[股市纵横] 申万早间资讯

【A股市场大势研判】创业板重挫  市场避险情绪浓重盘中特征：周一沪深股市放量下跌，其中创业板遭遇信任危机，出现重挫，拖累主板等其它品种同步下行。最终报收于3176.46点，下跌45.96点，跌幅1.43%，深成指收盘报10055.80点，下跌371.99点，跌幅3.57%。两市共成交5696亿元，增加1841亿元。从盘口看，仅保险、银行板块收涨，而次新股、雄安概念等题材股跌幅居前，最终两市个股涨跌比约为1:20，其中14只个股涨停，另外超过500只个股跌停。
后市研判：
根据目前行情，短线大盘避险情绪浓重，持续弱势调整。谨慎观望。
首先周一行情大跌主要由创业板重挫影响，由于上周创业板权重股不断出现业绩预警、财报质疑等不利消息，导致相关权重股纷纷大跌，进而影响到市场对整个创业板产生信任危机，并在周一出现集中抛盘、紧急避险。随着创业板的大跌，使本已犹豫脆弱的市场情绪更加谨慎，多空双方对比差异巨大，虽然保险银行等在危难之际乏力护盘，但对绝大多数个股和投资者而言，损失较大，预期更加保守。从目前看，后市弱势格局明显，且难以改变。
其次，从上证主板看，表现相对较强。其中保险、银行等类金融板块出现较大护盘力量，表明机构投资者稳市场的决心和意愿较强。基于这一思路，未来权重股表现仍将坚挺，继续成为稳市场的主力军，也决定了未来市场结构性分化将更加明显，强者恒强，弱者恒弱。
第三，从技术看，随着创业板指数创出调整新低，因此创业板的探底之旅尚未结束，未来乐视网的复牌可能形成创业板的最后一跌。而上证指数箱体震荡格局不变，继续维持在3200点附近盘整。只是，由于强势品种集中在极少数大盘蓝筹股当中，而且其累计涨幅不小，因此追涨的意义不大，投资者或只能蛰伏观望，耐心等待市场修复性回暖。
操作策略：
持币为主，谨慎观望，不轻易抢反弹。

（分析师：钱启敏A0230511040006）

今日重点推荐报告

经济数据在预期上限 政策继续保持偏紧基调——2017年6月份经济数据分析n
结论或者投资建议：
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二季度GDP增长6.9%，预期6.7%，前值6.9%。6月工业增加值增长7.6%，预期6.5%，前值6.5%。1-6月固定资产投资增长8.6%，预期8.4%，1-5月为8.6%；其中6月增长8.8%，前值7.8%。6月社会消费品零售总额增长11%，预期10.6%，前值10.7%。1-6月商品房销售面积累计增长16.1%，1-5月为14.3%；其中6月增长21.4%，前值10.2%。1-6月房地产投资增长8.5%，1-5月为8.8%；其中6月增长7.9%，前值7.3%。对此我们做如下点评：
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二季度GDP增长6.9%，持平前值并好于我们预期。从三次产业来看，第二产业增速持平于一季度，但第一产业回升0.8个百分点，第三产业略降0.1个百分点。GDP环比增速则由一季度的1.3%提升至1.7%，大致符合季节性；名义GDP增速则由一季度的11.8%小幅回落至11.1%，但仍处2012年二季度以来的次高水平。
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工业生产远超预期。6月工业增加值增长7.6%，远好于预期和前值，与PMI、用电量和进出口数据印证，但与高频数据有所背离。其中，采矿业下跌0.1%，前值增长0.5%，可能受到内蒙古煤矿安检、停产的影响，跟迎接内蒙古大庆有关。制造业增长8%，较5月大幅提升1.1个百分点，是工业生产超预期的主因，与出口回暖及投资改善有关。公用事业增长7.3%，较5月提升0.9个百分点，与用电量数据一致。6月全社会用电量增长6.5%，高于5月的5.1%。主要行业中，计算机、食品制造、医药、汽车、钢铁等改善；运输设备、食品加工等回落。主要产品产量，天然气、粗钢、有色、钢材和汽车等改善；原煤、水泥、乙烯回落。
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投资增速改善。1-6月固定资产投资增长8.6%，持平于前值和预期。但6月增长8.8%，较5月提高1个百分点，三大类投资均有所改善，基建和制造业改善更为明显。制造业投资单月增长6.8%，较5月回升1个百分点，主因低基数和出口带动，符合我们对于制造业投资持续改善的判断。6月基建投资增长17.3%，较5月大幅提升4.2个百分点，与财政存款加快投放有关。6月民间投资大幅回升至8.2%，较5月提升1.5个百分点，经济内生动力显著改善。
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地产销售大幅好转，投资增速回升。1-6月地产销售增长16.1%，其中6月增长21.4%，较5月大幅回升11个百分点。尽管地产调控加码，但棚改仍对三四线地产有支撑。地产投资单月增长7.9%，较5月提高0.5个百分点。新开工面积和土地购置面积增速均大幅改善，6月分别增长14%和19.7%，较5月大幅回升8.8和21.2个百分点。
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社零超预期回升。6月社零增长11%，较5月提高0.3个百分点，主要受汽车及地产链消费带动。此外，6月网上零售增长49.8%，5月增长38.9%，改善了11个百分点，与京东6.18活动有关。主要商品中，通讯、建材、汽车、家具等改善，石油制品、食品类、服装等回落。
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经济确定复苏，政策易紧难松。我们在前期报告中多次提示工业和地产带动经济有望好于预期得到验证。尽管明年仍有变数，但今年全年增长6.8%左右没有太大的问题。在经济无忧的情况下，政策紧监管严仍是大概率。
(联系人：李慧勇/王健)

收缩如约，低估值防御——20170717市场大跌点评

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事件(20170717)：市场整体大幅下跌，表现低迷。其中上证综指跌幅达到1.43%，盘中一度触及3139点；创业板指暴跌5.11%达1656点，回到2015年1月水平。

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点评：我们认为大跌的逻辑主要基于以下几点：

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1）从政策面角度看，监管氛围和监管精神的讨论“有风险没有及时发现就是失职、发现风险没有及时提示和处置就是渎职”使得市场产生监管未来可能从严从紧的悲观预期；

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2）央媒对于金融市场的一些严厉表态可能加剧了悲观预期的发酵；

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3) 6月我们开始提示赚钱效应的扩散，现阶段扩散行情的演绎已相对充分，市场本身存在小周期收缩的需求；

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4）交易型资金对于市场渗透率明显提升，使得市场微观结构并不稳定，交易型资金的撤退尤为明显；

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5) 小周期看，调整结构仍未完成是大概率，以此为前提，交易型资金的快速撤退是市场急跌的直接原因（我们理解早盘下跌主要继续金融监管的悲观预期，下午的续跌视为市场阶段性弱势确立，交易型资金撤退更为合适），但基于此发酵非理性的悲观预期可能也并不合适。

