货币市场基金

11月14日至12月2日

摩根士丹利华鑫睿成中小盘弹性股票型证券投资基金

11月16日至12月14日

泰康策略优选灵活配置混合型证券投资基金

10月27日至11月23日

国联安睿利定期开放混合型证券投资基金

10月26日至11月25日

天治鑫利半年定期开放债券型证券投资基金

11月1日至11月30日

国联安睿智定期开放混合型证券投资基金

11月7日至11月25日

富安达新动力灵活配置混合型证券投资基金

11月9日至12月2日

中加丰享纯债债券型证券投资基金

11月7日至11月30日

广发鑫富灵活配置混合型证券投资基金

11月21日至12月21日

国联安鑫盛混合型证券投资基金

11月22日至11月23日

中邮消费升级灵活配置混合型发起式证券投资基金

11月21日至12月9日

华安新瑞利灵活配置混合型证券投资基金

11月23日至12月22日

中金金利债券型证券投资基金

11月22日至11月30日

万家恒景18个月定期开放债券型证券投资基金

11月21日至12月2日

工银瑞信可转债债券型证券投资基金

11月21日至12月9日

广发景华纯债债券型证券投资基金

11月22日至12月22日

交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金

11月22日

长信稳健纯债债券型证券投资基金

11月24日至12月7日

红土创新定增灵活配置混合型证券投资基金

11月25日至12月23日，

长城久信债券型证券投资基金

11月24日至11月25日

华安鼎丰债券型发起式证券投资基金

11月25日至12月23日

鹏华沪深港新兴成长灵活配置混合型证券投资基金

11月25日至12月24日

天弘信利债券型证券投资基金

11月25日至11月29日

易方达原油证券投资基金

12月5日至12月16日

基金上市

代码

基金简称

本次上市份数（万份）

上市日期

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