30/11/09
基金掟貨必有因
大市受杜拜主權基金無力還債事件影響，上周五不但裂口低開，更由頭殺到尾，一度跌逾 1200點。過去兩三周，筆者由大好友變成屢叫讀者減持，結果大市前後不到兩星期便跌了超過 2100點，筆者並非先知，如果係早已反手為沽，能做的只是減持，期貨部份已全部套利，但股票利潤仍被蠶食。筆者曾說過頂是圓，底是尖，先前無把握機會套利的投資者，應趁反彈套利，本來上周二是最佳時機，皆因前一晚美股大升，但港股翌日竟然低開，稍為反彈已無以為繼，市場已向投資者發出警告，士佳當日也在網上叫學員再減持。當然，大市已跌，現在投資者最擔心的是調整是否完結，杜拜事件又會否引發新一輪金融危機？筆者認為，杜拜雖出現債務危機，然而杜拜主權基金擁有不少優質資產及有豐富的石油資源，又是一個「 Too big to fail」的金融機構，引發新一輪危機的機會其實甚低。不過，短線而言，大市仍有向下壓力，皆因市場經歷過金融海嘯，知道金融機構倒閉及債務證券化的威力，神經變得敏感十倍，即使明知杜拜事件很大機會平息，但當下反應依然是「退！」，港股特色就是流動性十足，全球跌市，港股十有八九要淪為大戶提款機。若再以另類指標看大市，據筆者非正式統計，不少投資者都覺得杜拜事件只係大戶嚇鬼，上周五大跌市已出現 Oversold，想入市掃貨。
勿低估資金閂閘威力
然而，不少基金愛股如騰訊控股（ 700）及比亞迪（ 1211）等，跌幅絕對不輕，表示基金經理在散戶投資者磨拳擦掌之時，反而決絕「掟貨」。筆者相信大戶明知杜拜最終無恙仍決心沽貨，必定有其他憂慮，只怕我等消息不靈的投資者，低估了資金一旦閂閘的威力。周末阿聯酋成員阿布扎比宣佈將出手救杜拜，預托證券已見反彈，但以股價反應觀之，事件應冇咁快過去。所以，即使牛市大方向不變，但短期應難以大升，筆者唔排除先行觀望，趁反彈再套利。
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