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我们在20170716的《协同监管，底限思维》报告中提示“7月赚钱效应开始收缩将是大概率事件，投资者的预期回报率不宜过高”，明确进行风险提示。在《漂亮50“微替换”》周报中我们强调继续配置漂亮50，并提示金融和地产相对海外估值仍具有优势，关注二季报超预期且三季报展望继续超预期的标的。同时我们提示创业板的短期矛盾是担忧大市值标的未必能够在“去伪存真”的过程中胜出；长期矛盾是外延在2017年就将见到高峰，后续业绩拐点完全依靠内生，这决定了中小创总体业绩长期转好的预期难以形成，这意味着创业板短期内难回基本面趋势投资。

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我们在2月看多市场，3月在争议中提出“A股美股化”强推消费和龙头；在5月市场恐慌当中是唯一提示“底部区域”的策略团队；6月我们提示漂亮50赚钱效应的短周期扩散；现在我们提示7月赚钱效应收缩是大概率事件，短期预期回报率仍不宜过高，2017年下半年看中期我们认为低估值标的仍具有配置价值。

(联系人：王胜/傅静涛/沈盼)


今日推荐报告把握业绩和估值的双重确定性机会——建筑行业2017年中报前瞻n
预计部分重点公司2017年中报业绩情况如下，更多公司的预测可见表1：
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预计业绩增速在30%以上的重点公司：蒙草生态（220%）、山东路桥（96%）、棕榈股份（80%）、杭萧钢构（76%）、美尚生态（70%）、龙元建设（70%）、铁汉生态（45%）、东方园林（35%）、北方国际（32%）、中设集团（32%）。
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预计业绩增速在15%至30%的重点公司：东易日盛（23%）、葛洲坝（20%）、苏交科（20%）、中工国际（19%）、广田集团（18%）、中钢国际（15%）、中国交建（15%）。
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预计业绩增速0至15%的公司：中国建筑（14%）、中国中铁（13%）、中国铁建（13%）、隧道股份（12%）、上海建工（10%）、金螳螂（8%）。
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从2017年建筑企业中报前瞻情况来看，PPP板块延续高增长，但由于市场预期较高，业绩以符合预期为主；钢结构板块的杭萧钢构，由于上半年签约好，业绩超年初市场预期；建筑央企上半年订单好，但转化到业绩还需时日，中报平稳增长；国际工程板块受人民币升值拖累，个别企业业绩小幅低于预期。
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投资建议：当前最看好基建设计、一带一路，建议关注下半年PPP的投资机会：
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基建设计：核心逻辑是行业需求好，订单充足，业绩确定性高，新的业务布局保证长期成长性。一般政府换届1年后，设计需求会比较旺盛，加上今年公路交通投资增长超预期，相关公司近两年订单非常好，由于设计行业不是资金驱动，订单到业绩转化的确定性非常高。另外设计企业轻资产，未来业务向环保检测、PPP等相似领域都可延伸。推荐中设集团（17年40%增长， PE23X 。民营基建设计龙头之一，市场+细分领域拓展带来未来持续增长，近两年订单大幅增长，股权激励等完成，利益理顺，业绩弹性大），苏交科（17年30%增长， PE21X 。交通、市政设计依靠内生提高市占率，凭借收购美国环保检测龙头TA的技术优势，国内靠外延+内生大力发展环保检测和治理业务，未来三年30%以上增长确定性高。）。
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“一带一路”：一带一路峰会提出的7800亿的金融支持是非常实在的，对一带一路建设作用最大、最直接，订单生效在会后有望逐渐开始加速（已有中国交建750亿铁路项目生效等）。一带一路作为长期战略，未来还会持续有催化剂，比如9月的厦门金砖国家会议等等。看好葛洲坝（17年28%增长，PE12X。增长最快的综合性建筑央企，国内外不断积累优质运营资产，长期看是中国版VINCI）、中工国际（17年20%增长，扣除超额现金后仅11倍PE。股权激励落地解除市场最后担忧）等。
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PPP：下半年或迎来超额收益阶段，历史上看，基建板块获得超额收益的充分条件是流动性边际改善，叠加财政刺激加大。今年以来严控地方政府债务增量，地方政府融资渠道受限，必然转向更加依赖PPP，对PPP的落地构成利好，虽然当前金融机构受一系列监管新规影响，对PPP融资有阶段性放缓，但我们认为PPP是政策鼓励方向，下半年融资会有好转。建议重点关注东方园林、铁汉生态、美尚生态、棕榈股份等。
(联系人：李杨/李峙屹/黄颖)

山西汾酒(600809)业绩预告点评:改革效果逐渐显现,战略性看好改善空间事件：公司发布中报业绩预告，预计上半年归属上市公司股东的净利润3.59亿元，EPS为0.41元，同比增长50%-70%。披露增长的原因为：公司的营业收入增加及加强成本费用控制。
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投资评级与估值：维持盈利预测，预测17-19年EPS为0.95、1.21、1.52元，增长35%、28%、26%（由于汾酒集团2017、2018、2019年酒类收入增长目标为30%、30%和20%；三年酒类利润增长目标为25%、25%、25%，因此尽管上半年业绩超预期，但我们仍按业绩目标谨慎预测，实际情况可能好于目标增速），目前股价对应17-18年PE为34x、27x、21x。我们看好公司的核心逻辑是：1、汾酒是清香鼻祖，具有深厚的品牌底蕴，品质得到行业及社会一致认可，尽管行业调整期收入大幅下滑，但品牌和市场仍在，具备快速恢复的基础；2、白酒行业进入景气通道，消费升级明显，公司核心产品青花系列、金奖陈酿等中高端产品将会受益；3、经营思路逐步清晰，产品方面，主导产品采取“抓两头，稳中间”的策略，青花系列、玻汾系列持续增长，老白汾系列力争稳步发展；营销管理方面，加强激励力度，推进扁平化管理；市场费用方面做到精准投放，落实到位；4、公司是山西国企改革的排头兵，已承诺2019年6月底前制定管理层股权激励计划，改革将激发企业潜力和活力，助力企业发展进入快车道。
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国改激发公司动力，收入净利润有望大幅提升。汾酒成为山西省国改打出的第一枪，此次改革自上而下，省国资委领导改革决心很大，曾表示山西省部分国企已经到了非改不可的时候。目前汾酒股份公司国资占比近70%，比例较大，国改将可能引入战略投资者、实施员工股权激励等。我们认为此次国改将激发管理层及员工的积极性、改善低效管理体制，有利于公司长远发展，收入利润也将迎来大幅提升。
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品牌底蕴深厚，香型独特酒质出众，受益白酒消费升级。汾酒做为清香型白酒的鼻祖，是最老的四大名酒之一，具有很强的品牌历史底蕴。其清香型的口感在行业独树一帜，品牌具有很强的消费粘性，品质也赢得了消费者的一致认可。同时，白酒行业复苏以来，消费升级明显，今年上半年次高端品牌普遍销售情况较好。汾酒的青花系列、金奖陈酿等都定位于次高端，我们预计增速40%以上。
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公司基本面逐渐改善，省内渠道进一步下沉，省外积极转型升级。去年以来公司采取产品聚焦策略，重点发力青花系列、金奖陈酿、老白汾、玻汾等核心产品。省内渠道下沉，进一步精细化运作。省外主要集中在环山西地区，公司对省外市场的费用投放力度加大，坚定不移向中高端转型。河南、北京、内蒙、天津、陕西等省份今年都保持了高速增长。公司基本面正在发生积极变化，值得持续重点关注。
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股价表现的催化剂：国企改革进程加快、收入利润增长超预期
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核心假设风险：国企改革受阻，收入利润未达标
(联系人：吕昌/周彪)

