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小 发表于 2016-12-16 11:06 只看该作者
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【A股市场大势研判】震荡回调 结构性分化盘中特征：周四沪深股市在美联储加息、权重股回调的拖累下，继续震荡探底，最终上证指数收盘报3117.68点，下跌22.85点，跌幅0.73%，深成指收盘报10256.11点，上涨23.29点，涨幅0.23%。两市共成交4585亿元，减少约100亿元。从盘口看，商业百货、文教休闲分别上涨2.46%和2.44%，而保险、银行分别下跌4.32%和2.53%。最终两市约有八成的个股上涨，其中58只涨停，下跌个股中有4只跌停。
后市研判：
根据目前行情，短线大盘仍以防御为主、震荡企稳。
首先，影响周四主板市场指数回调的主要原因是由于美联储升息，导致金融类股大幅调整，同时由于长期国债价格持续回落，显示资金面相对偏紧，加剧了银行保险板块的调整力度，这是引发短线调整的主要原因。不过市场结构性分化明显，创业板等非权重板块企稳反弹，显示在短线超跌后有反弹亿元，只是由于成交量萎缩而处在总体谨慎的状态。
从美联储加息的市场影响看，此前市场已普遍预期此次联储会议将会加息，因此这是意料之中的消息，市场已经有所消化，我们认为对金融股的冲击影视短暂的脉冲式影响，不具有中期持续性，除非未来的加息节奏明显加快。相对而言，近期市场资金偏紧更加值得关注，其中长期国债价格的大跌反应出债券市场杠杆效应的潜在风险，一旦有大额资金赎回，就会产生连锁反应。同时周四交易所隔夜回购市场年化利率超过10%，也显示短期资金面相对紧张。这将影响年底阶段的大盘表现。
从技术面看，上证指数形态最弱，仍在持续震荡探底的过程中，而深成指、创业板指等有试探性企稳的信号，但毕竟是在大幅下跌之后投资者心态较为脆弱，加上成交量萎缩，资金面偏紧，因此短线市场仍以探底企稳为第一要务，还不具备马上反转向上的条件。
操作策略：
继续谨慎应对，多看少动，部分已经跟踪的绩优成长股可试探性少量吸纳。
（分析师：钱启敏A0230511040006）
今日重点推荐报告
变为不变:家电企业多元化并购机遇与挑战并存——海外家电发展系列研究之多元化并购篇n
本报告通过研究飞利浦与松下电器全球化多元并购的经验, 探讨多元化战略中的得与失，借鉴海外经验分析国内企业的转型。
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飞利浦：剥离消费电子业务，加码医疗与照明，股价小幅跑赢市场。飞利浦的多元并购实现业务结构调整，医疗业务占比不断提升，消费电子、电器、配件和半导体材料等占比不断下降，甚至直接剥离。半导体业务在并购后遭遇行业泡沫破裂导致公司业绩大幅亏损；医疗业务前景广阔，并购后医疗业务优秀表现对冲了半导体业务下滑。剥离消费电子类家电业务，仅保留毛利率较高的护理类小家电业务，家电业务占比下降是长期趋势。
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松下：多元化并购全面布局，股价表现不一，业绩波动较大。早期并购集中在家电及零部件、机电设备、通讯等领域，近期涉足新能源汽车电池、信息系统、健康医疗。松下部分并购事件短期推动股价小幅上涨；长期看，多元化并购拓展新业务、海外市场、改善业绩，部分缓解公司遇到的几次严重亏损局面，但也因为业务庞杂使得公司业绩整体波动较大。
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重点推荐并购打开成长新空间、协同效应明显的公司。总结海外家电企业多元化并购经验，短期看市场对多元化并购事件的反应较为正面，而多元并购往往加大业绩波动，导致长期看并购事件对股价正面影响有限。多元化并购下企业切入回报率和发展前景高的行业，避免陷入增长天花板，但是协同效应弱、导致经营资源分散以及并购整合不当导致公司出现大幅亏损。挑选多元化并购的优秀企业有三个原则:1）新业务与主业具有协同性，新进入行业发展空间广阔，竞争格局未定2）公司业务板块清晰，不过多涉及不同主业3）管理层优秀、具有并购整合相关经验。重点推荐美的集团（000333）（若收购KUKA收购成功将实现“家电+机器人业务”双轮驱动，公司并购经验丰富,整合能力强）和格力电器（000651）(未来三季度空调内销增速预计在30%以上；收购银隆被否,但考虑公司千亿级收入和天花板,未来进入新兴制造行业是大概率事件)。
