[股市纵横] 申万早间资讯

周二，市场震荡调整，失守5天均线。上证指数收于3182.8,，下跌13.11点，跌幅0.41%，成交1615亿元；深圳成份指数收盘10474.83,下跌60.21,跌幅0.57%，成交2226亿元。28个申万一级行业指数5个上涨，23下跌；其中：国防军工、电子和综合涨幅领先；食品饮料、房地产和钢铁跌幅居前；非ST股票涨停22家，航天电器1家跌停。

（分析师：姚立琦A0230511040028）

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中小板中报实际内生增速仍将保持历史高位达29.55%，其中业绩预增的公司占比为27%。截止2017年7月4日，112家创业板公司（占总数的17%）和862家中小板公司（占总数99.5%）披露了中报业绩预告，因为创业板数据有限，我们仅对中小板公司进行统计分析：首先以基础数据剔除绝对值较大的异常值后统计得出，中小板公司2017年中报净利润同比增长36.49%（Q1:38.17%）。值得注意的是，报告期内共有112家中小板公司和创业板公司因为重大重组而可能导致业绩出现不同程度的波动，当剔除这部分公司后发现，中小板2017年中报净利润实际内生增速为29.55%(Q1:29.70%，16年31.87%)。更具体地从增幅来看，我们采用披露的业绩增速区间的均值进行测算分析，结果如下：中小板公司（剔除重组后）预告业绩增速大于等于50%的数量为212家，占比为27%。此外，根据统计发现，共有12家中小板公司对中报业绩预告进行修正，其中有4家公司因为修正幅度过大而使得业绩预告类型出现变脸，值得警惕。

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投资建议：目前市场仍然处于业绩为王的投资主线之下，且临近中报期，我们认为应寻找业绩成长确定性较高的标的，结合我们对于覆盖公司的中报的业绩情况进行综合判断，建议关注：（1）高增长型：苏州科达、亿联网络、洁美科技、精测电子、平治信息、兴森科技。（2）稳健成长型：康得新、荣泰健康、银轮股份、威创股份。（3）环比持续大幅度改善逐步走出低谷：锦富技术、北纬通信。

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中小公司部门覆盖的重点公司2017年中报业绩预计高增长的如下：

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1）净利润同比增速50%以上：苏州科达（扭亏，7000万，视讯安防小飞龙，市占率提升+费用率下降推升业绩弹性。未来三年CAGR>40%，且业绩有望不断超市场预期）、锦富技术（扭亏，1400万；公司原有业务连续三个季度改善。公司具有物联网和智能家居的绝对资源禀赋，并布局持续推进。大股东兜底的员工持股计划展现信心）、兴森科技（60%；PCB持续稳定增长，IC载板客户推进顺利，测试板进入高端客户）、精测电子（60%；AOI设备持续渗透到cell和array检测，国内面板一体化检测最优质龙头，布局OLED检测）、浙江仙通（50%；欧式导槽持续放量、高管理水平和技术壁垒形成高毛利率，配套车型持续加码推动公司营收净利高增长）、北纬通信（230%；公司逐步走出低谷，海外游戏代理业务持续发展，业绩有望翻倍增长。彩票业务静待政策开放）、亿联网络（80%；SIP电话海外业务进一步告诉增长，前期布局的大客户进入的兑现阶段，有望超过宝利通。VCS产品发布有望贡献新增量）、平治信息（140%；微信的移动阅读处在行业爆发期，公司上市后全力拓展市场，业绩同比环比均保持高增长）

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2）净利润同比增速0%-50%：盛通股份（41%；素质教育布局稳定推进。员工持股+股权激励相继推出，股价短期企稳，长期看好）、洁美科技（40%；纸质载带龙头公司，国内唯一能够提供薄型载带整体解决方案的集成供应商。同时，公司在塑料载带、转移胶带等领域的开拓将成为未来的重要看点，业绩有望持续高速增长）、荣泰健康（39%；出口持续开拓、积极拓展内销，共享按摩模式逐步被认可并在国内公共场合得到快速扩张）、康得新（37%；形成新兴材料产业、智能显示产业、新能源电动车、互联网智能应用四大板块构成的产业新格局，迎来下一个高速增长时代）、银轮股份（35%；新车型在研项目顺利，乘用车保持高速增长）、威创股份（26%；幼教龙头地位已经稳固，教育业务利润占比提升至80%以上，内生增速可达30-50%，考虑现金外延增速将达50%以上。）。