圣农发展（002299）中报业绩预告点评：行业底部初现，公司优势明显，维持“增持”评级

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公司公布中报业绩修正预告：公司1-6月实现归母净利润由原来的15,000-26,000万元，下修至1000-3000万元，较去年同期下降95.93%-87.79%。主要受到二季度鸡肉价格不及预期的影响，公司半年度业绩有所下调。

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苦练内功成效显著，行业低谷仍实现盈利。今年1-6月鸡肉产品均价9100元/吨，较去年同期9860元/吨同比下跌7.7%。为低于行业低谷，公司继续在成本上下功夫，进一步优化管理、精简人员，叠加固定资产投资已经完成导致财务费用大幅下降，预计公司全产品成本较去年下降近7%。同时，与下游大客户的长期合作，使得公司平均销售价格略高于行业平均价格。另外，浦城县政府对于公司全资子公司4600万元的政府补贴也已全部到账，使得公司在上半年鸡肉价格持续低迷的背景下仍能实现盈利。

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供需改善或推动价格阶段性上涨，趋势上涨仍待库存去化。祖代种鸡存栏量持续维持低位，在产父母代种鸡存栏大幅减少，引种缩减自上而下的传导已基本到位；叠加环保压力下，部分鸡场面临拆迁，供给有望进一步去化。同时从今年下半年来看，H7N9负面影响弱化，需求见底趋向回暖。预计随着下半年父母代种鸡存栏持续下降，供给端支撑商品代鸡苗价格一轮阶段性的上行。但目前库存仍在，价格大幅上涨仍待下游库存去化，为价格上行卸下包袱，或最早会在四季度或者明年上半年出现。

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美国有望开放对中国的禽肉制品进口，公司将率先受益。根据近期美国商务部网站的信息，中美两国“百日经贸计划”取得一系列重大进展，中国同意开放2003年之后由于疯牛病疫情而遭到禁止的美国牛肉进口，7月13日中美20多家企业共同签署进口总值高达50亿美元的大豆、猪肉及牛肉产品进口合同。相应地，美方也将在近期出台相关法规允许中国熟制禽肉进入美国市场。圣农发展作为国内为数不多的拥有一系列欧盟检验检疫认证的大型鸡肉生产加工企业，有望成为第一批实现出口美国的企业，而美国鸡胸肉价格较国内高2-3倍，若能实现出口，公司业绩将大幅增厚。

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投资建议：行业底部初现，公司内部管理优势明显，维持“增持”评级。预计公司17-18年出栏肉鸡4.7/5.0亿羽，同时，预计圣农食品上半年实现高速增长，今年食品六厂投产后产能将从16万吨上升至22万吨，同时，受益于美元升值（出口日本产品美元结算），出口业务利润有所增厚。圣农发展并购圣农食品属于同一控制人旗下企业并购，如果今年该事项增发获批，追溯标的资产全年业绩并表。考虑收购圣农食品，预计公司17-19年实现净利润3.5/9.6/10.2亿元（由于鸡肉价格低于预期下调盈利预测，原盈利预测为9.2/12.3/11.3亿元），对应增发摊薄EPS0.28/0.80/0.83 元，17-19年对应PE54/19/18倍，维持“增持”评级！

(联系人：宫衍海/赵金厚/龚毓幸)

游族网络（002174）点评：推出股票期权激励计划，绑定核心高管和技术人员为公司发展提供人才保障n
公司推出股票期权激励计划，规模5000万股，占总股本5.81%。公司拟推出股票期权激励计划，向包括董秘刘楠在内的公司高级管理人员、核心管理人员和核心技术（业务）人员在内的187人授予5000万份股票期权（占公司总股本的5.81%），行权价格29.25元/股（7月17日收盘公司股价27.85元/股），其中公司董秘刘楠获授50万股，本计划持续期不超过60个月，在授权日期满12个月后的未来48个月内分四次行权。本次激励计划的行权条件为相比2016年，公司2017/2018/2019/2020营业收入增长率不低于30%/50%/70%/90%。
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通过激励计划绑定公司核心人员，为公司发展提供稳定的人才支持。本次限制性股票激励计划覆盖范围包括公司董秘在内的187名公司核心管理和业务人员，为公司未来的可持续稳定发展提供稳定且积极的员工队伍。而行权条件考核公司营业收入增长相比考核业绩更加直接反应公司的产品流水情况和实际经营情况，我们认为在充足的激励下公司员工完成考核目标是大概率事件，为公司未来业务发展和业绩增长提供保障。
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《军师联盟》上线一周时间表现稳定，下半年游戏加快上线增厚全年业绩。7月6日公司《军师联盟》正式公测后就取得不俗表现，目前IOS畅销榜稳定排名前50，在公司强大发行能力和《军师联盟》电视剧热播的配合下该款游戏有望取得不俗成绩。此外下半年公司还将发行包括《永恒王者》、《战神三十六计》、《妖精的尾巴》等一系列优质的多品类手游产品，在丰富公司产品线、增加公司在线运营手游的同时，为公司全年业绩增长提供保障。
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发行公司债、债务融资产品和向银行申请综合授信为公司提供充足现金，支持公司业务发展。公司前期发行4亿规模公司债，本次公司拟发行不超过8亿元包括超短期融资券、中期票据等在内的债务融资产品，加上向民生银行上海分行申请的不超过5亿元综合授信和子公司上海驰游向平安银行上海分行申请的不超过2亿元综合授信，公司未来业务发展将获得充足的资金保障，在精品游戏研发成本上升的大趋势下为研发精品游戏提供资金保证。
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维持“买入”评级，看好公司在游戏业务上的纵向深挖和横向覆盖。公司本次股票激励计划行权价格29.25元/股，公司目前股价倒挂该价格，在市场情绪低迷情况下为投资者提供信心。长期来看，配合多种融资工具的使用，公司未来发展获得充足的人才和资金支持，为游戏业务上的单品类纵向深挖和横向多品类覆盖提供可能，看好公司未来游戏自研业务发展。我们预计2017-19年公司营业收入为39.6/52.7/70.7亿元，归母净利润为9.21/13.17/16.96亿元， EPS分别为1.07/1.53/1.97元，对应PE为26/18/14倍，维持“买入”评级。
(联系人：周建华/顾晟)