(联系人：刘迟到/马王杰)
今日推荐报告
彩生活（1778：HK）-轻资产项目首落地，上调评级至买入——公司点评n
管理层积极增持。上周12 月8 日-9 日，彩生活管理层控制的第二大股东Splendid FortuneEnterprise 连续两日于公开市场增持公司股份累计达28.2 万股，均价为5.27港元/股，共计斥资约150 万港元。由此，管理层在公司的持股比例进一步上升至21.7%。
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小股操盘新尝试。两周前，彩生活宣布与上海银湾集团达成战略合作协议，公司首个小股操盘项目即将落地。上海银湾集团为一家第三方物业管理公司，且与其他50 余家中小型物业管理公司联合发起成立了银钥匙联盟。
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版图扩张拟加速。我们认为此次入股银湾集团是公司扩张战略有所转型的里程碑，即公司拓展管理面积的主要驱动力之一将从大量收并购转变为轻资产产出管理，这将有效缓解现金支出的负担，并促进O2O 平台的渗透。公司管理层预计到2015 年，彩生活社区服务面积将达到25 亿平米，相比目前服务面积为8 亿平米，意味着未来2016-25 年间复合增长率约为13%。
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上调评级至买入。彩生活股价继上周一正式开通深港通后三天内累计下跌约11%，创出近期新低，我们认为主要原因在于深港通开通后市场表现不及预期，前期投资者倾向于获利了结。作为物业管理板块中唯一被纳入恒生综合中小型指数的公司，我们仍看好其将受益于深港通的开通。鉴于公司自11 月中旬开始实施小股操盘的轻资产战略，我们维持2016 年每股核心净利预测为0.32 元，并基于收并购步伐的放缓，将2017-18 年每股核心净利预测分别从0.40 元/0.53 元下调至0.39元/0.50 元。我们给予公司2017 年15 倍PE，对应新目标价为6.57 港元，其港股上市可比同业中海物业和绿城服务估值分别为18 倍17 年PE 和17 倍17 年PE。考虑到目前股价较目标价存在30%上升空间，我们将彩生活评级从增持上调至买入。
(联系人：李虹)
广田集团（002482）——大装饰产业链布局与智能家居联动，打造智慧社区生态圈n
事件:停牌期间广田智能部分股东向恒腾网络转让51.6%的股权，引入战略投资者；广田集团下属子公司深圳广田云万家与腾讯下属子公司湖北腾楚签订了《腾讯过家家合资协议》，共同投资成立腾讯过家家科技有限公司；因与交易对手方未对资产购买协议的实质性条款达成一致意见，公司终止原计划不超过20亿元/重大资产重组购买资产事项。
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关键假设：智能家居订单执行顺利；公装主业在建项目进展顺利
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有别于大众的认识：停牌期间公司不断整合资源，在智能家居、互联网家装领域亮点颇多，并取得了实质性突破。（1）引入战略投资者恒腾网络，有利于实现资源整合，做大做强广田智能的智慧家居业务。恒腾网络是恒大集团与腾讯控股联合控股的互联网社区服务整合运营商，以物业服务、邻里社交、生活服务三大板块为基础，包括综合性O2O社区“恒腾密蜜”，以及一站式互联网家居“恒腾蜜家”两大业务平台。引入恒腾网络作为战投，一方面将为智能家居产品快速进入市场提供丰富的渠道与客户资源，抢占智慧家居市场份额，另一方面也可以充分借助恒腾网络的社区用户规模不断进行迭代和数据积累，提升智能化水平。（2）在武汉成立“腾讯过家家”，开启全国性扩张步伐。