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公司公告：新华联控股及其一致行动人长石投资共计持有公司股份 114,696,909 股，占公司总股本的 5%。

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新华联增持公司超过5%举牌，长期股东引入彰显公司投资价值。新华联是国内知名的产业投资集团，控参股新华联文化、新丝路、东岳集团、清水源等，本次参股赛轮金宇，产业布局再下一棋。新华联6亿元参与公司本次定增，加上现有持股比例合计超过11%，新华联此次增长彰显公司长期投资价值。公司管理层持股比例长期低于13%，加上本次定增持股比例有望提升至18%。持股比例提升，有利于促使管理层与公司利益一致。

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原材料价格暴涨利空出尽，二季度原材料价格回落，公司业绩有望迎来反转。2月份以来主要原材料价格回落，天然橡胶价格从2月份最高点的的20900元/吨暴跌到目前的12500元/吨，跌幅达到40%；合成胶价格从2月份最高点的25100元/吨暴跌到约11000元/吨，跌幅超过50%。轮胎行业因为天胶等原材料价格暴涨暴跌，呈现加库存和清库存的情况，目前原材料价格基本稳定，行业库存也逐步趋于正常。轮胎开工率企稳回升，公司作为行业龙头二季度业绩有望反转。

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副董事长及董事配偶持续增持彰显公司长期发展信心。董事宋军配偶赵冬梅6月27日增持40万股，自2017年5月9日至2017年6月28日累计增持公司股份918万股。公司副董事长延万华自2017年5月9日至2017年5月23日累计增持公司股份约571万股。

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定增审核通过，越南工厂进展顺利，规避双反优势明显。本次定增主要用于“年产120万套全钢子午线轮胎和3万吨非公路轮胎项目”。其中，120万套全钢胎项目第一条全钢胎已于2016年末成功下线。越南工厂比国内工厂优势明显，由于越南产胶，天胶运输成本低，且有所得税优惠政策，半钢胎可以规避“美国双反”，促使毛利率相比国内更高。2016年赛轮越南半钢胎销量达到560万套，实现净利润1.7亿元，2017年有望达到750万套半钢胎销售，60万套全钢胎销售，推动公司下半年业绩大幅增长。

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盈利预测及投资评级：原材料价格趋于稳定，越南工厂进展良好，公司业绩有望迎来反转，新华联及公司高管持续增持彰显对公司长期发展信心。维持增持评级，维持盈利预测，预计17-19年EPS分别为0.13元，0.26元、0.35元，对应17-19年PE分别为28倍、14倍、10倍。

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风险提示：1、原材料价格大幅波动；2、越南工厂开工、销售不及预期。

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我们预计中国重汽1H17 实现销售收入人民币272 亿元，同比增长77.7%，实现净利润人民币7.6亿元，同比增长151%，主要受益于重卡销量的快速增长。

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工程车引领行业增长。我们前期预测治超带来物流车新增需求约30 万辆，基本在4Q16 至1Q17 释放，由于年初开始公路物流运价持续下跌，我们认为，2017 年治超对新增需求的影响将逐步减弱。然而，今年前5 月，基建投资增速由2016 年15.8%升至16.6%，有利于刺激工程类重卡替换需求，工程车将主导17 年重卡销量增长。

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工程车领先企业。中汽协数据显示，2017 年前5 月，中国重汽重卡销量实现强劲增长，同比增长76.5%，主要受工程类重卡更换周期及高端MAN 产品需求提升驱动。尽管行业重卡月销量自3 月起环比下滑，中国重汽月销量仍环比上升。作为工程类重卡龙头，我们认为中国重汽将是工程车替换周期中的主要受益标的。我们预期公司1H17 重卡销量达7.1 万台，同比增长66.9%，维持17年重卡销量预测13 万台，同比增长41.7%。

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高端车型需求上升。公司6 月订单中约50%为MAN 平台车型，体现市场对高端车型需求上升。由于货运公司更注重运输时效性，高端重卡车型需求逐渐增强。由于中国重汽MAN 系列车型在发动机动力、耐久性、售后服务方面优于竞争对手，有望实现市场份额扩张。

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维持买入评级。我们维持17 年EPS预测人民币0.54 元（同比增长180.8%），18 年EPS 预测人民币0.59 元（同比增长8.4%），19 年EPS 人民币0.62 元（同比增长5.7%）。维持目标价港币6.80元，鉴于20%空间，维持买入评级。