通胀疲弱，美联储加息预期下滑-—国际债券市场周报（2017.7.10-2017.7.16）n
上周回顾：
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海外货币政策短期较为平静，债市表现主要围绕基本面数据，整体欧强美弱。美国6月通胀和零售数据再度走弱，美债收益率整体下行，与之对比，欧元区工业数据复苏良好，德债收益率出现回升。
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重大事项回顾：1）美国：耶伦表态偏鸽加上通胀走弱，下半年加息预期回落。上周耶伦出席听证会表态偏鸽，称通胀和财政是两大不确定性来源。加上疲弱的通胀、消费数据影响，上周美联储年内加息预期再度回落，根据联邦基金利率期货隐含加息概率来看，市场预期美联储年内再加息1次的概率从前一周的59.25%回落至上周50.36%。；2）上周加拿大加息0.25bp，其他国家和地区不变。
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经济基本面：美国6月通胀疲软，欧元区工业生产继续复苏。美国：6月通胀和零售数据继续回落，美国消费者信心指数和未来预期走弱。欧元区：欧元区6 月工业生产大幅高于预期，主因德、法、意工业生产均表现良好。
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市场表现：
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股市表现较好，美元下行，金价回升：MSCI发达国家股票指数、新兴国家股票指数分别上行1.8%及4.4%；黄金上行1.3%；美元指数小幅下行0.9%，VIX指数下行15.0%，商品指数上行2.2%。美元指数小幅下行，非美主要货币均上涨：上周美元指数走弱，下行0.9%至95.15；相对于美元，日元上涨1.2%，瑞典克朗上涨1.4%，英镑上涨1.6%，瑞士法郎上涨0.1%，欧元上涨0.6%。
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全球债指小幅上行，长端下行超短端：上周全球债市表现尚可，投资级公司债和高收益级公司债指数分别上行0.7%，上行0.7%；发达国家和新兴市场主权债指数分别上行1.0%与1.3%。上周美国1年期和10年期国债收益率分别下行1.05bp及5.37bp，利差收窄；日本1年期和10年期国债收益率分别下行1.4bp和0.4bp，利差略增；德国1年期及10年期国债收益率分别上行0.4bp及2.4bp，利差走阔。
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根据我们对负利率国家国债收益率的监测，短端收益率涨跌互现，中长端收益率大多下行。上周点心债市场收益率全线下行，国内债市同样表现为回暖。
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本周展望：美国加息落地，难消市场担忧
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美国通胀、经济数据再度走弱加剧市场担忧，美债收益率难回升。上周美国疲弱的通胀和零售数据再度引发美元大幅下行，但耶伦证词透露出对通胀和财政的担忧，我们认为，通胀下行很大程度上源于除房租之外的各类服务价格涨幅的普遍回落，加之美国时薪数据仍较弱，信贷增速不强，美国核心通胀前景堪忧，短期内难以出现扭转性因素，而持续低迷的通胀将减缓美联储加息进程。从基本面角度来看，我们仍然维持美联储下半年加息路径面临下修风险的判断不变，美元和美债收益率难上行的判断不变。
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关注本周欧央行议息会议对于经济和通胀预期的变化，下半年货币政策欧强美弱格局难改。本周欧洲央行将举行议息会议公布最新货币政策决议，预计下半年欧央行货币政策态度将较上半年明显收紧，与美联储相比，货币政策方面欧强美弱的格局难改。从6月数据来看，欧央行核心通胀较为稳定，工业和经济增长数据走势也较为乐观，在向好的通胀支持下，欧央行货币政策边际上面临收紧风险，但整体来看短期内欧央行对于退出宽松的表态还较为谨慎，关注本周议息会议对于欧央行关于经济和通胀预期的表述。
(联系人：孟祥娟/刘宁)

上半年数据强劲，上调全年行业预测 —— 房地产行业n
国家统计局于本周一公布的2017年1-6月全国房地产开发投资和销售数据显示，6月份新房销量超预期，且上半年房地产开发投资增速维持强劲。我们将今年全国新房销量预测从同比下降15%上调至同比持平，并将全年房地产开发投资同比增速从5%上调至8.5%。考虑到高基数效应，我们预计今年下半年新房销量和新开工同比增速会双双放缓，维持行业标配评级。
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销售增速超预期。今年上半年，全国商品房销售额达5.9万亿元，同比增长21.5%（相比2016年全年同比增长35%），其中住宅销售额为4.9万亿元，同比增长17.9%（相比2016年全年同比增长36%）。需要注意的是，同期住宅销售面积达6.48亿平米，同比增长13.5%（相比2016年全年同比增长22%），尽管其季度同比增速从一季度的17%放缓至二季度的11%，但单月同比增速从4月的5%、5月的8%进一步反弹至6月的18%。从地区来看，中部地区和西部地区表现超出全国平均，其上半年商品房销售面积分别同比增长19.9%和21.1%，相比同期东部地区仅同比增长11.7%。
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开发投资增长提速。今年上半年，全国房地产开发投资同比增长8.5%至5.1万亿元（相比2016年全年同比增长6.9%），其中住宅投资更是同比增长10.2%至3.4万亿元（相比2016年全年同比增长6.4%）。具体来看，今年上半年土地购置面积同比增长8.8%（相比2016年全年同比下降3.4%），同期土地购置费用同比增长38.5%（相比2016年全年同比增长9.8%）。与此同时，房屋新开工面积同比增长10.6%（相比2016年全年同比增长8.1%），其中住宅新开工面积同比增速超过办公楼及商业营业用房，达14.9%（相比2016年全年同比增长8.7%），相应地，房屋施工面积截至2017年6月末同比增长3.4%（相比截至2016年12月末同比增长3.2%）。
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开发资金增速放缓。今年上半年，房地产开发企业到位资金达7.6万亿元，同比增长11.2%（相比2016年全年同比增长15.2%），其中，国内贷款同比增长22.1%至1.3万亿元（相比2016年全年仅同比增长6.4%），销售预收款同比增长17.2%至3.9万亿元（相比2016年全年仅同比增长31.9%），自筹资金同比下降2.3%至2.3万亿元（相比2016年全年仅同比增长0.2%），而同期占总到位资金比例仅为0.1%的外资则因低基数原因而同比大幅增长58.9%（相比2016年全年同比下降52.9%）。需要注意的是，作为销售预收款的两大重要资金来源，定金及预收款同比仍大幅增长22.7%（相比2016年全年同比增长29%），而同期个人按揭贷款同比增速则显著放缓至6.7%（相比2016年全年同比增长46.5%）。
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上调2017年全年预测。在今年年初，我们预测2017年全年新建住宅销量将同比下降15%，同期房地产开发投资增速可能维持稳定在5%左右，并预计新开工面积同比持平，而土地购置费用同比下降20%。考虑到施工面积稳步小幅上升，我们预计下半年房地产开发投资同比增速将稳定在8.5%，与今年上半年相一致。
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行业集中度加速提升。中国20家大中型上市开发商于今年上半年实现平均合约销售同比增速达56%，表明行业集中度正加速提升。我们注意到，前三大、五大、十大、二十大的市场份额于2017年上半年已分别上升至11%、15%、21%和28%，相比2016年时分别为9%、13%、18%和23%，而在2011年时，可比份额分别仅为5%、8%、11%和15%。领军开发商为了进一步提升市场份额，显著加强了土地购置力度。相应地，我们预计我们覆盖的10家核心开发商，其净权益负债表将从2016年中期的78%、2016年末的78%进一步平均上升约8个百分点至2017年中期的86%。
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维持行业标配评级。我们认为，强劲的房地产开发投资数据预示今年下半年行业调控政策放松的可能性将较为有限，而持续的金融去杠杆可能带来额外的风险。我们覆盖的大中型香港上市中资开发商于年初至今平均反弹上涨超六成，目前板块平均估值已上升至23%净资产值折价、1.1倍17年PB和8.3倍17年PE，远超过历史平均水平。我们看好物业组合优质且资产负债表稳健的行业领军者如龙湖地产（960:HK，增持）和华润置地（1109:HK，买入），并建议投资者回避高杠杆个股富力地产（2007:HK，减持）以及今年上半年激进拿地的公司如远洋集团（3377:HK，中性）。
(联系人：李虹)