公司旗下互联网家装品牌“过家家”在深圳已开设四家线下体验店并投入运营，湖北腾楚是腾讯与湖北日报传媒集团在湖北共同创办的互联网企业，具有专业的互联网技术、市场推广资源与渠道，旗下拥有湖北最大的互联网门户网站和移动端平台。此次深圳广田云万家与湖北腾楚的合作，有利于双方整合优势资源，利用过家家在互联网家装方面的管理与品牌优势，结合腾讯房产的品牌与流量优势，迅速开拓全国互联网家装市场。（3）大装饰产业链布局与智能家居联动，打造智慧社区生态圈。广田是中国最大的住宅精装修服务商，与恒大、碧桂园、香江、金地等知名房地产商拥有深度的合作经历，2016年10月公司首个智能家居商业化项目落地，与新豪方签订《豪方天际项目智能家居系统供货合同》，新豪方采购2065万元图灵猫产品用于豪方天际房地产项目，公司大装饰产业链布局与智能家居联动，打造智慧社区生态圈。
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股价表现的催化剂：智能家居商业化推广加速，收入利润占比提升；互联网家装订单超预期；
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维持盈利预测，维持“买入”评级：预计公司16 年-18 年净利润为3.07亿/3.68亿/4.6亿，增速分别为10%/20%/25%；对应PE分别为48X/40X/32X，维持买入评级。
(联系人：李杨/李峙屹)
证券发行及上市信息
| 新股发行 | | 股票简称 | 申购代码 | 发行数量（万股） | 网上发行 （万股） | 申购上限（万股） | 发行价格 | 申购日期 | 中签公布日期 | | 贝斯特 | 300580 | 5,000 | 1,500 | 1.5 | 9.59 | 12-30(周五) | 1月4日 | | 皖天然气 | 732689 | 8,400 | 3,360 | 3.3 | 7.87 | 12-28(周三) | 12月30日 | | 华统股份 | 2840 | 4,467 | 1,767 | 1.75 | 6.55 | 12-27(周二) | 12月29日 | | 景旺电子 | 732228 | 4,800 | 1,440 | 1.4 | 23.16 | 12-26(周一) | 12月28日 | | 天铁股份 | 300587 | 2,600 | 1,040 | 1 | 14.11 | 12-26(周一) | 12月28日 | | 道恩股份 | 2838 | 2,100 | 800 | 0.8 | 15.28 | 12-26(周一) | 12月28日 | | 常熟汽饰 | 732035 | 7,000 | 2,800 | 2.8 | 10.44 | 12-23(周五) | 12月27日 | | 德新交运 | 732032 | 3,334 | 1,334 | 1.3 | 5.87 | 12-23(周五) | 12月27日 | | 熙菱信息 | 300588 | 2,500 | 1,000 | 1 | 4.94 | 12-23(周五) | 12月27日 | | 华正新材 | 732186 | 3,235 | 1,235 | 1.2 | 5.37 | 12-22(周四) | 12月26日 | | 美联新材 | 300586 | 2,400 | 960 | 0.95 | 9.3 | 12-22(周四) | 12月26日 | | 张家港行 | 2839 | 18,076 | 5,416 | 5.4 | 2.02 | 12-22(周四) | 12月26日 | | 浙江仙通 | 732239 | 2,256 | 896 | 0.8 | 21.84 | 12-21(周三) | 12月23日 | | 亚翔集成 | 732929 | 5,336 | 2,134 | 2.1 | 4.95 | 12-20(周二) | 12月22日 | | 奥联电子 | 300585 | 2,000 | 2,000 | 2 | 9.86 | 12-20(周二) | 12月22日 | | 日月股份 | 732218 | 4,100 | 1,200 | 1.2 | 23.9 | 12-19(周一) | 12月21日 | | 英维克 | 2837 | 