上半年火电业绩堪忧 —— 华电福新(816 HK)n
2017年二季度华电福新实现发电量10.8TWh（同比下降5.5%）。上半年公司发电量总计20.1TWh（同比下降3.8%）。我们认为发电量下降主要由于今年水电回归至正常水平。但上半年煤炭价格高于我们此前预期，因此调低EPS预测如下：2017年由0.28元调至0.24元（同比增长1.7%），2018年由0.36元调至0.29元（同比增长19.4%），2019年由0.4元调至0.33元（同比增长12.4%）。我们将目标价下调至2港币。现价距目标价仍存在11%的上行空间，因此维持增持评级。
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水电回归正常，火电堪忧。2016年水电受福建极端天气影响发电量激增，2017年归于正常水平。二季度水电发电量为3.2TWh（同比下降30.4%），上半年水电发电量达5.3TWh（同比下降33.4%）。由于公司水电及火电装机均位于福建省，因此水火互济效应明显，水电回归正常为火电让出发电空间。然而，2016年下半年以来，煤炭价格高企，宁波港动力煤（Q5500）库提价上涨约65%，2017年上半年煤炭价格仍维持在高位，我们认为公司火电利润将受到明显挤压。
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未来核电利润贡献明显。目前公司拥有39%福清核电站股权及10%三门核电站股权。我们预计福清4号机组及三门1号机组均将分别于2017年10月及年底投入商运。福清核电站总装机量为6.62GW，其中包括3.24GW在运机组及3.38GW在建机组。根据我们的测算，福清核电每台机组对公司年利润贡献约为2-2.5亿元，因此2018年底，福清核电站将为公司贡献8-10亿利润。
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限电率改善。二季度风电发电量达3.9TWh（同比增长15.8%），上半年风电发电量为7.1TWh（同比增长11.3%）。公司计划年内新增装机700-800MW。2017年以来，我们注意到弃风现象持续改善，华电福新限电率亦有所下降，但目前仍然是两位数，而龙源电力（916HK，买入）及华能新能源（958HK，买入）六月限电率分别为8.8%和6%。
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维持增持。调低EPS预测如下：2017年由0.28元调至0.24元（同比增长1.7%），2018年由0.36元调至0.29元（同比增长19.4%），2019年由0.4元调至0.33元（同比增长12.4%）。我们将目标价下调至2港币，代表着7.2倍17年PE和0.6倍17年PB，6.1倍18年PE及0.55倍18年PB。现价距目标价仍存在11%的上行空间，因此维持增持评级。
(联系人：余文俊)

7月国际原油市场月度报告：需求回暖、页岩油增速放缓，支撑油价触底反弹n
油价回顾：5月底减产会议后投资者普遍偏谨慎，认为原油市场恢复再平衡还需要更长的时间，6月开始Brent原油期货价格从一直维持在50美元之下波动，最低跌至44.35美元（接近我们预测的下限位置），随后开始反弹。三大机构在上周公布原油市场月数据，当周Brent原油期货收于48.91美元，周涨幅4.71%。目前来看全球原油需求增长有所恢复，低油价导致页岩油为主的非OPEC国产量增长放缓，OECD与美国原油库存在逐步消化，但OPEC减产力度却因豁免国增产而打折扣。我们认为在市场恢复平衡前，原油价格仍围绕边际增量的成本定价，油价波动将处于中性区间，大概率介于45美元至60美元。
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原油需求增速在2017Q2恢复，预计全年将增长150万桶/日。根据IEA数据，全球原油需求结束了一季度100万桶/日的低迷增长后，在17Q2增长至150万桶/日。IEA同时估计2017全年需求将达到9800万桶/日（与上个月的报告140万桶/日的增长相比，向上修正了10万桶/日），同时预计2018年的需求将增长140万桶/日。
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豁免减产国导致6月OPEC原油总产量环比上升，减产执行率下降。根据OPEC月报二手资料来源数据，17年6月OPEC现有成员国（不包括印尼）的原油产量增加39.3万桶/日，达到3261万桶/日。此次产量环比增长主要来自于：豁免减产的利比亚（环比上升12.7万桶/日）和尼日利亚（环比上升9.6万桶/日），以及伊拉克（环比上升6.1万桶/日）、沙特（环比上升5.2万桶/日）。根据IEA数据， OPEC在6月的减产执行率从93%下滑到了78%，而参与减产的其它国家执行率为82%。
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OPEC最新月报下调对非OPEC国家的产量估计。根据最新OPEC月报显示，由于二季度艾伯塔省油砂厂的爆炸事故，加拿大原油供给增长量下降5.1万桶/日至21万桶/日。另外由于低迷的WTI油价导致二季度美国原油产量低于预期以及下调英国原油供给增量，预计2017年非OPEC国家原油供给量将增长80万桶/日（比上月下调4万桶/日），至5782万桶/日。
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页岩油钻机数24周来开始下滑。我们观察到美国页岩油采油钻机数在连续增长了24周之后首次下降，目前为614台。虽然一方面页岩油产量的迅速恢复将对OPEC的减产效果打折（美国页岩油在2017年全年约将增加60万桶/日）；但另一方面根据我们对17Q1北美页岩油公司完全成本统计，50美元以才上是页岩油大量复产的区间，油价降至40美元区间页岩油钻机数增长会放缓，从而对油价形成支撑。
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OECD库存进一步下降，全球原油市场再平衡还需OPEC配合。IEA与OPEC数据均显示OECD总商业库存在2017年5月份下降，根据OPEC数据5月为30.15亿桶（比过去五年平均水平高2.34亿桶），根据全球原油供需平衡表，2017年全球原油需求预计增长127万桶/日至9640万桶/日，对OPEC原油的需求（总原油需求减去非OPEC的供应）为3230万桶/天的水平，未来需要OPEC继续维持较低的产量才能促使原油市场再平衡。
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投资建议：基于中性油价区间，推荐石油化工下游行业，包括拥有现金优势、享受石化高景气的标的中国石化、上海石化；有望受益炼油规模化和产能升级的标的荣盛石化、恒力股份；地处河北，Santos业绩有望好转、甲醇和煤炭的弹性标的新奥股份；建议关注布局石油和天然气产业链、未来油价上涨弹性较大的中天能源。
(联系人：徐睿潇/谢建斌)

蓝光发展(600466)点评——员工跟投制度确立，引发公司内部“二次创业”热潮n
事件：2017年7月14日晚，公司发布公告《“蓝色共享”员工事业合伙人管理办法（试行）》与《关于公司董事，监事及高管参与房地产项目投资暨关联交易预计的公告》。上述办法尚须经股东大会审议通过。
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地产相关一级职能部门核心人员与其他关键人员强制跟投，高度绑定员工与公司利益。跟投合伙员工分为强制合伙人和自愿合伙人。强制合伙人主要包括总部一级职能部门中心总经理级及以上人员，区域公司及城市公司经营班子人员、其他关键人员（包括但不限于营销负责人、工程负责人、设计负责人、成本负责人、财务资金负责人、项目负责人等）。自愿合伙人包括总部正式员工，区域公司、城市公司及与项目经营直接相关的正式员工。
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项目跟投额度为15%，高于同行业平均水平，体现公司锐意进取、积极扩张的决心。总部合伙平台和区域合伙平台合计持有的项目公司股权比例合计不超过 15%；每个跟投合伙项目中的单个跟投合伙员工持有的项目公司股权比例原则上不超过 1.5%。计算合伙平台在跟投项目公司的股权占比时，以预测项目现金流（含融资）归正周期内，项目股东自有资金平均投资额作为项目公司的总股本金额。
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合理确立跟投资金进退时点，有效支撑项目公司的资金运营需求。1.跟投资金到位时间：在项目确权后3 个月内完成；2.回收跟投资金：项目公司在累积净现金流量为正数，并保证项目运营所需资金、充分考虑项目经营风险后（外部合作项目需要经合作方同意），经“共享”领导小组会议批准，项目公司向合伙平台归还债权资金，资金利息年度进行结算；3.退出跟投项目启动时点：跟投合伙项目公司全部地上可售面积的销售率（已售地上面积/全部可售地上面积）达到 90%时。
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7位董监高通过合伙平台参与员工跟投，预计总投资额不超过1.24亿元。公司董事、监事及高级管理人员拟根据共享管理办法相关规定，通过合伙平台成都煜锦参与公司房地产跟投合伙项目投资。在成都煜锦存续期间，董监高通过成都煜锦跟投公司房地产项目的总金额预计不超过人民币 12,400 万元（包括期间现任及新聘董事、监事及高级管理人员投资金额），在上述额度内，资金可滚动使用。截至2017年7月14日，已跟投金额为3562万元，预计后续跟投金额为8838万元。此次公司董事长不参与项目跟投合伙。
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“蓝色共享”计划已在公司内部引发员工“二次创业”热潮，员工士气得到大幅提高。在目前行业分化格局加剧、利润空间逐步缩小的阶段，员工跟投制度有利于公司实现逆市扩张、销售规模快速提升，同时有助于加快周转速度、缩短资金回报周期，提升项目质量与盈利水平，达到一石多鸟的目的。2017年公司新获取的项目中80%为收并购项目，且收购价大幅低于同地段招拍挂的楼面价，体现了员工通过多元化渠道为公司获取优质资源的积极性。
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近期高管增持计划已完成92.3%，目前股价安全边际较高。公司高管计划在2017年4月29日起6个月内增持公司股份，增持金额合计不低于1200 万元。截至7月12日，董高监已累计增持1107.7万元，占总计划金额的92.3%，平均增持价格8.22元/股，并承诺增持行为发生起6个月内不减持。上述增持计划不仅表现了公司高管对未来发展前景的充分信心并且为当前股价提供了较高的安全边际。
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维持增持评级，维持盈利预测。考虑到公司上半年已完成约300亿的销售额，预计将大概率超额完成全年500亿的销售目标，近期实施的员工跟投计划将进一步促进销售业绩的高增速。同时2017年上半年总金额为1200万元的高管增持计划也表现了管理层的充分信心，因此给与公司增持评级。我们预计公司2017-19年归母净利润分别为14.1/17.3/20.9亿元，同比增速分别为56.9%/23.2%/20.7%，EPS分别为0.66/0.81/0.98元。

(联系人：王胜/龚正欢)