2,000 | 2,000 | 2 | 18 | 12-19(周一) | 12月21日 | | 弘亚数控 | 2833 | 3,336 | 1,326 | 1.3 | 10.11 | 12-19(周一) | 12月21日 | | 中原证券 | 780375 | 70,000 | 21,000 | 21 | 4 | 12-16(周五) | 12月20日 | | 英飞特 | 300582 | 3,300 | 1,300 | 1.3 | 14.85 | 12-16(周五) | 12月20日 | | 新股上市 | | 代码 | 公司简称 | 首募A股（万股） | 总股本（万股） | 本次上市（万股） | 发行价（元） | 上市日期 | | 603878 | 武进不锈 | 5050 | 20200 | 5050 | 14.87 | 12月19日 | | 002831 | 裕同科技 | 4001 | 40010 | 4001 | 36.77 | 12月16日 | | 增 发 | | 代码 | 公司简称 | 发行数量（万股） | 发行价（元） | 申购日 | | | | | | | | 配 股 | | 代码 | 公司简称 | 配股比例 | 配股价（元） | 配股申购日 | | | | | | | | 可转债发行 | | 代码 | 名称 | 发行量（亿） | 发行价（元） | 期限（年） | 认购时间 | | | | | |
| | | 债券发行 | | 名称 | 期限（年） | 年利率％ | 发行量（亿） | 认购时间 | | | | | | | | 基金发行 | | 基金名称 | 认购时间 | | 摩根士丹利华鑫睿成中小盘弹性股票型证券投资基金 | 11月16日至12月14日 | | 广发鑫富灵活配置混合型证券投资基金 | 11月21日至12月21日 | | 华安新瑞利灵活配置混合型证券投资基金 | 11月23日至12月22日 | | 广发景华纯债债券型证券投资基金 | 11月22日至12月22日 | | 红土创新定增灵活配置混合型证券投资基金 | 11月25日至12月23日， | | 华安鼎丰债券型发起式证券投资基金 | 11月25日至12月23日 | | 鹏华沪深港新兴成长灵活配置混合型证券投资基金 | 11月25日至12月24日 | | 易方达原油证券投资基金 | 12月5日至12月16日 | | 泰康金泰回报3个月定期开放混合型证券投资基金 | 12月5日至12月23日 | | 光大保德信安和债券型证券投资基金 | 12月5日至12月30日 | | 国泰利是宝货币市场基金 | 12月5日至12月20日 | | 前海开源沪港深核心驱动灵活配置混合型证券投资基金 | 12月5日至12月23日 | | 万家家盛债券型证券投资基金 | 12月05日至2月28日 | | 国泰鑫益灵活配置混合型证券投资基金 | 12月6日至12月20日 | | 光大保德信诚鑫灵活配置混合型证券投资基金 | 12月7日至12月20日 | | 浦银安盛盛达纯债债券型证券投资基金 | 12月8日至12月30日 | | 易方达原油证券投资基金（QDII） | 12月5日至12月16日 | | 兴业裕丰债券型证券投资基金 | 12月12日至1月12日 | | 博时慧选纯债债券型证券投资基金 | 12月12日至12月23日 | | 建信鑫荣回报灵活配置混合型证券投资基金 | 12月13日至12月27日 | | 易方达瑞程灵活配置混合型证券投资基金 | 12月12日至12月13日 | | 招商稳阳定期开放灵活配置混合型证券投资基金 | 12月12日到12月23日 | | 融通通宸债券型证券投资基金 | 12月13日至12月30日 | | 中银锦利灵活配置混合型证券投资基金 | 12月14日至12月16日 | | 鹏华弘樽灵活配置混合型证券投资基金 | 12月13日至2017年1月13日 | | 基金上市 | | 代码 | 基金简称 | 本次上市份数（万份） | 上市日期 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
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