海外+监管+经济+资金面均按预期方向在演绎-—利率周报第21期（2017.7.17）n
上周回顾：
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海外：美国6月通胀疲软，欧元区工业生产继续复苏。美国：美国6月通胀再度低于预期，加息路径持续面临向下修正风险。此外，美国6月零售数据、消费者信心指数和未来预期均走弱。耶伦证词偏鸽，美联储9月加息概率下降。欧元区：欧元区6 月工业生产大幅高于预期，德、法、意均表现良好。
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汇率：美元指数走弱，人民币小幅升值。发达国家汇率：美国通胀再度低于市场预期，耶伦证词转而偏鸽，下半年加息概率整体下降，美元指数下跌，主要发达经济体货币普遍相对美元升值。人民币汇率：稳中小幅升值。上周对应美元指数下跌，人民币相对美元升值，汇市波澜不惊。我们预计下半年英镑、欧元将相对美元不同程度地走强，美元指数整体上行乏力，人民币对美元汇率可能在6.8附近小幅震荡，趋于稳定。
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大宗商品：金价油价均有所上行。本轮美元指数走弱更多反映美国通胀前景趋弱（而非其他主要发达经济体走强），因而引发避险情绪回升，支撑金价上行。上周美国石油库存下降，EIA预计17-18年石油需求稳定增加，短线提振油价上行，布伦特原油、WTI原油分别上涨4.7%与5.3%，分别报收49.09与47.49美元/桶。
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资金面：流动性整体稳定，资金利率维持低位。上周（7.10-7.14）央行共开展逆回购操作2100亿元，逆回购到期2800亿，合计净回笼700亿元。另一方面，央行通过MLF操作投放3600亿元，回笼1795亿元，通过MLF操作净投放达1805亿元，总体净投放1105亿元。资金面整体向好，资金利率总体短端小幅上升，长端有所下降。上周R001、R007分别小幅上行11.79bp、9.47bp，R014和R1M下行1.5bp、10.28bp。周五R007报2.9371%。
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债券市场：债市继续向好，收益率普遍下行。自5月中旬以来，海外+监管+经济+资金面均按我们预期方向在演绎，2季度基本面数据如期下滑，我们在6月中旬提示3季度可能看到某些月份数据有反弹之后，公布的6月PMI反弹，以及大宗价格上涨。上周债市延续向好态势。在资金面稳定、通胀同比持平、监管逐渐明朗化等多重利好因素带动下收益率多数下行。上周多数期限国债利率下行，1Y国债利率小幅下行0.69bp，3Y、5Y利率上行0.03bp、2.69bp，7Y、10Y国债利率分别下行1.12bp、2.6BP，10年期国债报收3.5637%。
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本周展望：
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本周债市波动预计主要围绕监管和基本面，一方面金融监管的明朗化利好债市情绪以及配置情况，另一方面经济基本面短期有韧性或对债市形成一定扰动。1）全球货币政策下半年整体趋紧，但结构分化的结果对国内汇市、债市影响偏利好。下半年全球货币政策的关键在于通胀，而全球通胀分化的关键在于服务价格。预计下半年将出现多年未见的英、欧货币政策边际紧缩程度高于美国的局面，海外货币政策的结构性分化对国内汇市、债市的影响整体偏向利好。2）金融工作会议召开，7月监管明朗化对于债市影响整体偏利好。3）经济数据短期有韧性，或对3季度债市形成扰动，但下半年整体来看经济下行趋势未改。本周即将公布二季度GDP以及6月固定资产投资、工业增加值、零售等基本面数据，预计数据整体较为平稳，短期内或对债市形成一定扰动。但从下半年整体而言，房地产投资增速面临回落压力，基建也受制于城投债、专项债、财政支出等资金来源的约束，预计增速将逐渐回落；经济短期有韧性但下行趋势难改，我们整体上维持下半年债券收益率整体震荡下行的判断不变，主要逻辑参见报告《坐而待曙-2017年下半年利率债展望》。
(联系人：孟祥娟/秦泰)

利差可能先上后下，关注信用债分化-—信用周报2017年第21期（2017.7.16）n
信用债一级市场：
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上周信用债发行总规模1742.85亿元，到期额为1322.17亿元，净融资规模420.67亿元。发行规模与前基本持平但发行利率有所下行。上周发行的债券中短融和超短融合计占比45.70%，公司债占比26.57%，其中一般公司债占比17.42%，私募债占比9.15%。中票占比12.81%。从行业上来看，发行规模前三的是公用事业建筑装饰、公用事业和综合，分别占比16.03%、15.81%、10.79%。发行等级除以主体评级替代债项评级的超短融外，上周新发行债券以AAA为主。上周，城投债总计发行30只，发行规模285.8亿元，以超短融为主。从行业分布来看，建筑工程和公路铁路类城投企业发行规模占比较大。发行主体评级主要集中在AAA和AA+。发行利率主要集中在6%及其以上和4.5%-5%。
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信用债二级市场：
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上周中短期票据、企业债、公司债低等级债券收益率下行明显，城投债收益率整体下行。上周信用债等级利差收窄，主因为较低等级信用债品种（AA、AA-）收益率大幅下行。另外，短端信用债收益率下行明显，各品种期限利差扩大。上周短久期债超额利差半数走阔，其中航运港口、地产、电力、公共事业走阔幅度较大，建筑、化学、电器设备、高速铁路利差收窄。上周中长久期债，中航空机场、电力、商贸零售、地产等行业走阔幅度大，钢铁收窄幅度较大。上周城投债利差继续下行，分区域来看，西北和华南地区城投债信用利差下降幅度最大，而西南和华北地区城投债利差下降幅度最小。分期限来看，1年以内城投债信用利差下行幅度最大。2015年之前发行的城投债与之后发行的城投债间利差继续走阔，当前利差59.6bp。
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根据我们对2014年~2017年违约主体数量统计，三季度7~9月份是历年信用风险低发季，6月份开始，流动性预期转好，信用风险较低，2016年年报及2017年一季报显示，发债企业基本面改善，信用利差快速收窄，尤其是低等级信用利差快速收窄。但是，2017年上半年虽然违约主体数量较2016年显著减少，评级下调及负面展望主体数量逐月增加，所以利差下行过快，一定程度上透支中报利好，市场面临修正，信用利差可能先上后下。
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外部融资环境包括银行信贷支持力度显著弱化，发行利率中枢有明显抬升，基本面较差且过度依赖负债扩张的发债主体将面临较大的流动性风险及再融资压力，去杠杆的过程中，作为底层资产的低等级信用债预计受影响严重，等级间利差必将有所分化，低等级信用债利差上行。城投债也将面临分化：对于15年之前发行，但是18年6月之前到期的老城投，具有金边属性，到期收益率略高于同等级期限的产业债，我们认为具有较高投资价值。对于18年8月之后到期，但是发行日期在15年之后的城投预计利差走阔，建议投资者规避。，财政较差地区的AAA级城投和财政较好地区的AA+债券，在产业债违约事件发生情况下，反而可能享受信仰溢价。从城投性质上，中长期应精选地区重要性公益城投。
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政策与风险警示：
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近期我们对光大银行、交通银行做了访谈，对不良率和资产质量的情况进行了了解。总体来说整体不良率在下降，并且两机构均认为不良率短期内不会有比较大的提高，不确定性暂时会有所下降，但长期仍需观察。区位上看，中西部不良率有上升趋势，上海杭州等地有所好转，相比变差的地区有：宁波、广东、河南、青岛等地。地产方面，一线城市开始和二三线城市进一步分化，成交面积下降明显，自去年下半年地产调控以来，地产企业的发债、资管计划对接、银行贷款等融资渠道受阻，据了解虽然大型房企财务状况整体稳健，但很多中小房企再融资收紧情况下，周转已经开始出现困难的情况。而一二线城市的地产交易降温，均会对后期地产企业的投资和经营性现金流均造成一定压力，关注一二线交易降温地区的中小房企的偿债能力情况。
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信用事件：担保人铁法煤业评级下调。联合资信将13石建城投债由AA-下调至A+。中诚信将铁法煤业主体评级有AA+下调至AA。上清所称“15中城建MTN001”未按期支付利息。新世纪将“12萍乡债”信用评级从AA下调至AA-。标普将融创中国评级列入负面观察名单；惠誉将融创中国评级下调至BB-，将其列入负面观察名单。
(联系人：孟祥娟/王艺蓉/钟嘉妮/李通)

未足额募资更多见，获批节奏提速——定增市场周报20170710-20170716

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4宗竞价项目3宗未募足。截止2017年7月17日，Wind资讯显示：上市公告日在上周的定增项目为10宗，环比减少2宗，其中4宗竞价；募资总额为92.82亿元，环比小幅下降3.10%。上周竞价项目平均折价率为4.44%，环比下降47.33%，其中嘉化能源小幅溢价2.13%（原定底价9.57元），而万马股份折价率则高达13.85%（实际募资额仅为预计的约70%），且4宗竞价项目3宗未募足；定价项目平均折价率亦大幅骤降62.85%至8.82%，6宗项目中4宗溢价发行，其中广信材料溢价34.52%；而中际装备则大幅折价67.31%。

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获批项目数再次明显增加，发行价/底价倒挂家数占比33.33%。截至2017年7月17日，上周新增预案7宗，环比增加1宗，其中竞价项目5宗；证监会下文批准15宗，发审委审核通过11宗，分别环比增加6宗、下降2宗。处于已过会和已获批的正常待审项目有291宗，发行价/底价倒挂的项目环比增加7宗，至97宗，倒挂家数占比33.33%；平均倒挂率由上周的14.40%升至15.04%。

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本周即将有377.57亿元定增资金解禁，环比增加46.41%。本周即将有20宗定增项目解禁，其中竞价项目10宗，合计解禁资金377.57亿元，环比增加46.41%。截至7月17日，竞价项目浮动收益率仅为-3.21%，浮动破发率50%，其中航天机电浮动收益率-26.97%，浮动破发程度较大。

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三夫户外募资额下调53.55%。上周共2宗项目对定增预案的关键要素进行了修改，与上周持平。三夫户外将募资金额下调53.55%至2.6亿元；龙元建设将发行股数和募资总额分别下调5.23%和5.55%。

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东方网络改道现金收购，湖北广电改发可转债。上周共8公司、11宗项目停止实施相关预案。其中湖北广电、辉煌科技以及国金证券皆因二级市场股价相对底价或发行价长期倒挂，未能在中国证监会核准批复文件规定的6个月有效期内完成本次非公开发行而最终终止，其中湖北广电于7月9日通过了同等金额的可转债预案；东方网络（拟收购华桦文化51.00%股权、元纯传媒40.00%股权）由于本次重大资产重组整体工作筹备时间超出了交易各方的预期。公司决定终止定增收购，改为采用现金方式收购原定标的。中京电子（拟收购广州复大医疗100%股权）和朗科智能（拟收购君天恒讯100%股份）皆公告因监管和市场环境变化，双方未能就交易细节条款达成一致而终止本次定增收购。

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本周重点关注定增项目：威创股份（拟募资金额不超过9.18亿元，用于“儿童艺体培训中心建设项目”）、美年健康（拟募资不超过5.1亿元，拟用于支付购买慈铭体检72.22%股权的现金对价、慈铭体检医疗设备采购及重组涉及的相关中介费用）。

(联系人：林瑾/彭文玉/皇甫尚武)





证券发行及上市信息

  

新股发行

股票简称

申购代码

发行数量（万股）

网上发行    （万股）

申购上限（万股）

发行价格

申购日期

中签公布日期

601326

秦港股份

55,800

16,740

16.7

2.34

08-04(周五)

8月8日

603825

华扬联众

4,000

1,600

1.6

14.67

07-21(周五)

7月25日

603357

设计总院

8,120

3,248

3.2

10.44

07-20(周四)

7月24日

300682

朗新科技

4,500

1,350

1.35

5.51

07-20(周四)

7月24日

002887

绿茵生态

2,000

2,000

2

42.01

07-20(周四)

7月24日

603233

大参林

4,001

1,200

1.2

24.72

07-19(周三)

7月21日

300679

电连技术

3,000

1,200

1.2

67.72

07-19(周三)

7月21日

603730

岱美股份

4,800

1,440

1.4

24.92

07-18(周二)

7月20日

603063

禾望电气

6,000

1,800

1.8

13.36

07-18(周二)

7月20日

002889

东方嘉盛

3,453

1,381

1.35

12.94

07-18(周二)

7月20日

300681

英搏尔

1,890

1,890

1.85

17.46

07-14(周五)

7月18日

新股上市

代码

公司简称

首募A股（万股）

总股本（万股）

本次上市（万股）

发行价（元）

上市日期

增 发

代码

公司简称

发行数量（万股）

发行价（元）

申购日

配 股

代码

公司简称

配股比例

配股价（元）

配股申购日

可转债发行

代码

名称

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【重大财经新闻】
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二季度经济增速超预期完成全年增长目标无忧（上证报）
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供给侧改革趟深水 新增长动力渐形成（上证报）
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银监会保监会传达学习全国金融工作会议精神（上证报）
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福建省地方政府债券将在上交所发行（上证报）
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6月消费增速创新高创新升级惹人注目（上证报）
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资金南下热情高涨 港股投资格局生变（中证报）
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在加强监管中不断提高开放水平（中证报）
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强监管效果显现 高送转去伪存真（中证报）
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保险业要成为经济“减震器”社会“稳定器”（中证报）
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创业板“估值杀”难止步 基金经理转向绩优股（中证报）
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孙宏斌：“新乐视网”资金不是问题（中证报）
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白马行情未到最后时刻（中证报）
【行业要闻】
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创业板大跌逾5%多只金融蓝筹大涨（上证报）
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价值重估驱动银行股回升（上证报）
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机构调研“逆势”聚焦科技股（上证报）
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从电竞玩家到资本宠儿雷蛇拟赴港上市“开玩”手游（上证报）
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PTA短期供需偏紧未来有望保持强势（上证报）
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供给侧改革点火 铝概念股期齐燃（中证报）
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下半年制造业与基建投资发力可期（中证报）
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马斯克呼吁加强人工智能监管（中证报）
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工业污染治理市场迎来风口（中证报）
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工程机械公司上半年净利普遍增长（中证报）   
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期债维持震荡 关注套利机会（中证报）
【申万300公司动态】
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欢瑞世纪被证监会立案调查
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自然人李松再买100股举牌姚记扑克
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融钰集团拟购新三板公司跨界移动营销服务
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青龙管业按期收回贷款存不确定性
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万科168亿元参与普洛斯私有化
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三聚环保54名高管拟增持股票不低于3.5亿元
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上交所就关联关系及资金来源二次问询商赢环球
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佳都科技2.38亿中标平安城市项目